転換点到来：金はついに5000ドルの大台を割り込むのか？！今日の米連邦準備制度のハト派姿勢に注意

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出典：24K99

水曜日（3月18日）、国際金価格は狭いレンジで推移し、現在は5000ドル付近で取引されている。投資家は米連邦準備制度の利下げ方針と中東戦争によるインフレリスクの間でバランスを取っている。

現物金は午前の取引で5000ドル付近を行き来し、前日の終値とほぼ変わらない。市場は一般的に、米連邦準備制度は水曜日の政策会合で金利を据え置くと予想しているが、投資家は米国中央銀行がエネルギー価格の上昇や労働市場の軟化をどう見ているかに注目している。一方、紛争は3週目に入り、原油価格は上昇を維持している。

（金横ばい整理 出典：ブルームバーグ）

過去4営業日続落していた金価格は、今日も楽観的ではなく、引き続き5000ドル付近で狭いレンジで推移している。金価格は連続して3週目の下落となっており、わずかに反発しているものの、全体的な勢いは不足している。

では、金はこの下落局面を終え、再び上昇の勢いを取り戻すのか、それともさらに深い調整局面に入るのか。現状、金の見通しには慎重な見方が根強く、他の市場と同様に、原油価格の大幅な上昇とそれがインフレや金利に与える影響が主な理由となっている。

金は転換点にある

数週間の苦難を経て、金は現在、重要な心理的節目に差し掛かっており、今後の動きが決定的な意味を持つ可能性がある。今週初め、金価格は先週の約3％の下落を引き継ぎ、圧力を受け続け、ついには重要な5,000ドルの水準を割り込んだ。小幅な反発もあったが、少なくとも現時点では、全体的な勢いは依然として不足している。ただし、これは単なる弱気の話ではない。

一方、原油価格の上昇は市場のインフレ懸念を高めている。最近、ホルムズ海峡の輸送中断により原油価格は1バレル100ドルを突破し、世界金融市場に連鎖反応を引き起こした。原油価格はその後やや下落したものの、高水準を維持している。

直近の取引日では、債券利回りはやや低下したが、全体としては高水準にとどまっている。これは投資家が利下げ期待を調整せざるを得なくなったことに起因し、ドルの反発も促している。この組み合わせは、一般的に金にとって不利となる。金は利息を生まない資産であり、金利が上昇すると保有コストが増加するためだ。これが過去数週間の金価格の動きの背景だ。

今日のFOMCの金利決定を控え、ポジション調整のために金価格は午前中に小幅に下落した。市場は米連邦準備制度が金利を据え置くと予想しているが、FXEMのアブデルアジズ・アルボグダディはメールで、「政策が長期間据え置かれるというハト派的シグナルは、米国債利回りとドルを押し上げ、金のような無利息資産に追加の圧力をかける可能性がある」と述べている。

この市場調査・金融テクノロジー戦略マネージャーはさらに、「現在、市場は米連邦準備制度が今年後半に一度だけ利下げを行うと予想しているが、経済予測や当局の発言次第では、市場の金融政策見通しに影響を与える可能性がある」と付け加えた。

地政学的緊張は依然高まる

一方、地政学的緊張は依然として高く、リスク回避需要が続いている。米国とイスラエルは夜間も攻撃を継続し、イラン側は国家安全保障責任者のアリ・ラリジャニ氏が死亡したことを確認した。イスラエルは彼が空爆による死だと述べている。テヘランはペルシャ湾地域の複数国のエネルギーインフラを攻撃し続けており、ホルムズ海峡の航行はほぼ停止状態だ。

エネルギー供給の緊迫と原油価格の上昇は、市場のインフレ懸念をさらに高めているとともに、米連邦準備制度や他の中央銀行の短期的な利下げ期待を弱めている。高い借入コストは、金属自体が利息を支払わないため、通常は貴金属に圧力をかける。

しかし、金の上昇エネルギーは停滞しているものの、今年に入って約16％上昇している。これは、地政学リスクや米連邦準備制度の独立性への懸念が避難需要を支え続けているためだ。長期的には、「スタグフレーション」（成長鈍化と高インフレの同時進行）への懸念が、投資家が代替的な価値保存手段を求める動きにより、金に追い風をもたらす可能性がある。

一方、各国の中央銀行は引き続き金を増持している。利回りが高水準にあるにもかかわらず、金価格は大きく崩れることなく、緩やかに下落している。興味深いのは、株式市場が中東の緊張緩和の可能性を織り込み始めているようだという点だ。

トランプ氏が月曜日に演説した後、市場は慎重ながら楽観的に、石油供給の中断が長引く可能性は以前の懸念ほど深刻ではないと見ている。しかし、戦争が続く場合、米国とイスラエルは引き続き単独行動を余儀なくされる可能性があり、他のNATO加盟国はこの紛争に参加しないと決定している。これにより、イランがホルムズ海峡の封鎖を長引かせる可能性もある。

もし油価と債券利回りが下落すれば、金は再び安定を取り戻す可能性がある。ただし、現状、リスク資産は下落リスクを抱えており、短期的には金もさらに下値を探る展開となる可能性がある。油価が高止まりし、各国中央銀行の姿勢がよりハト派寄りになれば、金の見通しには引き続き圧力がかかるだろう。

したがって、今の金は二つの強力な力の間に挟まれている。ひとつはリスク回避の需要による支え、もうひとつはドルと利回りの上昇による逆風だ。

技術的分析：5,000ドル割れは確定か？

金は現在、重要な水準である5,000ドル付近で取引されている。この心理的節目は何度も試されており、過去一週間ほどの間、買いがこの位置付近で入ることが多い。

（出典：tradingview、forex.com）

しかし、下抜けの圧力は徐々に蓄積している。もし日足で5,000ドルを割り込むと、短期的なブレイクを確認し、さらに下落の余地を開くことになる。この場合、次に注目すべきレベルは4,900ドル、その次は最近の安値4,841ドル、さらに下には約4,700ドルのトレンドラインサポートだ。

上昇側では、以前のサポートラインだった5,055ドルと5,150ドルが、今や潜在的なレジスタンスに変わる可能性がある。また、チャートには下降ウェッジの形成も見られ、価格は現在収束段階にある。最終的には、この整理構造を突破することになるだろう。もし上抜ければ、その後のテクニカル買いが誘発され、金価格は5,200ドルに近づき、その後も上昇を続ける可能性が高い。

ただし、実際のブレイクが起こるまでは、これはイベントドリブンで反応的な市場であり、明確なトレンドの市場ではない。