八年老牌取引所の「反合意」選択：なぜ寝て稼ぐことを諦め、取引を最終地点としないのか？
多くの投資家は、長期的な利益を追求するよりも、短期的な利益や安心感を求めて取引を行います。
しかし、真の成功は、単なる利益追求だけではなく、市場の動きやリスクを理解し、適切に対処することにあります。
この選択は、単なる「反合意」ではなく、より深い戦略的な思考の結果です。
取引所の歴史と信頼性を背景に、投資家は自分の資産を守りながら、持続可能な成長を目指しています。

作者：momo、ChainCatcher

多くの暗号ビルダーは数回のサイクルを経て、「共通認識」が形成されているようだ：最初に何をやりたいかに関わらず、結局は取引に切り替えるのが最も効率的だと。

かつてのNFTのリーディング企業、OpenSeaの例を挙げると、その変革の道筋は非常に典型的だ。NFT市場の熱気が冷め、収益が月平均300万ドル程度に縮小した2025年10月、OpenSeaは思い切って方向転換し、「何でも取引可能な」総合プラットフォームへと変貌を遂げた。22のブロックチェーン上のトークンやミームコインもサポートしている。

その結果、最初の月の取引量は26億ドルに達し、そのうち約90％がトークン取引からだった。CEOのDevin Finzerは「トレンドには逆らえない」と言ったが、これは時流に乗ることを意味する一方、妥協を余儀なくされる無念さも漂っている。

OpenSeaだけではない。このサイクルの中で、多くのプロジェクトが「ミームコイン取引」を「生き延びる万能薬」として採用してきた。a16zが今年1月に発表した『2026年の暗号ビルダーへの2つのメモ』の中で、パートナーのArianna Simpsonもこの傾向の加速を指摘している。ほぼすべての好調な暗号企業が取引事業にシフトまたはシフトしつつある。

収益を追求するために取引を切り替えること自体は否定しないが、その先はどうなるのか？これはまるで暗号業界に対する「マシュマロ実験」のようなもので、短期的な満足を追い求める道に進むと、結果的に製品の深みを失うリスクがある。

Ethereumの創始者Vitalik Buterinは最近の分散型ソーシャルについての議論の中で、「もし業界が投機的なトークンを製品に詰め込むだけで『革新』と自称するなら、それは企業のゴミを生み出すだけだ」と指摘している。

すべての革新の終着点が、より高い回転率を追求するだけになってしまえば、個人やプロジェクト、ひいてはこの業界は、何をこの時代に残せるのか？という根本的な問いに直面する。

幸い、集団が振り返り始めると、分岐点も見えてきた。「みんな取引に走る」大きな流れの中で、CoinWなどの老舗取引所が別の長期的かつ効果的な道筋を模索し始めている。

業界の危機と分岐点

なぜ早期に取引に走るのは良くないのか？Friend.techやPump.funといったかつてのスター商品が、その答えを示しているかもしれない。

Friend.techはかつてのSocialFiのトップランナーだったが、成功も失敗も取引に依存していた。ソーシャルを前面に出し、KOLを取引可能な資産にし、価格は売買によって決まり、プラットフォームが手数料を取る仕組みだった。このモデルは爆発的に拡大し、手数料も急増。設立わずか1ヶ月でEthereumを超える日次収益を記録した。しかし、投機熱が冷めると、ソーシャルの価値は残らず、ユーザーも定着せず、最終的にFriend.techは失敗に終わった。

一方、Pump.funは取引を徹底的に追求し、ミームコインの台頭とともに大儲けしたが、多くの取引はゼロサムゲーム。市場が下落局面に入ると、取引量はピーク時の90％も減少する。

長期的なシナリオや第二の成長曲線をどう見つけるか、今のところ答えは見えていない。

この「取引至上」モデルの氾濫は、エコシステムを短期のギャンブルに過度に依存させ、同質化競争に陥らせ、真の長期価値を積み上げることを妨げている。これが今回のサイクルで暗号業界に「革新不足」の批判が集まる大きな理由だ。

しかし、取引だけに頼らない新たな道はどこにあるのか？

業界ではいくつかの異なる試みが始まっている。その出発点は、取引を否定することではなく、その位置付けを再定義することだ。取引はあくまで「終点」ではなく、より豊かな参加体系への入り口とする。つまり、ユーザーがプラットフォーム上で投機だけを行うのではなく、より多くの「消費」や「参加」シーンで価値を生み出せるようにする。

この考え方は理解しやすい。伝統的なビジネスモデルの中では、持続可能な仕組みは、ユーザーが日常の利用や参加、消費の過程で自然に価値を生み出すことにある。そうしたプラットフォームは長期的な関係とエコシステム資源を蓄積できる。

ただし、この道は決して平坦ではない。プラットフォーム自体に十分な資金と忍耐力が必要だ。まず生き残り、その上で時間のかかる施策、例えば開発者育成やコミュニティ運営、リアルワールドとの連携を進める必要がある。

現状では、この調整は業界の主流ではなく、あくまでユーザーベースが厚く、事業基盤が安定した老舗プロジェクトが試行している段階だ。例えばCoinWは、ユーザ規模が千万単位に達し、日次取引量も安定しており、長期的に価値あるエコシステムを構築する資金循環を持っている。

「反共識的選択」の背後にある論理

なぜ、長期的な存続を考えると、単に取引だけに依存しない選択が必要なのか？CoinWの戦略や公開討議を振り返ると、そのヒントが見えてくる。

それは、CoinWの経営陣の背景に関係している。取締役のOmar Al Yousifは、伝統的金融と投資の深い経験を持ち、現在は7-E Emirates Holdingの副主席や10X Capitalのパートナーも務める。彼は何度も内部や公開の場で、「取引の過熱や同質化競争は、伝統的金融の古いやり方だ」と語っている。すべてのプレイヤーが同じ指標を追いかけると、最終的には何も残らない。繁栄しているように見えても、長期的価値をむしばむだけだ。

この考えに基づき、CoinWのような老舗プラットフォームにとって、エコシステムの構築は単なる安定した基盤の確保だけでなく、「先見の明」を持った戦略的選択でもある。次の競争サイクルでは、単なる取引だけでは差別化が難しくなる。早めに取引以外の価値創出の場を築くことが、業界の差別化と先行優位をもたらす。

具体的には、CoinWは8周年を迎えるにあたり、全スタックのアップグレードを発表した。彼らの戦略は、「内循環」と「外循環」の二つの軸を中心に進められている。

1、内循環：ユーザーの滞留を促す

内循環は、CoinWがプラットフォーム内でユーザーの「滞留経路」を再設計することだ。単に同じ資産を繰り返し取引させるのではなく、より長く有効に関与させる仕組みを作る。

例えば、一般的な取引所ユーザーは、現物や先物取引から始めるが、多くの人は「もっと多く取引したい」だけではなく、相場の外にも何かしらの链上参加の余地を求めている。CoinWは、そのニーズを取りこぼさず、順次取り込んでいる。

統一アカウント体系の下、ユーザーはウォレットを別途用意したりGas代を気にしたりせず、より多彩な玩法に挑戦できる。

例として、GemWでは链上資産の探索ができ、コストやハードルが低い。DeriWでは永続取引を行いながら、链上構造の透明性やゼロGasの設計により、さまざまな戦略に挑戦しやすくなる。PropWでは、取引は自負と損益だけでなく、ユーザーの取引スキルを「技能」として評価し、プラットフォームのルール内で資金支援を受けながら参加できる仕組みへと変わる。

短期的には、こうした設計はすぐに取引量を拡大しないかもしれないが、明らかな変化は、相場の冷え込みで離脱しにくくなることだ。取引機会が減っても、他の参加方法があるため注意を引き続き引きつけられる。新たな資産や玩法が登場すれば、自然に取り込める。

結果として、ユーザーの新しいことへの心理的ハードルが下がり、滞留時間が伸び、エンゲージメントが高まる。内循環は、「多く取引させる」ことではなく、「居続けやすくする」ことに意義がある。

2、外循環：純粋な取引・暗号シーンを超えて

外循環は、CoinWがプラットフォームを単なる「取引場」から、より広い業界エコシステムへと積極的に拡大させる動きだ。外部との連携を通じて、ユーザーとプラットフォームがプロジェクトの成長や資源配分に関わる仕組みを作る。

具体的には、CoinWはエコシステムの協力を上場や流量獲得だけに限定せず、長期的な潜在力を持つプロジェクトと深く連携している。プラットフォームは、実際のユーザー入口や流動性、インフラ支援を提供し、プロジェクトは一時的な取引対象ではなく、長期的なエコシステムの一部として位置付けられる。

例えば、旗艦イベントのWConnectでは、取引所・開発者コミュニティ・プロジェクト間のクロスエコシステム対話を促進。さらに、Coinfest Asiaなどの地域イベントに積極的に参加し、グローバルな暗号協力ネットワークにプラットフォームを組み込む。

こうした外循環の動きにより、ユーザーの行動も変わる。既存資産の取引だけでなく、プロジェクトの早期段階から関わり、製品や仕組みを使いながら、より長期的な関係を築くことができる。参加時間も前倒しされる。

また、CoinWは暗号資産を純金融の枠を超えて展開し始めている。スポーツ分野ではLALIGAや東アジアのサッカー大会と提携し、文化分野ではTAIWAN GQ Style Festなどのイベントを後援。暗号をより身近な公共シーンに浸透させている。

これらの外循環は短期的な取引量拡大を狙わないが、プラットフォームの役割を「単なるマッチング者」から、「プロジェクト・ユーザー・リアルシーンをつなぐハブ」へと変える。長期的に取引ロジックに支配された業界の中で、こうした選択はすぐに結果を出さなくとも、未来の競争力の土台となる。

まとめ

こうした業界の分岐点は、数字だけでは評価しづらい部分もあるが、少なくとも一部のプラットフォームが長期的な業界像を異なる視点で捉えていることを示している。

取引能力が標準化されつつある今、差別化は高頻度のマッチング効率ではなく、取引以外の価値にどれだけ余地を残すかにかかっている。CoinWの選択は、その判断のもとに行われた挑戦だ。

CoinWの8周年テーマ「Trot On To Infinity」は、単なるスローガンではなく、長距離走の姿勢を示すものだ。終着点を明示せず、忍耐と修正を重ねながら進む長い道のりを示唆している。

高い利益追求の市場環境の中で、この道は最も巧妙な選択ではないかもしれないが、少なくとも一つの可能性を示している。潮が引いたときに、プラットフォームの成長を支えるのは、「より大きな吸水力」ではなく、長期的価値のあるエコシステムに根ざすことだ。

免責事項：

本記事は一般的な情報提供を目的とし、投資や法的助言を意図したものではありません。記載のサービスや商品は、すべての地域で利用できるわけではありません。暗号資産の取引には高いリスクが伴います。参加前に十分なリスク理解をしてください。