マイクロソフトなどのクラウド大手企業が「ストレージ調達の強制長期契約」を開始し、「ストレージ周期」が再構築される

クラウド巨頭の態度変化、ストレージ調達の長期契約強制化が業界サイクルを再構築か

華尔街见闻によると、EBN Newsの報道によれば、サムスン電子は最近、GoogleやMicrosoftと長期供給契約について交渉を進めており、100億ドルを超える前払い金の取り決めを協議している。調達量が合意規模に達しない場合、その差額は前払い金から差し引かれる。

アナリストは、長期契約が実現すれば、ストレージメーカーは3年以上の需要見通しを得られ、価格の激しい変動を抑制し、利益率の安定を支え、資本支出の拡大をより確実に進められると指摘している。

**同時に、MicronとSKグループも類似の取り組みを推進している。**Micronは2026年度第2四半期の決算で、最初の5年戦略顧客契約を開示した。SKグループの会長は、Bloombergのインタビューで、SKハイニックスが安定したストレージ価格を実現する具体策を間もなく発表すると示唆したが、詳細は明らかにしていない。

**この長期契約の波の背後には、より深い産業の論理がある。**ストレージチップは標準化商品から高度にカスタマイズされた製品へと移行している。HBM4など次世代メモリの推進に伴い、カスタマイズHBMの比率は著しく上昇し、顧客は設計段階から供給者と深く連携する必要性が高まっている。

この協力モデルは自然と長期契約と供給需要の強い結びつきを求め、長期契約の需要を構造的に拡大させる。アナリストは、多くの主要供給者が長期注文を確保すれば、歴史的に「供給と需要のミスマッチ、価格の激震」を特徴としたサイクルは構造的に再編されると指摘している。

「長期契約拒否」から「積極的な結びつき」へ、クラウド巨頭の態度が急変

わずか数ヶ月前までは、状況は全く異なっていた。

韓国の『韓国経済』によると、今年1月、サムスンとSKハイニックスは、第1四半期のサーバーDRAM価格を前四半期比60%〜70%引き上げようと試み、MicrosoftやGoogleなど主要顧客に見積もりを提示したが、両社のクラウド事業者は長期契約の締結を拒否し、四半期ごとの短期契約を維持し続けた。

しかし、AIデータセンターの拡大が加速する中、ストレージチップは重要なボトルネックとして浮上し、クラウド事業者は価格の柔軟性よりも供給の確保を優先するようになった。

EBN Newsの報道によると、業界では、今年上半期中に主要なテクノロジー企業とストレージ供給業者が長期供給契約を締結する見込みだ。

サムスンの共同CEO、Jun Young-hyunは3月18日の株主総会で、契約期間を従来の四半期または年度単位から3〜5年に延長することを検討していると述べた。また、AI用ストレージチップの需要は2026年まで持続的に増加すると見込んでいる。

今週の米国株式市場の全面安の中でも、メモリー株は全体として好調を維持した。

長期契約の構造：現物価格連動、前払い金の強制履行

EBN Newsによると、現在の交渉で最も実現可能性が高い契約構造は、長期にわたり調達量を固定し、価格を現物市場の水準に連動させるものだ。

もし現物価格が設定範囲から乖離した場合、契約価格も調整される。この設計は供給者の収入安定性を確保しつつ、買い手にも一定の価格弾力性を残す。

この長期契約を歴史的な先例と区別する最大のポイントは、前払い金制度の導入にある。

EBN Newsは、2019年前後に類似の長期契約が成立した例を指摘するが、その当時は契約に拘束力がなく、顧客は一方的に注文をキャンセルできた。今回の交渉では、高額の前払い金によって契約の履行を担保し、未調達の場合は前払い金が差し引かれる仕組みとなっており、実質的に違約コストとなる。

この仕組みの経済的意義はサムスンにとって非常に大きい。報道によると、サムスンとMicrosoft間の前払い金規模は100億ドルを超える。契約が最終的に成立すれば、サムスンは数年にわたるキャッシュフローの見通しを得て、資本支出の意思決定を直接支えることになる。

長期契約が供給と需要の論理を再構築、ストレージサイクルの平滑化へ

**ストレージ業界のサイクル的変動は、供給と需要のシステム的ミスマッチに起因している。**景気拡大期には生産能力を拡大し、需要が落ち込むと過剰供給となり、価格が崩壊する。このパターンは過去数十年にわたり繰り返されてきた。

EBN Newsの分析によると、長期供給契約が広く浸透すれば、メーカーは3年以上の需要見通しを得られ、投資判断の根拠を持ちやすくなる。これにより、価格の大幅な下落を抑制し、より安定した利益率を支えることができる。

Micronの動きは具体的な例だ。同社は2026年度の資本支出計画を250億ドル超にすると発表し、前年の138億ドルからほぼ倍増した。これは長期契約による需要見通しの向上に自信を持った結果とされる。

ただし、Global Economicの市場分析によると、長期契約の普及は、ストレージ価格の下落局面での緩衝作用を弱める可能性もある。過去には、市場低迷時のストレージ価格の大幅下落がコスト削減に寄与してきたが、その調整メカニズムは今後弱まる可能性がある。

朝鮮日報によると、サムスンは2028年頃にグローバルストレージ市場の逆転リスクを評価し、新たな過剰供給サイクルを防ぐために運営規律の強化に着手している。

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