安全資産としての特性喪失？金は2011年以来最大の1週間の下落を記録し、年間の上昇幅は約4％に縮小

AIへの問い：中東の紛争が一時的に金の安全資産としての機能を失わせる理由は何か？

智通财经APPによると、中東の紛争が激化し、エネルギー価格が急騰し、金利予想が逆転する複数のショックの下、金市場は激しい売りに見舞われている。金曜日には国際金価格が下落を続け、2011年以来最大の週次下落を記録した。

金曜日の終値時点で、現物金は3.43％大幅に下落し、1オンスあたり4498.31ドルとなり、今週は約9.5％の下落となった。現物銀はさらに顕著な下落を見せ、6.89％下落し、67.801ドル/オンスとなった。今週の累計下落率は14％を超える。

今回の金価格下落の主な要因は、マクロ環境の急激な変化にある。米国とイランの衝突が激化する中、エネルギー価格は上昇を続け、市場ではインフレ反発への懸念が高まっている。同時に、ドルと米国債の利回りも同時に上昇し、無利子資産である金の魅力を減少させている。

市場予想の変化も極めて重要だ。以前主導していた利下げ予想は急速に崩れ、トレーダーは今年後半に米連邦準備制度が利上げを行う可能性に賭け始めており、その確率は約50％に上昇している。金利上昇の予想は一般的に金価格を抑制するため、今回の調整の一因となっている。

地政学リスクの変化も市場の感情に複雑な影響を与えている。紛争は本来、安全資産需要を高めるはずだが、市場はエネルギー供給の混乱やインフレ、政策の方向性により関心が移っている。ホルムズ海峡の緊張や米国の軍事展開拡大の兆しが伝わる中、投資家のリスク許容度は低下し、資金はドルなどの流動性の高い資産に流れている。

市場構造の観点からは、今回の下落はテクニカルと資金面の共振の影響も受けている。以前、金価格は一時的に過去最高値に近づき、多くの買いポジションを誘引したが、その反動として調整圧力が高まった。価格が下落し始めると、多くの損切り注文が発動し、売りが加速した。さらに、株式や債券市場の下落による流動性需要も、投資家が他の資産の損失を補うために金を売却する動きを促している。

加えて、ETFの資金流出や中央銀行の金購入ペースの鈍化も市場のセンチメントに重しをかけている。データによると、金ETFは3週連続で資金流出し、保有量は60トン超減少しており、短期的な資金撤退の兆候を示している。

短期的には圧力が強まっているものの、年間のパフォーマンスを見ると、金は依然として上昇トレンドを維持しており、今年の上昇率は約4％である。アナリストは、今回の金価格調整はマクロ環境の激変による一時的な調整に過ぎず、インフレリスクや財政赤字の拡大、地政学的不確実性が続く中で、金の長期的な資産配分の論理は根本的に変わっていないと指摘している。