今年中に192％の大幅上昇！豫能控股は11億元を投じて算力会社に増資を予定

豫能控股は11億元を投資して先天算力に出資し、間接的に鄭州合盈に出資します。

3月20日夜、豫能控股（001896）は公告を発表し、持株比率42.29％の自社資金11億元と、持株比率57.71％の河南投資グループと共同で先天算力に増資を行うことを示しました。

先天算力は自らまたは他の投資者と連携して鄭州合盈の合計91.2％の株式を取得する予定で、取引価格は94.12億元人民元となります。先天算力が取得する株式比率は鄭州合盈の全株式の少なくとも55％を下回らない見込みです。本取引完了後、河南投資グループは引き続き先天算力の株主となり、同社は先天算力の出資株主となり、先天算力は鄭州合盈を支配します。

豫能控股は河南省唯一の火力発電、新エネルギー、蓄電（ポンプ式水力発電）、石炭貿易物流および総合エネルギーサービスを一体化した省営の総合エネルギー上場企業です。2月11日の早朝、同社は出資投資および関連取引に関する予告公告を出した後、株価は顕著に上昇し、一時7連騰を記録、今年に入り株価は192％上昇しました。同社は複数回株価異動に関する公告を出しています。3月21日、豫能控股の株価は15.22元/株で取引を終え、時価総額は232億元となっています。

公告によると、鄭州合盈は主にサードパーティの超大規模データセンター事業を行っており、下位のデータセンターは河北省張家口市怀来県と廊坊市に分布しています。北京・天津・河北の要所に位置し、首都および周辺地域のリアルタイム算力需要に対応するサービスを提供しています。張家口市怀来県東花園鎮の合盈データ（怀来）科技産業園、桑園鎮の合盈データ（怀来）智谷算力産業園、廊坊市の合盈データ（廊坊）臨空経済区大データ産業園などの新型グリーン算力クラスターを展開しています。

豫能控股は、先天算力に出資し、算力基盤施設への投資を進め、「発電—販売—使用」電力チェーンをつなぐことで、電力量や電気料金の変動リスクを効果的にヘッジし、電力事業と負荷側の効率的な協調発展を実現します。本件では、先天算力への出資のみであり、先天算力の財務諸表を合併せず、具体的な運営には関与しません。取引完了後も、同社の主な事業は火力発電のままであり、基本的な事業内容や経営状況に大きな変化はありません。

最近公表された2025年の業績予想によると、当期純利益は3.05億元から3.91億元の見込みで、前年同期の1.21億元の赤字から改善されるとしています。同社は、2025年度の純利益が前年同期比で増加する主な理由は、発電コストの低下と火電の業績改善によるものだと述べています。

注目すべきは、本取引には業績約束や業績対赌が設定されていない点です。豫能控股は、業界政策の変動や市場需要の変動など不安定要因の影響により、鄭州合盈には一定の経営リスクや投資予期の未達の潜在リスクが存在するとしています。

また、豫能控股は、鄭州合盈の運営中のプロジェクトは過去2年以内に建設を完了し、順次引き渡しが行われているものの、顧客サーバーの展開作業はまだ進行中であり、期待通りの展開率に達するかどうかは不確定であると注意を促しています。鄭州合盈の顧客集中度は高く、新規顧客の需要規模に関しても不確定要素があります。

（出典：証券时报）