5社の証券会社が保荐業務に関する罰金を受け、罰金の集中度は異例です

AIの二重責任追及制度は、保証業務のコンプライアンス向上に寄与できるか？

財聯社3月21日付（記者 趙昕睿） 今週金曜日、再び大量の罰金通知が出され、その背後には、多くの証券会社の過去の保証案件における違反問題が集中して明らかになった。

3月20日、華西証券、聯儲証券、東方証券、国泰海通証券、中德証券など5社の証券会社に対し、合計10件の罰金通知が出された。今回の違反対象は広範囲にわたり、債券引き受けと受託管理、株式保証、合併・再編の継続監督など、証券会社の主要業務分野をカバーしており、規制当局が保証業務の全チェーンの規範化に重きを置いていることを示している。これらの罰金通知を整理すると、主に三つの共通点が見られる。

第一に、罰則対象となった違反案件の多くは過去の既存案件であり、最近新たに開始された業務ではなく、証券会社の過去の不適切な業務運営がもたらしたリスクや潜在的な問題を露呈している。

第二に、規制当局は「機関＋個人」の二重責任追及を実施し、関係責任者も同時に追及されている。これは、違反行為に対して徹底的に責任を追及する姿勢を示している。

第三に、罰金通知の焦点は高度に集中しており、継続監督やプロセス管理の不備、尽職調査の履行不足といった顕著な問題に一般的に向けられている。

華西証券：一部債券案件の違反、案件責任者も罰則対象に

3月20日、四川証監局は華西証券と関連案件責任者に対し、2件の罰金通知を出した。調査の結果、華西証券は一部債券案件の引き受けと受託管理において、担保物情報など重要事項の尽職調査不足、募集資金の使用状況の確認不足、関連業務制度の不備などの問題を抱えていた。2名の案件責任者、趙喆杰と陳瑜芳は、これらの問題により、是正命令の行政措置を受けた。

規制当局の罰則根拠からも、華西証券の違反行為の詳細が明らかになっている。

《会社債券発行と取引管理規則》（証監会令第113号）第7条によると、発行者、引き受け機関およびその関係者は、公平な競争を妨げる行為、利益の不正な移転、不正な利益追求、その他市場秩序を乱す行為を行ってはならないと規定されている。この規則の第34条では、非公開発行の会社債券は専門投資家に対してのみ発行されるべきであり、広告や公開勧誘、変則的な公開手段を用いてはならず、発行対象は毎回200人を超えてはならないと定めている。

これらの問題は、会社の業務制度の不備を反映している。

聯儲証券：債券案件の履行不全、発行者の情報開示違反も多発

聯儲証券も債券案件の違反により規制当局から罰金を受けた。今回の違反は、受託管理者としての職務不履行を直接指摘されたものであり、対応する発行者の上実租賃も、多くの発行および情報開示違反により追及された。

上実租賃関連の債券の受託管理を担当した聯儲証券は、主に二つの違反を行った。一つは、発行者の募集資金の使用監督が不十分だったこと。もう一つは、臨時受託管理報告書の適時開示や、臨時報告書の適時提出を督促しなかったことだ。これにより、聯儲証券には警告書の発行という規制措置が取られた。

聯儲証券の職務不履行は、規制当局の上実租賃に対する罰金通知からも具体的に裏付けられる。上実租賃は債券発行と情報開示の各段階で複数の違反を行っており、これらの問題は本来、聯儲証券の受託管理範囲内で早期に発見・是正されるべきものであった。

債券発行の段階では、上実租賃の非公開発行債券「21上実01」の発行規模は4億元だが、同社は短期借入金を用いて資金を調達し、関連機関名義で2.1億元を引き受けた。これは資金の出所に違反しており、聯儲証券はこれに対する適切な監督責任を果たさなかった。

また、上実租賃は2023年中期報告、2023年年度報告、2024年年度報告、2025年中期報告の未公開、総経理の交代の未通知、未適時開示された借入残高の増加、対外保証の未開示など、多くの情報開示違反も存在する。聯儲証券は受託管理者として、これらの報告書の適時開示や督促を怠った。

これらの行為に対し、規制当局は上実租賃に対し退出警告函や是正命令を出し、会社の取締役長林振と当時の総経理石力には警示函が発行された。

国泰海通証券：コンプライアンス管理の不備、過去案件の継続監督に違反

海通証券の違反事例は、国泰海通証券への合併吸収前に発生したもので、コンプライアンス管理体制の不備により、保証案件の継続監督において複数の違反があり、最終的に警示函が出された。

罰金通知によると、海通証券は過去に普利製薬の2020年非公開株式発行および2021年の不特定対象への転換社債発行の保証機関を務めていた。しかし、継続監督の過程で以下の4つの問題が指摘された。

一つは、異常事態や問題点の調査不足。二つは、案件チームの職員の行動規範違反。三つは、内部品質管理や内部監査の不備。四つは、出された継続監督報告や特別調査意見の結論の不正確さ。

この案件の継続監督を担当した保証代表者の周舟と田稼は、これらの違反に対し責任を負い、最終的に退出警示函の措置を受けた。

特に、今回の違反は海通証券時代に発生したものであり、規制当局は、証券会社が事業統合の過程で、コンプライアンス管理と内部統治をさらに強化し、業務の質の短所を補い、過去の違反リスクを防止すべきことを警告している。

中德証券：保証案件の尽職調査不足、是正指示を受ける

中德証券は、太原重工の二つの案件において、保証および引き受けの過程で適切な職務遂行ができず、以下の二つの違反事項があった。

一つは、太原重工の2020年非公開株式発行・上場案件の保証機関として、大口の売掛金や前払金、財務費用などの尽職調査が不十分であり、一部の調査や継続監督の作業記録の保存も遅れていたこと。

二つは、太原重工の2022年非公開社債の共同主引き受け者として、重要子会社や主要顧客・供給者の調査が不十分であり、調査記録の保存も遅れていたこと。

規制当局は、これらの問題が中德証券のコンプライアンス管理の不備を示しているとし、改善を求め、関係責任者に厳正な責任追及を行い、30日以内に書面での報告を提出させるよう命じた。

東方証券：再編案件の継続監督違反、案件主催者も罰則対象に

他の証券会社と異なり、東方証券は過去の一つの合併・再編案件の違反により罰則を受けた。

2016年、東方証券は広誉遠中薬股份有限公司の株式公開買付と資金募集、関連取引の独立財務顧問を務めていたが、継続監督の過程で以下の四つの違反があった。

一つは、販売業務の真実性や販売費用の正確性について合理的な疑念を持たなかったこと。

二つは、会計士事務所の意見を利用する際に必要な慎重な調査を行わなかったこと。

三つは、業績約束の履行状況の継続監督調査が不十分だったこと。

四つは、出された継続監督報告や特別調査意見の結論が不正確だったこと。

この案件の主催者である朱剑と黄万も、規制当局から警示函の措置を受けた。

（財聯社記者 趙昕睿）