AIに問う · 今回の原油価格急騰は金融市場の流動性にどのような独特な影響をもたらすのか？**財聯社3月18日訊（編集 夏軍雄）** イラン戦争の激化に伴い、国際原油価格が大幅に上昇し、金融市場に連鎖反応を引き起こし、世界のヘッジファンドは大きな打撃を受けている。モルガン・スタンレーのグローバルマーケット戦略担当チーム（ニコラオス・パニギルトゾグル率いる）は最新レポートで次のように述べている。「衝突発生以降、ヘッジファンドは『解放日』以来最も深刻なリトレースメントを経験している。」「解放日」とは、アメリカ大統領トランプが用いた言葉で、昨年4月初めにほぼすべての貿易相手国に関税を引き上げ、「対等関税」と称したものだ。イラン戦争の勃発以降、株式、為替、大宗商品市場の激しい変動により、投資家は世界的にポジションを解消している。この売りは非常に広範な資産クラスに及び、ヘッジファンドが常に依存してきた多様化戦略はほとんど効果的な保護を提供できていない。衝突前、多くのヘッジファンドは世界経済の成長に賭けており、株式や新興市場資産を過剰に買い込み、ドルを空売りしていた。しかし、これらのポジションは現在急速に解消されている。AlphaSimplexの主任研究戦略家キャサリン・カミンスキーは「市場全体がリスク回避モードにあり、多くの取引はインフレ懸念を中心に展開されている。さらには、原油価格の上昇がマイナス成長の衝撃をもたらすのではないかと懸念されている」と述べている。モルガン・スタンレーは、特に新興市場においてドル売りを中心にした取引が急速に解消されていることを指摘し、これがリスク資産の重要な支えを弱めていると示唆している。2月28日の戦争勃発以降、MSCIグローバル指数は3％超下落し、2月初めには史上最高値を記録していた。同時にドル指数は約2％上昇した。カミンスキーは「大多数のヘッジファンドは経済成長や株式市場に一定のエクスポージャーを持っているため、現状のプレッシャーに直面するのは避けられない」と付け加えた。現在、株式と高い相関性を持つ戦略が最大の打撃を受けている。モルガン・スタンレーは、「株式は債券よりも脆弱である」とし、投資家はリスクの完全な除去には至っていないことを示している。株式のロング・ショート戦略（コア戦略の一つで、個別株の買いと売りを同時に行い利益を得る手法）は今月最もパフォーマンスが悪いカテゴリーの一つとなっている。ヘッジファンド調査会社（HFR）の最新データによると、3月に入ってからこのタイプのファンドは約3.4％下落し、業界全体の平均下落率は約2.2％だった。さらに驚くべきことに、通常は高いボラティリティ環境で恩恵を受ける戦略も今回は振るわなかった。**異例の原油価格急騰**代替投資コンサルティング会社Agecroft Partnersの創設者ドン・スタインブルーゲは、「意外なことに、グローバルマクロ戦略とCTA（商品取引顧問）戦略の両方が低迷している」と述べている。HFRのデータによると、戦争勃発以降、グローバルマクロ戦略は約3％下落し、CTA指数の一指標も約3％下落している。この指数は、アルゴリズムを用いたトレンド取引を行うヘッジファンドを追跡し、大宗商品、為替、債券市場をカバーしている。「通常、この種の戦略はボラティリティ上昇時に良好なパフォーマンスを示し、株式市場との相関性も低い」とスタインブルーゲは述べている。業界関係者は、この伝統的な関係の「崩壊」が今回の衝撃の特殊性を反映していると指摘している。ホルムズ海峡の油輸送が妨げられ、油価が高騰し、インフレ圧力とともに世界成長の鈍化懸念が市場全体に複雑な影響を及ぼしている。モルガン・スタンレーは、今回の油価急騰は過去のサイクルと異なると強調している。通常、油価の上昇は産油国の収入増加をもたらし、その資金は一部が世界の株式や債券市場に流入する。しかし今回は、ホルムズ海峡の航行妨害により資金循環が断たれ、その資金が金融市場に流入する量が減少し、重要な流動性源が弱まっている。HFRの会長ケン・ハインツは「現状の変化は速すぎて、これは一時的な変動なのか、それとも長期的なトレンドの始まりなのか判断が難しい。今のヘッジファンド業界のムードを一言で言えば、『今我々は皆原油トレーダーだ』だ」と述べている。**今後はどうなる？**この損失が発生した時点で、ヘッジファンドは2025年以来16年ぶりの年間最大の上昇を記録しており、株式戦略とテーママクロ戦略が特に好調だった。専門家は、今後の鍵は衝突の継続期間と原油供給の混乱の程度にあると指摘している。緊張緩和や航行正常化が進めば、市場は安定に向かう可能性があり、現在の損失は一時的なものにすぎないかもしれない。しかし、この状態が続けば、エネルギー価格の高騰は世界経済をより明確に押し下げ、消費の縮小や成長の抑制をもたらし、市場に継続的な圧力をかけることになる。AdvisorSharesのCEOノア・ハマンは「地政学リスクが続く限り、投資家は引き続き資金を引き揚げ、安全資産にシフトする可能性が高い」と述べている。（財聯社 夏軍雄）
高油価の衝撃が市場を襲い、グローバルヘッジファンドは「解放日」以来最悪の損失を経験
AIに問う · 今回の原油価格急騰は金融市場の流動性にどのような独特な影響をもたらすのか？
財聯社3月18日訊（編集 夏軍雄） イラン戦争の激化に伴い、国際原油価格が大幅に上昇し、金融市場に連鎖反応を引き起こし、世界のヘッジファンドは大きな打撃を受けている。
モルガン・スタンレーのグローバルマーケット戦略担当チーム（ニコラオス・パニギルトゾグル率いる）は最新レポートで次のように述べている。「衝突発生以降、ヘッジファンドは『解放日』以来最も深刻なリトレースメントを経験している。」
「解放日」とは、アメリカ大統領トランプが用いた言葉で、昨年4月初めにほぼすべての貿易相手国に関税を引き上げ、「対等関税」と称したものだ。
イラン戦争の勃発以降、株式、為替、大宗商品市場の激しい変動により、投資家は世界的にポジションを解消している。この売りは非常に広範な資産クラスに及び、ヘッジファンドが常に依存してきた多様化戦略はほとんど効果的な保護を提供できていない。
衝突前、多くのヘッジファンドは世界経済の成長に賭けており、株式や新興市場資産を過剰に買い込み、ドルを空売りしていた。しかし、これらのポジションは現在急速に解消されている。
AlphaSimplexの主任研究戦略家キャサリン・カミンスキーは「市場全体がリスク回避モードにあり、多くの取引はインフレ懸念を中心に展開されている。さらには、原油価格の上昇がマイナス成長の衝撃をもたらすのではないかと懸念されている」と述べている。
モルガン・スタンレーは、特に新興市場においてドル売りを中心にした取引が急速に解消されていることを指摘し、これがリスク資産の重要な支えを弱めていると示唆している。
2月28日の戦争勃発以降、MSCIグローバル指数は3％超下落し、2月初めには史上最高値を記録していた。同時にドル指数は約2％上昇した。
カミンスキーは「大多数のヘッジファンドは経済成長や株式市場に一定のエクスポージャーを持っているため、現状のプレッシャーに直面するのは避けられない」と付け加えた。
現在、株式と高い相関性を持つ戦略が最大の打撃を受けている。モルガン・スタンレーは、「株式は債券よりも脆弱である」とし、投資家はリスクの完全な除去には至っていないことを示している。
株式のロング・ショート戦略（コア戦略の一つで、個別株の買いと売りを同時に行い利益を得る手法）は今月最もパフォーマンスが悪いカテゴリーの一つとなっている。
ヘッジファンド調査会社（HFR）の最新データによると、3月に入ってからこのタイプのファンドは約3.4％下落し、業界全体の平均下落率は約2.2％だった。
さらに驚くべきことに、通常は高いボラティリティ環境で恩恵を受ける戦略も今回は振るわなかった。
異例の原油価格急騰
代替投資コンサルティング会社Agecroft Partnersの創設者ドン・スタインブルーゲは、「意外なことに、グローバルマクロ戦略とCTA（商品取引顧問）戦略の両方が低迷している」と述べている。
HFRのデータによると、戦争勃発以降、グローバルマクロ戦略は約3％下落し、CTA指数の一指標も約3％下落している。この指数は、アルゴリズムを用いたトレンド取引を行うヘッジファンドを追跡し、大宗商品、為替、債券市場をカバーしている。
「通常、この種の戦略はボラティリティ上昇時に良好なパフォーマンスを示し、株式市場との相関性も低い」とスタインブルーゲは述べている。
業界関係者は、この伝統的な関係の「崩壊」が今回の衝撃の特殊性を反映していると指摘している。ホルムズ海峡の油輸送が妨げられ、油価が高騰し、インフレ圧力とともに世界成長の鈍化懸念が市場全体に複雑な影響を及ぼしている。
モルガン・スタンレーは、今回の油価急騰は過去のサイクルと異なると強調している。通常、油価の上昇は産油国の収入増加をもたらし、その資金は一部が世界の株式や債券市場に流入する。
しかし今回は、ホルムズ海峡の航行妨害により資金循環が断たれ、その資金が金融市場に流入する量が減少し、重要な流動性源が弱まっている。
HFRの会長ケン・ハインツは「現状の変化は速すぎて、これは一時的な変動なのか、それとも長期的なトレンドの始まりなのか判断が難しい。今のヘッジファンド業界のムードを一言で言えば、『今我々は皆原油トレーダーだ』だ」と述べている。
今後はどうなる？
この損失が発生した時点で、ヘッジファンドは2025年以来16年ぶりの年間最大の上昇を記録しており、株式戦略とテーママクロ戦略が特に好調だった。
専門家は、今後の鍵は衝突の継続期間と原油供給の混乱の程度にあると指摘している。
緊張緩和や航行正常化が進めば、市場は安定に向かう可能性があり、現在の損失は一時的なものにすぎないかもしれない。
しかし、この状態が続けば、エネルギー価格の高騰は世界経済をより明確に押し下げ、消費の縮小や成長の抑制をもたらし、市場に継続的な圧力をかけることになる。
AdvisorSharesのCEOノア・ハマンは「地政学リスクが続く限り、投資家は引き続き資金を引き揚げ、安全資産にシフトする可能性が高い」と述べている。（財聯社 夏軍雄）