昨夜、金融市場に変化があった

AIに問う·米国の軍事行動の考慮が原油市場を引き火させる可能性は？

出典：ウォール街インテリジェンス

市場は最悪のシナリオに再び価格をつけ始めている。

一つのニュースが出ると、金融市場は再び動揺した：Axiosによると、米国はイランのハルク島への軍事行動を検討しているが、最終決定はまだ下していない（米国の「節制」が消えつつある）。

• 原油とドルは下落の勢いを逆転し上昇に転じ、10年物米国債の利回りは再び4.30％に上昇；

• 米国株先物は下落に転じ、金価格の上昇幅は縮小。

第一に、油価の上昇リスクは下落リスクよりも大きい。ブレント原油は今週も連続3週の上昇が見込まれるが、前週の上昇と最大の違いは——今回は単なる投機ではなく、実際に供給の中断が起きていることだ。

世界のエネルギーシステムの最も脆弱な部分が、繰り返し打撃を受けている：

ホルムズ海峡はほぼ閉鎖されており、輸送問題を意味する；

エネルギー施設が互いに攻撃し合い、生産能力と加工能力にも問題が生じている；

主要な産油国が減産を余儀なくされており、供給は予想通りの減少ではなく、実質的な減少を示している。

これら三つの事象が重なることで、市場は「緊張」から「恐慌的な価格設定」へと移行している。もし人々がこれが数日で終わる問題ではなく、4月末やそれ以降まで引き延ばされると信じ始めたら、油価の価格付けのロジックは完全に変わる。その時、トレーダーは「上がるかどうか」ではなく、「120ドル、150ドル、あるいは180ドルまで上がるのか」と問い始める。

第二に、トランプの和らげる発言は、問題解決よりも期待を抑えることに近い。彼は「そんなにひどくない、すぐ終わる」と述べ、備蓄放出や制裁調整の議論、輸出禁止の緩和などを行っているが、これらの動きの核心は、市場が油価の期待をより高い水準に固定しないようにすることにある。しかし、ホルムズ海峡が再開しなければ、米国は他の方法で低油価を維持するのは難しい。

第三に、今最も危険なのは、市場が悲観的すぎるのではなく、逆に十分に悲観的でないことだ。多くの人は、衝突はすぐに収束し、航路は回復し、生産も徐々に戻ると考えている。しかし、今日示されたシグナルはまったく逆だ——ハルク島さえ選択肢に入っているなら、米国はより強硬な手段で状況を打開しようとしている証拠だ。この時点で、市場の「短期的な戦争解決」への依存は、むしろ最も脆弱な部分となる。

今夜、市場で最も警戒すべきは、油価が数ドル上がったことではなく、市場が戦争の境界線をどう想像しているかだ。

トランプが最終決定を下すまでの間、待つ一分一秒が「恐慌的価格設定」に拍車をかけている。もし来週月曜日に開幕し、ハルク島で地上戦や全面封鎖が起きたら、120ドルの油価は決して最終地点ではない。