図源：图虫A株のテクノロジー分野に新たな千元株が誕生。3月20日早朝、光通信用チップを主力とする半導体企業の源杰科技（688498.SH）は、取引開始後に株価が急騰し、一時「20cm」ストップ高を記録、取引中最高値は1140元/株に達し、株価は無事に千元を超えた。当日の終値では、源杰科技は17.37%上昇し1114.99元/株となり、寒武紀（688256.SH；1025元/株）を上回り、A株史上8番目の千元株、A株で2番目に高い株価となった。1位は贵州茅台（600519.SH；1445元/株）である。Windのデータによると、当日終値を基準に計算すると、わずか1年でこの株は7倍以上の上昇を見せ、時価総額は百億元を超え、958億元に達し、上場以来最高値を更新した。図源：Windなぜ市場資金はこれほどまでに源杰科技を熱狂的に支持しているのか？その主な理由は、同社のコア製品がAI計算能力基盤インフラの重要なセクターに切り込んでいる点にある。報道によると、源杰科技は光通信チップの研究開発、設計、製造、販売を主な事業とし、通信市場、データセンター市場、車載レーザーレーダー市場などに主に応用されている。光通信分野では、主力製品には2.5G、10G、25G、50G、100G、200Gおよびより高速なDFB、EMLレーザシリーズや、50mW、70mW、100mW、150mWなどの大出力シリコン光源製品が含まれ、これらは光ファイバーアクセス、4G/5G移動通信ネットワーク、データセンターなどに広く利用されている。ニュースによると、3月のGTC 2026において、NVIDIAのCEO黄仁勋は次世代AIチップのFeynmanを発表し、光通信をチップ間インターコネクトに初導入、AIデータセンターの通信エネルギー消費を70%以上削減できると示した。また、2026年後半に量産開始予定のRubin UltraスーパーコンピューティングプラットフォームとQuantum3400 CPOスイッチも同時に発表された。後者は深度共封装技術を採用し、電気信号の伝送距離をセンチメートルから1ミリメートル以内に短縮し、伝送損失を60%低減、Rubinプラットフォームの重要なデータ伝送を支援する。これにより、光モジュールのCPO技術は規模展開段階に入ったことを示している。このニュースを受けて、最近のA株のCPO関連銘柄は一斉に爆発的に上昇し、関連銘柄は上昇トレンドに入った。その中で、CPOのコア人気銘柄としての源杰科技の株価は追い風を受けて上昇を続け、A株のCPO分野で最も注目されるスター銘柄となった。国投証券の最近のリサーチレポートは、「人工知能技術の急速な発展に伴い、モデル性能向上には大量の計算能力が必要となり、光デバイスの需要と能力が増大している。この背景の下、データセンター市場の高速化需要は継続的に増加し、投資トレンドも強まっている。400G/800Gのイーサネット光モジュールの出荷量が急増し、それが光チップの需要を牽引している」と述べている。さらに、源杰科技の株価上昇は資本の追い風も大きい。龙虎榜のデータによると、3月18日から20日までの3取引日で、源杰科技の株価は合計34.3%上昇し、その間に上場した営業部門の合計純買いは19.11億元に達した。具体的には、上海証券取引所の専用席と国泰海通証券の本社がそれぞれ24.38億元と7.98億元を買い越し、12.93億元と5.33億元を売却した。Windのデータによると、AI計算能力需要の急増に乗じて、源杰科技は業績面でも「逆襲」を果たしている。2月27日に2025年度の業績見通しを発表し、2025年の売上高は6.01億元、前年比138.50%増、純利益は1.91億元で黒字転換、2024年の613万元の赤字から大きく改善した。同社は業績見通しの中で、「AI技術の継続的な発展により光チップの需要が拡大する中、データセンター向けCW光源の販売が大きく伸びた。データセンター向け製品の毛利率は通信市場より高く、これらの要因が収益と利益の増加を促した」と説明している。また、2025年の半期報告によると、源杰科技のデータセンター関連およびその他の収入は1.05億元に達し、全体の約51%を占めている。一方、2024年通年では、同収入は4803.83万元で、全体の約19%だった。さらに、開源証券のリサーチレポートによると、源杰科技はA1、海信宽带、中际旭创、長芯博创などの国内外主要光モジュールメーカーに対して大量供給を行っており、これらの製品はA、ZTE、ノキアなどの大手通信機器メーカーに供給され、最終的には中国移動、中国聯通、中国電信、AT&Tなどの国内外の大手通信事業者のネットワークに採用されている。2025年10月20日、源杰科技は日常的な重要注文に関する公告を出し、最近、A顧客から大出力レーザーチップの調達注文を受けたと発表した。総額は6302.06万元（税抜き）である。株価の急騰前の3月6日には、源杰科技は香港H株の発行計画についての公告を出し、国際化戦略とグローバル展開を推進し、国際資本運用プラットフォームを構築し、海外資金調達能力を強化するため、H株を発行し、香港証券取引所の本店に上場する意向を示した。同社は株主総会の決議有効期間（株主総会の承認日から24ヶ月以内）に、適切なタイミングと発行期間を選び、H株上場を完了させる予定である。源杰科技の株価上昇と香港上場の進展について、時代财经は3月20日に取材のための質問状を送付したが、現時点では回答を得ていない。注目すべきは、源杰科技の株価の急騰に伴い、市場ではその評価額が過大ではないかという議論も活発になっている。Windのデータによると、3月20日終値時点で、源杰科技の株価収益率（TTM）は502倍に達している。これはA株市場の中でも非常に高い評価水準であり、株価が将来の成長余地を大きく織り込んでいることを示唆している。一方、同じくチップ企業の寒武紀は、2025年の売上高が64.97億元、純利益が20.59億元であり、3月20日終値時点の株価収益率（TTM）は210倍、時価総額は4322億元に達し、源杰科技の約4.5倍となっている。これについて、前海開源基金の首席エコノミスト兼ファンドマネージャーの楊德龍は、「資本市場の投機は必然的にバブルを伴うが、バブルが完全に悪いわけではない」と述べている。「現在、AI分野にはバブルが生じているが、バブルがすぐに崩壊するわけではなく、むしろ膨張し続ける可能性もある。将来的にバブルが崩壊しても、すべての企業が価値を失うわけではなく、純粋に概念だけに依存した株はゼロになるかもしれないが、コア競争力を持つ企業はさらに強くなり、市場価値も再び高騰する可能性がある」と指摘している。外部の見方として、今回の技術革新に対して客観的に評価し、市盈率や市净率などの伝統的指標だけで業界のバブルや将来性を判断すべきではないと述べている。
株価は1115元で、茅台に次ぐ！A株「新興企業」源杰科技の1年間で時価総額が7倍に急騰
図源：图虫
A株のテクノロジー分野に新たな千元株が誕生。
3月20日早朝、光通信用チップを主力とする半導体企業の源杰科技（688498.SH）は、取引開始後に株価が急騰し、一時「20cm」ストップ高を記録、取引中最高値は1140元/株に達し、株価は無事に千元を超えた。
当日の終値では、源杰科技は17.37%上昇し1114.99元/株となり、寒武紀（688256.SH；1025元/株）を上回り、A株史上8番目の千元株、A株で2番目に高い株価となった。1位は贵州茅台（600519.SH；1445元/株）である。
Windのデータによると、当日終値を基準に計算すると、わずか1年でこの株は7倍以上の上昇を見せ、時価総額は百億元を超え、958億元に達し、上場以来最高値を更新した。
図源：Wind
なぜ市場資金はこれほどまでに源杰科技を熱狂的に支持しているのか？
その主な理由は、同社のコア製品がAI計算能力基盤インフラの重要なセクターに切り込んでいる点にある。報道によると、源杰科技は光通信チップの研究開発、設計、製造、販売を主な事業とし、通信市場、データセンター市場、車載レーザーレーダー市場などに主に応用されている。
光通信分野では、主力製品には2.5G、10G、25G、50G、100G、200Gおよびより高速なDFB、EMLレーザシリーズや、50mW、70mW、100mW、150mWなどの大出力シリコン光源製品が含まれ、これらは光ファイバーアクセス、4G/5G移動通信ネットワーク、データセンターなどに広く利用されている。
ニュースによると、3月のGTC 2026において、NVIDIAのCEO黄仁勋は次世代AIチップのFeynmanを発表し、光通信をチップ間インターコネクトに初導入、AIデータセンターの通信エネルギー消費を70%以上削減できると示した。
また、2026年後半に量産開始予定のRubin UltraスーパーコンピューティングプラットフォームとQuantum3400 CPOスイッチも同時に発表された。後者は深度共封装技術を採用し、電気信号の伝送距離をセンチメートルから1ミリメートル以内に短縮し、伝送損失を60%低減、Rubinプラットフォームの重要なデータ伝送を支援する。
これにより、光モジュールのCPO技術は規模展開段階に入ったことを示している。
このニュースを受けて、最近のA株のCPO関連銘柄は一斉に爆発的に上昇し、関連銘柄は上昇トレンドに入った。その中で、CPOのコア人気銘柄としての源杰科技の株価は追い風を受けて上昇を続け、A株のCPO分野で最も注目されるスター銘柄となった。
国投証券の最近のリサーチレポートは、「人工知能技術の急速な発展に伴い、モデル性能向上には大量の計算能力が必要となり、光デバイスの需要と能力が増大している。この背景の下、データセンター市場の高速化需要は継続的に増加し、投資トレンドも強まっている。400G/800Gのイーサネット光モジュールの出荷量が急増し、それが光チップの需要を牽引している」と述べている。
さらに、源杰科技の株価上昇は資本の追い風も大きい。
龙虎榜のデータによると、3月18日から20日までの3取引日で、源杰科技の株価は合計34.3%上昇し、その間に上場した営業部門の合計純買いは19.11億元に達した。具体的には、上海証券取引所の専用席と国泰海通証券の本社がそれぞれ24.38億元と7.98億元を買い越し、12.93億元と5.33億元を売却した。
Windのデータによると、AI計算能力需要の急増に乗じて、源杰科技は業績面でも「逆襲」を果たしている。2月27日に2025年度の業績見通しを発表し、2025年の売上高は6.01億元、前年比138.50%増、純利益は1.91億元で黒字転換、2024年の613万元の赤字から大きく改善した。
同社は業績見通しの中で、「AI技術の継続的な発展により光チップの需要が拡大する中、データセンター向けCW光源の販売が大きく伸びた。データセンター向け製品の毛利率は通信市場より高く、これらの要因が収益と利益の増加を促した」と説明している。
また、2025年の半期報告によると、源杰科技のデータセンター関連およびその他の収入は1.05億元に達し、全体の約51%を占めている。一方、2024年通年では、同収入は4803.83万元で、全体の約19%だった。
さらに、開源証券のリサーチレポートによると、源杰科技はA1、海信宽带、中际旭创、長芯博创などの国内外主要光モジュールメーカーに対して大量供給を行っており、これらの製品はA、ZTE、ノキアなどの大手通信機器メーカーに供給され、最終的には中国移動、中国聯通、中国電信、AT&Tなどの国内外の大手通信事業者のネットワークに採用されている。
2025年10月20日、源杰科技は日常的な重要注文に関する公告を出し、最近、A顧客から大出力レーザーチップの調達注文を受けたと発表した。総額は6302.06万元（税抜き）である。
株価の急騰前の3月6日には、源杰科技は香港H株の発行計画についての公告を出し、国際化戦略とグローバル展開を推進し、国際資本運用プラットフォームを構築し、海外資金調達能力を強化するため、H株を発行し、香港証券取引所の本店に上場する意向を示した。同社は株主総会の決議有効期間（株主総会の承認日から24ヶ月以内）に、適切なタイミングと発行期間を選び、H株上場を完了させる予定である。
源杰科技の株価上昇と香港上場の進展について、時代财经は3月20日に取材のための質問状を送付したが、現時点では回答を得ていない。
注目すべきは、源杰科技の株価の急騰に伴い、市場ではその評価額が過大ではないかという議論も活発になっている。
Windのデータによると、3月20日終値時点で、源杰科技の株価収益率（TTM）は502倍に達している。これはA株市場の中でも非常に高い評価水準であり、株価が将来の成長余地を大きく織り込んでいることを示唆している。
一方、同じくチップ企業の寒武紀は、2025年の売上高が64.97億元、純利益が20.59億元であり、3月20日終値時点の株価収益率（TTM）は210倍、時価総額は4322億元に達し、源杰科技の約4.5倍となっている。
これについて、前海開源基金の首席エコノミスト兼ファンドマネージャーの楊德龍は、「資本市場の投機は必然的にバブルを伴うが、バブルが完全に悪いわけではない」と述べている。
「現在、AI分野にはバブルが生じているが、バブルがすぐに崩壊するわけではなく、むしろ膨張し続ける可能性もある。将来的にバブルが崩壊しても、すべての企業が価値を失うわけではなく、純粋に概念だけに依存した株はゼロになるかもしれないが、コア競争力を持つ企業はさらに強くなり、市場価値も再び高騰する可能性がある」と指摘している。外部の見方として、今回の技術革新に対して客観的に評価し、市盈率や市净率などの伝統的指標だけで業界のバブルや将来性を判断すべきではないと述べている。