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出典：期貨日報
3月19日、リチウム炭酸塩先物価格は震荡下落し、年内に再び15万元/トンの節目を下回り、主力契約は6.37%下落して142,600元/トンとなった。
業界関係者は、現在のリチウム炭酸塩先物の下落は、ファンダメンタルズとマクロ経済の共振の結果であると考えている。
マクロ面から見ると、創元期貨のアナリスト余烁は、中東の地政学的リスクが継続的に高まり、原油価格を大幅に押し上げ、世界の資本市場に激しい変動を引き起こしていると指摘している。エネルギー化学セクター以外の資産は売り浴びせられ、リチウム炭酸塩も影響を受けている。
ファンダメンタルズから見ると、業界関係者は、現在のリチウム炭酸塩市場の供給と需要はタイトなバランス状態にあると考えている。
余烁は、現在のファンダメンタルズのネガティブ要因は主に新エネルギー車の販売台数の減少に起因すると述べている。中国自動車協会のデータによると、2026年1～2月の中国の新エネルギー車の販売台数は171万台で、前年同期比6.9%減少した。そのうち、国内販売は112.6万台で27.5%減少し、輸出は58.3万台で110%増加した。特に注目すべきは、国内の新エネルギー車の販売台数は前年同期比で減少している一方で、電池容量は明らかに増加している点だ。自動車動力電池連盟のデータによると、今年1～2月の中国の新エネルギー車の平均搭載電力量は64.9kWhで、前年比32.3%増加した。「新エネルギー商用車の比率が高まることで、1台あたりの電池容量が大きくなり、輸出の高成長とともに、電池需要の一部を補っている」と余烁は付け加えた。
供給面では、余烁は、現在供給側の混乱が続いていると述べている。春節後にジンバブエがリチウム精鉱の輸出を即時禁止したことを受けて、中国資本企業は輸出再開を進めているものの、問題は完全には解決しておらず、国内の冶金工場は在庫を頼りに約2ヶ月分の生産が可能だ。もし4月にジンバブエの輸出が正常に復旧しなければ、5月のリチウム精鉱の輸入は減少し、ファンダメンタルズに明らかな影響を与えるだろう。
中信建投期貨のアナリスト張維鑫も、消息面の混乱を考慮しなければ、リチウム炭酸塩の供給は引き続き増加傾向にあり、需要の伸びは前月比で鈍化する可能性があるため、短期的にはファンダメンタルズは弱含むと見ている。SMMのデータによると、3月19日週のリチウム炭酸塩の生産量は引き続きわずかに増加し、前週比760トン増の2.42万トンとなった。在庫は引き続きわずかに減少し、前週比86トン減の9.89万トンとなった。上流は在庫を減らし続けている一方、下流は蓄積傾向にある。張維鑫は、これが下流の購買意欲の低下の一因だと考えている。
インタビューを受けた関係者は、中東の地政学的緊張が継続的に高まれば、リチウム炭酸塩のファンダメンタルズに一定の影響を及ぼす可能性があると述べている。
富宝リチウム電池のアナリスト、蘇津儀は、中東の地政学的緊張がリチウム炭酸塩の供給に与える影響は、主に輸送と加工の二つの段階に集中していると指摘している。輸送段階では、上流のリチウム鉱の海運コストが上昇しており、特にアフリカのリチウム鉱の運賃上昇圧力が大きい。調達側は一般的に様子見の姿勢を取っている。オーストラリアのリチウム鉱は影響が比較的限定的だ。加工段階では、高エネルギー消費の鉱石からリチウムを抽出する企業にとって、燃料価格の上昇は理論的な加工コストの増加をもたらす。鉱石からリチウムを抽出・加工する段階（鉱石コストを除く）において、燃料コストは約25%を占めるが、在庫や長期契約の価格調整などの要因により、燃料価格の即時的な影響は限定的だ。
「現在のリチウム価格水準では、一部の自社原料のリチウム塩企業は依然として良好な収益性を維持できている。多くの外部調達企業の主要コストは依然としてリチウム鉱の調達コストであり、燃料コストの影響は相対的に小さい」と蘇津儀は述べている。
需要側から見ると、張維鑫は、中東の地政学的緊張がリチウム炭酸塩市場に潜在的な需要をもたらす可能性があると考えている。もし原油価格が高水準を維持し続ければ、世界的なインフレや米連邦準備制度の金融政策に激しい影響を与え、世界経済の成長は鈍化する可能性がある。長期的には、これが世界のエネルギー転換を加速させ、リチウム炭酸塩の潜在的な需要を生み出すと見ている。
「リチウム炭酸塩の価格の長期的な動向は、依然としてファンダメンタルズに主導される。過去の油価とリチウム価格の連動関係を見ると、両者の価格は安定した正の相関を形成していない。リチウム価格の上昇・下降には独自の産業論理があり、地政学的緊張による短期的な市場心理の刺激剤は、根本的にリチウム価格の長期的な動向を変えるものではない」と張維鑫は述べている。
今後の展望について、張維鑫は、「中東の地政学的緊張がリチウム市場に与える影響は、『短期的には感情的な動き、中期的には混乱、長期的には支援』とまとめられる。短期的な油価の急騰はリチウム価格に小幅な変動をもたらすだけであり、物流の混乱も産業の運営リズムに影響を与えるだけで、価格の長期的な動向を変えることはできない。一方、持続的な高油価は、新エネルギーの代替需要を促進し、リチウム炭酸塩の長期的な需要を支えるだろう。リチウム市場にとって、リチウム鉱の供給リリースのペース、下流の新エネルギー車や蓄電の実需、産業の生産能力の最適化が、リチウム価格の上昇・下落を決定づける核心要因である」と述べている。
蘇津儀も、燃料や運賃の理論的コスト上昇がリチウム価格を支える力度は、需要の動向次第だと考えている。現在、地政学的リスクはリチウム市場の主要なドライバーではなく、中東情勢はリチウム市場に対して限界的な影響を与えており、その基本的な論理を変えるものではない。
余烁は、現在のマクロ的な見通しはリチウム価格にかなりの影響を与えており、地政学的緊張が緩和されるまでは、非鉄金属セクターの動きは弱いと考えている。個別品種としては、リチウム炭酸塩は連続的な在庫削減から半年後に社会全体の在庫が10万トン未満に減少し、在庫の利用可能日数は25日未満となっている。価格低迷後、現物取引は徐々に改善し、一定の価格支持を形成している。価格が一定水準に達すると、産業のヘッジ意欲も徐々に高まり、上昇余地は制限されるだろう。短期的には、リチウム炭酸塩の価格は広範な変動を伴う可能性がある。
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3月19日、リチウム炭酸塩先物価格は震荡下落し、年内に再び15万元/トンの節目を下回り、主力契約は6.37%下落して142,600元/トンとなった。
業界関係者は、現在のリチウム炭酸塩先物の下落は、ファンダメンタルズとマクロ経済の共振の結果であると考えている。
マクロ面から見ると、創元期貨のアナリスト余烁は、中東の地政学的リスクが継続的に高まり、原油価格を大幅に押し上げ、世界の資本市場に激しい変動を引き起こしていると指摘している。エネルギー化学セクター以外の資産は売り浴びせられ、リチウム炭酸塩も影響を受けている。
ファンダメンタルズから見ると、業界関係者は、現在のリチウム炭酸塩市場の供給と需要はタイトなバランス状態にあると考えている。
余烁は、現在のファンダメンタルズのネガティブ要因は主に新エネルギー車の販売台数の減少に起因すると述べている。中国自動車協会のデータによると、2026年1～2月の中国の新エネルギー車の販売台数は171万台で、前年同期比6.9%減少した。そのうち、国内販売は112.6万台で27.5%減少し、輸出は58.3万台で110%増加した。特に注目すべきは、国内の新エネルギー車の販売台数は前年同期比で減少している一方で、電池容量は明らかに増加している点だ。自動車動力電池連盟のデータによると、今年1～2月の中国の新エネルギー車の平均搭載電力量は64.9kWhで、前年比32.3%増加した。「新エネルギー商用車の比率が高まることで、1台あたりの電池容量が大きくなり、輸出の高成長とともに、電池需要の一部を補っている」と余烁は付け加えた。
供給面では、余烁は、現在供給側の混乱が続いていると述べている。春節後にジンバブエがリチウム精鉱の輸出を即時禁止したことを受けて、中国資本企業は輸出再開を進めているものの、問題は完全には解決しておらず、国内の冶金工場は在庫を頼りに約2ヶ月分の生産が可能だ。もし4月にジンバブエの輸出が正常に復旧しなければ、5月のリチウム精鉱の輸入は減少し、ファンダメンタルズに明らかな影響を与えるだろう。
中信建投期貨のアナリスト張維鑫も、消息面の混乱を考慮しなければ、リチウム炭酸塩の供給は引き続き増加傾向にあり、需要の伸びは前月比で鈍化する可能性があるため、短期的にはファンダメンタルズは弱含むと見ている。SMMのデータによると、3月19日週のリチウム炭酸塩の生産量は引き続きわずかに増加し、前週比760トン増の2.42万トンとなった。在庫は引き続きわずかに減少し、前週比86トン減の9.89万トンとなった。上流は在庫を減らし続けている一方、下流は蓄積傾向にある。張維鑫は、これが下流の購買意欲の低下の一因だと考えている。
インタビューを受けた関係者は、中東の地政学的緊張が継続的に高まれば、リチウム炭酸塩のファンダメンタルズに一定の影響を及ぼす可能性があると述べている。
富宝リチウム電池のアナリスト、蘇津儀は、中東の地政学的緊張がリチウム炭酸塩の供給に与える影響は、主に輸送と加工の二つの段階に集中していると指摘している。輸送段階では、上流のリチウム鉱の海運コストが上昇しており、特にアフリカのリチウム鉱の運賃上昇圧力が大きい。調達側は一般的に様子見の姿勢を取っている。オーストラリアのリチウム鉱は影響が比較的限定的だ。加工段階では、高エネルギー消費の鉱石からリチウムを抽出する企業にとって、燃料価格の上昇は理論的な加工コストの増加をもたらす。鉱石からリチウムを抽出・加工する段階（鉱石コストを除く）において、燃料コストは約25%を占めるが、在庫や長期契約の価格調整などの要因により、燃料価格の即時的な影響は限定的だ。
「現在のリチウム価格水準では、一部の自社原料のリチウム塩企業は依然として良好な収益性を維持できている。多くの外部調達企業の主要コストは依然としてリチウム鉱の調達コストであり、燃料コストの影響は相対的に小さい」と蘇津儀は述べている。
需要側から見ると、張維鑫は、中東の地政学的緊張がリチウム炭酸塩市場に潜在的な需要をもたらす可能性があると考えている。もし原油価格が高水準を維持し続ければ、世界的なインフレや米連邦準備制度の金融政策に激しい影響を与え、世界経済の成長は鈍化する可能性がある。長期的には、これが世界のエネルギー転換を加速させ、リチウム炭酸塩の潜在的な需要を生み出すと見ている。
「リチウム炭酸塩の価格の長期的な動向は、依然としてファンダメンタルズに主導される。過去の油価とリチウム価格の連動関係を見ると、両者の価格は安定した正の相関を形成していない。リチウム価格の上昇・下降には独自の産業論理があり、地政学的緊張による短期的な市場心理の刺激剤は、根本的にリチウム価格の長期的な動向を変えるものではない」と張維鑫は述べている。
今後の展望について、張維鑫は、「中東の地政学的緊張がリチウム市場に与える影響は、『短期的には感情的な動き、中期的には混乱、長期的には支援』とまとめられる。短期的な油価の急騰はリチウム価格に小幅な変動をもたらすだけであり、物流の混乱も産業の運営リズムに影響を与えるだけで、価格の長期的な動向を変えることはできない。一方、持続的な高油価は、新エネルギーの代替需要を促進し、リチウム炭酸塩の長期的な需要を支えるだろう。リチウム市場にとって、リチウム鉱の供給リリースのペース、下流の新エネルギー車や蓄電の実需、産業の生産能力の最適化が、リチウム価格の上昇・下落を決定づける核心要因である」と述べている。
蘇津儀も、燃料や運賃の理論的コスト上昇がリチウム価格を支える力度は、需要の動向次第だと考えている。現在、地政学的リスクはリチウム市場の主要なドライバーではなく、中東情勢はリチウム市場に対して限界的な影響を与えており、その基本的な論理を変えるものではない。
余烁は、現在のマクロ的な見通しはリチウム価格にかなりの影響を与えており、地政学的緊張が緩和されるまでは、非鉄金属セクターの動きは弱いと考えている。個別品種としては、リチウム炭酸塩は連続的な在庫削減から半年後に社会全体の在庫が10万トン未満に減少し、在庫の利用可能日数は25日未満となっている。価格低迷後、現物取引は徐々に改善し、一定の価格支持を形成している。価格が一定水準に達すると、産業のヘッジ意欲も徐々に高まり、上昇余地は制限されるだろう。短期的には、リチウム炭酸塩の価格は広範な変動を伴う可能性がある。