連邦準備制度理事会観察（43）：力不足の連邦準備制度

FRBは3月の会合で、政策金利を【3.50%、3.75%】の範囲で据え置き、記者会見でもパウエル議長は従来通り慎重な表現を維持しました—雇用と物価の二重の使命に基づく政策の適切性原則に従っています。

しかし、最新のドットチャートでは、最も積極的に利下げを示したミランが今年の利下げ幅を50ベーシスポイント縮小し、ややハト派的なウォラーとボーマンもパウエルの側に戻りました。一方、FRBは中期金利予測を、安定していた5四半期の3.0%から3.125%に引き上げました。

今回の会合からのシグナルを見ると、FRBの政策バランスは再びインフレ目標に傾き、利下げの幅と期間を縮小し、最近の米国債市場の動きに主導的役割を果たしています。米国債の利回り曲線の近端の利回り上昇幅は遠端より大きく、2年債は28ベーシスポイント上昇、5年債は23ベーシスポイント、10年債は16ベーシスポイント、30年債は9ベーシスポイントの上昇となっています。これは、動揺する湾岸地域がインフレ予想に一定の影響を与えるものの、市場はこれに対して明確な価格付けをしていないことを反映しており、インフレ期待に基づく急峻な変化は見られません—米国債の利回り曲線の遠端の上昇幅は近端より大きいです。

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