「A+H」ブームが高まり、寧德時代は香港での二次上場を予定

12月26日、寧徳時代（300750.SZ）は、グローバル戦略の推進と国際的な資本運用プラットフォームの構築、総合競争力の向上を目的として、海外上場外国株式（H株）の発行と香港証券取引所の本則市場への上場申請を行うと発表しました。

寧徳時代は、12月26日に第4期取締役会の第1回会議と第4期監査役会の第1回会議を開催し、H株の発行および香港取引所への上場に関する議案を審議・承認しました。

議案によると、今回のH株発行株数は、発行後の総株式の5%を超えない範囲（超過配当権行使前）とし、全体調整人に対して、前述のH株発行株数の最大15%の超過配当権を付与します。

香港上場のタイミングについて、寧徳時代は、既存株主の利益と国内外の資本市場の状況を十分に考慮し、株主総会の決議有効期限内（すなわち、株主総会の承認日から18ヶ月または同意された延長期間内）に適切な時期と発行ウィンドウを選び、発行と上場を完了させるとしています。

また、公告によると、本発行と上場には株主総会の承認と、中国証券監督管理委員会（証監会）、香港証券取引所（HKEX）、香港証券監督委員会などの関連機関の承認も必要です。具体的な発行詳細は未確定であり、審査や登録の成功には大きな不確実性があります。

最新の財務データによると、2024年前三半期、寧徳時代の営業収入は2590.45億元で前年同期比12.09%減少、親会社の純利益は360.01億元で前年同期比15.59%増加、営業活動によるキャッシュフロー純額は674.44億元で前年同期比28.09%増となっています。

特筆すべきは、今年に入り「A+H」上場の熱気が高まっていることです。钧达股份、赤峰黄金、迈威生物、江波龙、恒瑞医药など多くの業界リーディング企業が香港証券取引所への上場を計画しており、美的グループ、順豊控股、龍蟠科技などの大手企業はすでに香港株に成功しています。

A株企業が「A+H」上場を目指す目的は、主にグローバル展開を考慮したものが多いです。例えば、順豊控股の香港IPOでは、調達資金の約45%を国際・越境物流能力の強化に充てています。

赤峰黄金は6月8日に公開した公告で、香港上場は事業拡大の必要性を満たし、企業統治の向上とコア競争力の強化、グローバル戦略の推進を深めるためだと述べています。

国内の医薬品リーディング企業である恒瑞医薬も、香港上場は技術革新と国際化の二輪駆動戦略を推進し、国際事業の発展をさらに支援するためだとしています。

企業の資金調達ニーズに加え、政策面の支援も、A株企業の香港上場意欲を高める可能性があります。12月19日、香港証券取引所は、IPOの市場価格設定や公開市場規則の最適化に関する諮問文書を発表し、その中でA+H株の香港上場における最低H株数の閾値引き下げを検討しています。

「2025年にはA株企業の香港上場が活発化する可能性がある」と華創証券のリサーチレポートは指摘しています。閾値引き下げにより、潜在的な発行者の香港上場意欲が高まると予想されます。また、国際化事業展開の必要性から、海外資金の誘致や事業拡大を目的として、香港上場を目指す企業も増える見込みです。

編集/李璐