3月13日、深圳市飞速创新技术股份有限公司（以下称「飞速创新」，HK:03355）は、香港証券取引所にて発行公告を披露し、3月13日から3月18日までの期間に新規公開株式の募集を行い、2026年3月23日に香港証券取引所の主板に上場する予定です。今回の上場において、飛速创新の発行価格は1株あたり35.2香港ドルから41.6香港ドルであり、総計4000万株のH株をグローバルに募集し、調達資金の総額は約14.08億香港ドルから16.64億香港ドルとなる見込みです。発行価格の中央値（38.4香港ドル）で計算すると、調達総額は約15.36億香港ドルとなり、発行手数料を差し引いた純調達額は約14.34億香港ドルです。資金の使途としては、約40％が今後5年間の技術プラットフォームのデジタル化強化のための研究開発に充てられ、約30％が海外主要市場における配送能力の向上に、約20％がネットワークソリューションおよびサービス事業プラットフォームのデジタル化に、残りの約10％が運転資金および一般企業用途に充てられる予定です。今回の上場に際し、飛速创新は11名のストーンストーン投資家を導入し、合計で約9022万米ドル（約7.04億香港ドル）の株式を引き受けました。ストーンストーン投資家には、Hao Fund、Great Holding、WT Asset Management、SCGCキャピタル（深創投）などが含まれます。天眼查の情報によると、飛速创新は2009年4月に設立され、前身は深圳市宇轩网络技术有限公司です。現在の登録資本金は3.6億元で、法定代表人は向伟氏です。主要株主には向伟氏、吴敦向氏、深創投などが含まれます。招股書によると、向伟氏は飛速创新の支配株主であり、直接保有株式は56.65％、合計で61.16％の議決権をコントロールしています。また、同氏は同社の執行取締役、取締役会長（董事長）兼総経理も務めています。さらに、飛速创新の株主には福鹏資産、国泰海通、深創投、国信証券なども含まれます。贝多商业＆贝多财经の情報によると、飛速创新は2023年3月に深交所の主板上場を申請し、当初は調達額を13.94億元と計画していましたが、その後13.54億元に下方修正されました。2024年5月には、同社は自主的にIPOの進行を停止しました。その間、同社は複数回の照会を受けています。今回の上場において、飛速创新の実力はどうでしょうか。**一、内部統制の欠陥により批判された過去**特に注目すべきは、飛速创新が公に批判された事例です。2025年1月、深交所の発行・上場審査情報公開サイトの「自律規制」欄にて、3通の監督函が公開され、対象には飛速创新および仲介機関の招商証券、デロイト華永会計士事務所が含まれています。深交所は、飛速创新の情報システムに関する内部統制に欠陥があると指摘しています。さらに、同社は2023年6月以降、過去半年間のシステム操作ログを完全に保存し始めたが、照会への回答内容と実態が一致しないとしています。第三に、同社の財務システムに関する内部統制にも問題があると指摘しています。深交所は、飛速创新が上場申請書類や情報開示の真実性・正確性・完全性を保証できていないと判断し、「株式発行・上場審査規則」に違反しているとしています。また、実質的支配者であり、董事長兼総経理の向伟氏は重要な責任を負っています。これを受けて、深交所の上場審査センターは、飛速创新および向伟氏に対し、書面による警告の自律規制措置を決定しました。同時に、招商証券および関係責任者に対しても書面による警告措置をとり、デロイト華永会計士事務所および関係責任者にも同様の措置を実施しています。2025年5月には、飛速创新は港交所に招股書を提出し、その後2025年12月に更新しました。2026年1月、中国証券監督管理委員会は、飛速创新の海外上場に関する備案通知書を発行しています。その後、2026年3月に聴聞を経て、聴聞後の招股書を披露しました。飛速创新が港交所に提出した招股書には、前述の監督函に記載された内部統制システムの欠陥について、「前端販売プラットフォームに表示される特定情報の正確性」「システム操作ログの保存欠陥」「逆決済および逆監査の内部管理制度の欠如」などが記載されています。しかし、飛速创新は、これらの問題点について是正し、内部監視体制を強化したとしています。**二、急成長する業績と突発的な2億元の配当**招股書によると、飛速创新はネットワーク通信分野のコア設備および汎用部品の研究開発、設計、販売に注力しています。フロスト＆サリバンの資料によると、2024年の収益ベースで、飛速创新は世界第2位のオンラインDTCネットワークソリューション提供者で、市場シェアは6.9％です。現在、同社のソリューションは、高性能ネットワーク機器、拡張性のあるネットワークOS、クラウドネットワーク管理プラットフォームを含み、ハイパフォーマンスコンピューティング、データセンター、企業ネットワーク、通信などのシナリオをサポートし、グローバルな顧客の企業向け高性能ネットワークソリューションや基盤性能ネットワークの需要に応えています。2022年、2023年、2024年、2025年前九ヶ月（前三季度）の売上高は、それぞれ約198.8億元、221.3億元、261.2億元、217.5億元、純利益はそれぞれ約36.5億元、45.7億元、39.7億元、42.3億元です。主な収益源は、基盤性能ネットワークソリューションです。報告期間中の同ソリューションの売上は、それぞれ約12.91億元、13.89億元、14.98億元、11.39億元であり、売上総利益に占める割合はそれぞれ64.9％、62.8％、57.3％、52.4％です。全体として、飛速创新の収益は継続的に増加し、毛利率も着実に向上しています。ただし、2024年の純利益は減少しています。具体的には、2022年の純利益は約3.65億元で、2023年には25.3％増の4.57億元に拡大し、2024年には13.0％減の3.97億元となっています。2024年の純利益減少について、飛速创新は招股書で、主に研究開発費と販売・流通費の大幅増加によるもので、これは主に研究開発人員や営業スタッフの給与増加に起因し、一部は毛利の増加によって相殺されたと説明しています。2025年前九ヶ月の売上高は約21.75億元で、2024年同期の19.54億元と比べて11.3％増加。毛利は約11.43億元で14.8％増、純利益は約4.23億元で20.6％増となり、2024年の同期の3.51億元と比較しています。非IFRS（国際財務報告基準外）で調整後の純利益は、2022年約3.88億元、2023年約4.70億元、2024年約4.08億元です。2025年前九ヶ月の調整後純利益は約4.61億元です。また、招股書によると、飛速创新は製造委託業者に依存しており、製造需要を満たしています。2022年、2023年、2024年、2025年前九ヶ月の間に、それぞれ約155、151、163、182の委託製造業者を採用しています。最新の招股書によると、2025年度の売上高は約29.66億元で、前年比13.55％増。毛利は約16.15億元で、2024年の同期の13.06億元を上回り、51.4％増の6.01億元の純利益を計上しています。招股書には、2025年5月に飛速创新が株主に対して2億元の配当を行ったと記載されています。以前の2022年度にも、同社は株主に6000万元の配当を行っています。出典：贝多商业＆贝多财经著者：張君声明：本記事はあくまで知識共有を目的とし、情報提供のためのものです！投資の助言を意図したものではなく、投資判断は自己責任で行ってください。
高速なイノベーションが香港株式市場に上場：内部統制の欠陥で指摘され、IPO前に2億元の臨時配当を実施
3月13日、深圳市飞速创新技术股份有限公司（以下称「飞速创新」，HK:03355）は、香港証券取引所にて発行公告を披露し、3月13日から3月18日までの期間に新規公開株式の募集を行い、2026年3月23日に香港証券取引所の主板に上場する予定です。
今回の上場において、飛速创新の発行価格は1株あたり35.2香港ドルから41.6香港ドルであり、総計4000万株のH株をグローバルに募集し、調達資金の総額は約14.08億香港ドルから16.64億香港ドルとなる見込みです。発行価格の中央値（38.4香港ドル）で計算すると、調達総額は約15.36億香港ドルとなり、発行手数料を差し引いた純調達額は約14.34億香港ドルです。
資金の使途としては、約40％が今後5年間の技術プラットフォームのデジタル化強化のための研究開発に充てられ、約30％が海外主要市場における配送能力の向上に、約20％がネットワークソリューションおよびサービス事業プラットフォームのデジタル化に、残りの約10％が運転資金および一般企業用途に充てられる予定です。
今回の上場に際し、飛速创新は11名のストーンストーン投資家を導入し、合計で約9022万米ドル（約7.04億香港ドル）の株式を引き受けました。ストーンストーン投資家には、Hao Fund、Great Holding、WT Asset Management、SCGCキャピタル（深創投）などが含まれます。
天眼查の情報によると、飛速创新は2009年4月に設立され、前身は深圳市宇轩网络技术有限公司です。現在の登録資本金は3.6億元で、法定代表人は向伟氏です。主要株主には向伟氏、吴敦向氏、深創投などが含まれます。
招股書によると、向伟氏は飛速创新の支配株主であり、直接保有株式は56.65％、合計で61.16％の議決権をコントロールしています。また、同氏は同社の執行取締役、取締役会長（董事長）兼総経理も務めています。さらに、飛速创新の株主には福鹏資産、国泰海通、深創投、国信証券なども含まれます。
贝多商业＆贝多财经の情報によると、飛速创新は2023年3月に深交所の主板上場を申請し、当初は調達額を13.94億元と計画していましたが、その後13.54億元に下方修正されました。2024年5月には、同社は自主的にIPOの進行を停止しました。その間、同社は複数回の照会を受けています。
今回の上場において、飛速创新の実力はどうでしょうか。
一、内部統制の欠陥により批判された過去
特に注目すべきは、飛速创新が公に批判された事例です。2025年1月、深交所の発行・上場審査情報公開サイトの「自律規制」欄にて、3通の監督函が公開され、対象には飛速创新および仲介機関の招商証券、デロイト華永会計士事務所が含まれています。
深交所は、飛速创新の情報システムに関する内部統制に欠陥があると指摘しています。さらに、同社は2023年6月以降、過去半年間のシステム操作ログを完全に保存し始めたが、照会への回答内容と実態が一致しないとしています。第三に、同社の財務システムに関する内部統制にも問題があると指摘しています。
深交所は、飛速创新が上場申請書類や情報開示の真実性・正確性・完全性を保証できていないと判断し、「株式発行・上場審査規則」に違反しているとしています。また、実質的支配者であり、董事長兼総経理の向伟氏は重要な責任を負っています。
これを受けて、深交所の上場審査センターは、飛速创新および向伟氏に対し、書面による警告の自律規制措置を決定しました。同時に、招商証券および関係責任者に対しても書面による警告措置をとり、デロイト華永会計士事務所および関係責任者にも同様の措置を実施しています。
2025年5月には、飛速创新は港交所に招股書を提出し、その後2025年12月に更新しました。2026年1月、中国証券監督管理委員会は、飛速创新の海外上場に関する備案通知書を発行しています。その後、2026年3月に聴聞を経て、聴聞後の招股書を披露しました。
飛速创新が港交所に提出した招股書には、前述の監督函に記載された内部統制システムの欠陥について、「前端販売プラットフォームに表示される特定情報の正確性」「システム操作ログの保存欠陥」「逆決済および逆監査の内部管理制度の欠如」などが記載されています。
しかし、飛速创新は、これらの問題点について是正し、内部監視体制を強化したとしています。
二、急成長する業績と突発的な2億元の配当
招股書によると、飛速创新はネットワーク通信分野のコア設備および汎用部品の研究開発、設計、販売に注力しています。フロスト＆サリバンの資料によると、2024年の収益ベースで、飛速创新は世界第2位のオンラインDTCネットワークソリューション提供者で、市場シェアは6.9％です。
現在、同社のソリューションは、高性能ネットワーク機器、拡張性のあるネットワークOS、クラウドネットワーク管理プラットフォームを含み、ハイパフォーマンスコンピューティング、データセンター、企業ネットワーク、通信などのシナリオをサポートし、グローバルな顧客の企業向け高性能ネットワークソリューションや基盤性能ネットワークの需要に応えています。
2022年、2023年、2024年、2025年前九ヶ月（前三季度）の売上高は、それぞれ約198.8億元、221.3億元、261.2億元、217.5億元、純利益はそれぞれ約36.5億元、45.7億元、39.7億元、42.3億元です。
主な収益源は、基盤性能ネットワークソリューションです。報告期間中の同ソリューションの売上は、それぞれ約12.91億元、13.89億元、14.98億元、11.39億元であり、売上総利益に占める割合はそれぞれ64.9％、62.8％、57.3％、52.4％です。
全体として、飛速创新の収益は継続的に増加し、毛利率も着実に向上しています。ただし、2024年の純利益は減少しています。具体的には、2022年の純利益は約3.65億元で、2023年には25.3％増の4.57億元に拡大し、2024年には13.0％減の3.97億元となっています。
2024年の純利益減少について、飛速创新は招股書で、主に研究開発費と販売・流通費の大幅増加によるもので、これは主に研究開発人員や営業スタッフの給与増加に起因し、一部は毛利の増加によって相殺されたと説明しています。
2025年前九ヶ月の売上高は約21.75億元で、2024年同期の19.54億元と比べて11.3％増加。毛利は約11.43億元で14.8％増、純利益は約4.23億元で20.6％増となり、2024年の同期の3.51億元と比較しています。
非IFRS（国際財務報告基準外）で調整後の純利益は、2022年約3.88億元、2023年約4.70億元、2024年約4.08億元です。2025年前九ヶ月の調整後純利益は約4.61億元です。
また、招股書によると、飛速创新は製造委託業者に依存しており、製造需要を満たしています。2022年、2023年、2024年、2025年前九ヶ月の間に、それぞれ約155、151、163、182の委託製造業者を採用しています。
最新の招股書によると、2025年度の売上高は約29.66億元で、前年比13.55％増。毛利は約16.15億元で、2024年の同期の13.06億元を上回り、51.4％増の6.01億元の純利益を計上しています。
招股書には、2025年5月に飛速创新が株主に対して2億元の配当を行ったと記載されています。以前の2022年度にも、同社は株主に6000万元の配当を行っています。
出典：贝多商业＆贝多财经
著者：張君
声明：本記事はあくまで知識共有を目的とし、情報提供のためのものです！投資の助言を意図したものではなく、投資判断は自己責任で行ってください。