規制リスク警告後、「ザリガニ」関連のETFはまだ購入できますか？

AIインテリジェントエージェントのOpenClawが爆発的に人気を博し、「小龍蝦」関連の概念投資熱が生まれ、大規模モデル、計算能力、クラウドコンピューティング、チップなどの分野が重点的に注目されている。

インタビューを受けた専門家は、「小龍蝦」が投資の想像空間を広げ、関連ETF（上場投資信託）の投資機会をもたらす可能性があると分析している。ただし、関連部門は最近、OpenClawの安全リスクに関する注意喚起を発表している。

概念株の変動が激化する中、「小龍蝦」関連投資を行う際にはより合理的な判断が求められる。

投資熱を引き起こす

「養龍蝦」現象は最近頻繁に話題になっている。AIインテリジェントエージェントのOpenClawは、大規模言語モデルを「対話」ツールから「実行」可能な複雑なタスクをこなすオフィスアシスタントへと変貌させ、全ネットでインストール熱を巻き起こした。

「Claw」の中国語訳が「钳子」であり、赤色の龍蝦ロゴと相まって、このAIエージェントはネットユーザーから「小龍蝦」と親しみを込めて呼ばれ、展開や訓練の過程は「養龍蝦」と称されている。

すぐに、「養龍蝦」ブームは投資界を席巻し、各方面の注目を集めた。証券会社は関連の恩恵を受ける概念株を整理し、その背後にはAI技術の急速な発展による計算能力の需要増加があると指摘している。

投資の論理は何か？

開源証券のリサーチレポートは、OpenClawの急速な普及はAIクラウド計算能力の継続的な成長を促し、大幅にAIクラウドIAASの需要を押し上げると予測している。AIDC（人工知能データセンター）、計算能力のリース、CDN（コンテンツ配信ネットワーク）といったコアセクターが恩恵を受ける見込みだ。

また、別の証券レポートは、OpenClawエコシステムの主要な恩恵を受ける概念株として、大規模モデル、AIインテリジェントエージェント、大データ、計算能力、クラウドコンピューティングなどを挙げている。香港株とA株の両方に関連するテクノロジー企業が恩恵を受けており、香港株はハンセン科技指数に集中し、A株は科創板や創業板の関連指数に集まっている。

中欧基金のファンドマネージャー、宋巍巍氏は、「OpenClawはAIの『対話』から『実行』へのパラダイムシフトを促すものである」と述べている。今年3月、黄仁勋氏はテクノロジーカンファレンスで、トークンの消費量が従来のチャットモードの1000倍に跳ね上がったと指摘し、「これは投資の第一原理であり、恩恵をもたらす方向の根底にある論理は、この乗数効果の伝導に由来する」と語った。

宋氏は、OpenClawは以下の分野で恩恵をもたらすと見ている：大規模モデル—クラウドサービスを提供する大規模モデル企業；計算能力—推論用チップ、LPU推論専用チップ、クラウドサービス、CDN、計算能力リース企業；端側—統一メモリを備えた計算ハードウェア、ストレージ、PCサプライチェーン；ソフトウェア—セキュリティ防護ソフト（ネットワーク・データセキュリティ）、Clawエコシステム直結ソフト、OpenClaw対応のインスタントメッセージングソフトなど。

ETFのパフォーマンス差異

「『養龍蝦』現象は、関連ETFに直接または間接的な投資機会をもたらしている。第一に、計算能力とデータ関連のETF、例えばビッグデータや人工知能ETF。第二に、情報技術インフラ関連のETF、例えば信創（信頼性と創造性）、ソフトウェアETF。第三に、クラウドコンピューティングとサービスのETF。第四に、計算ハードウェアと付随製品のETFだ」と、排排网の資産研究員張鹏遠氏は『国際金融報』の記者に語った。

記者は、「小龍蝦」概念に対応する株式型ETFの種類が多彩であることに気づいた。まず、OpenClawはオープンソースの人工知能エージェントプロジェクトであり、市場全体で人工知能関連指数を追跡するETFは合計10本。多くは創業板の人工知能ETFで、少数は中証人工知能ETFや中証沪港深人工知能50ETF。創業板の人工知能ETFはすでに一度上昇し、3月13日時点で最高値の一つは過去1年で170%以上の上昇を記録している。

次に、AIの運用にはチップのサポートが不可欠であり、市場には異なるチップ関連指数を追跡するETFが27本存在する。そのうち、上海証券科創板のチップ指数を追跡するETFが最多の11本。中証チップ産業指数を追跡するETFは6本、上海証券科創板のチップ設計テーマ指数を追跡するETFは5本、国証半導体チップ指数を追跡するETFは4本、さらに中華半導体チップ指数を追跡するETFもある。直近1年で新設されたETFを除くと、上海証券科創板のチップ指数を追跡するETFがパフォーマンスでリードし、最高値は50%以上の上昇を記録している。

三つ目は、「養龍蝦」には高い計算能力が必要であり、市場にはクラウドコンピューティング関連指数を追跡するETFが9本。主に中証クラウドコンピューティング50指数、中証沪港深クラウドコンピューティング産業指数、中証クラウドコンピューティングとビッグデータ指数などが含まれる。最もパフォーマンスの良いクラウド関連ETFは約70%の上昇を示している。

四つ目は、大データやソフトウェアなどの指数と「小龍蝦」概念が近いが、これらの指数に連動するETFは過去1年のパフォーマンスは平均的。例えば、中証ビッグデータ産業を追跡するETFは3本あり、3月13日時点での過去1年の平均上昇率はわずか1.33%。ソフトウェアテーマのETFも多く、創業板のソフトウェアETF、工業ソフトウェアETF、ソフトウェア開発ETF、中証全指ソフトウェアETF、中証ソフトウェアサービスETFなどがある。直近1年で新設された商品を除くと、7本のソフトウェアテーマETFはそれぞれ損失を出し、平均上昇率は-3.86%だった。

また、クロスボーダーETFの中には、ハンセン科技指数を追跡するETFも「小龍蝦」概念と関連し、13本のハンセン科技ETFは過去1年でいずれも下落している。

三つの課題が残る

「小龍蝦」の爆発的な人気は、新たな投資の想像空間を切り開いた。張鹏遠氏は、「これによりAIはコンテンツ生成からタスク実行へと跨ぎ、AI産業化は効率と実際の生産性向上を核とする新段階に入った」と分析している。「応用面では、金融、医療、製造などの業界でシステムレベルの実用化が進み、作業フローの再構築が期待される。企業サービス層では、統合化・全シーン対応の企業向けインテリジェントエージェント市場の需要が高まる。基盤層では、国産大規模モデルのAPI呼び出しと商用化が加速し、海外展開の可能性も出てきている。ハードウェア層では、端側AIデバイスがインテリジェントエージェントの重要なプラットフォームとなり、新たな発展の機会を迎える」と述べている。

しかし、「龍虾熱」の背後にはリスクも少なくない。

3月10日、国家インターネット緊急センターはリスク警告を発し、OpenClawにはプロンプトインジェクション、誤操作、プラグインの投毒、安全上の脆弱性の4つの主要リスクが存在すると指摘した。3月11日以降、多くの大学はこのツールのオフィスやキャンパスネットワークへの導入を禁止し、Tencentなどの企業もクラウド上の隔離版AIインテリジェントエージェントを同時にリリースしている。

独立系の経済評論家郭施亮氏は、「養龍蝦」はすべての人に適しているわけではなく、現在次の三つの現実的な問題が存在すると指摘している。

一つは、安全性の懸念が顕著であること。「龍蝦」インテリジェントエージェントは自動的に権限操作を行う可能性があり、ユーザーデータの漏洩リスクがある。

二つ目は、継続的な投資コストが高いこと。今後、個人の起業や個人企業が増加し、AI起業が新たな潮流となるが、実力のある企業と比べて、多くの一般人の「養龍蝦」への投資とリターンの差は大きい。投資額を増やしても必ずしも同等の成果が得られるわけではない。

三つ目は、市場の法則性だ。人が多く集まる場所が必ずしも儲かるわけではなく、「七亏二平一盈」が常態である。この熱狂は全国的に広がっているが、多くの人が盲目的に追随しても利益を得るのは難しい。

記者　夏悦超

文字編集　陳偲