Fang Tonghua steps down, Yan Jiujiang takes the helm: How is Zhenbao Island stabilizing its foundation amid growing pains?

出品|中访网

审核|李晓燕

3月13日、黒龙江省珍宝島薬業股份有限公司（以下、「珍宝島」）は重要な公告を発表した。同社創業者の方同華は健康上の理由により、正式に取締役会長、取締役および取締役会の各専門委員会の全ての職務を辞任し、辞任後は一切の役職を担わないことを表明した。同日、同社は取締役会を開催し、内部で育った総経理の閻久江を新たな取締役会長に選任し、戦略投資委員会の召集人も務めさせるとともに、法定代表者の変更も同時に完了させた。この一見平穏な人事異動は、伝統的な漢方薬企業が新たな経営段階に正式に入ったことを示すだけでなく、業界サイクルを乗り越え、二次的な飛躍を実現する深層的な期待も担っている。

珍宝島の「魂の人物」とも言える方同華のキャリアは、企業の発展と深く結びついている。1963年生まれの彼は、中薬業界において約40年にわたり深く従事し、修士号を持ち、かつて黒龙江中医薬大学の修士課程指導教官も務め、専門的な知識と業界の視野を兼ね備えている。1987年に医薬品流通分野に足を踏み入れ、ハルビンで薬材の調達業務に従事し、堅実な業界経験を積んだ。1996年には黒龙江省珍宝島製薬有限公司を設立し、起業の道を歩み始めた。

その後、30年以上にわたり、方同華は先見の明と洞察力をもって企業を着実に導いてきた。2011年には企業の株式制度改革を推進し、資本化の基盤を築いた。2015年には珍宝島の上場を支援し、地方の医薬品企業から上場企業への飛躍を実現した。在任中は長期間にわたり取締役会長を務め、また長年にわたり総経理も兼任し、製品の研究開発、生産、販売拡大までの全工程を主導し、中薬製剤、化学製剤、医薬商業、中薬原料産業など多様な事業セクターを構築した。ハルビン、虎林、雞西に三つの主要生産拠点を設立し、21の生産工場と43の最新鋭の生産ラインを整備、業界の模範的企業の一つとなっている。

今回、すべての管理職を辞任したものの、方同華はすでに企業の基盤を固めている。彼は直接20社の企業を支配し、間接的に47社の企業に出資しており、医薬科技、医療投資、薬材栽培などの分野にわたる産業ネットワークを形成している。長年にわたる業界資源と戦略経験は、引き続き潜在的に企業の発展を支援し続けるだろう。この「退役」は、創業者が舞台裏に退くための移行措置とも見なされ、本人の健康状態に対する合理的な配慮と、企業のガバナンスの標準化と持続可能な発展を促進する長期的な視点を示しており、新たなリーダーの道を開いている。

多くの上場企業が外部から高官を迎える中、閻久江の後任就任は「内部継承」の模範といえる。1978年生まれの彼は、2006年に珍宝島に入社し、最下層の工場長からスタートし、生産や運営の中核ポジションを経て、長年にわたり副総経理、執行総経理、総経理補佐、副総経理などを歴任した。2019年からは取締役兼総経理として企業の発展と変革に全面的に関わってきた。

この堅実な内部経歴は、明確なシグナルを伝えている。すなわち、珍宝島は「安定」を最優先し、戦略の継続性と経営の安定性を確保しようとしている。業界が集団調達の常態化、医療保険のコスト抑制、革新的医薬品の競争激化といった深刻な変革に直面する中、内部で育ったリーダーは既存の戦略を継続し、迅速に実行に移すことが容易である。閻久江は、企業の生産体系、市場チャネル、運営管理に深く精通しており、経営陣の交代による波乱を避け、企業の安定運営と挑戦への対応を堅実に支える。

実際、閻久江はすでに卓越した管理能力を示している。総経理在任中、彼はマーケティング改革を推進し、精密な招商活動と科学的な代理店選定メカニズムの構築を提案、「チャネルのコントロールとエンドの見える化」を強調し、マーケティングチームの協働を促進した。これにより、業界の圧力下でも市場の基本盤を効果的に安定させた。今回、取締役会長に昇格することで、企業の戦略計画と投資配分を全面的に統括し、業界に対する深い理解と内部管理の優位性を活かし、伝統的な中薬事業の強化と新たな成長路線の模索において、突破口を開くことが期待されている。

この人事異動の背後には、珍宝島が業界サイクルに積極的に対応し、リスクをクリアにするための必然的な選択がある。2024年、同社は引き続き堅実な経営を維持し、売上高は270億7000万元、純利益は43億8000万元を達成し、10株あたり1.5元の現金配当も実施している。これは株主への責任感の表れだ。しかし、2025年に入ると、業界政策の調整や中成薬の集団調達の遅れなど複数の要因により、企業の経営は一時的に圧力を受ける見込みだ。

会社の業績予告によると、2025年の純利益は10.12億元から11.73億元の赤字に転じる見込みであり、黒字から赤字へと変わる。赤字の主な原因は三つある。一つは、主要製品の販売量が予想に届かず、一部製品の価格と販売量がともに減少し、売上高は前年比約53％減少、粗利益も93％大幅に減少したこと。二つは、売掛金リスクの増大で、一部顧客の回収遅延により、信用減損損失を約3.95億元計上したこと。三つは、在庫資産の減損で、在庫の換金可能価値が下落し、減損準備として約2.66億元を計上したこと。

短期的には業績圧迫が続くものの、珍宝島の基本的な財務状況は依然として堅実だ。2025年第3四半期時点で、総資産は1179.7億元、株主資本は728.7億元に達しており、十分な資産規模が今後の調整を支える。さらに重要なのは、今回の業績変動は業界サイクルによる一時的な挑戦であり、企業の競争力の衰退を意味しないという点だ。圧力に直面し、珍宝島は積極的に減損を計上し、リスクを十分に解放し、透明性の高いガバナンスをもって市場の変化に対応し、今後の軽装備での前進の障害を取り除いている。

現在、中国の医薬産業は高速成長から高品質な発展への転換期にあり、中薬業界も「中薬工業高品質発展計画（2026-2030年）」などの政策の追い風を受けて、新たな発展の機会を迎えている。珍宝島にとって、新たな経営陣の最重要課題は、伝統的な主業を堅持しつつ、新たな成長エンジンを模索し、「安定成長と突破の両立」を実現することだ。

伝統的な中薬事業は依然として珍宝島の「舵取り役」だ。同社は、充実した生産体系と豊富な製品ラインナップを持ち、凍結乾燥粉末注射剤、経口固体製剤、中薬飲片など複数の剤型をカバーし、規模生産の能力も備えている。今後、閻久江は、コア品種に焦点を当て、エビデンスに基づく医学研究を通じてブランドの科学的裏付けを強化し、製品構造を最適化し、高級品の比率を高めるとともに、サプライチェーン改革を深化させ、「閑散期に市場を開き、繁忙期に供給する」戦略を実行し、規模の経済を活用してコストを削減し、市場反応速度を向上させる。

多角化戦略は、企業の「新たな成長エンジン」となるだろう。方同華時代に築かれた産業ネットワークを基盤に、珍宝島は医薬科技や医療投資などの分野に既に進出しており、今後は「啤白」以外の産業連携も推進し（注：中薬業界の特性に合わせて調整）、チャネルの相互連携や資源共有を強化し、ヘルスケア産業の新たなシナリオを模索していく。また、革新的医薬品の研究開発投資を継続し、潜在的に重要な製品ラインを導入し、「伝統中薬＋革新薬＋ヘルスケア」の多元的な事業構造を築き、業界サイクルを乗り越える耐性を高める。

さらに、企業のガバナンス体制の継続的な最適化も、発展の礎となる。閻久江が全面的に舵を取ることで、意思決定メカニズムの改善、戦略実行の効率化、コア事業の質と効率の向上、経営リスクの厳格な管理を推進する。加えて、株主資源とプラットフォームの優位性を活かし、デジタル化の推進を深め、運営管理の精緻化を図ることで、企業の高品質な発展に内在的な推進力を注入していく。

方同華から閻久江へのスムーズな引き継ぎは、珍宝島の成熟したガバナンスの証であり、また、サイクルを乗り越え、新たなスタートを切る企業の出発点でもある。方同華の30年以上にわたる深耕は、企業に堅固な産業基盤とブランドの土台を築いた。一方、閻久江のバトンは、堅実な管理と明確な戦略をもって、企業が挑戦に立ち向かい、機会を掴むことを導くことになる。

短期的な業績の痛みは、業界の変革期に避けられない道のりであり、同時に企業が資産を最適化し、質を向上させる好機でもある。のれんの減損を伴うリスクのクリアは、珍宝島が過去の負担を解き放ち、より軽やかな姿勢で業界の回復を迎えることを意味する。中薬業界の政策恩恵が引き続き解放され、企業の統合効果も徐々に現れる中、「伝統的な主業の着実な推進と新規事業の多点突破」という格局が次第に形成されていく。

中薬業界の重要な一翼を担う珍宝島の変革とアップグレードは、中国医薬産業の発展方向を映し出している。高品質な発展の潮流の中で、企業は主業を堅持し、慎重に革新を進め、サイクル思考で変動に対応し、長期的な視点で低迷を乗り越えることで、安定した成長と遠大な展望を実現できる。