記者：董紅艷 北京報道近年、「内卷」程度が非常に深い鉄鋼業界は、株式の増持や自社株買いを通じて信頼を回復させる重点分野となっている。3月11日、湖南華菱鋼鉄股份有限公司（以下、「華菱鋼鉄」）は、险資株主が半年間の増持を完了し、累計で1.32億株を増持、持株比率を7.97％に引き上げたと公告した。これに加え、控股股東の以前の増持や既に完了した株式の消却・買い戻しも重なり、華菱鋼鉄は複数の時価総額管理策を実施している。これらの施策により、2025年以来、華菱鋼鉄の株価は明らかに回復しているものの、「破净」状態は未だ解消されていない。華菱鋼鉄の董秘事務局の担当者は《華夏时报》の記者に対し、今後も引き続き時価総額管理を推進し、増持や買い戻しを継続する可能性を示唆した。類似のケースについて、業界の専門家は、増持や買い戻しのシグナルは実際の効果よりも意味合いが大きく、短期的には信頼を安定させるが、供給と需要の不均衡や収益圧力といった基本的な問題を根本的に解決するものではないと指摘している。**増持・買い戻しの効果はどうか？**3月11日、華菱鋼鉄は公告を出し、株式の5％以上を保有する株主の信泰人寿保险股份有限公司（以下、「信泰人寿」）が増持計画を完了したと発表した。2025年9月12日から2026年3月11日までの6ヶ月間、信泰人寿は深圳証券取引所の集中取引システムを通じて、累計で1.32億株を増持し、増持比率は1.91％に達し、持株比率は6.06％から7.97％に上昇した。この増持について、華菱鋼鉄は公告で、今後の会社の発展見通しに対する確固たる信念と中長期的な投資価値の認識に基づくものだと述べている。信泰人寿による増持は今回が初めてではない。2025年7月10日、信泰人寿は集中取引方式で41.32万株を増持し、増持後の持株比率は5.000001％となり、華菱鋼鉄の重要な戦略株主となった。また、信泰人寿以外にも、華菱鋼鉄の控股股東である湖南鋼鉄集団や一体行動者も過去に複数回増持を行っている。2024年7月から9月にかけて、湖南鋼鉄集団と一体行動者の湘鋼集団は集中取引を通じて合計1.38億株を増持し、2％の上限に達した。華菱鋼鉄は多角的な時価総額管理を進める一方、株式の買い戻しも同時に実施している。3月5日、華菱鋼鉄は、昨年に初めて発表した株式買い戻し計画に基づき、2026年2月13日までに、専用証券口座を通じて集中取引方式で合計5602万3339株を買い戻し、これは現在の総株式数の0.8109％に相当する。最高成交価格は5.61元/株、最低は4.41元/株で、総取引金額は2億7859万7423.90元だった。なお、3月4日に本買い戻しによる株式の消却手続きも完了している。2025年を振り返ると、華菱鋼鉄の株価は一定の回復を見せた。2025年12月31日の終値は5.62元/株で、2024年12月31日の4.18元/株から34.45％上昇した。2026年3月12日午後2時27分時点では、華菱鋼鉄の株価は6.3元/株となり、年内で12.28％の上昇を記録している。3月12日、華菱鋼鉄の董秘事務局の担当者は《華夏时报》の記者に対し、近年、華菱鋼鉄の株主や同社自体が一連の時価総額管理策を実施し、昨年は株価が上昇して市場平均を上回ったと述べた。しかしながら、華菱鋼鉄の長期的な「破净」状態は根本的に改善されていない。3月12日14時32分時点で、華菱鋼鉄の市净率は0.79（2025年中間報告および第3四半期報告の1株純資産8.03元）である。この点について、前述の担当者は、華菱鋼鉄は今後も引き続き時価総額管理を堅持し、追加の増持や買い戻し策を継続する可能性を示唆した。具体的な計画は規制当局の要求に従い、公告を通じて公表される予定だ。**業界の分化が顕著に**華菱鋼鉄は主に鋼材の生産と販売を行っている。近年、華菱鋼鉄は千億元規模の売上高を維持し、業界内でも高い収益性を保っている。しかし、2021年に1,715.75億元の売上高と96.80億元の純利益を達成し、業績ピークを迎えた後、売上高は減少傾向にある。2024年の売上高は1,446.85億元、純利益は20.32億元にとどまった。最新の業績予告によると、華菱鋼鉄の2025年の売上高は約1,270億～1,300億元で前年同期比で引き続き減少している一方、収益は回復し、純利益は26.00億～30.00億元に達する見込みだ。一方、華菱鋼鉄の状況は最も厳しいわけではない。近年、多くの上場鋼鉄企業が継続的な赤字に直面し、株価が1元付近まで下落、退市リスクが高まっている。こうした中、華菱鋼鉄の増持や買い戻しは例外ではなく、2025年から2026年にかけて、多くの鋼鉄関連上場企業の主要株主や险資、経営陣が増持を行っている。例えば、2024年6月、重慶鋼鉄は公告を出し、実控株主の中国宝武鋼鉄集団有限公司の全額出資子会社である華宝投資有限公司が、自社資金を用いて集中取引方式でA株を増持する計画を発表した。増持上限は3億元、価格上限は2元/株である。2025年には、山東鋼鉄、新鋼股份、凌鋼股份、方大特鋼、重慶鋼鉄など複数の上場企業が株主の増持計画を発表している。現時点では、多くの増持計画は進行中で、すべて完了していない。取材によると、これらの増持計画を実施している企業は、市場の信頼感を高め、株価の底上げに一定の効果をもたらしている。こうした時価総額管理に対して、業界からは期待も高まっている。兰格钢铁网研究中心の主任、王国清は《华夏时报》の記者に対し、鉄鋼業界の今回の買い戻し・増持シグナルは実効よりも意味合いが大きく、短期的には信頼を安定させ、株価を守る効果はあるが、業界の基本的な問題を根本的に解決するものではないと述べた。買い戻し・増持は、業界の低迷期における信頼維持の手段であり、収益改善の手段ではない。株式資本の最適化や収益の増厚には良い影響を与えるが、供給と需要の不均衡や収益圧力の大きい現状では、株価の持続的な上昇には限界がある。ただし、こうした「護盤」ムーブメントは今後も続く見込みだ。王国清は、鉄鋼業界の買い戻し・増持は衰退しないが、分化が進み、構造的な動きが顕著になると指摘している。低評価、政策支援、国有企業の評価指標を背景に、リーディング企業や優良国企が引き続き買い戻し・増持の主力となるだろう。キャッシュフローが安定した企業は常態的に操作を続ける一方、収益が弱く資金繰りに苦しむ企業は継続的な動きは難しい。現在、鉄鋼業界は供給と需要の両面で弱含み、質の向上と規模縮小の深度調整期にある。「反内卷」政策の継続も重要なテーマだ。華菱鋼鉄の董秘事務局の担当者は、業界の今後の動向は、「反内卷」関連政策の効果と併せて総合的に判断する必要があり、修復と整理には時間を要すると述べた。王国清によると、2026年の鉄鋼業界は、総量は安定し、利益は回復し、強者がより強くなる構図になると予測している。規模縮小の中で質を高め、分化の中で突破口を見出す。全体として底打ちと安定を図る一方、構造の最適化と収益の改善が主なテーマとなる。供給はコントロールされ、需要はアップグレードされ、コスト削減と効率化を政策が後押しし、業界は規模拡大から質と効率の向上へとシフトしている。2026年は、鉄鋼業界の修復・転換・分化の年となり、優良リーディング企業にはリスクよりもチャンスが多いと見られる。责任编辑：张蓓 主编：张豫宁
増持や買い戻しだけでは「純資産割れ」の難題は解決できない。華菱鋼鉄は今後も引き続き時価総額管理を推進していく。
記者：董紅艷 北京報道
近年、「内卷」程度が非常に深い鉄鋼業界は、株式の増持や自社株買いを通じて信頼を回復させる重点分野となっている。3月11日、湖南華菱鋼鉄股份有限公司（以下、「華菱鋼鉄」）は、险資株主が半年間の増持を完了し、累計で1.32億株を増持、持株比率を7.97％に引き上げたと公告した。これに加え、控股股東の以前の増持や既に完了した株式の消却・買い戻しも重なり、華菱鋼鉄は複数の時価総額管理策を実施している。
これらの施策により、2025年以来、華菱鋼鉄の株価は明らかに回復しているものの、「破净」状態は未だ解消されていない。華菱鋼鉄の董秘事務局の担当者は《華夏时报》の記者に対し、今後も引き続き時価総額管理を推進し、増持や買い戻しを継続する可能性を示唆した。類似のケースについて、業界の専門家は、増持や買い戻しのシグナルは実際の効果よりも意味合いが大きく、短期的には信頼を安定させるが、供給と需要の不均衡や収益圧力といった基本的な問題を根本的に解決するものではないと指摘している。
増持・買い戻しの効果はどうか？
3月11日、華菱鋼鉄は公告を出し、株式の5％以上を保有する株主の信泰人寿保险股份有限公司（以下、「信泰人寿」）が増持計画を完了したと発表した。2025年9月12日から2026年3月11日までの6ヶ月間、信泰人寿は深圳証券取引所の集中取引システムを通じて、累計で1.32億株を増持し、増持比率は1.91％に達し、持株比率は6.06％から7.97％に上昇した。
この増持について、華菱鋼鉄は公告で、今後の会社の発展見通しに対する確固たる信念と中長期的な投資価値の認識に基づくものだと述べている。
信泰人寿による増持は今回が初めてではない。2025年7月10日、信泰人寿は集中取引方式で41.32万株を増持し、増持後の持株比率は5.000001％となり、華菱鋼鉄の重要な戦略株主となった。
また、信泰人寿以外にも、華菱鋼鉄の控股股東である湖南鋼鉄集団や一体行動者も過去に複数回増持を行っている。2024年7月から9月にかけて、湖南鋼鉄集団と一体行動者の湘鋼集団は集中取引を通じて合計1.38億株を増持し、2％の上限に達した。
華菱鋼鉄は多角的な時価総額管理を進める一方、株式の買い戻しも同時に実施している。3月5日、華菱鋼鉄は、昨年に初めて発表した株式買い戻し計画に基づき、2026年2月13日までに、専用証券口座を通じて集中取引方式で合計5602万3339株を買い戻し、これは現在の総株式数の0.8109％に相当する。最高成交価格は5.61元/株、最低は4.41元/株で、総取引金額は2億7859万7423.90元だった。なお、3月4日に本買い戻しによる株式の消却手続きも完了している。
2025年を振り返ると、華菱鋼鉄の株価は一定の回復を見せた。2025年12月31日の終値は5.62元/株で、2024年12月31日の4.18元/株から34.45％上昇した。2026年3月12日午後2時27分時点では、華菱鋼鉄の株価は6.3元/株となり、年内で12.28％の上昇を記録している。
3月12日、華菱鋼鉄の董秘事務局の担当者は《華夏时报》の記者に対し、近年、華菱鋼鉄の株主や同社自体が一連の時価総額管理策を実施し、昨年は株価が上昇して市場平均を上回ったと述べた。
しかしながら、華菱鋼鉄の長期的な「破净」状態は根本的に改善されていない。3月12日14時32分時点で、華菱鋼鉄の市净率は0.79（2025年中間報告および第3四半期報告の1株純資産8.03元）である。
この点について、前述の担当者は、華菱鋼鉄は今後も引き続き時価総額管理を堅持し、追加の増持や買い戻し策を継続する可能性を示唆した。具体的な計画は規制当局の要求に従い、公告を通じて公表される予定だ。
業界の分化が顕著に
華菱鋼鉄は主に鋼材の生産と販売を行っている。近年、華菱鋼鉄は千億元規模の売上高を維持し、業界内でも高い収益性を保っている。しかし、2021年に1,715.75億元の売上高と96.80億元の純利益を達成し、業績ピークを迎えた後、売上高は減少傾向にある。2024年の売上高は1,446.85億元、純利益は20.32億元にとどまった。
最新の業績予告によると、華菱鋼鉄の2025年の売上高は約1,270億～1,300億元で前年同期比で引き続き減少している一方、収益は回復し、純利益は26.00億～30.00億元に達する見込みだ。
一方、華菱鋼鉄の状況は最も厳しいわけではない。近年、多くの上場鋼鉄企業が継続的な赤字に直面し、株価が1元付近まで下落、退市リスクが高まっている。こうした中、華菱鋼鉄の増持や買い戻しは例外ではなく、2025年から2026年にかけて、多くの鋼鉄関連上場企業の主要株主や险資、経営陣が増持を行っている。
例えば、2024年6月、重慶鋼鉄は公告を出し、実控株主の中国宝武鋼鉄集団有限公司の全額出資子会社である華宝投資有限公司が、自社資金を用いて集中取引方式でA株を増持する計画を発表した。増持上限は3億元、価格上限は2元/株である。
2025年には、山東鋼鉄、新鋼股份、凌鋼股份、方大特鋼、重慶鋼鉄など複数の上場企業が株主の増持計画を発表している。現時点では、多くの増持計画は進行中で、すべて完了していない。取材によると、これらの増持計画を実施している企業は、市場の信頼感を高め、株価の底上げに一定の効果をもたらしている。
こうした時価総額管理に対して、業界からは期待も高まっている。兰格钢铁网研究中心の主任、王国清は《华夏时报》の記者に対し、鉄鋼業界の今回の買い戻し・増持シグナルは実効よりも意味合いが大きく、短期的には信頼を安定させ、株価を守る効果はあるが、業界の基本的な問題を根本的に解決するものではないと述べた。買い戻し・増持は、業界の低迷期における信頼維持の手段であり、収益改善の手段ではない。株式資本の最適化や収益の増厚には良い影響を与えるが、供給と需要の不均衡や収益圧力の大きい現状では、株価の持続的な上昇には限界がある。
ただし、こうした「護盤」ムーブメントは今後も続く見込みだ。王国清は、鉄鋼業界の買い戻し・増持は衰退しないが、分化が進み、構造的な動きが顕著になると指摘している。低評価、政策支援、国有企業の評価指標を背景に、リーディング企業や優良国企が引き続き買い戻し・増持の主力となるだろう。キャッシュフローが安定した企業は常態的に操作を続ける一方、収益が弱く資金繰りに苦しむ企業は継続的な動きは難しい。
現在、鉄鋼業界は供給と需要の両面で弱含み、質の向上と規模縮小の深度調整期にある。「反内卷」政策の継続も重要なテーマだ。華菱鋼鉄の董秘事務局の担当者は、業界の今後の動向は、「反内卷」関連政策の効果と併せて総合的に判断する必要があり、修復と整理には時間を要すると述べた。
王国清によると、2026年の鉄鋼業界は、総量は安定し、利益は回復し、強者がより強くなる構図になると予測している。規模縮小の中で質を高め、分化の中で突破口を見出す。全体として底打ちと安定を図る一方、構造の最適化と収益の改善が主なテーマとなる。供給はコントロールされ、需要はアップグレードされ、コスト削減と効率化を政策が後押しし、業界は規模拡大から質と効率の向上へとシフトしている。2026年は、鉄鋼業界の修復・転換・分化の年となり、優良リーディング企業にはリスクよりもチャンスが多いと見られる。
责任编辑：张蓓 主编：张豫宁