イーグルアイ警告：高能環境の販売毛利率は比較的変動しています

新浪财经上場企業研究院｜財務報告イーグリーン警報

3月13日、高能環境は2025年年度報告を発表し、監査意見は標準的な無保留監査意見である。

報告によると、同社の2025年通年の営業収入は147.32億元で、前年同期比1.6％増加している。純利益は8.38億元で、73.94％増加。非経常項目を除く純利益は7.94億元で、145.32％増加。基本的な一株当たり利益は0.5514元/株。

同社は2014年12月の上場以来、すでに現金配当を12回実施し、累計配当金額は11.25億元に達している。公告によると、全株主に対し、10株につき1元（税引き前）の現金配当を予定している。

上場企業の財務報告イーグリーン警報システムは、業績の質、収益能力、資金圧力と安全性、運営効率の4つの側面から、高能環境の2025年年次報告をスマートに定量分析している。

一、業績の質の側面

報告期間中、会社の売上高は147.32億元で、前年比1.6％増。純利益は10.39億元で、91.59％増。営業活動による純キャッシュフローは11.73億元で、54.5％増。

全体的な業績の観点から、特に注目すべき点は以下の通り：

• 営業収入の成長鈍化。報告期間中、営業収入は147.3億元で、前年比1.61％増。前年同期の成長率は37.04％であり、前年より鈍化している。

• 収入とコストおよび期間費用の比率に注目すべき点：

• 営業収入と営業コストの変動が乖離。報告期間中、営業収入は前年比1.61％増加した一方、営業コストは3.78％減少し、収入とコストの動きに乖離が見られる。

二、収益能力の側面

報告期間中、会社の粗利益率は18.96％で、31.41％増。純利益率は7.06％で、88.56％増。加重平均の自己資本利益率（ROE）は8.94％で、73.26％増。

会社の経営側面から収益を考慮すると、以下に注目すべき点：

• 販売粗利益率の変動が大きい。直近3期の年次報告書において、販売粗利益率はそれぞれ18.22％、14.43％、18.96％であり、前年比の変動は-22.66％、-20.82％、31.41％となっている。販売粗利益率の異常な変動に注意。

• 販売粗利益率の上昇と在庫回転率の低下。報告期間中、販売粗利益率は前年同期の14.43％から18.96％に上昇し、在庫回転率は前年同期の2.46回から2.14回に低下。

• 販売粗利益率の上昇とともに、売掛金回転率の低下。報告期間中、販売粗利益率は前年同期の14.43％から18.96％に上昇し、売掛金回転率は前年同期の7.27回から6.33回に低下。

• 会社の資産側から収益を考慮すると、以下に注目：

• 投下資本利益率（ROIC）が7％未満。報告期間中、同社の投下資本利益率は5.78％であり、3つの報告期間の平均値も7％未満。

三、資金圧力と安全性の側面

報告期間中、会社の負債比率は60.41％で、前年同期比5.18％低下。流動比率は1.34、速動比率は0.79。総負債は118.56億元で、そのうち短期負債は75.21億元、短期負債比率は63.44％。

短期資金圧力に注目すべき点：

• 短期負債が大きく、資金の不足が懸念される。報告期間中、広義貨幣資金は29.7億元、短期負債は74.3億元。広義貨幣資金／短期負債比率は0.4であり、貨幣資金は短期負債を下回っている。

• 短期負債の圧力が高く、資金繰りに圧迫。報告期間中、広義貨幣資金は29.7億元、短期負債は74.3億元、営業活動による純キャッシュフローは11.7億元。短期負債、財務費用と貨幣資金、営業活動による純キャッシュフローの間に差異が存在。

• 現金比率は0.25未満。報告期間中、現金比率は0.2。

資金管理の観点から注目すべき点：

• 現金／総資産比率は持続的に増加し、総負債／負債総額比率も増加傾向。直近3期の年次報告書において、貨幣資金／総資産比率はそれぞれ6.99％、7.42％、7.8％、総負債／負債総額比率は74.01％、75.45％、76.21％となっており、両者とも増加傾向にある。借入超過のリスクに注意。

• 利息収入／貨幣資金比率は1.5未満。報告期間中、貨幣資金は21億元、短期負債は74.3億元。平均的な利息収入／貨幣資金比率は0.715％であり、1.5％未満。

• 総負債／負債総額比率は20％超、利息支出／純利益比率は30％超。報告期間中、総負債／負債総額比率は76.21％、利息支出は純利益の42.32％を占めており、利息支出が企業の経営成績に大きな影響を与えている。

• その他の受取金の変動が大きい。報告期間中、その他の受取金は3.7億元で、期初比44.77％増。

• その他の受取金／流動資産比率は持続的に増加。直近3期の年次報告書において、それぞれ1.59％、1.85％、2.56％であり、上昇傾向。

• その他の未払金の変動も大きい。報告期間中、その他の未払金は1.9億元で、期初比45.24％増。

資金の調整性の観点から注目すべき点：

• 資金調整はなされているが、支払い困難の可能性。報告期間中、運転資本は37.1億元であり、企業の運転資金需要は79.7億元。投融資活動による運転資金では企業の運営資金需要を完全には賄えず、現金支出能力は-42.5億元。

四、運営効率の側面

報告期間中、会社の売掛金回転率は6.33で、前年同期比12.91％低下。棚卸資産回転率は2.14で、前年同期比12.96％低下。総資産回転率は0.54で、前年比1.09％増。

運営資産の観点から注目すべき点：

• 売掛金／総資産比率が持続的に増加。直近3期の年次報告書において、それぞれ6.81％、7.97％、9.21％であり、増加傾向。

• 棚卸資産／総資産比率も持続的に増加。直近3期の年次報告書において、それぞれ18.48％、18.94％、22.25％。

• 長期資産の観点から注目すべき点：

• その他の非流動資産の変動が大きい。報告期間中、その他の非流動資産は0.4億元で、期初比105.14％増。

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