【9690】途虎養車、調整後の純利益が12％増加、取引ユーザーが18％増加、海外店舗を初展開

内地自動車修理サービスプラットフォームの途虎養車（09690） 2025年の総収入は11.5%増の165億元（人民元、以下同じ）、調整後純利益は年率12.2%増の7億元で、配当は行わない。

途虎の海外展開、プレミアム市場とコストパフォーマンス市場の試験運用

途虎養車はすでに海外市場の探索を開始している。2025年末までに、マレーシアで加盟した途虎工場店が正式に営業を開始した。途虎養車は、運営中および準備中の海外途虎工場店の合計が10店舗を超えていると指摘している。さらに、現時点で香港には2店舗の途虎工場店を展開している。

陳敏氏は、海外市場はまだ初期段階にあり、代表的な市場で試験運用を行い、会社の運営モデルが実現可能かどうかを観察していると述べた。その中で、香港は高価格帯市場を代表し、車主の消費能力が高く、高い参入障壁のある市場環境は、途虎のブランド影響力、サプライチェーンの効率性、標準化能力を検証するのに適している。マレーシア市場では、車の年式が古く、修理やメンテナンスの需要が旺盛で、ユーザーは価格に敏感である。途虎の高コストパフォーマンス製品と過去のメンテナンス経験が優位性を保っている。

営業利益は23.8%減少、タイヤおよびシャーシ部品の粗利益圧迫

期間中、営業利益は23.8%減の2.5億元となり、調整後EBITDAは年率8.5%増の8.4億元に達した。毛利率は2024年の25.4%から2025年の24.1%に低下し、1.3ポイント下落した。途虎養車のCFO張志嵩は、事業セグメント別に見ると、タイヤおよびシャーシ部品の毛利率が低下し、14.1%となったと述べた。これはタイヤの指導価格の引き下げによるものであるが、販売比率の増加や消耗品の調整、自社コントロール製品の比率増加により、短期的には毛利率に一時的な圧力がかかっている。

店舗純増1134店、三線以下の都市が39%

12月末時点で、途虎養車APPを中心とした全チャネルの取引ユーザーは前年比17.7%増の2840万人となった。途虎養車APPの月間アクティブユーザー数（MAU）は前年比15.5%増の1380万人。

12月末時点で、途虎養車の工場店は合計8008店に達し、そのうち自営の途虎工場店は175店、加盟店は3500人以上の加盟者が運営する7833店。年間で新規店舗は1134店増加し、そのうち約39%が三線以下の都市に、14%が内地の一線都市に開設された。

取締役会会長兼CEOの陳敏は、業界全体が調整期にある中で、店舗拡大を続ける理由として、1）店舗運営効率の向上、デジタル管理による安定した顧客獲得、十分な在庫と効率的な配送、2）加盟エコシステムの良好さを挙げ、6か月以上営業している店舗の90%が黒字を維持しており、会社も店舗に対して補助を提供していると述べた。