赤字が4割超で縮小！成飛集成は2025年も4,394万円の赤字を計上、どのような兆候を示しているのか？

尽管発表された年間損失の「成績表」はあるものの、成飛集成（002190）の2025年の経営状況はすでに改善傾向にあります。

成飛集成が最近公表した年次報告によると、2025年の年間売上高は23.08億元（中国元）で、前年同期比2.48％減少しました。純利益は4,394.91万元（中国元）の赤字となり、前年同期比41.47％の損失縮小を示しました。非継続利益を除いた純利益も5,061.94万元の赤字で、前年同期比26.33％の損失縮小となっています。四半期別に見ると、2025年第4四半期の売上高は8.16億元で、前年同期比1.77％増加しました。純損失は943.45万元で、前年同期比80.89％の損失縮小を記録しています。

成飛集成の2025年主要会計データと財務指標

主な事業の粗利益率を見ると、成飛集成の工装用金型および自動車部品事業の粗利益率は7.83％で、前年同期比2.15ポイントの低下となっています。これは、子会社の集成瑞鹄が工場移転や技術改良による生産能力拡大に伴い製造費用が増加したことや、自動車部品の加工単価が下落したことによるものです。航空部品事業の粗利益率は-0.31％ですが、前年同期比57.1ポイント上昇しており、これは生産量と販売量の回復によるもので、受注不足による固定費の高負担の緩和につながっています。全体として、工装用金型と自動車部品の売上比率が99.45％と高いため、これらの事業の粗利益率の低下は、会社の総合粗利益率にネガティブな影響を与え、2025年の総合粗利益率は7.95％となり、前年同期比1.78ポイントの低下となっています。

金融投資記者は、近年、成飛集成の業績は大きく変動していることに注目しています。過去3年間を見ると、2023年には純利益が急激に落ち込み、2024年には大きな赤字を計上し、2025年から損失縮小に向かっています。2026年に、同社は基本的な経営基盤の持続的改善を迎えることができるのでしょうか。業界の状況を見ると、機会と課題が共存しています。

まず、成飛集成の主要な収入源である自動車産業について、中国汽車工業協会の予測によると、2026年の中国の自動車総販売台数は3,475万台に達し、そのうち新エネルギー車の販売台数は1,900万台に上る見込みで、増加率は15.2％です。その中で、スマートコネクテッドカーの比率は70％に達すると予測され、高級車の市場シェアも引き続き拡大し、上流の精密金型や軽量化部品、電動駆動システムなどの需要を強力に喚起します。ただし、市場規模の拡大とともに、産能の過剰や原材料価格の変動、技術革新のサイクル短縮、グローバルなサプライチェーンの地域化といった複数の課題も存在します。競争の焦点は、技術の先進性、納期の敏捷性、ライフサイクル全体のサービス能力に移っています。

次に、航空産業の観点から見ると、軍用航空分野では近代化の深化が続き、戦争形態の進化により、超音速、無人化、知能化を目指す装備の方向性が明確になっています。無人・知能化を代表とする新たな作戦力は、既存の戦闘体系に加速的に融合し、装備体系の能力と産業技術の構造の同時進化を促しています。世界的な航空市場の堅調な回復は、民間航空機産業に広大な空間を提供し、中国製大型航空機の大量供給や低空経済といった新興業態の拡大は、航空製造産業チェーンに強力な内生的推進力をもたらしています。短期的には、中国製大型航空機の生産能力の向上にはまだ課題がありますが、長期的には明るい見通しであり、産業は徐々に高品質な発展段階に進んでいます。総合的に見て、2026年の航空部品業界は、市場規模の拡大と国産化の深化という重要なタイミングを迎えると予測されます。同時に、技術革新の加速や高精度製造のサプライチェーンの協調能力向上といった課題も存在します。

| 金融投資記者 林珂 |