この記事の出典：時代経済 作者：高秋榕画像出典：図虫クリエイティブ635億元の史上最大規模の買収が実現し、時価総額が3500億元を超えるA株新「アルミ王」宏橋控股（002379.SZ）は、昨年170億元超の純利益を計上。3月20日の取引終了後、宏橋控股が開示した2025年の年次報告書によると、昨年の営業収入は1567.21億元で、前年同期比4.25％増加。純利益は178.64億元で、前年同期比3.69％増。以前の業績予告では、宏橋控股は報告期間中に大規模な資産再編を実施し、2025年12月31日に資産の引き渡しと株式の工商変更を完了。山東宏拓実業有限公司（以下「宏拓実業」）を連結範囲に含めた。2024年末、宏橋控股は株式発行による資産買収計画を発表し、山東魏橋アルミ電有限公司（以下「魏橋アルミ電」）などの取引相手が保有する宏拓実業の100％株式を取得する予定とした。この取引の対価は635億元超に上り、「買収六条」発表以来、A株民間企業の買収規模として最大記録を更新。この同一支配下の企業合併により、宏橋控股は単一のアルミ深加工事業から、酸化アルミ、電解アルミ、深加工を一体化した全産業チェーンの巨頭へと変貌を遂げた。民生証券のリサーチレポートによると、再編後の宏橋控股は、産能規模で中国アルミニウムに次ぐ規模となり、国内の電解アルミと酸化アルミ分野のリーダーの一つとなった。年次報告書によると、2025年の電解アルミと酸化アルミの生産量はそれぞれ654.50万トン、2013.78万トンで、国内総生産の14.80％と21.67％を占める。収益構成を見ると、液体アルミと酸化アルミの販売が収益の柱となり、昨年はそれぞれ965.89億元と300.32億元を稼ぎ、収益比率はそれぞれ61.63％と19.16％。粗利益率は22.34％と12.15％。業績は業界の景気動向と密接に関連している。2025年初からアルミ価格は上昇を続け、上海アルミの主要契約価格は2025年初に約19,000元/トン付近を推移していたが、2025年後半に加速し、年末には23,000元/トンの大台に達し、2022年以来の最高値を記録。再編期待と電解アルミ業界の好景気周期の後押しで、宏橋控股の株価は昨年166％超上昇し、今年は一時史上最高値を更新。3月20日の終値は27元/株で、昨年初から201％以上の上昇。時価総額は3518億元に達し、中国アルミニウム（市值1910億元）を超え、A株市場で最も時価総額の高いアルミ企業となった。注目すべきは、これらの買収が同一支配下の企業合併に属し、関連子会社の期首から合併日までの純損益は非経常的損益に計上されるため、宏橋控股の2025年の非経常損益調整後の純利益は3.69億元の赤字となったこと。全産業チェーンの展開を基盤に、主業の継続的な収益性をどう実現するかが、新たな「アルミ王」が次に市場に示すべき重要なポイントだ。宏橋控股は年次報告書で、2026年も引き続き電解アルミの生産能力を云南に移転し、クリーンエネルギー比率の継続的な向上を推進、グリーンエネルギーの優位性を高め、低炭素アルミの生産量を年々着実に増やすと表明。2026年以降、マクロ政策の期待と地政学的緊張の二重の影響で、アルミ価格の変動が激化。上海アルミの主要契約は1月末に一時26,185元/トンの高値をつけ、酸化アルミの先物も年内に10％超上昇。2月末以降の中東情勢の緊迫化は、世界のアルミ供給チェーンに深刻な影響を及ぼしている。「今回の中東地域の地政学的衝突は、もはや『地政学的テーマ』ではなく、実際に生産能力の縮小、物流の中断、原料の不均衡、コスト上昇が同時に起きている段階だ」と上海鋼聯のアルミ事業部アナリストの黄玉瑶は時代経済に語った。カタールが40％の生産削減を発表し、バーレーンのアルミニウム企業も19％の削減を宣言したことで、市場は「事件後の迅速な修復」という線形思考では理解できなくなっている。「中東地域は世界の電解アルミ生産能力の約9％を担い、現在の衝撃は物流層を突破し、実質的に冶金段階に伝わっている。海峡封鎖が1〜2週間以上続けば、中東の電解アルミ生産能力は30万〜50万トンの減産に直面し、リスクは蓄積している」と黄玉瑶はさらに述べた。電解アルミの「減産は容易だが回復は難しい」特性が、今後の供給回復の遅れを決定づける。黄玉瑶は、需要の堅調さと供給の縮小が重なることで、世界の供給と需要のギャップが拡大し、グローバルなアルミ市場のバランスは緊張状態から構造的な不足へと変化していると分析している。
株価が201%大幅上昇！635億円の買収によりA株の新「アルミ王」が誕生、宏橋控股は昨年170億元超の利益を上げた
この記事の出典：時代経済 作者：高秋榕
画像出典：図虫クリエイティブ
635億元の史上最大規模の買収が実現し、時価総額が3500億元を超えるA株新「アルミ王」宏橋控股（002379.SZ）は、昨年170億元超の純利益を計上。
3月20日の取引終了後、宏橋控股が開示した2025年の年次報告書によると、昨年の営業収入は1567.21億元で、前年同期比4.25％増加。純利益は178.64億元で、前年同期比3.69％増。
以前の業績予告では、宏橋控股は報告期間中に大規模な資産再編を実施し、2025年12月31日に資産の引き渡しと株式の工商変更を完了。山東宏拓実業有限公司（以下「宏拓実業」）を連結範囲に含めた。
2024年末、宏橋控股は株式発行による資産買収計画を発表し、山東魏橋アルミ電有限公司（以下「魏橋アルミ電」）などの取引相手が保有する宏拓実業の100％株式を取得する予定とした。この取引の対価は635億元超に上り、「買収六条」発表以来、A株民間企業の買収規模として最大記録を更新。
この同一支配下の企業合併により、宏橋控股は単一のアルミ深加工事業から、酸化アルミ、電解アルミ、深加工を一体化した全産業チェーンの巨頭へと変貌を遂げた。民生証券のリサーチレポートによると、再編後の宏橋控股は、産能規模で中国アルミニウムに次ぐ規模となり、国内の電解アルミと酸化アルミ分野のリーダーの一つとなった。
年次報告書によると、2025年の電解アルミと酸化アルミの生産量はそれぞれ654.50万トン、2013.78万トンで、国内総生産の14.80％と21.67％を占める。
収益構成を見ると、液体アルミと酸化アルミの販売が収益の柱となり、昨年はそれぞれ965.89億元と300.32億元を稼ぎ、収益比率はそれぞれ61.63％と19.16％。粗利益率は22.34％と12.15％。
業績は業界の景気動向と密接に関連している。2025年初からアルミ価格は上昇を続け、上海アルミの主要契約価格は2025年初に約19,000元/トン付近を推移していたが、2025年後半に加速し、年末には23,000元/トンの大台に達し、2022年以来の最高値を記録。
再編期待と電解アルミ業界の好景気周期の後押しで、宏橋控股の株価は昨年166％超上昇し、今年は一時史上最高値を更新。3月20日の終値は27元/株で、昨年初から201％以上の上昇。時価総額は3518億元に達し、中国アルミニウム（市值1910億元）を超え、A株市場で最も時価総額の高いアルミ企業となった。
注目すべきは、これらの買収が同一支配下の企業合併に属し、関連子会社の期首から合併日までの純損益は非経常的損益に計上されるため、宏橋控股の2025年の非経常損益調整後の純利益は3.69億元の赤字となったこと。
全産業チェーンの展開を基盤に、主業の継続的な収益性をどう実現するかが、新たな「アルミ王」が次に市場に示すべき重要なポイントだ。
宏橋控股は年次報告書で、2026年も引き続き電解アルミの生産能力を云南に移転し、クリーンエネルギー比率の継続的な向上を推進、グリーンエネルギーの優位性を高め、低炭素アルミの生産量を年々着実に増やすと表明。
2026年以降、マクロ政策の期待と地政学的緊張の二重の影響で、アルミ価格の変動が激化。上海アルミの主要契約は1月末に一時26,185元/トンの高値をつけ、酸化アルミの先物も年内に10％超上昇。2月末以降の中東情勢の緊迫化は、世界のアルミ供給チェーンに深刻な影響を及ぼしている。
「今回の中東地域の地政学的衝突は、もはや『地政学的テーマ』ではなく、実際に生産能力の縮小、物流の中断、原料の不均衡、コスト上昇が同時に起きている段階だ」と上海鋼聯のアルミ事業部アナリストの黄玉瑶は時代経済に語った。カタールが40％の生産削減を発表し、バーレーンのアルミニウム企業も19％の削減を宣言したことで、市場は「事件後の迅速な修復」という線形思考では理解できなくなっている。
「中東地域は世界の電解アルミ生産能力の約9％を担い、現在の衝撃は物流層を突破し、実質的に冶金段階に伝わっている。海峡封鎖が1〜2週間以上続けば、中東の電解アルミ生産能力は30万〜50万トンの減産に直面し、リスクは蓄積している」と黄玉瑶はさらに述べた。電解アルミの「減産は容易だが回復は難しい」特性が、今後の供給回復の遅れを決定づける。
黄玉瑶は、需要の堅調さと供給の縮小が重なることで、世界の供給と需要のギャップが拡大し、グローバルなアルミ市場のバランスは緊張状態から構造的な不足へと変化していると分析している。