AIに問う·南天数金は株を持たずに支配権を握る、その背後の戦略には何深い意図があるのか？
画像出典：ビジュアルチャイナ
ブルーギルニュース3月18日付（記者：徐晓春） 去年後半から、北交所上場企業（920090.BJ）の同辉信息は支配権争奪の影に常に包まれ、最近では波紋が拡大し、取締役会の改選の際に激しい争いが繰り広げられている。一方、実質的な支配者の戴福昊と会社の秘書は同時に拘留され、他方、南天数金の陣営は連続して議決権の募集を提案し、引き続き会社の取締役会と経営管理を支配しようとしている。
2023年、南天数金は増資に参加して「主導権を握る」ことを試み、雲南省国資委傘下の上場企業南天信息が南天数金の49%の株式を保有していた。しかし、その後、同辉信息および関係者が次々と立件・処罰を受けたため、増資案は棚上げされたままだ。しかし、2023年にはすでに南天数金は次々と取締役や幹部を派遣し、実質的に上場企業の支配権を掌握していた。
2025年6月、南天数金と同辉信息の実質的支配者戴福昊は会社の支配権を巡って意見の相違を生じさせ、今年2月には戴福昊らが取締役会の改選を推進し、支配権争いが一触即発となった。3月18日現在、同辉信息の株価は7.18元/株に達し、2023年に決定された2.14元/株の発行価格を大きく上回っている。
3月19日、同辉信息は株主総会を開催し、取締役会の改選を行う予定であり、これは双方の争いの重要な舞台となる。3月13日の夜、南天数金と同じ陣営の創業株主の麻燕利は議決権の募集を公に呼びかけ、3月17日の夜には再び提案書を発表した。重要な局面で、16日の夜に会社の公告によると、戴福昊と会社の秘書の王薇がともに刑事拘留されたことが明らかになり、物語の展開はさらに謎めいてきた。
これを受けて、ブルーギルニュースの記者は投資者の立場で会社の証券部に電話をかけ、担当者は「実質的支配者と秘書が拘留されたことは会社の経営に影響しない。株主総会は予定通り開催される」と答え、さらに記者にどちらの株主を支持するかを直接尋ねた。
上場企業と実質的支配者は何度も情報開示違反で罰金を科されている
同辉信息は2008年に設立され、主な事業は教育、金融、港湾、映画館など各業界の顧客に対してデジタル化シナリオのソリューションと製品を提供することであり、2021年11月に北交所の最初の上場企業の一つとなった。
しかし、同辉信息の「上場は頂点に達した」とも言われ、2022年以降、業績は継続的に下落し、4年連続赤字となっている。2025年の業績予告によると、同辉信息は営業収入3426.74万元を見込み、前年同期比82.67%減少、純利益は約6114.57万元の赤字を予想しており、前年同期よりやや改善している。会社は、年次報告の開示後に株式の退市リスク警告が発せられる可能性があると述べている。
退市リスクが懸念される中、3月16日の夜に同辉信息は公告し、会社の支配株主・実質支配者の戴福昊と秘書の王薇が、重要情報の虚偽記載や未開示の疑いで公安に刑事拘留されたと発表した。現在、事件は調査段階にあり、明確な進展は明らかになっていない。同辉信息の2025年第3四半期報告によると、戴福昊は上場企業の株式の18.14%を直接保有し、最大株主である。現在、戴福昊は会社で役職に就いておらず、王薇が拘留された後、代理取締役の趙起高が秘書の職務を代行している。
また、同辉信息はこれまでにも情報開示違反の波紋に何度も巻き込まれており、前回の波紋もまた実質的支配者の戴福昊に関係していた。
2024年3月、証券監督管理委員会北京監督局は同辉信息に立件調査を行った。調査結果によると、上場前の2018年から2021年にかけて、同辉信息とその子会社の科影视讯、北京威尔文教科技有限責任公司（後に同辉(北京)数智云科技有限責任公司に改名）は、虚構の契約や収益の前倒し・遅延認識などにより、収益と利益を水増ししていた。期間中、累計で約6283.14万元の売上高と約3186.59万元の利益を虚増させていた。
たとえ戴福昊らが聴証過程で「事件の行為は軽微で、主観的悪意も少ない」などと弁明したとしても、最終的に証券監督管理委員会は同辉信息に900万元の罰金を科し、戴福昊には警告と1150万元の罰金を科し、公開の非難とともに10年間の証券市場への禁入措置を取った。その間、同氏は上場企業の取締役や監査役などの役職に就くことはできない。また、証券監督管理委員会は、当時の秘書や財務責任者などにも合計1500万元の罰金を科した。
業績の虚構だけでなく、戴福昊は長期にわたり資金占有のために資金の横領を行い、2019年1月から9月にかけて5回にわたり資金を借り入れ、最大で1000万元の資金占有を行った。2020年7月には全国中小企業株式譲渡システムから警告書が出された。
上場後も、戴福昊は同じ手口を繰り返した。2023年3月、北交所は同辉信息と関係者に対して規律処分を行った。内容によると、2022年、戴福昊は当時の董事長として、2名の自然人に対して資金を占有し、累計7349.39万元を占有、最大で4162.09万元を一日に占有した。期末にはすべての占有資金を返還したが、定期報告書では資金占有を売掛金などに分散させ、情報開示の回避を図った。2023年3月、北京監督局も戴福昊に対して警告書を出す行政規制措置を取った。
今回、戴福昊と王薇の拘留は、虚偽記載や重要情報未開示の罪に関わるものであり、上海明倫弁護士事務所の弁護士・王智斌は、これらは情報開示義務を負う主体に対して、財務会計報告やその他の重要情報の虚偽記載、誤解を招く記述、重大な漏れがあり、株主や他者の利益を著しく損なう行為に対して科されると述べている。
王弁護士は、刑事追訴の有無は、関連行為がどれだけ深刻な結果をもたらしたかにかかっていると説明し、追訴基準によると、資産や利益の虚増・虚減が当期の開示総額の30%以上に達し、未開示の重要事項の合計金額が1000万元を超え、多回にわたる虚偽または重要事実の隠蔽を伴う財務会計報告は、刑事追訴の対象となると述べている。
このようなケースは資本市場ではあまり一般的ではなく、近年の刑事責任追及例には康美薬業事件、獐子島事件、華锐風電事件、博元投資事件などがある。
支配権争奪戦が一触即発、南天数金は議決権の募集を公に
一方、同辉信息は支配権争いの渦中にあり、3月19日に株主総会を開催し、取締役の再選を行う予定である。議案には14人の取締役候補者が提名されており、そのうち8人は非独立取締役候補、6人は独立取締役候補となっている。
ブルーギルニュースの記者が投資者の立場で同辉信息に電話したところ、担当者は「今は一方が戴側、もう一方が麻燕利と中小株主の南天側で、14人の候補者を提名しており、それぞれ7人ずつ選出する予定だ」と答えた。
資料によると、麻燕利は同辉信息の創業株主の一人であり、直接1.89%の株式を保有し、会社の第5位の株主である。3月13日に同社は公告を出し、議決権の募集を公に呼びかけた。公告によると、麻燕利の支持は趙起高、陳雪飛、孔凡峰、王薇の非独立取締役当選を支持し、魏強、雷潔、葉玫の独立取締役当選を支持する意向だ。これらの非独立取締役はすべて南天数金（北京）信息产业发展有限公司（以下「南天数金」）の任職背景を持つ。
3月17日の夜、麻燕利は李剛、趙庚飛とともに、中小株主に向けた提案書を再度共同で発出した。資料によると、李剛は上場企業の前任の秘書であり、3.56%の株式を保有し、会社の第3位の株主である。2025年11月に個人的な理由で辞職し、その後も引き続き会社に勤務している。趙庚飛は3.12%の株式を持ち、会社の第4位の株主だ。
複数回の共同提案や提案書の共同発出から、麻燕利、李剛、趙庚飛の3人の自然人株主はすでに外部資本の南天数金と一体の陣営を形成している。
天眼查アプリによると、深交所上場企業の南天信息（000948.SZ）は南天数金の49%の株式を保有し、財務報告では重要な連結企業として位置付けている。南天信息の背後の支配株主は雲南省国資委が管理する雲南省工業投資控股集団有限責任公司（以下「雲南工業投資」）であり、その株主には雲南財政庁、雲天化（600096.SH）、雲南銅業（000878.SZ）なども含まれる。
麻燕利らは提案書の中で、同辉信息が立件された後、戴福昊は会社の資金調達や事業展開に実質的な支援を行っていないと述べている。南天数金とその推薦する取締役や幹部は、個人の融資保証や資金援助を通じて会社の困難解決を支援してきたが、戴福昊との合意に至らず、同辉信息の立件調査により、南天数金は当初の計画通り株式を取得できなかった。また、南天数金は内部の意思決定条件の制約もあり、二次市場での株式取得もできていない。
現時点では、南天数金は同辉信息の株式を直接保有していないが、取締役や幹部の派遣を通じて、すでに経営と支配のコントロールを事前に掌握している。
南天数金が事前に支配権を握り、戴福昊が重要な局面で拘留
両者の支配権争奪の起源は2023年にさかのぼる。当時、同辉信息の上場はまだ2年足らずで、2023年8月に戴福昊夫妻は支配権の変更を計画した。公告によると、上場企業は南天数金の完全子会社の力声科力に株式を発行し、取引完了後、力声科力が同辉信息の新たな支配株主となり、会社は無実質支配者の状態に入る。
資料によると、南天数金は国家出版総署のデジタル映像インタラクティブと標準の共同建設ユニットであり、声学音声アルゴリズムと通信技術の研究開発と普及を行っている。これらの事業は同辉信息の上流に位置し、VR技術と連携してシナジーを生み出すことができる。
その後、南天数金は迅速に副総経理の王一芳を同辉信息の総経理に任命した。2024年、同辉信息は南天数金の子会社の南天ソフトと約1.03億元の鯤鵬サーバーの売買契約を締結し、両者の取引が始まった。2024年4月、趙庚飛らは次々と取締役や幹部の職を辞し、南天数金側の人員が取締役長や財務責任者などの重要ポストを引き継ぎ、取締役会に入った。
注目すべきは、2023年に決定された株式発行価格がわずか2.14元/株だったことである。2024年、山東省は外向き経済の発展に着手し、国際貿易産業の総合サービスプラットフォームを構築した。同年9月、同辉信息は外貿総合サービスプラットフォームのプロジェクトに投資し、株価は急騰し、2024年10月末には11.18元/株に達した。3月18日終値では、同辉信息の株価は7.18元/株にとどまり、南天数金の出資計画価格を大きく上回っている。
公告によると、同辉信息と南天数金の増資案は未だ実現していない。2025年6月、戴福昊と南天数金の関係に亀裂が入り、支配権争奪はまず取締役の任免において爆発した。戴福昊は議決権の募集を公に呼びかけ、南天数金側が派遣した取締役の王一芳や、会社のリスク管理・法務部長の杨忠の解任を求め、代わりに副総経理の李学明や営業部門の王国成、王芃を取締役に指名した。
その後、半年も経たないうちに、同辉信息は連続7回の取締役会を開催し、双方の意見の相違は深まるばかりだった。2025年11月、代理取締役長の選出過程で、戴福昊側は副総経理の李興華を提名し、南天数金側は董事長の趙起高を提名した。最終的に、取締役会の6席中4席を南天数金側が掌握し、多数決により趙起高が代理董事長に選出された。
今年2月、戴福昊は取締役会の改選を提案し、会社の支配権を取り戻そうとした。これに対し、双方の新たな争いが始まり、戴福昊が拘留されたことで、勢力のバランスは傾き、3月19日の株主総会の結果に新たな変動が生じている。
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取締役会の交代の際、実質的な支配者が逮捕拘留され、同輝情報の奪い合いが激化する中、南天数金の「守擂」は成功するのか？
AIに問う·南天数金は株を持たずに支配権を握る、その背後の戦略には何深い意図があるのか？
画像出典：ビジュアルチャイナ
ブルーギルニュース3月18日付（記者：徐晓春） 去年後半から、北交所上場企業（920090.BJ）の同辉信息は支配権争奪の影に常に包まれ、最近では波紋が拡大し、取締役会の改選の際に激しい争いが繰り広げられている。一方、実質的な支配者の戴福昊と会社の秘書は同時に拘留され、他方、南天数金の陣営は連続して議決権の募集を提案し、引き続き会社の取締役会と経営管理を支配しようとしている。
2023年、南天数金は増資に参加して「主導権を握る」ことを試み、雲南省国資委傘下の上場企業南天信息が南天数金の49%の株式を保有していた。しかし、その後、同辉信息および関係者が次々と立件・処罰を受けたため、増資案は棚上げされたままだ。しかし、2023年にはすでに南天数金は次々と取締役や幹部を派遣し、実質的に上場企業の支配権を掌握していた。
2025年6月、南天数金と同辉信息の実質的支配者戴福昊は会社の支配権を巡って意見の相違を生じさせ、今年2月には戴福昊らが取締役会の改選を推進し、支配権争いが一触即発となった。3月18日現在、同辉信息の株価は7.18元/株に達し、2023年に決定された2.14元/株の発行価格を大きく上回っている。
3月19日、同辉信息は株主総会を開催し、取締役会の改選を行う予定であり、これは双方の争いの重要な舞台となる。3月13日の夜、南天数金と同じ陣営の創業株主の麻燕利は議決権の募集を公に呼びかけ、3月17日の夜には再び提案書を発表した。重要な局面で、16日の夜に会社の公告によると、戴福昊と会社の秘書の王薇がともに刑事拘留されたことが明らかになり、物語の展開はさらに謎めいてきた。
これを受けて、ブルーギルニュースの記者は投資者の立場で会社の証券部に電話をかけ、担当者は「実質的支配者と秘書が拘留されたことは会社の経営に影響しない。株主総会は予定通り開催される」と答え、さらに記者にどちらの株主を支持するかを直接尋ねた。
上場企業と実質的支配者は何度も情報開示違反で罰金を科されている
同辉信息は2008年に設立され、主な事業は教育、金融、港湾、映画館など各業界の顧客に対してデジタル化シナリオのソリューションと製品を提供することであり、2021年11月に北交所の最初の上場企業の一つとなった。
しかし、同辉信息の「上場は頂点に達した」とも言われ、2022年以降、業績は継続的に下落し、4年連続赤字となっている。2025年の業績予告によると、同辉信息は営業収入3426.74万元を見込み、前年同期比82.67%減少、純利益は約6114.57万元の赤字を予想しており、前年同期よりやや改善している。会社は、年次報告の開示後に株式の退市リスク警告が発せられる可能性があると述べている。
退市リスクが懸念される中、3月16日の夜に同辉信息は公告し、会社の支配株主・実質支配者の戴福昊と秘書の王薇が、重要情報の虚偽記載や未開示の疑いで公安に刑事拘留されたと発表した。現在、事件は調査段階にあり、明確な進展は明らかになっていない。同辉信息の2025年第3四半期報告によると、戴福昊は上場企業の株式の18.14%を直接保有し、最大株主である。現在、戴福昊は会社で役職に就いておらず、王薇が拘留された後、代理取締役の趙起高が秘書の職務を代行している。
また、同辉信息はこれまでにも情報開示違反の波紋に何度も巻き込まれており、前回の波紋もまた実質的支配者の戴福昊に関係していた。
2024年3月、証券監督管理委員会北京監督局は同辉信息に立件調査を行った。調査結果によると、上場前の2018年から2021年にかけて、同辉信息とその子会社の科影视讯、北京威尔文教科技有限責任公司（後に同辉(北京)数智云科技有限責任公司に改名）は、虚構の契約や収益の前倒し・遅延認識などにより、収益と利益を水増ししていた。期間中、累計で約6283.14万元の売上高と約3186.59万元の利益を虚増させていた。
たとえ戴福昊らが聴証過程で「事件の行為は軽微で、主観的悪意も少ない」などと弁明したとしても、最終的に証券監督管理委員会は同辉信息に900万元の罰金を科し、戴福昊には警告と1150万元の罰金を科し、公開の非難とともに10年間の証券市場への禁入措置を取った。その間、同氏は上場企業の取締役や監査役などの役職に就くことはできない。また、証券監督管理委員会は、当時の秘書や財務責任者などにも合計1500万元の罰金を科した。
業績の虚構だけでなく、戴福昊は長期にわたり資金占有のために資金の横領を行い、2019年1月から9月にかけて5回にわたり資金を借り入れ、最大で1000万元の資金占有を行った。2020年7月には全国中小企業株式譲渡システムから警告書が出された。
上場後も、戴福昊は同じ手口を繰り返した。2023年3月、北交所は同辉信息と関係者に対して規律処分を行った。内容によると、2022年、戴福昊は当時の董事長として、2名の自然人に対して資金を占有し、累計7349.39万元を占有、最大で4162.09万元を一日に占有した。期末にはすべての占有資金を返還したが、定期報告書では資金占有を売掛金などに分散させ、情報開示の回避を図った。2023年3月、北京監督局も戴福昊に対して警告書を出す行政規制措置を取った。
今回、戴福昊と王薇の拘留は、虚偽記載や重要情報未開示の罪に関わるものであり、上海明倫弁護士事務所の弁護士・王智斌は、これらは情報開示義務を負う主体に対して、財務会計報告やその他の重要情報の虚偽記載、誤解を招く記述、重大な漏れがあり、株主や他者の利益を著しく損なう行為に対して科されると述べている。
王弁護士は、刑事追訴の有無は、関連行為がどれだけ深刻な結果をもたらしたかにかかっていると説明し、追訴基準によると、資産や利益の虚増・虚減が当期の開示総額の30%以上に達し、未開示の重要事項の合計金額が1000万元を超え、多回にわたる虚偽または重要事実の隠蔽を伴う財務会計報告は、刑事追訴の対象となると述べている。
このようなケースは資本市場ではあまり一般的ではなく、近年の刑事責任追及例には康美薬業事件、獐子島事件、華锐風電事件、博元投資事件などがある。
支配権争奪戦が一触即発、南天数金は議決権の募集を公に
一方、同辉信息は支配権争いの渦中にあり、3月19日に株主総会を開催し、取締役の再選を行う予定である。議案には14人の取締役候補者が提名されており、そのうち8人は非独立取締役候補、6人は独立取締役候補となっている。
ブルーギルニュースの記者が投資者の立場で同辉信息に電話したところ、担当者は「今は一方が戴側、もう一方が麻燕利と中小株主の南天側で、14人の候補者を提名しており、それぞれ7人ずつ選出する予定だ」と答えた。
資料によると、麻燕利は同辉信息の創業株主の一人であり、直接1.89%の株式を保有し、会社の第5位の株主である。3月13日に同社は公告を出し、議決権の募集を公に呼びかけた。公告によると、麻燕利の支持は趙起高、陳雪飛、孔凡峰、王薇の非独立取締役当選を支持し、魏強、雷潔、葉玫の独立取締役当選を支持する意向だ。これらの非独立取締役はすべて南天数金（北京）信息产业发展有限公司（以下「南天数金」）の任職背景を持つ。
3月17日の夜、麻燕利は李剛、趙庚飛とともに、中小株主に向けた提案書を再度共同で発出した。資料によると、李剛は上場企業の前任の秘書であり、3.56%の株式を保有し、会社の第3位の株主である。2025年11月に個人的な理由で辞職し、その後も引き続き会社に勤務している。趙庚飛は3.12%の株式を持ち、会社の第4位の株主だ。
複数回の共同提案や提案書の共同発出から、麻燕利、李剛、趙庚飛の3人の自然人株主はすでに外部資本の南天数金と一体の陣営を形成している。
天眼查アプリによると、深交所上場企業の南天信息（000948.SZ）は南天数金の49%の株式を保有し、財務報告では重要な連結企業として位置付けている。南天信息の背後の支配株主は雲南省国資委が管理する雲南省工業投資控股集団有限責任公司（以下「雲南工業投資」）であり、その株主には雲南財政庁、雲天化（600096.SH）、雲南銅業（000878.SZ）なども含まれる。
麻燕利らは提案書の中で、同辉信息が立件された後、戴福昊は会社の資金調達や事業展開に実質的な支援を行っていないと述べている。南天数金とその推薦する取締役や幹部は、個人の融資保証や資金援助を通じて会社の困難解決を支援してきたが、戴福昊との合意に至らず、同辉信息の立件調査により、南天数金は当初の計画通り株式を取得できなかった。また、南天数金は内部の意思決定条件の制約もあり、二次市場での株式取得もできていない。
現時点では、南天数金は同辉信息の株式を直接保有していないが、取締役や幹部の派遣を通じて、すでに経営と支配のコントロールを事前に掌握している。
南天数金が事前に支配権を握り、戴福昊が重要な局面で拘留
両者の支配権争奪の起源は2023年にさかのぼる。当時、同辉信息の上場はまだ2年足らずで、2023年8月に戴福昊夫妻は支配権の変更を計画した。公告によると、上場企業は南天数金の完全子会社の力声科力に株式を発行し、取引完了後、力声科力が同辉信息の新たな支配株主となり、会社は無実質支配者の状態に入る。
資料によると、南天数金は国家出版総署のデジタル映像インタラクティブと標準の共同建設ユニットであり、声学音声アルゴリズムと通信技術の研究開発と普及を行っている。これらの事業は同辉信息の上流に位置し、VR技術と連携してシナジーを生み出すことができる。
その後、南天数金は迅速に副総経理の王一芳を同辉信息の総経理に任命した。2024年、同辉信息は南天数金の子会社の南天ソフトと約1.03億元の鯤鵬サーバーの売買契約を締結し、両者の取引が始まった。2024年4月、趙庚飛らは次々と取締役や幹部の職を辞し、南天数金側の人員が取締役長や財務責任者などの重要ポストを引き継ぎ、取締役会に入った。
注目すべきは、2023年に決定された株式発行価格がわずか2.14元/株だったことである。2024年、山東省は外向き経済の発展に着手し、国際貿易産業の総合サービスプラットフォームを構築した。同年9月、同辉信息は外貿総合サービスプラットフォームのプロジェクトに投資し、株価は急騰し、2024年10月末には11.18元/株に達した。3月18日終値では、同辉信息の株価は7.18元/株にとどまり、南天数金の出資計画価格を大きく上回っている。
公告によると、同辉信息と南天数金の増資案は未だ実現していない。2025年6月、戴福昊と南天数金の関係に亀裂が入り、支配権争奪はまず取締役の任免において爆発した。戴福昊は議決権の募集を公に呼びかけ、南天数金側が派遣した取締役の王一芳や、会社のリスク管理・法務部長の杨忠の解任を求め、代わりに副総経理の李学明や営業部門の王国成、王芃を取締役に指名した。
その後、半年も経たないうちに、同辉信息は連続7回の取締役会を開催し、双方の意見の相違は深まるばかりだった。2025年11月、代理取締役長の選出過程で、戴福昊側は副総経理の李興華を提名し、南天数金側は董事長の趙起高を提名した。最終的に、取締役会の6席中4席を南天数金側が掌握し、多数決により趙起高が代理董事長に選出された。
今年2月、戴福昊は取締役会の改選を提案し、会社の支配権を取り戻そうとした。これに対し、双方の新たな争いが始まり、戴福昊が拘留されたことで、勢力のバランスは傾き、3月19日の株主総会の結果に新たな変動が生じている。