証券时报記者 謝忠翔 2026年以降、上場企業は引き続き余剰資金を大規模に運用し、資産運用商品を購入している。 証券时报記者はWindデータをもとに、3月19日現在、年内に既に443社の上場企業が各種資産運用商品（預金を含む）を合計1248億元近く認購していることを報告した。そのうち預金類商品が約70％を占め、銀行資産運用と証券会社資産運用が合わせて約20％を占めている。 長期的な視点で見ると、上場企業の資産運用商品の構成に変化が見られる。過去2年間のデータを例にとると、2025年は定期預金金利が全面的に「1字頭」に入った背景のもと、上場企業は預金類商品を減少させ、より高い利回りと流動性の良い低リスク商品にシフトしている。例えば銀行資産運用や国債逆回購などだ。 低金利の下、預金配分は縮小 Windデータによると、2025年に資産運用を行ったことや規模を開示した上場企業は1172社で、合計で約10424億元の各種資産運用商品を認購している（記者が記事執筆前に開示された規模による）。これは2024年末の同じ基準での規模と比較して約1267.77億元増加し、増加率は13.85％となる。 近年の傾向を見ると、2023年と2024年に余剰資金による資産運用の総規模が2年連続で減少した後、2025年にはわずかに回復している。特に注目すべきは、昨年5月に証券監督管理委員会が改訂した「上場企業募集資金管理規則」が正式に施行され、募集資金の使用、安全性、効率性などに関する企業の義務履行要求が強化されたことだ。 2025年のA株上場企業による余剰資金の資産運用において、具体的な商品タイプを見ると、大多数の上場企業は依然として預金類商品を資金配分の第一選択としていることがわかる。データによると、総量と構成において依然として圧倒的多数を占めるものの、預金類商品の認購比率は明らかに低下している。 証券时报記者の統計によると、2025年末時点で預金類商品は総資産運用規模の72.75％を占めており、2024年末の79.25％から6.5ポイント減少し、連続2年の減少となっている。その中でも、最大規模の構造性預金の認購規模は明らかに減少し、2024年の64.98％から58.56％に下落し、6.42ポイントの減少となった。定期預金の比率は3.6％で、こちらも0.6ポイント低下している。ただし、普通預金と通知預金の比率はわずかに増加している。 近年、銀行預金金利は何度も引き下げられ、国有大手銀行や股份制銀行の定期預金の提示金利は全面的に2％未満に下がり、1年定期預金は1％未満に、普通預金金利はわずか0.05％となっている。証券会社のアナリストは、構造性預金は一定の収益優位性があるものの、全体の金利環境の変化に伴い、その収益率は著しく低下し、資産配分の意欲も減退していると指摘している。また、銀行自身が構造性預金の規模をコントロールしているため、関連商品の供給も減少している。 資産保全と安定性を重視した商品が人気 近年、「預金の移動」傾向の中で、低リスクかつ流動性の高い安定型資産運用商品が上場企業の資産配分の重要な商品タイプとなっている。証券时报記者の統計によると、2025年には上場企業が国債逆回購、銀行資産運用、信託、証券会社資産運用を認購した比率がいずれも上昇している。 具体的には、2025年に上場企業が銀行資産運用を合計で認購した規模は1230.98億元を超え、総資産運用規模に占める比率は11.81％に上昇し、2024年末より2.22ポイント増加した。これは、上場企業の銀行資産運用への好みが高まり、より積極的になっていることを示している。主に債券や預金証書などの低リスクの固定収益資産を基盤とする銀行資産運用は、投資リスクが株式や資産運用商品よりも一般的に低く、異なる封閉期間の商品の流動性も高い。 「預金の移動」傾向の中、銀行資産運用会社も上場企業を含む法人顧客向けの資産運用商品開発を加速させている。証券时报記者の独自データによると、2025年末の資産運用規模ランキング上位14行の法人資産運用残高は3.29兆元に達し、年間で約4800億元増加した。その中で、建設銀行と中信銀行は年間でそれぞれ約1000億元の法人資産運用を新規に獲得し、平安銀行はほぼ倍増している。 銀行資産運用に加え、多くの上場企業は国債逆回購への投資も選択し、収益性、安全性、流動性のバランスを取っている。記者の統計によると、2025年の逆回購商品の認購規模は439.52億元に達し、規模比率は4.22％に上昇、2024年の1.5％から2.72ポイント増加した。 これは、企業が低リスクの金融商品を通じてキャッシュフローを最適化し、資金の収益性を高め、余剰資金の浪費を防ぐ動きの一環である。実際、逆回購の年化利回りは一般的に普通預金より高く、通常は約1.5％、祝日や長期休暇時には3.5％以上に達することもある。短期商品はいつでも資金を回収でき、企業の支払いやプロジェクトの投資などのニーズに対応できる。 「踏み外す」企業も続出 銀行資産運用や逆回購など流動性の高い商品への投資に加え、2025年には証券会社の資産運用に投資した上場企業は731.43億元に達し、総資産運用規模に占める比率は7％に上昇した。信託商品も287.75億元に達し、比率は2.76％となり、前年より0.92ポイント上昇している。 信託については、信託資産管理の関係者が述べるところによると、近年、信託会社は上場企業の資産管理を重点的に拡大している。上場企業の信託投資の主な品目は依然として低リスクの固定収益型商品で、安全性を確保しつつ高い投資収益を追求している。 しかし、複数の上場企業が資産運用商品で「踏み外し」、業績に大きな波乱をもたらした例もある。例えば、双鹭薬業は2026年1月に2025年の業績予想を発表し、理財投資の損失などにより純利益が-2.9億元から-2億元になると示した。 資産運用商品への投資に加え、2025年以降、株式市場は明らかに回復し、多くの上場企業が余剰自己資金を証券市場に投入している。2025年には少なくとも70社の上場企業が証券投資の公告を出しており、その中には利欧股份が30億元の大規模投資を計画し、方大炭素や七匹狼なども20億元超の投資を予定している。 市場関係者は、上場企業の株式投資には特にリスク管理を徹底し、投資戦略を策定する際には企業の財務状況や投資目的を十分に考慮し、リスク管理と内部監査を強化して、企業の財務の健全性と長期的な発展を確保すべきだと警告している。
上場企業の資産運用構造が変化、保值・安定型商品への投資を強化
証券时报記者 謝忠翔
2026年以降、上場企業は引き続き余剰資金を大規模に運用し、資産運用商品を購入している。
証券时报記者はWindデータをもとに、3月19日現在、年内に既に443社の上場企業が各種資産運用商品（預金を含む）を合計1248億元近く認購していることを報告した。そのうち預金類商品が約70％を占め、銀行資産運用と証券会社資産運用が合わせて約20％を占めている。
長期的な視点で見ると、上場企業の資産運用商品の構成に変化が見られる。過去2年間のデータを例にとると、2025年は定期預金金利が全面的に「1字頭」に入った背景のもと、上場企業は預金類商品を減少させ、より高い利回りと流動性の良い低リスク商品にシフトしている。例えば銀行資産運用や国債逆回購などだ。
低金利の下、預金配分は縮小
Windデータによると、2025年に資産運用を行ったことや規模を開示した上場企業は1172社で、合計で約10424億元の各種資産運用商品を認購している（記者が記事執筆前に開示された規模による）。これは2024年末の同じ基準での規模と比較して約1267.77億元増加し、増加率は13.85％となる。
近年の傾向を見ると、2023年と2024年に余剰資金による資産運用の総規模が2年連続で減少した後、2025年にはわずかに回復している。特に注目すべきは、昨年5月に証券監督管理委員会が改訂した「上場企業募集資金管理規則」が正式に施行され、募集資金の使用、安全性、効率性などに関する企業の義務履行要求が強化されたことだ。
2025年のA株上場企業による余剰資金の資産運用において、具体的な商品タイプを見ると、大多数の上場企業は依然として預金類商品を資金配分の第一選択としていることがわかる。データによると、総量と構成において依然として圧倒的多数を占めるものの、預金類商品の認購比率は明らかに低下している。
証券时报記者の統計によると、2025年末時点で預金類商品は総資産運用規模の72.75％を占めており、2024年末の79.25％から6.5ポイント減少し、連続2年の減少となっている。その中でも、最大規模の構造性預金の認購規模は明らかに減少し、2024年の64.98％から58.56％に下落し、6.42ポイントの減少となった。定期預金の比率は3.6％で、こちらも0.6ポイント低下している。ただし、普通預金と通知預金の比率はわずかに増加している。
近年、銀行預金金利は何度も引き下げられ、国有大手銀行や股份制銀行の定期預金の提示金利は全面的に2％未満に下がり、1年定期預金は1％未満に、普通預金金利はわずか0.05％となっている。証券会社のアナリストは、構造性預金は一定の収益優位性があるものの、全体の金利環境の変化に伴い、その収益率は著しく低下し、資産配分の意欲も減退していると指摘している。また、銀行自身が構造性預金の規模をコントロールしているため、関連商品の供給も減少している。
資産保全と安定性を重視した商品が人気
近年、「預金の移動」傾向の中で、低リスクかつ流動性の高い安定型資産運用商品が上場企業の資産配分の重要な商品タイプとなっている。証券时报記者の統計によると、2025年には上場企業が国債逆回購、銀行資産運用、信託、証券会社資産運用を認購した比率がいずれも上昇している。
具体的には、2025年に上場企業が銀行資産運用を合計で認購した規模は1230.98億元を超え、総資産運用規模に占める比率は11.81％に上昇し、2024年末より2.22ポイント増加した。これは、上場企業の銀行資産運用への好みが高まり、より積極的になっていることを示している。主に債券や預金証書などの低リスクの固定収益資産を基盤とする銀行資産運用は、投資リスクが株式や資産運用商品よりも一般的に低く、異なる封閉期間の商品の流動性も高い。
「預金の移動」傾向の中、銀行資産運用会社も上場企業を含む法人顧客向けの資産運用商品開発を加速させている。証券时报記者の独自データによると、2025年末の資産運用規模ランキング上位14行の法人資産運用残高は3.29兆元に達し、年間で約4800億元増加した。その中で、建設銀行と中信銀行は年間でそれぞれ約1000億元の法人資産運用を新規に獲得し、平安銀行はほぼ倍増している。
銀行資産運用に加え、多くの上場企業は国債逆回購への投資も選択し、収益性、安全性、流動性のバランスを取っている。記者の統計によると、2025年の逆回購商品の認購規模は439.52億元に達し、規模比率は4.22％に上昇、2024年の1.5％から2.72ポイント増加した。
これは、企業が低リスクの金融商品を通じてキャッシュフローを最適化し、資金の収益性を高め、余剰資金の浪費を防ぐ動きの一環である。実際、逆回購の年化利回りは一般的に普通預金より高く、通常は約1.5％、祝日や長期休暇時には3.5％以上に達することもある。短期商品はいつでも資金を回収でき、企業の支払いやプロジェクトの投資などのニーズに対応できる。
「踏み外す」企業も続出
銀行資産運用や逆回購など流動性の高い商品への投資に加え、2025年には証券会社の資産運用に投資した上場企業は731.43億元に達し、総資産運用規模に占める比率は7％に上昇した。信託商品も287.75億元に達し、比率は2.76％となり、前年より0.92ポイント上昇している。
信託については、信託資産管理の関係者が述べるところによると、近年、信託会社は上場企業の資産管理を重点的に拡大している。上場企業の信託投資の主な品目は依然として低リスクの固定収益型商品で、安全性を確保しつつ高い投資収益を追求している。
しかし、複数の上場企業が資産運用商品で「踏み外し」、業績に大きな波乱をもたらした例もある。例えば、双鹭薬業は2026年1月に2025年の業績予想を発表し、理財投資の損失などにより純利益が-2.9億元から-2億元になると示した。
資産運用商品への投資に加え、2025年以降、株式市場は明らかに回復し、多くの上場企業が余剰自己資金を証券市場に投入している。2025年には少なくとも70社の上場企業が証券投資の公告を出しており、その中には利欧股份が30億元の大規模投資を計画し、方大炭素や七匹狼なども20億元超の投資を予定している。
市場関係者は、上場企業の株式投資には特にリスク管理を徹底し、投資戦略を策定する際には企業の財務状況や投資目的を十分に考慮し、リスク管理と内部監査を強化して、企業の財務の健全性と長期的な発展を確保すべきだと警告している。