驭势科技は香港証券取引所への上場を目指している。招股書によると、報告期間中に同社の収益は大幅に増加したが、依然として赤字を脱していない。顧客Hは、協力開始の最初の年にしてすでに同社の最大顧客となった。彼らの登録資本金は小さく、信用期間は他の主要顧客よりも明らかに長い。さらに、招股書に記載された一部の情報は矛盾している。出典：摄图网収益は大きく増加したが赤字は解消されず、新規の最大顧客の登録資本金はわずか100万元驭势科技（北京）股份有限公司（以下、「驭势科技」）は、自動運転ソリューションの提供企業であり、主な製品またはサービスには自動運転車両ソリューション、キットソリューション、ソフトウェアソリューション、車両レンタルサービスが含まれ、2024年の収益比率はそれぞれ55.2%、18.4%、25.4%、1%となっている。2025年5月、驭势科技は香港証券取引所に初めて上場申請を行った。しかし、最初の申請から6ヶ月以内に上場を完了できなかったため、その申請は失効した。2025年11月、同社は再び香港証券取引所に申請を提出した。L4レベルの自動運転は同社の事業の中核であり、招股書によると、報告期間中に提供されたすべての自動運転車両ソリューションはL4技術に属している。招股書は、2024年の収益に基づき、驭势科技は中華圏最大の空港や工場エリア向けのL4レベルの自動運転商用車ソリューションの供給者であると紹介している。招股書によると、2022年から2024年および2025年上半期までの収益は、それぞれ6548.3万元、16136.3万元、26549.6万元、9864.7万元であり、前年比増加率はそれぞれ48.3%、146.4%、64.5%、50.3%となっている。しかしながら、驭势科技は継続的に赤字を出している状態にある。2022年から2024年および2025年上半期までの親会社の所有者に帰属する純損失は、それぞれ24971.7万元、21240.2万元、20751.1万元、10704万元であり、収益の大幅な増加にもかかわらず、赤字状態の改善にはつながっていない。驭势科技は、現在の販売動向、受注残、利益率向上策に基づき、今後2〜3年以内に純利益の収支均衡を達成できると述べている。報告期間の各期末において、驭势科技の従業員総数はそれぞれ478人、492人、437人、442人である。同社の従業員離職率は高く、例えば各期の男性従業員の離職率はそれぞれ32%、27%、41%、7%である。また、驭势科技の主要顧客の維持率は大きく低下している。各期の報告によると、主要顧客（業績記録期間中に累計収益1,000万元以上を貢献した顧客）の維持率は、それぞれ100%、75%、75%、40%である。同社は、季節性の要因により2025年上半期の維持率が低下したと説明している。各期において、驭势科技の上位5大顧客からの収益は、それぞれ約3765万元、10652.6万元、12267.9万元、8160.3万元であり、当期総収益のそれぞれ57.6%、66.0%、46.2%、82.8%を占めている。特に注意すべきは、2025年上半期の最大の顧客が顧客Hであり、その売上高は2139.4万元、会社の収益に占める割合は21.7%である。招股書によると、顧客Hは私企業のソフトウェア開発企業であり、登録資本金は100万元と規模は小さい。両者は2025年から協力を開始し、その年にしてすでに最大の顧客となった。さらに、驭势科技は顧客Hに対して信用期間を2〜13ヶ月と設定しており、同時期に他の主要顧客に対して最大6ヶ月（180日）、最短はプロジェクト完了後わずか15日間の信用期間を提供している。開示された情報の矛盾点驭势科技の招股書には、多くの矛盾点が存在している。例えば、「取締役及び上級管理職」セクションでは、2024年の取締役の報酬（給与、業績賞与、手当、実物福利、退職金計画の拠出、株式報酬の支出を含む）は110万元と記載されている。しかし、「取締役及び監査役の報酬」セクションでは、わずか吴甘沙、周鑫、江宗哲の3名の執行取締役だけで、2024年の総報酬額は162.3万元に達し、前述の約110万元を大きく上回っている。また、招股説明書の「取締役及び上級管理職の報酬」セクションによると、2022年から2024年までの間に、驭势科技の上位5名の高給者の給与、賞与、手当、実物福利、退職金拠出、株式報酬の合計は、それぞれ9.3百万元、10.2百万元、9.0百万元となっている。しかし、「上位5名の高給者」セクションでは、対応する金額はそれぞれ1000.1万元、1172万元、1190.8万元と記載されており、前述の金額よりも高い。サプライヤーに関しても、驭势科技の招股書は、サプライヤーBが2022年の同社第4位のサプライヤーであり、上海に本社を置き、センサーやLiDAR（レーザーレーダー）製品の研究開発と販売を行い、NASDAQに上場していると記載している。2024年12月31日時点の資産総額は600万元である。2022年の驭势科技のサプライヤーBからの調達額は663万元だった。禾赛（HSAI.O、02525.HK）は2023年2月にNASDAQに上場した。同社の香港上場の招股書によると、禾赛は上海市に本社を置き、レーザーレーダーの設計、開発、製造、販売を主な事業としている。しかしながら、同社の香港上場の招股書によると、2024年末の資産総額は599億円であり、驭势科技の招股書に記載されたサプライヤーBの資産総額の約1000倍に達している。情報の混乱に加え、驭势科技の特許も注目に値する。国家特許局のウェブサイトによると、2021年7月に、驭势科技は「自動ロック機構及び物流車両」の発明特許（出願番号：2021108730638）と実用新案特許（出願番号：2021217657961）を同時に出願しており、実用新案の説明書には、同じ発明創作が同日に発明特許としても出願されていることが記されている。《特許法》第九条によると、同じ発明創作には一つの特許権しか付与できない。同一出願人が同日に同じ発明創作について実用新案と発明の両方を出願した場合、先に取得した実用新案特許権が未だに有効であり、出願人がその実用新案特許権の放棄を宣言した場合に限り、発明特許権を付与できる。つまり、同じ発明創作については、出願人はまず実用新案を放棄しなければ、発明特許を取得できないことになる。しかし、国家特許局のウェブサイトによると、上記の発明特許と実用新案はともに認められている。
驭势科技、香港株式公開IPOに向けて、新規最大顧客の登録資本金はわずか100万元
驭势科技は香港証券取引所への上場を目指している。招股書によると、報告期間中に同社の収益は大幅に増加したが、依然として赤字を脱していない。顧客Hは、協力開始の最初の年にしてすでに同社の最大顧客となった。彼らの登録資本金は小さく、信用期間は他の主要顧客よりも明らかに長い。さらに、招股書に記載された一部の情報は矛盾している。
出典：摄图网
収益は大きく増加したが赤字は解消されず、新規の最大顧客の登録資本金はわずか100万元
驭势科技（北京）股份有限公司（以下、「驭势科技」）は、自動運転ソリューションの提供企業であり、主な製品またはサービスには自動運転車両ソリューション、キットソリューション、ソフトウェアソリューション、車両レンタルサービスが含まれ、2024年の収益比率はそれぞれ55.2%、18.4%、25.4%、1%となっている。
2025年5月、驭势科技は香港証券取引所に初めて上場申請を行った。しかし、最初の申請から6ヶ月以内に上場を完了できなかったため、その申請は失効した。2025年11月、同社は再び香港証券取引所に申請を提出した。
L4レベルの自動運転は同社の事業の中核であり、招股書によると、報告期間中に提供されたすべての自動運転車両ソリューションはL4技術に属している。招股書は、2024年の収益に基づき、驭势科技は中華圏最大の空港や工場エリア向けのL4レベルの自動運転商用車ソリューションの供給者であると紹介している。
招股書によると、2022年から2024年および2025年上半期までの収益は、それぞれ6548.3万元、16136.3万元、26549.6万元、9864.7万元であり、前年比増加率はそれぞれ48.3%、146.4%、64.5%、50.3%となっている。
しかしながら、驭势科技は継続的に赤字を出している状態にある。2022年から2024年および2025年上半期までの親会社の所有者に帰属する純損失は、それぞれ24971.7万元、21240.2万元、20751.1万元、10704万元であり、収益の大幅な増加にもかかわらず、赤字状態の改善にはつながっていない。
驭势科技は、現在の販売動向、受注残、利益率向上策に基づき、今後2〜3年以内に純利益の収支均衡を達成できると述べている。
報告期間の各期末において、驭势科技の従業員総数はそれぞれ478人、492人、437人、442人である。同社の従業員離職率は高く、例えば各期の男性従業員の離職率はそれぞれ32%、27%、41%、7%である。
また、驭势科技の主要顧客の維持率は大きく低下している。各期の報告によると、主要顧客（業績記録期間中に累計収益1,000万元以上を貢献した顧客）の維持率は、それぞれ100%、75%、75%、40%である。同社は、季節性の要因により2025年上半期の維持率が低下したと説明している。
各期において、驭势科技の上位5大顧客からの収益は、それぞれ約3765万元、10652.6万元、12267.9万元、8160.3万元であり、当期総収益のそれぞれ57.6%、66.0%、46.2%、82.8%を占めている。
特に注意すべきは、2025年上半期の最大の顧客が顧客Hであり、その売上高は2139.4万元、会社の収益に占める割合は21.7%である。
招股書によると、顧客Hは私企業のソフトウェア開発企業であり、登録資本金は100万元と規模は小さい。両者は2025年から協力を開始し、その年にしてすでに最大の顧客となった。さらに、驭势科技は顧客Hに対して信用期間を2〜13ヶ月と設定しており、同時期に他の主要顧客に対して最大6ヶ月（180日）、最短はプロジェクト完了後わずか15日間の信用期間を提供している。
開示された情報の矛盾点
驭势科技の招股書には、多くの矛盾点が存在している。
例えば、「取締役及び上級管理職」セクションでは、2024年の取締役の報酬（給与、業績賞与、手当、実物福利、退職金計画の拠出、株式報酬の支出を含む）は110万元と記載されている。
しかし、「取締役及び監査役の報酬」セクションでは、わずか吴甘沙、周鑫、江宗哲の3名の執行取締役だけで、2024年の総報酬額は162.3万元に達し、前述の約110万元を大きく上回っている。
また、招股説明書の「取締役及び上級管理職の報酬」セクションによると、2022年から2024年までの間に、驭势科技の上位5名の高給者の給与、賞与、手当、実物福利、退職金拠出、株式報酬の合計は、それぞれ9.3百万元、10.2百万元、9.0百万元となっている。
しかし、「上位5名の高給者」セクションでは、対応する金額はそれぞれ1000.1万元、1172万元、1190.8万元と記載されており、前述の金額よりも高い。
サプライヤーに関しても、驭势科技の招股書は、サプライヤーBが2022年の同社第4位のサプライヤーであり、上海に本社を置き、センサーやLiDAR（レーザーレーダー）製品の研究開発と販売を行い、NASDAQに上場していると記載している。2024年12月31日時点の資産総額は600万元である。2022年の驭势科技のサプライヤーBからの調達額は663万元だった。
禾赛（HSAI.O、02525.HK）は2023年2月にNASDAQに上場した。同社の香港上場の招股書によると、禾赛は上海市に本社を置き、レーザーレーダーの設計、開発、製造、販売を主な事業としている。
しかしながら、同社の香港上場の招股書によると、2024年末の資産総額は599億円であり、驭势科技の招股書に記載されたサプライヤーBの資産総額の約1000倍に達している。
情報の混乱に加え、驭势科技の特許も注目に値する。
国家特許局のウェブサイトによると、2021年7月に、驭势科技は「自動ロック機構及び物流車両」の発明特許（出願番号：2021108730638）と実用新案特許（出願番号：2021217657961）を同時に出願しており、実用新案の説明書には、同じ発明創作が同日に発明特許としても出願されていることが記されている。
《特許法》第九条によると、同じ発明創作には一つの特許権しか付与できない。同一出願人が同日に同じ発明創作について実用新案と発明の両方を出願した場合、先に取得した実用新案特許権が未だに有効であり、出願人がその実用新案特許権の放棄を宣言した場合に限り、発明特許権を付与できる。
つまり、同じ発明創作については、出願人はまず実用新案を放棄しなければ、発明特許を取得できないことになる。しかし、国家特許局のウェブサイトによると、上記の発明特許と実用新案はともに認められている。