出典：澎湃新聞3月17日、招商スネ口（001979.SZ）の董事長朱文凯は、2025年度の業績説明会で、同社は従来の開発業者から「開発業者＋運営業者＋サービス業者」へと本格的に転換する必要があると述べました。招商スネ口の2025年の年次報告によると、2025年の営業収入は約1547.27億元で、前年同期比13.53％減少しました。株主に帰属する純利益は約10.23億元で、前年同期比74.65％減少。非経常利益を除く純利益は約1.69億元で、前年同期比93.1％減少。営業活動によるキャッシュフローの純額は約96.93億元で、前年同期比69.67％減少しています。業績の変動について、招商スネ口の財務責任者余志良は、業績は業界サイクルと市場環境の変化を十分に反映しており、主に資産減損の慎重な計上、決済規模の周期的な縮小、連結子会社や合弁企業の投資収益および株式売却益の減少によるものだと述べました。招商スネ口は、業界の変化に積極的に対応し、キャッシュフロー管理体制を正確に最適化し、資金の安全性を堅守し、「販売に基づく投資、販売に基づく生産」の経営戦略を堅持し、資金の効率的な使用を継続的に向上させています。年間の営業活動キャッシュフローの純額は96.93億元に達し、期末の現金残高は861.27億元となっています。報告期間末の資産負債率は預収金を除いて64.17％、純負債比率は72.46％、現金短期負債比は1.19です。同社は、不動産融資の新モデルの要件を積極的に実施し、シンプルで効率的かつ安全な融資原則を堅持し、年内に120億元の既存永続債を全面的に清算し、運営用不動産ローンを141億元実行しました。2025年には公開市場からの新規資金調達額は179.4億元で、金利は同期業界内最低水準にあり、年末の総資金コストは2.74％で、年初比で25BP低下しました。開発事業について、2025年において、同社は累計で契約販売面積716.12万平方メートル、契約販売金額1960.09億元を達成しました。上海、深圳、成都、西安、長沙、南京、鄭州、蘇州、佛山、南通の10都市で全体の販売金額ランキングトップ3に入り、全国の重点30都市中15都市で現地トップ5に入っています。土地取得については、2025年に43区画を取得し、総容積建築面積は約440万平方メートル、総地価は約938億元、支払う地価は約543億元です。報告期間中、「コア10都市」への投資比率は約90％に近づき、そのうち一線都市の投資は全投資額の63％を占め、前年よりさらに増加しました。上海で5区画、深圳、北京、成都、杭州で各3区画、西安で2区画の優良土地を取得しました。今後の招商スネ口の投資について、副総経理の伍斌は、明確な比率設定は難しいとしつつも、2026年も引き続き重点地域・重点都市において販売に基づく投資と厳選した投資原則を維持し、資源の効果的な投入を確保すると述べました。新規取得の土地は回転速度と収益の実現により焦点を当て、三つのレッドラインを満たすとともに、規模と利益のバランスも取る方針です。会社の総経理である聶黎明は、現行のプロジェクト計画に基づき、2026年の総販売可能価値は3400億元と予測しています。業態比率は住宅が83％、都市のレベル別では「6+10」コア都市が81％、「強心30都市」が94％を占めます。供給ペースは主に上半期に集中し、下半期には今年新たに取得した土地の供給も追加される見込みです。代建事業について、招商建管は年間で80件の代建プロジェクト（コンサルティング含む）を新規に獲得し、契約面積は1139万平方メートル、契約収入は80億元超となりました。過去の累計で620以上の代建プロジェクトを請負い、規模は3500万平方メートルを突破しています。報告期間中、管理範囲内の保有不動産の総収入は76.3億元で、前年同期比2.2％増加しました。新たに市場に投入されたプロジェクトは29件、総建築面積は177万平方メートルで、コア都市の主要業態に集中しています。内訳はアパート12件、商業8件、産業園3件です。年間の軽資産管理面積は約82.8万平方メートルで、上海、杭州、成都、深圳などのコア都市に位置しています。商業面では、報告期末時点で管理範囲内の集中商業の運営中のプロジェクトは54件、運営面積は約340万平方メートル、建設中のプロジェクトは185万平方メートルです。年間の集中商業の運営収入は19.6億元で、開業から3年以上のプロジェクトの稼働率は報告期末で93％です。最近の核心都市での購買制限や貸付制限などの政策緩和について、聶黎明は、2021年から現在までにこの業界は4年以上の深刻な調整を経験してきたと述べました。しかし、最近国家や地方政府が次々と市場安定や価格安定を目的とした政策を打ち出しており、市場に対する信頼感を高める効果があると指摘しました。また、上海が2月25日に発表した新政について、春節後にコアエリアの来訪数と契約数が一時的に回復したと述べました。春節期間や3月の取引も良好で、昨日の3月半ばには販売の回復兆しが見られるとしました。ただし、同時に現状の市場は底固めと修復の段階にあるとし、招商スネ口は慎重ながら楽観的な姿勢を示しています。短期的には信頼回復を図り、中長期的には底固めと修復の過程にあるとし、政策の底は明確になったものの、市場の底値の確定には時間が必要だと強調しました。一連の政策から、二つの明確なシグナルが見て取れます。一つは、国家が都市ごとの施策と精密な調整を通じて、価格と市場の安定に対する決意を堅持していることです。これらの政策は一律の緩和ではなく、都市や地域ごとの状況に応じた差別化調整を行い、政策間の連携と段階的な実施を重視しています。合理的な住宅需要を支援しつつ、リスクの底を守ることも重視しています。二つ目は、国家が不動産業の高品質な発展を推進する新しいモデルを導入し、トップレベルの設計から制度の実施まで、安定した不動産市場の維持が経済の安定に直結し、リスク管理はシステムリスクの防止にもつながるとしています。これは、住民の合理的な住宅消費を支援するとともに、業界の長期的な健全な発展を制度的に支えるものです。
招商蛇口の昨年の純利益は約10.23億元であり、「市場はまだ底打ち修復期にある」
出典：澎湃新聞
3月17日、招商スネ口（001979.SZ）の董事長朱文凯は、2025年度の業績説明会で、同社は従来の開発業者から「開発業者＋運営業者＋サービス業者」へと本格的に転換する必要があると述べました。
招商スネ口の2025年の年次報告によると、2025年の営業収入は約1547.27億元で、前年同期比13.53％減少しました。株主に帰属する純利益は約10.23億元で、前年同期比74.65％減少。非経常利益を除く純利益は約1.69億元で、前年同期比93.1％減少。営業活動によるキャッシュフローの純額は約96.93億元で、前年同期比69.67％減少しています。
業績の変動について、招商スネ口の財務責任者余志良は、業績は業界サイクルと市場環境の変化を十分に反映しており、主に資産減損の慎重な計上、決済規模の周期的な縮小、連結子会社や合弁企業の投資収益および株式売却益の減少によるものだと述べました。
招商スネ口は、業界の変化に積極的に対応し、キャッシュフロー管理体制を正確に最適化し、資金の安全性を堅守し、「販売に基づく投資、販売に基づく生産」の経営戦略を堅持し、資金の効率的な使用を継続的に向上させています。年間の営業活動キャッシュフローの純額は96.93億元に達し、期末の現金残高は861.27億元となっています。
報告期間末の資産負債率は預収金を除いて64.17％、純負債比率は72.46％、現金短期負債比は1.19です。同社は、不動産融資の新モデルの要件を積極的に実施し、シンプルで効率的かつ安全な融資原則を堅持し、年内に120億元の既存永続債を全面的に清算し、運営用不動産ローンを141億元実行しました。2025年には公開市場からの新規資金調達額は179.4億元で、金利は同期業界内最低水準にあり、年末の総資金コストは2.74％で、年初比で25BP低下しました。
開発事業について、2025年において、同社は累計で契約販売面積716.12万平方メートル、契約販売金額1960.09億元を達成しました。上海、深圳、成都、西安、長沙、南京、鄭州、蘇州、佛山、南通の10都市で全体の販売金額ランキングトップ3に入り、全国の重点30都市中15都市で現地トップ5に入っています。土地取得については、2025年に43区画を取得し、総容積建築面積は約440万平方メートル、総地価は約938億元、支払う地価は約543億元です。報告期間中、「コア10都市」への投資比率は約90％に近づき、そのうち一線都市の投資は全投資額の63％を占め、前年よりさらに増加しました。上海で5区画、深圳、北京、成都、杭州で各3区画、西安で2区画の優良土地を取得しました。
今後の招商スネ口の投資について、副総経理の伍斌は、明確な比率設定は難しいとしつつも、2026年も引き続き重点地域・重点都市において販売に基づく投資と厳選した投資原則を維持し、資源の効果的な投入を確保すると述べました。新規取得の土地は回転速度と収益の実現により焦点を当て、三つのレッドラインを満たすとともに、規模と利益のバランスも取る方針です。
会社の総経理である聶黎明は、現行のプロジェクト計画に基づき、2026年の総販売可能価値は3400億元と予測しています。業態比率は住宅が83％、都市のレベル別では「6+10」コア都市が81％、「強心30都市」が94％を占めます。供給ペースは主に上半期に集中し、下半期には今年新たに取得した土地の供給も追加される見込みです。
代建事業について、招商建管は年間で80件の代建プロジェクト（コンサルティング含む）を新規に獲得し、契約面積は1139万平方メートル、契約収入は80億元超となりました。過去の累計で620以上の代建プロジェクトを請負い、規模は3500万平方メートルを突破しています。
報告期間中、管理範囲内の保有不動産の総収入は76.3億元で、前年同期比2.2％増加しました。新たに市場に投入されたプロジェクトは29件、総建築面積は177万平方メートルで、コア都市の主要業態に集中しています。内訳はアパート12件、商業8件、産業園3件です。年間の軽資産管理面積は約82.8万平方メートルで、上海、杭州、成都、深圳などのコア都市に位置しています。
商業面では、報告期末時点で管理範囲内の集中商業の運営中のプロジェクトは54件、運営面積は約340万平方メートル、建設中のプロジェクトは185万平方メートルです。年間の集中商業の運営収入は19.6億元で、開業から3年以上のプロジェクトの稼働率は報告期末で93％です。
最近の核心都市での購買制限や貸付制限などの政策緩和について、聶黎明は、2021年から現在までにこの業界は4年以上の深刻な調整を経験してきたと述べました。しかし、最近国家や地方政府が次々と市場安定や価格安定を目的とした政策を打ち出しており、市場に対する信頼感を高める効果があると指摘しました。
また、上海が2月25日に発表した新政について、春節後にコアエリアの来訪数と契約数が一時的に回復したと述べました。春節期間や3月の取引も良好で、昨日の3月半ばには販売の回復兆しが見られるとしました。
ただし、同時に現状の市場は底固めと修復の段階にあるとし、招商スネ口は慎重ながら楽観的な姿勢を示しています。短期的には信頼回復を図り、中長期的には底固めと修復の過程にあるとし、政策の底は明確になったものの、市場の底値の確定には時間が必要だと強調しました。
一連の政策から、二つの明確なシグナルが見て取れます。一つは、国家が都市ごとの施策と精密な調整を通じて、価格と市場の安定に対する決意を堅持していることです。これらの政策は一律の緩和ではなく、都市や地域ごとの状況に応じた差別化調整を行い、政策間の連携と段階的な実施を重視しています。合理的な住宅需要を支援しつつ、リスクの底を守ることも重視しています。
二つ目は、国家が不動産業の高品質な発展を推進する新しいモデルを導入し、トップレベルの設計から制度の実施まで、安定した不動産市場の維持が経済の安定に直結し、リスク管理はシステムリスクの防止にもつながるとしています。これは、住民の合理的な住宅消費を支援するとともに、業界の長期的な健全な発展を制度的に支えるものです。