なぜ「臨時の海上イラン石油免除」なのか？米国は「状況に迫られている」：世界の原油備蓄が急速に減少している

世界の石油市場における海上浮動在庫は近年最速のペースで消耗されており、米国政府は価格抑制のために次々と措置を講じている。

ウォールストリートジャーナルの記事によると、米国財務長官のベセントは現地時間3月20日に、30日間の権限付与を承認し、積載済みのイラン原油および石油製品の引き渡しと販売を許可した。ベセントはこの措置について、「世界市場に約1億4千万バレルの石油を迅速に供給する」と述べたが、その一方で、「この権限は輸送中の既存の石油に限定され、新たな購入や生産活動は許可されない」と強調した。

**この免除の直接的な背景は、世界の海上浮動在庫の急激な減少である。**ブルームバーグが引用したデータ情報機関Vortexaのデータによると、中東の戦闘発生以降、海上の原油およびコンデンセートの浮動在庫は1日あたり180万バレルのペースで減少し、現在は約7800万バレルにまで落ち込んでいる。そのうち約3分の1はイラン由来である。

分析によると、このバッファー層の急速な縮小こそが、ワシントンがイランの海上石油に対して「緑灯」を点す必要に迫られた核心的な論理である。

この決定は、以前に発表された約4500万バレルの戦略備蓄（SPR）放出計画とともに、米国の価格上昇抑制策の一環を成しており、また国際エネルギー機関（IEA）による世界的な備蓄放出の調整行動の一部でもある。

地政学的リスクが継続し、ホルムズ海峡の再開が未だ見通せない中、市場では、備蓄放出もイラン石油の免除も、「短期的な痛み止め」に近く、長期的なトレンドの逆転にはならないと見られている。中期的な油価の動向は、引き続き中東情勢の展開次第である。

海上浮動在庫の急激な縮小と供給圧力の高まり

ブルームバーグの報告によると、昨年末には世界の海上浮動在庫は一時的に1億4000万バレル超のピークに達したが、その時点で米国はインドに対しロシア産石油の購入削減やイランの輸出加速を求める圧力をかけており、これらの複合的な要因がこの数字を押し上げていた。

しかし、それ以降、この在庫量はほぼ半減している。Vortexaのデータによると、現在の海上浮動在庫は約7800万バレルであり、なおも1日あたり180万バレルのペースで減少し続けており、近年最も速い消耗速度の一つとなっている。

この約7800万バレルの海上浮動在庫のうち、約3分の1はイラン由来であり、この比率はイランの海上石油が短期的に最も操作しやすい補充源となることを示している。

ベセントは免除発表時点で、海上のイラン石油は約1億4千万バレルと見積もった。ブルームバーグの分析によると、この数字はすべての在途石油を指しており、既存の買い手の在途貨物も含まれるため、すぐに引き渡し可能な状態にあるとは限らない。

ゴールドマン・サックスは、ロシアの海上石油は約1億3100万バレル、イラン原油は約1億500万バレルと推定しており、両者を合わせてもホルムズ海峡の封鎖による損失の約2週間分にしか相当しない。

これまでに、米国はロシアの海上石油に対して免除を付与しており、今回のイランへの範囲拡大は、ワシントンが海上の石油輸送ルートを拡大し、価格を抑える政策の継続を示している。

免除の実現には現実的な障壁

政策の意図は明確だが、イランの浮動在庫を即時に利用可能な供給に変換するのは容易ではない。ブルームバーグによると、この取引チェーンに入るには取引相手を見つけ、支払い手段を整える必要があり、他の制裁制約も依然として存在している。

Vortexa中国市場のチーフアナリスト、エマ・リーは次のように述べている。

「主流の輸入業者は、コンプライアンス、資金調達、物流の面で制約を受け続けるだろう。特に、免除が一時的または不確実性を伴うと見なされる場合にはなおさらだ。」

これにより、免除が発表されたとしても、実際に市場に迅速に流通できるイラン石油の規模には大きな不確実性が残る。

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