AI・ポウエルの留任はなぜ利上げの鍵となるのか？
財経社3月21日（編集：リュウ・ルイ）中東の紛争激化に伴い、国際原油価格が急騰し、ウォール街は米国のインフレ再燃を懸念し、FRBが利下げを一時停止、さらには利上げに転じる可能性を警戒している。
米国銀行は、「今年のFRBの利上げの可能性」が顧客から最近頻繁に質問されている問題だと述べている。同行の回答は：この可能性を完全に排除できるわけではないが、FRBが利上げを行うにはいくつかの特定の条件を満たす必要があるというものだ。
FRBの利上げ予想が「株式・債券の二重売り」を引き起こす
CMEのFRB観測ツールによると、ウォール街のトレーダーは今年末までにFRBが利上げを行う確率が30％を超え、利下げの確率はわずか6.1％だと予測している。
この背景の中、市場の恐怖感は高まり続けており、米国株は4週連続の下落を記録し、1年ぶりの最長下落局面を迎えている。同時に米国債市場も大きく揺らぎ、10年物米国債の利回りは一時13.4ベーシスポイント上昇し、5年物米国債の利回りは7月以来初めて4％を突破した。
しかし、米国銀行のエコノミストは、2026年にFRBが利下げを行う可能性の方が利上げよりも高いと考えており、特にイラン戦争による原油価格高騰の衝撃が収まる場合にはそうだと述べている。
彼らは、中東の紛争が米国経済に「持続的だが適度な」影響を与えていることを認めており、これが利上げリスクを高めていることも確かだ。ただし、米銀は、もしFRBが2026年に利上げを実施するなら、以下の3つの条件を満たす必要があると考えている。
一、安定した労働市場
米国銀行は、FRBが利上げを検討する最優先の条件は労働市場の安定だと考えている。
彼らは次のように記している：「FRBが利上げを検討する場合、まず労働市場が安定していると確信しなければならない。」
米国銀行は、米国の失業率は4.5％以下に安定している必要があると述べている。最新の数ヶ月間、米国の失業率は4.3％から4.6％の間で推移している。
最新の雇用報告によると、2月の失業率はわずかに上昇し4.4％となり、同月の非農業雇用者数は9.2万人減少した。これはFRB関係者にとって米国の雇用の安定性に懸念を抱かせる要因だ。
二、インフレのさらなる加速
同銀行は、FRBはイラン戦争が推進していることを見極める必要があると指摘している。米国のコアインフレがさらに上昇し、エネルギー価格の上昇だけでなく、他の分野の物価も広範囲に上昇していることを確認した上で、利上げを検討するという。
これまでのところ、ホルムズ海峡の物流中断は主にエネルギー輸出に影響しており、インフレへの影響も一時的にエネルギー分野に限定されている。
しかし、長期的にエネルギー価格が上昇し続けると、経済全体の投入コストが上昇し、油・ガス価格の上昇は肥料やヘリウムなど関連分野の価格上昇を引き起こし、インフレ圧力がゆっくりと持続的に拡大する可能性もある。
米銀のアナリストはまた、市場の関税に対する懸念はほぼ解消されていると指摘し、「インフレが関税と連動している場合、FRBはインフレを無視できる理由がある」と述べている。これは、FRB関係者の多くが関税は一時的なものと考えているためだ。
三、ポウエル議長の留任
今年の利上げを検討する最後の条件は、ポウエルFRB議長が続投することだ。
今年5月、ポウエルの議長任期は満了を迎える見込みで、その前に、ポウエルは連邦公開市場委員会（FOMC）の会議を最後に司会する機会を持つ。
当初の計画では、ポウエルの任期満了後、トランプ政権が指名したFRB議長候補のケビン・ウォッシュが6月の会議前に就任する予定だった。
しかし、ウォッシュは上院の承認を得る必要があり、その承認は遅れる可能性があるため、ノースカロライナ州の上院議員トム・ティリスは、トランプ政権によるポウエルに対する法的調査が終了するまではウォッシュの任命を承認しないと表明している。トランプ氏も木曜日に、米司法省によるポウエルへの調査を引き続き支持すると述べており、この立場はケビン・ウォッシュの承認手続きをさらに遅らせる可能性がある。
今週の金融政策会議で、ポウエルは、後任者が未だ承認されていない場合は臨時議長として続投すると表明した。
米国銀行は、ポウエルは「穏健なハト派」であり、「米国の労働市場とインフレのリスクがほぼ均衡している場合、ポウエルは労働市場を優先し、インフレよりも重視する」と考えている。
一方、ウォッシュはより緩和的な政策立場を明確にしている。米銀は、もしウォッシュが議長になれば、FRBの利上げのハードルは明らかに高くなると予測している。
（財経社 リュウ・ルイ）
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「FRBの利上げ」悪夢が現実になるのか？バンク・オブ・アメリカ：まず3つの条件を満たす必要がある
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米国銀行は、「今年のFRBの利上げの可能性」が顧客から最近頻繁に質問されている問題だと述べている。同行の回答は：この可能性を完全に排除できるわけではないが、FRBが利上げを行うにはいくつかの特定の条件を満たす必要があるというものだ。
FRBの利上げ予想が「株式・債券の二重売り」を引き起こす
CMEのFRB観測ツールによると、ウォール街のトレーダーは今年末までにFRBが利上げを行う確率が30％を超え、利下げの確率はわずか6.1％だと予測している。
この背景の中、市場の恐怖感は高まり続けており、米国株は4週連続の下落を記録し、1年ぶりの最長下落局面を迎えている。同時に米国債市場も大きく揺らぎ、10年物米国債の利回りは一時13.4ベーシスポイント上昇し、5年物米国債の利回りは7月以来初めて4％を突破した。
しかし、米国銀行のエコノミストは、2026年にFRBが利下げを行う可能性の方が利上げよりも高いと考えており、特にイラン戦争による原油価格高騰の衝撃が収まる場合にはそうだと述べている。
彼らは、中東の紛争が米国経済に「持続的だが適度な」影響を与えていることを認めており、これが利上げリスクを高めていることも確かだ。ただし、米銀は、もしFRBが2026年に利上げを実施するなら、以下の3つの条件を満たす必要があると考えている。
一、安定した労働市場
米国銀行は、FRBが利上げを検討する最優先の条件は労働市場の安定だと考えている。
彼らは次のように記している：「FRBが利上げを検討する場合、まず労働市場が安定していると確信しなければならない。」
米国銀行は、米国の失業率は4.5％以下に安定している必要があると述べている。最新の数ヶ月間、米国の失業率は4.3％から4.6％の間で推移している。
最新の雇用報告によると、2月の失業率はわずかに上昇し4.4％となり、同月の非農業雇用者数は9.2万人減少した。これはFRB関係者にとって米国の雇用の安定性に懸念を抱かせる要因だ。
二、インフレのさらなる加速
同銀行は、FRBはイラン戦争が推進していることを見極める必要があると指摘している。米国のコアインフレがさらに上昇し、エネルギー価格の上昇だけでなく、他の分野の物価も広範囲に上昇していることを確認した上で、利上げを検討するという。
これまでのところ、ホルムズ海峡の物流中断は主にエネルギー輸出に影響しており、インフレへの影響も一時的にエネルギー分野に限定されている。
しかし、長期的にエネルギー価格が上昇し続けると、経済全体の投入コストが上昇し、油・ガス価格の上昇は肥料やヘリウムなど関連分野の価格上昇を引き起こし、インフレ圧力がゆっくりと持続的に拡大する可能性もある。
米銀のアナリストはまた、市場の関税に対する懸念はほぼ解消されていると指摘し、「インフレが関税と連動している場合、FRBはインフレを無視できる理由がある」と述べている。これは、FRB関係者の多くが関税は一時的なものと考えているためだ。
三、ポウエル議長の留任
今年の利上げを検討する最後の条件は、ポウエルFRB議長が続投することだ。
今年5月、ポウエルの議長任期は満了を迎える見込みで、その前に、ポウエルは連邦公開市場委員会（FOMC）の会議を最後に司会する機会を持つ。
当初の計画では、ポウエルの任期満了後、トランプ政権が指名したFRB議長候補のケビン・ウォッシュが6月の会議前に就任する予定だった。
しかし、ウォッシュは上院の承認を得る必要があり、その承認は遅れる可能性があるため、ノースカロライナ州の上院議員トム・ティリスは、トランプ政権によるポウエルに対する法的調査が終了するまではウォッシュの任命を承認しないと表明している。トランプ氏も木曜日に、米司法省によるポウエルへの調査を引き続き支持すると述べており、この立場はケビン・ウォッシュの承認手続きをさらに遅らせる可能性がある。
今週の金融政策会議で、ポウエルは、後任者が未だ承認されていない場合は臨時議長として続投すると表明した。
米国銀行は、ポウエルは「穏健なハト派」であり、「米国の労働市場とインフレのリスクがほぼ均衡している場合、ポウエルは労働市場を優先し、インフレよりも重視する」と考えている。
一方、ウォッシュはより緩和的な政策立場を明確にしている。米銀は、もしウォッシュが議長になれば、FRBの利上げのハードルは明らかに高くなると予測している。
（財経社 リュウ・ルイ）