証券时报記者 陳書玉春節後のA株市場のセンチメントは引き続き回復し、アクティブ株式ファンドの純資産価値は概ね上昇しています。Windのデータによると、1009本のアクティブ株式ファンドが春節後の最初の取引週に過去最高の純資産価値を更新し、強力な修復能力と収益効果を示しています。2月27日現在、市場全体の4781本のアクティブ株式関連商品中、4299本が年初からプラスのリターンを達成しており、その割合は約9割に上ります。その中で、年初からのリターン率が30%以上のファンドは50本、20%以上のファンドは295本です。リターン率のランキングを見ると、何奇が運用する西部利得戦略優選Aが57.83%の年初リターンで市場をリードし、次いで何奇運用の西部利得新動力A、西部利得業界テーマ優選Aもそれぞれ57.31%、51.43%を記録しています。さらに、広発遠見智選A、銀華内需厳選A、銀華同力厳選A、平安鑫安A、同泰慧盈A、銀華成長先鋒、国寿安保産業アップグレードAなども好成績を収めています。年初からのリターンが優れているファンドは、主に二つのテーマに集中しています。一つは資源品を代表とする内需サイクル、もう一つはストレージチップや半導体装置を代表とするテクノロジー成長の方向です。前者はコモディティ価格の上昇と景気安定政策の期待に支えられ、後者は国内代替の加速とAI産業の波に牽引されています。ポートフォリオの構成を見ると、西部利得新動力Aを例に、2025年末時点での上位10銘柄は紫金鉱業、赤峰黄金、德康農牧、牧原股份、山东黄金、天山铝業、華夏航空、中金黄金、蓝思科技、立訊精密、山东黄金（H株）です。これらは資源と農業のリーディング銘柄が多く、明らかなサイクル性の配置特性を示しています。銀華内需厳選は2025年末の上位10銘柄に赤峰黄金、山金国際、盛達資源、中金黄金、山东黄金、湖南黄金、興業銀锡、潜能恒信、株冶集団、西部黄金を挙げています。これらは貴金属への重点配分を行っており、ファンドマネージャーの王利剛は2025年の四半期レポートで次のように述べています。まず、金銀資産の配分を継続します。四半期の調整を経て、2026年第一四半期も正のリターンを得る機会は引き続き存在し、加速上昇局面の到来を期待しています。アンチモン金属産業も第一四半期に一定の上昇を見込んでいます。次に、農業資産の配分も維持します。2026年は農業にとって有利な年と考えており、実際の運用でも低リスクの資産を選択しており、ポートフォリオ管理の手法を豊かにしています。ただし、資源は優良企業に集中させ、保有の安定性と信頼性を高める方針です。さらに、業界や市場の変化を踏まえ、AI、医薬、新エネルギー、軍事などの大手テクノロジー分野の投資機会も真剣に検討しています。2026年第一四半期には、市場の変動の中でこれらの配分を強化します。一方、優良ファンドの中には、特にストレージチップ、半導体装置、電力設備などのテクノロジー成長分野に注目するものもあります。例えば、広発遠見智選Aの2025年末の上位10銘柄は、佰維存储、江波龍、普冉股份、星環科技-U、德明利、長川科技、北京君正、精智達、亞翔集成、兆易創新です。広発遠見智選Aのファンドマネージャー、唐曉斌は2025年の四半期レポートで、世界のストレージ産業は需要の急増と供給の縮小の組み合わせに直面しており、スーパーサイクルの潜在性を持つと述べています。今後、技術の進化と国内化の推進により、「二存」（ストレージとメモリ）の市場占有率は30%以上に達する見込みです。これらに関連する半導体装置のサプライチェーン（エッチング、堆積、ボンディング、歩留まり検査など）も大きく恩恵を受けると予測しています。先進的な製造プロセスも「ダーウィンの瞬間」を迎え、将来的な増産は高速道路に乗る見込みであり、ストレージと半導体装置の投資機会を強く支持しています。平安鑫安Aのファンドマネージャー、林清源は、現在のAI産業の投資論理は深いパラダイムシフトを迎えていると考えています。計算能力の限界は電力にあり、AIの後半局面はエネルギーにあると指摘します。ポートフォリオ構築においては、左手でAIの増分による装置需要を捉え、右手で電力網の更新と置き換えのロジックを追求し、AI時代の確実なリターンを狙います。同ファンドは四半期に、A株の中で世界的に競争力のある電力設備と新エネルギーインフラに重点的に投資しています。選定の基本枠組みは「中国製造＋北米価格設定」です。中国の製造業に属し、かつ世界のAIインフラの「売り手」となる優良企業を厳選しています。これらの企業は中国のサプライチェーンの優位性を活かし、北米の今後3〜5年の電力設備の供給能力の空白を埋めつつあります。伝統的な製造業の企業が多く、注目度は高くなく、評価も割安であり、ダビスの二重クリックによる上昇余地が大きいと見ています。今後の展望として、多くのファンド会社は比較的楽観的な見方を示しています。国泰基金は、短期的にはAI、非鉄金属、油気ガスが主要な牽引線となるとし、春節期間中の国内外の大規模モデルの進展、米国の関税変化、米伊の地政学的緊張を触媒としています。中期的には、価格上昇の兆しが市場の最も注目する方向であり、3〜4月の工事シーズンの検証を待つとしています。ただし、PPIの前年比修復も化学、電気、新エネルギーの基本面を支えると予測しています。華夏基金は、市場の中期的な上昇トレンドは深化とバランスの中で継続すると述べています。マクロ環境は政策に十分な余地があり、不確定要素の遅れや海外リスクの後退が、より良い外部環境を作り出しています。市場の推進力は、単なる評価修復から収益と構造の再バランスへと移行しています。
最高利益は57%以上で、今年初めからほぼ9割のアクティブ株式ファンドが利益を上げています。
証券时报記者 陳書玉
春節後のA株市場のセンチメントは引き続き回復し、アクティブ株式ファンドの純資産価値は概ね上昇しています。Windのデータによると、1009本のアクティブ株式ファンドが春節後の最初の取引週に過去最高の純資産価値を更新し、強力な修復能力と収益効果を示しています。
2月27日現在、市場全体の4781本のアクティブ株式関連商品中、4299本が年初からプラスのリターンを達成しており、その割合は約9割に上ります。その中で、年初からのリターン率が30%以上のファンドは50本、20%以上のファンドは295本です。
リターン率のランキングを見ると、何奇が運用する西部利得戦略優選Aが57.83%の年初リターンで市場をリードし、次いで何奇運用の西部利得新動力A、西部利得業界テーマ優選Aもそれぞれ57.31%、51.43%を記録しています。さらに、広発遠見智選A、銀華内需厳選A、銀華同力厳選A、平安鑫安A、同泰慧盈A、銀華成長先鋒、国寿安保産業アップグレードAなども好成績を収めています。
年初からのリターンが優れているファンドは、主に二つのテーマに集中しています。一つは資源品を代表とする内需サイクル、もう一つはストレージチップや半導体装置を代表とするテクノロジー成長の方向です。前者はコモディティ価格の上昇と景気安定政策の期待に支えられ、後者は国内代替の加速とAI産業の波に牽引されています。
ポートフォリオの構成を見ると、西部利得新動力Aを例に、2025年末時点での上位10銘柄は紫金鉱業、赤峰黄金、德康農牧、牧原股份、山东黄金、天山铝業、華夏航空、中金黄金、蓝思科技、立訊精密、山东黄金（H株）です。これらは資源と農業のリーディング銘柄が多く、明らかなサイクル性の配置特性を示しています。
銀華内需厳選は2025年末の上位10銘柄に赤峰黄金、山金国際、盛達資源、中金黄金、山东黄金、湖南黄金、興業銀锡、潜能恒信、株冶集団、西部黄金を挙げています。これらは貴金属への重点配分を行っており、ファンドマネージャーの王利剛は2025年の四半期レポートで次のように述べています。
まず、金銀資産の配分を継続します。四半期の調整を経て、2026年第一四半期も正のリターンを得る機会は引き続き存在し、加速上昇局面の到来を期待しています。アンチモン金属産業も第一四半期に一定の上昇を見込んでいます。次に、農業資産の配分も維持します。2026年は農業にとって有利な年と考えており、実際の運用でも低リスクの資産を選択しており、ポートフォリオ管理の手法を豊かにしています。ただし、資源は優良企業に集中させ、保有の安定性と信頼性を高める方針です。さらに、業界や市場の変化を踏まえ、AI、医薬、新エネルギー、軍事などの大手テクノロジー分野の投資機会も真剣に検討しています。2026年第一四半期には、市場の変動の中でこれらの配分を強化します。
一方、優良ファンドの中には、特にストレージチップ、半導体装置、電力設備などのテクノロジー成長分野に注目するものもあります。例えば、広発遠見智選Aの2025年末の上位10銘柄は、佰維存储、江波龍、普冉股份、星環科技-U、德明利、長川科技、北京君正、精智達、亞翔集成、兆易創新です。
広発遠見智選Aのファンドマネージャー、唐曉斌は2025年の四半期レポートで、世界のストレージ産業は需要の急増と供給の縮小の組み合わせに直面しており、スーパーサイクルの潜在性を持つと述べています。今後、技術の進化と国内化の推進により、「二存」（ストレージとメモリ）の市場占有率は30%以上に達する見込みです。これらに関連する半導体装置のサプライチェーン（エッチング、堆積、ボンディング、歩留まり検査など）も大きく恩恵を受けると予測しています。先進的な製造プロセスも「ダーウィンの瞬間」を迎え、将来的な増産は高速道路に乗る見込みであり、ストレージと半導体装置の投資機会を強く支持しています。
平安鑫安Aのファンドマネージャー、林清源は、現在のAI産業の投資論理は深いパラダイムシフトを迎えていると考えています。計算能力の限界は電力にあり、AIの後半局面はエネルギーにあると指摘します。ポートフォリオ構築においては、左手でAIの増分による装置需要を捉え、右手で電力網の更新と置き換えのロジックを追求し、AI時代の確実なリターンを狙います。同ファンドは四半期に、A株の中で世界的に競争力のある電力設備と新エネルギーインフラに重点的に投資しています。選定の基本枠組みは「中国製造＋北米価格設定」です。中国の製造業に属し、かつ世界のAIインフラの「売り手」となる優良企業を厳選しています。これらの企業は中国のサプライチェーンの優位性を活かし、北米の今後3〜5年の電力設備の供給能力の空白を埋めつつあります。伝統的な製造業の企業が多く、注目度は高くなく、評価も割安であり、ダビスの二重クリックによる上昇余地が大きいと見ています。
今後の展望として、多くのファンド会社は比較的楽観的な見方を示しています。国泰基金は、短期的にはAI、非鉄金属、油気ガスが主要な牽引線となるとし、春節期間中の国内外の大規模モデルの進展、米国の関税変化、米伊の地政学的緊張を触媒としています。中期的には、価格上昇の兆しが市場の最も注目する方向であり、3〜4月の工事シーズンの検証を待つとしています。ただし、PPIの前年比修復も化学、電気、新エネルギーの基本面を支えると予測しています。
華夏基金は、市場の中期的な上昇トレンドは深化とバランスの中で継続すると述べています。マクロ環境は政策に十分な余地があり、不確定要素の遅れや海外リスクの後退が、より良い外部環境を作り出しています。市場の推進力は、単なる評価修復から収益と構造の再バランスへと移行しています。