欧州中央銀行は、北京時間3月19日（木）21:15に最新の金利決定を発表します。市場は、イラン戦争によるインフレショックの程度を評価するため、金利を据え置くと予想しています。調査によると、木曜日の預金金利は2％のままで、これは昨年6月以来の水準です。多くのエコノミストは、年末までに借入コストが安定すると予測していますが、トレーダーは少なくとも一度の利上げを織り込んでいます。中東の戦争によるインフレ再燃の懸念は、2022年の物価高騰後、特に顕著になっています。このリスクは今週の主要中央銀行会議の最重要議題となっています。ロシア・ウクライナ紛争の激化に伴う原油・天然ガス価格の高騰と比べると、現在の欧州中央銀行の状況はより良好です。それでも、一部の決定者はインフレリスクを抑えるために利上げを議論し始めており、他の者は経済拡大がより深刻な打撃を受けることを懸念しています。新しい四半期の予測の多くは米国の攻撃前に収集されたため、明確な指針を示すのは難しいですが、シナリオ分析は事態の悪化程度を示す手がかりとなります。欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁は、「軽率な決定はしない」と約束し、また、欧州の人々が「4年前と同じインフレ上昇を経験しない」と保証しました。彼女は、金融政策決定後30分後の午後21:45に記者会見を行い、その後ブリュッセルでイラン問題を議論するEUサミットに出席します。金利当局者は、戦争期間中は冷静さを保つことの重要性を強調し、現時点で金利の動向について議論するのは時期尚早としています。しかし、市場は潜在的な利上げのタイミングについて予測を続けています。エストニア中央銀行のマディス・ムラー総裁は、次回の政策調整は利上げの可能性が高まったと指摘し、スロバキア中央銀行のペテル・カジミール総裁は、「欧州中央銀行の反応は多くの人が予想するよりも早いかもしれない」と述べました。ブルームバーグのエコノミスト、シモーナ・ダエル・キアは、「欧州中央銀行の次回会合は、金利の動きよりも発言による可能性が高い。市場は2022年の状況の再現を避けるために価格設定しているが、実際に引き締め政策を行うハードルは依然高いと考える」と述べています。トレーダーは、今年は1～2回、各25ベーシスポイントの利上げを予想しています。ただし、3月6日～11日の調査では、12月の利上げを予測する分析者はわずか7％でした。フランスのパリ銀行のエコノミスト、イザベル・マテオス・イ・ラゴは水曜日、「現段階では警戒やハト派的なシグナルを出す方が意味がある。実際の行動は不要だと望む」と述べました。2022年と異なる状況エネルギー価格の最近の上昇は、2022年のインフレ（当時10％超）を思い起こさせますが、当局は欧州が同じ過ちを繰り返す懸念を和らげようとしています。ラガルドは、現在の経済状況は全く異なると繰り返し強調しています。需要は抑制されておらず、過熱した労働市場や拡張的な財政環境もありません。金融政策も同様で、当時は金利はマイナスで、欧州中央銀行は引き続き債券買い入れを行っていましたが、今は借入コストは中立付近にあり、バランスシートは縮小しています。エネルギー情勢も改善しています。供給源の多様化により、天然ガス価格は上昇していますが、当時の水準よりははるかに低いです。しかし、企業や消費者のインフレに対する許容度は低下している可能性があります。インフレ期待は2％の目標を超え、エネルギーコストの上昇を考慮すると、さらに上昇する可能性もあります。経済予測これらの予測を支える仮定条件により、新たな予測はインフレと成長の動向を確定させるには限界があります。戦争の継続期間は非常に不確定な変数です。米国のトランプ大統領は今週最初に、「米国は撤退の準備ができていないが、近いうちに撤退する」と述べました。一方、イスラエル国防大臣のイツァーク・カッツは、「戦闘は勝利を収めるまで続く」と述べています。もう一つの技術的な要素は、予測モデルに入力される重要な市場指標のデータ切断日です。欧州中央銀行が通常通り操作する場合、この日付は紛争勃発よりも前になるはずであり、戦争の影響は予測に反映されていない可能性があります。ユーロ圏経済の見通しは不透明欧州委員会のイザベル・シュナーベル委員は、「これらの予測は少なくとも一部、最新の事態を反映している」と述べ、ラガルドは再びシナリオ分析を採用することを示唆しました。2023年、欧州中央銀行のエコノミストは、中東の紛争の長期化やホルムズ海峡の部分閉鎖を想定したシナリオをシミュレーションし、エネルギー駆動のインフレを大幅に押し上げ、産出を深刻に抑制する結果になると指摘しています。ラガルドの今後報道によると、ラガルドはフランス大統領マクロンがフランス大統領選前に後任者の任命を支援できるよう、欧州中央銀行を早期に離任する可能性があるとされています。彼女はこれに関する質問に対して、否定も曖昧な回答にとどめており、これが欧州中央銀行の最高幹部の大規模な人事異動に影響を与える可能性があります。2027年には、執行委員会の席の半数が交代し、フランスは任期満了前の半年に首席エコノミスト職を狙っていると見られています。
ヨーロッパ中央銀行の見通し：今夜の金利決定は「据え置き」 市場は年内の利上げを見込んでいる
欧州中央銀行は、北京時間3月19日（木）21:15に最新の金利決定を発表します。市場は、イラン戦争によるインフレショックの程度を評価するため、金利を据え置くと予想しています。調査によると、木曜日の預金金利は2％のままで、これは昨年6月以来の水準です。多くのエコノミストは、年末までに借入コストが安定すると予測していますが、トレーダーは少なくとも一度の利上げを織り込んでいます。
中東の戦争によるインフレ再燃の懸念は、2022年の物価高騰後、特に顕著になっています。このリスクは今週の主要中央銀行会議の最重要議題となっています。
ロシア・ウクライナ紛争の激化に伴う原油・天然ガス価格の高騰と比べると、現在の欧州中央銀行の状況はより良好です。それでも、一部の決定者はインフレリスクを抑えるために利上げを議論し始めており、他の者は経済拡大がより深刻な打撃を受けることを懸念しています。
新しい四半期の予測の多くは米国の攻撃前に収集されたため、明確な指針を示すのは難しいですが、シナリオ分析は事態の悪化程度を示す手がかりとなります。
欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁は、「軽率な決定はしない」と約束し、また、欧州の人々が「4年前と同じインフレ上昇を経験しない」と保証しました。彼女は、金融政策決定後30分後の午後21:45に記者会見を行い、その後ブリュッセルでイラン問題を議論するEUサミットに出席します。
金利
当局者は、戦争期間中は冷静さを保つことの重要性を強調し、現時点で金利の動向について議論するのは時期尚早としています。しかし、市場は潜在的な利上げのタイミングについて予測を続けています。
エストニア中央銀行のマディス・ムラー総裁は、次回の政策調整は利上げの可能性が高まったと指摘し、スロバキア中央銀行のペテル・カジミール総裁は、「欧州中央銀行の反応は多くの人が予想するよりも早いかもしれない」と述べました。
ブルームバーグのエコノミスト、シモーナ・ダエル・キアは、「欧州中央銀行の次回会合は、金利の動きよりも発言による可能性が高い。市場は2022年の状況の再現を避けるために価格設定しているが、実際に引き締め政策を行うハードルは依然高いと考える」と述べています。
トレーダーは、今年は1～2回、各25ベーシスポイントの利上げを予想しています。ただし、3月6日～11日の調査では、12月の利上げを予測する分析者はわずか7％でした。
フランスのパリ銀行のエコノミスト、イザベル・マテオス・イ・ラゴは水曜日、「現段階では警戒やハト派的なシグナルを出す方が意味がある。実際の行動は不要だと望む」と述べました。
2022年と異なる状況
エネルギー価格の最近の上昇は、2022年のインフレ（当時10％超）を思い起こさせますが、当局は欧州が同じ過ちを繰り返す懸念を和らげようとしています。
ラガルドは、現在の経済状況は全く異なると繰り返し強調しています。需要は抑制されておらず、過熱した労働市場や拡張的な財政環境もありません。金融政策も同様で、当時は金利はマイナスで、欧州中央銀行は引き続き債券買い入れを行っていましたが、今は借入コストは中立付近にあり、バランスシートは縮小しています。
エネルギー情勢も改善しています。供給源の多様化により、天然ガス価格は上昇していますが、当時の水準よりははるかに低いです。
しかし、企業や消費者のインフレに対する許容度は低下している可能性があります。インフレ期待は2％の目標を超え、エネルギーコストの上昇を考慮すると、さらに上昇する可能性もあります。
経済予測
これらの予測を支える仮定条件により、新たな予測はインフレと成長の動向を確定させるには限界があります。
戦争の継続期間は非常に不確定な変数です。米国のトランプ大統領は今週最初に、「米国は撤退の準備ができていないが、近いうちに撤退する」と述べました。一方、イスラエル国防大臣のイツァーク・カッツは、「戦闘は勝利を収めるまで続く」と述べています。
もう一つの技術的な要素は、予測モデルに入力される重要な市場指標のデータ切断日です。欧州中央銀行が通常通り操作する場合、この日付は紛争勃発よりも前になるはずであり、戦争の影響は予測に反映されていない可能性があります。
ユーロ圏経済の見通しは不透明
欧州委員会のイザベル・シュナーベル委員は、「これらの予測は少なくとも一部、最新の事態を反映している」と述べ、ラガルドは再びシナリオ分析を採用することを示唆しました。
2023年、欧州中央銀行のエコノミストは、中東の紛争の長期化やホルムズ海峡の部分閉鎖を想定したシナリオをシミュレーションし、エネルギー駆動のインフレを大幅に押し上げ、産出を深刻に抑制する結果になると指摘しています。
ラガルドの今後
報道によると、ラガルドはフランス大統領マクロンがフランス大統領選前に後任者の任命を支援できるよう、欧州中央銀行を早期に離任する可能性があるとされています。彼女はこれに関する質問に対して、否定も曖昧な回答にとどめており、これが欧州中央銀行の最高幹部の大規模な人事異動に影響を与える可能性があります。2027年には、執行委員会の席の半数が交代し、フランスは任期満了前の半年に首席エコノミスト職を狙っていると見られています。