イーグルアイ警告：ハオシャンハオの売掛金増加率が営業収益増加率を上回っています

新浪财经上場企業研究院｜財務報告イーグリーン警報

3月13日、好上好は2025年の年次報告書を発表し、監査意見は標準的な無保留監査意見であった。

報告によると、同社の2025年通年の営業収入は837億元で、前年同期比15.72％増加した。純利益は7619.97万元で、前年同期比152.79％増加した。非経常項目を除く純利益は7370.29万元で、前年同期比198.89％増加した。基本的な一株当たり利益は0.26元である。

同社は2022年9月の上場以来、すでに3回の現金配当を行い、累計配当金額は6934.05万元に達している。公告によると、全株主に対して10株あたり0.7元（税引き前）の現金配当を予定している。

上場企業の財務報告イーグリーン警報システムは、業績の質、収益能力、資金圧力と安全性、運営効率の4つの側面から、好上好の2025年年次報告書をスマートに定量分析している。

一、業績の質の側面

報告期間中、会社の売上高は837億元で、前年同期比15.72％増加した。純利益は7619.97万元で、前年同期比152.79％増加した。営業活動による純現金流は-3.96億元で、前年同期比4.24％減少した。

全体的な業績の観点から、特に注目すべき点は以下の通り：

• 純利益は変動が大きい。直近3期の年次報告書において、純利益はそれぞれ0.6億元、0.3億元、0.8億元であり、前年同期比は-43.69％、-46.05％、152.79％と大きく変動している。

• 経営資産の質と関連して、以下の点に注意が必要：

• 売掛金の増加速度は売上高の増加速度を上回っている。報告期間中、売掛金は期初比144.27％増加し、売上高は15.72％増加した。売掛金の増加速度が売上高を上回っている。

• 売掛金の増加速度は売上高の増加速度を上回っている。報告期間中、売掛金は期初比41.03％増加し、売上高は15.72％増加した。

• 売掛金／売上高比率は継続的に上昇している。直近3期の年次報告書において、売掛金／売上高比率はそれぞれ18.03％、21.59％、26.31％と増加傾向にある。

• 在庫の増加速度は営業コストの増加速度を上回っている。報告期間中、在庫は期初比31.3％増加し、営業コストは15.13％増加した。

• 在庫の増加速度は売上高の増加速度を上回っている。報告期間中、在庫は期初比31.3％増加し、売上高は15.72％増加した。

キャッシュフローの質に関しては、以下の点に注意が必要：

• 営業収入と営業活動による純現金流の変動が乖離している。報告期間中、営業収入は15.72％増加した一方、営業活動による純現金流は4.24％減少しており、両者の変動が一致していない。

• 営業活動による純現金流は継続的にマイナスである。報告期間中、営業活動による純現金流は-4億元で、3年連続のマイナスとなっている。

• 営業活動による純現金流は下降傾向にある。直近3期の年次報告書において、それぞれ-0.3億元、-3.8億元、-4億元であり、継続的に減少している。

• 純利益と営業活動による純現金流は乖離している。報告期間中、純利益は0.8億元であったが、営業活動による純現金流は-4億元であり、両者の差異が顕著である。

• 営業活動による純現金流／純利益比率は1未満である。報告期間中の比率は-5.196であり、収益の質は低い。

二、収益能力の側面

報告期間中、会社の粗利益率は4.68％で、前年同期比11.61％増加した。純利益率は0.91％で、前年同期比118.46％増加した。加重平均自己資本利益率（ROE）は4.76％で、前年同期比145.36％増加した。

会社の経営面からの収益を見ると、以下の点に注意が必要：

• 販売粗利益率が大幅に向上している。報告期間中、販売粗利益率は4.68％で、前年同期比11.61％増加した。

• 販売粗利益率の向上とともに、売掛金回転率は低下している。報告期間中、売掛金回転率は前年同期の5.56回から4.45回に低下した。

• 会社の資産側からの収益を見ると、以下の点に注意：

• 過去3年間の純資産利益率（ROE）の平均は7％未満である。報告期間中、加重平均ROEは4.76％で、過去3会計年度の平均も7％未満である。

• 投入資本利益率（ROIC）は7％未満である。報告期間中、ROICは4.67％であり、過去3期の平均も7％未満である。

• 減損リスクの観点から、以下に注意が必要：

• 資産の減損損失額の前年同期比変動率が30％を超えている。報告期間中、資産減損損失は-0.2億元で、前年同期比95.61％減少した。

三、資金圧力と安全性の側面

報告期間中、会社の負債比率は58.89％で、前年同期比35.02％増加した。流動比率は1.64、速動比率は1.31。総負債は12.85億元で、そのうち短期負債は12.85億元、短期負債比率は100％である。

全体的な財務状況から、以下の点に注意が必要：

• 資産負債率は継続的に上昇している。直近3期の年次報告書では、それぞれ42.06％、43.61％、58.89％となっている。

• 流動比率は継続的に低下している。直近3期では、それぞれ2.31、2.23、1.64となり、短期の支払能力は弱まっている。

• 短期資金圧力に関しては、以下の点に注意：

• 短期負債が大きく、資金不足の懸念がある。報告期間中、貨幣資金は6.2億元、短期負債は12.7億元であり、貨幣資金／短期負債比は0.49で、1未満である。

• 短期負債の圧力は高く、資金繰りが逼迫している。報告期間中、貨幣資金は6.2億元、短期負債は12.7億元、営業活動による純現金流は-4億元であり、短期負債や財務費用と現金残高の間に差異がある。

• 現金比率は継続的に低下している。直近3期では、それぞれ0.54、0.5、0.26となっている。

• 長期的な資金圧力に関しては、以下の点に注意：

• 総負債の現金カバー率は徐々に低下している。比率はそれぞれ1.3、0.76、0.49となっている。

• 資金管理の観点から、以下に注意：

• 利息収入／貨幣資金比率は1.5％未満である。報告期間中、貨幣資金は5億元、短期負債は12.7億元であり、比率は0.346％。

• 総負債／負債総額比率は20％超、利息支出／純利益比率は30％超である。比率はそれぞれ54.7％、54.33％であり、業績に大きな影響を与えている。

• 前払金の変動が大きい。期内は1.5億元で、期初比44.59％増加。

• 前払金／流動資産比率は継続的に上昇している。直近3期の比率はそれぞれ1.49％、3.94％、4.02％。

• 前払金の増加速度は営業コストの増加速度を上回っている。報告期間中、前払金は期初比44.59％増加し、営業コストは15.13％増加した。

• 支払手形の変動も大きい。期内は0.1億元で、期初比84.7％増加。

資金の調整性に関しては、以下の点に注意：

• 設備投資は営業活動による純現金流入を継続的に上回っている。直近3期の設備投資支出は、それぞれ0.1億、343.7万、301.3万であり、営業活動による純現金流は-0.3億、-3.8億、-4億である。

• 資金の調整はできているが、支払い困難の懸念もある。報告期間中、運転資本は15億元で、資金需要は21.7億元、現金支出能力は-6.7億元である。

四、運営効率の側面

報告期間中、売掛金回転率は4.45で、前年同期比19.97％低下した。棚卸資産回転率は11.64で、前年同期比1.32％増加した。総資産回転率は2.47で、前年同期比6.89％低下した。

経営資産の観点から、以下の点に注意：

• 売掛金回転率は継続的に低下している。直近3期の年次報告書において、回転率はそれぞれ5.84、5.56、4.45であり、回転効率は弱まっている。

• 売掛手形は継続的に増加している。比率はそれぞれ0.29％、0.47％、0.81％であり、増加傾向にある。その他の営業活動に関連する現金収入／売掛手形比率は、それぞれ189.12％、31.89％、18.76％であり、年々低下している。

三費（販売費、管理費、財務費）の観点から、以下に注意：

• 販売費の増加率は20％超。報告期間中、販売費は1.1億で、前年比26.46％増。

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