クワシ・クワーテングは集中しており、「オレンジピル」されており、ビットコインマキシングを始める準備ができている

驚くべきこと：

驚くべきこと - 今日の金価格が8％上昇しているのは本当にすごいことです。

この上昇は6000ドルまで行く可能性があります。pic.twitter.com/55j5h5VHMF

— クワシ・クワルテン (@kwasi_stackbtc) 2026年1月29日

一部のコンテンツが読み込めませんでした。インターネット接続やブラウザ設定を確認してください。

トップティックの才能は、2022年の英国「ミニ予算」やそれに伴う騒動の背後にいる38日間の財務大臣クワシ・クワルテンの手腕かもしれません。

私たちは昨年11月、彼がかつて「全くのギャンブルだ」と呼んだビットコインへの転換について書きました。その際、「Stack Bitcoin Treasury」という組織が彼を非常勤取締役に任命したと発表されました。以下は当時のMainFTの記事です。

2022年に財務大臣としての1か月間の任期を終えた後、比較的控えめな姿勢を保っていたクワルテンは、Financial Timesに対し、ロンドンで年末までに立ち上げられる予定の暗号資産管理会社「Stack Bitcoin Treasury」の非常勤取締役になる予定だと語った。

当時、ブライスが指摘したように、クワルテンの就任発表は実は2週間ほど前にほとんど注目されずに出ていたのです。2026年の2月、状況はどう進展しているのでしょうか？

Stack BTCとして知られるこの組織は、10月6日にウェブサイトを登録しました。振り返ると、これはあまり良いタイミングではありませんでした。

一部のコンテンツが読み込めませんでした。インターネット接続やブラウザ設定を確認してください。

もちろん、1 BTC = 1 BTCなので、大きな損失はありません。そして、その暗号資産はそれ以来約45％下落していますが、Aquisに上場し、バーガーショップのブランドを持つStackにとってはあまり重要ではないかもしれません。実際、ビットコインを持っていないようです。

木曜日にスクリーンショットされたStackのウェブサイト

Stackは二つの法人から成り立っています。最初はStackBitcoinTreasury Ltd、かつてはStackBTC Ltdと呼ばれ、その前は…またStackBitcoinTreasury Ltdです。アルファヴィルが11月に指摘した通りです。

StackBitcoinTreasuryの所有者兼唯一の取締役は、先月提出されたCompanies Houseの登録書類によるとポール・ウィザーズです。彼はゴールドコインショップのDirect BullionのCEOで、リフォームUK党のリーダー、ナイジェル・ファラージをブランドアンバサダーに雇用していました。ウィザーズの最近の事業には、7月に設立されたHodlBitcoinTreasuryがあり、彼の常連ビジネスパートナーであるダニー・ハウとともに、ロチェスターのチキンショップの元共同所有者です。

二つ目の法人はStack BTC PLCで、かつてはStackBitcoinTreasury PLC、さらにKasei Digital Assets Plc、以前はKasei Holdings PLCとも呼ばれていました。

混乱している場合のために、簡略化したタイムラインは次の通りです。

一部のコンテンツが読み込めませんでした。インターネット接続やブラウザ設定を確認してください。

ここでは、Aquisに上場しているPLCに注目しましょう。クワルテン*とウィザーズは✨認証済み✨の取締役として記載されています。

…他に二人の人間と、秘書役のアドバイザリー会社もいます。

KaseiとStackの歴史は比較的活発です。グループの最初の会計報告は、「2021年7月に設立されたデジタル資産とWeb 3.0投資会社で、投資家にデジタル資産エコシステムへの広範なエクスポージャーを提供することを目的としている」と記述しています。最初の年には、タイミングよくTerra/Lunaから撤退し、FTXの崩壊による大きなトラブルを回避したと報告されています。

2021年10月時点での保有資産は次の通りです。

2022年7月（暗号資産冬の最中）には、約150万ドルの暗号資産（無形資産の大部分）を保有し、約100万ドルの売却と約150万ドルの負の再評価を経ていました。その後1年経っても大きく変わりませんでしたが、2024年にはETF承認などの好材料によりビットコインが急騰し、資産は増加しました。

2024年、同社の無形資産は2023年の£1,434,003から90％増の£2,737,186に増加しました。これは、市場の回復に伴い、無形資産と固定資産投資の価値が上昇したためです。

この増加にもかかわらず、同社は規模拡大に苦戦していました。変動性の高い資産を保有しているだけでは十分な理由にならず、その勢いのなさは株価のパフォーマンスにも反映され、純資産価値（NAV）を大きく下回って取引されていました。

一部のコンテンツが読み込めませんでした。インターネット接続やブラウザ設定を確認してください。

昨年1月、戦略見直しを発表しました。

取締役会は、現状の構造に伴うコストがパフォーマンスに悪影響を及ぼしていることを認識しています。さらに、市場の流動性不足も、現行および将来の株主にとって大きな障害となっています。

そこで、当社の将来について全面的な戦略見直しを行うことを決定しました。この見直しには、上場企業としてのコスト負担を軽減する手段や、Aquis取引所の上場停止や株主へのキャッシュ還元も含まれる可能性があります。

「現段階で特定の行動方針が確定しているわけではない」と付け加え、暗号資産の評価額も更新し、現在は約500万ドル超と見積もっています。

数か月後、同社は見直しが完了したと発表し、2025年9月末までに撤退することを決定しました。

検討の結果、上場企業としてのコストが大きな負担となっていると結論付けました。これにはAquis取引所での上場維持費、アドバイザーや監査人の費用、投資家の資金管理に関わるAIFMD規制コストが含まれます。これらのコストは、投資活動から得られるリターンのかなりの割合を占めており、株主の利益に最も適した方法は、同社の上場を停止することだと判断しました。

そのため、取締役会は、株主のために会社を清算し、純資産を現金で返還するための会員の任意清算を進めることを決議しました。

しかし、その発表直後に何かが動き始めました。数週間後、同社は次のように述べました。

最初の発表後、取締役会は複数の関係者から関心表明を受けています。現在、これらの提案の最終検討を行っており、すべての株主の利益に最も適した行動方針を決定し、資本の返還を優先します。

11月初旬にはまだ進展しているように見えましたが、20日、つまりFTがクワルテンの暗号資産への転換を報じた数週間後、Kaseiはクワルテンに任命状を送り、無給の非常勤取締役として迎え入れました。月に最低2日働くことが期待されていました。

同じ日に、同社は正式に方針転換し、新しい名前を採用し、「ビットコインを中心とした上場投資ビークルになることに焦点を当てた修正戦略」を発表しました。これは、クワルテンやウィザーズを含む新たな投資家との合意によるものです。

2024年1月末までに株主に340万ドルを返還する予定で、その資金は暗号資産の売却によるもので、新たな投資家からの10万ポンドのインセンティブも加えられました。新しい計画は、他のビットコイン管理会社と同じことをするものでした。

提案された戦略は、市場の変化に対応したものであり、取締役会は、焦点を絞ったビットコイン投資ビークルが、以前の活動よりも長期的に株主により大きなリターンをもたらす可能性があると考えています。AQSEグロースマーケットに上場することで、投資家はビットコインの長期成長に参加できる規制されたプラットフォームを提供します。

クワルテンは、新体制の下で執行委員長に就任し、最高投資責任者のジェイ・パテル（最初から関わっている）が最高経営責任者に昇格しました。12月に発表された2023年7月までの会計報告書では、「このダイナミックな業界で新たな旅を始めることに興奮している」と述べています。

そして先月、いくつかの株主総会の調整と資本再編を経て、Stack BTCはKaseiの灰の中から誕生しました。

この立ち上げには20万ポンドの資金調達が支援され、その半分は前述のインセンティブに充てられ、残りは運転資金として「AQSE上場の継続と修正戦略の初期実行を支援するための短期運営資金」として保持されました。

今月初めには、さらに6,000ポンドを一人の投資家から調達し、その資金を増やしました。ビットコインの複数形が「ビットコイン」か「ビットコインズ」かについて議論されることもありますが、Stackは今のところ気にしなくて良いかもしれません。

私たちはStackのCEOパテルに連絡し、実際に積み立てを始める時期や、最近のビットコイン価格の急落について懸念があるかどうかを尋ねました。彼はメールで、「来週早々にもさらなるニュースがあるかもしれません」と答え、次のように付け加えました。

クワシは、本当に強力なチームを結成し、会社の計画を支える適切な体制を整えることに集中しています。ここ数ヶ月、多くの努力が払われてきました。

市場からの関心は高く、クワシの関与だけでなく、このアプローチ自体が英国では比較的ユニークだからです。私たちの戦略を実行し始めると、すぐにそれが明らかになるでしょう。資本へのアクセスは問題なく、関心はチームや戦略についてより多くの情報が明らかになるにつれて高まると予想しています。

短期的なビットコイン価格の動きは、会社の長期的な信念を変えるものではありません。最近の下落は、むしろ魅力的な機会と見なされています。関係者には、クワルテンを含め、ビットコインの長期的な可能性を強く信じ、慎重かつ数年にわたる視野を持つことの重要性を理解しています。

この大きな事業の進展を待つ間、読者の皆さんには、先週のクワルテンとアルファヴィルの元記者ジェミマ・ケリーとのやり取りを楽しんでいただきたいと思います。

@saylorに恥ずかしさは全く感じません。

彼の信念は強く、私と同じくビットコインが未来だと信じています。

歴史は常に通貨が崩壊し、新しいバリアントに置き換わることを示しています。

今、私たちはそのサイクルの中にいます。

— クワシ・クワルテン (@kwasi_stackbtc) 2026年2月11日

何と言えばいいのか—私はどうやらオレンジピルを受けたようです。システムの仕組みを見てきたし、裏側も知っています。完全に欠陥だらけです。

そう思います。ビットコインは資本であり、私が実際に言ったことを分解すれば、「すべての通貨は失敗する」と「私たちはそのサイクルの中にいる」です。

— クワシ・クワルテン (@kwasi_stackbtc) 2026年2月11日