オープンソース証券：原料薬業界は価格上昇サイクルを迎える見込み

オープンソース証券は、国内の原料薬業界が長期にわたる供給過剰の局面を経て、地政学的緊張の影響により原油および上流化学原料の価格が継続的に上昇していることから、原料薬業界は価格上昇のサイクルを迎える見込みであると指摘しています。供給の徹底的な整理と価格上昇の見通しがある銘柄に重点的に注目すべきです。

全文は以下の通り

原油価格の上昇と反内巻き政策の実施により、原料薬業界の価格上昇が期待される

1、2026年には動物用原料薬が周期的な回復を迎える見込み

中国の化学原料薬業界のPPI指数は継続的に下落しており、上流原材料の価格には上昇傾向が見られます。業界の需要回復に伴い、抗生物質産業チェーンの価格は徐々に安定し回復しています。特に6-APAやペニシリン工業用塩の価格は明らかに底打ちし、下流のアモキシシリンやアンピシリンなどの原料薬の価格も安定回復の傾向にあります。供給過剰と下流需要の弱さにより、近年動物用原料薬の価格は継続的に下落し、フルオロフェニコールの平均価格は400-700元/kgの範囲から最近の100-200元/kgに低下し、強力霉素の価格も歴史的底値に落ち込み、一部企業は連続赤字に陥っています。業界の整理が加速しており、2026年には動物用原料薬の価格が周期的に回復する見込みです。

2、ヘパリンおよびヨウ素造影剤原料薬は底値圏にある

ヘパリン原料薬業界は2019年から2021年にかけてピークを迎え、供給過剰の状態が続きました。2023年にはヘパリン原料薬の価格は下降傾向を示し、特に2023年第4四半期には急速に下落しました。これは非規範的な市場価格の下落が主な要因です。過去2年間、ヘパリンAPIの価格はほぼ安定しています。2021-2022年には、チリや日本の地震、パンデミックの影響でヨウ素原料の供給が大きく縮小し、ヨウ素原料の価格は急騰しました。2022-2023年は価格サイクルのピークにありました。電子産業など他業界の旺盛な需要により、近年ヨウ素原料の価格はやや回復しています。

3、地政学的影響によりビタミン業界は価格上昇サイクルに入る

世界のビタミン業界は主にダイスマン、バスフ、そして中国企業によって供給されています。ダイスマンとバスフはビタミンA、E、D3、K1、B群などの製品を中心に展開しています。地政学的緊張の影響で原油価格が継続的に上昇し、業界の主要企業は一斉に報告や契約を停止しています。最近、ビタミンAとEの価格は急速に上昇しています。

4、投資の提言

国内の原料薬業界は長期にわたる供給過剰の局面を経て、地政学的緊張の影響により原油および上流化学原料の価格が継続的に上昇していることから、原料薬業界は価格上昇のサイクルを迎える見込みです。供給の徹底的な整理と価格上昇の見通しがある銘柄に注目すべきです。

推奨銘柄：国邦医薬、普洛薬業、奥锐特、联邦制药、健友股份、华海药业など；恩益薬、川宁生物、浙江医药、亿帆医药、天新薬業、花園生物、天宇股份、同和薬業、仙琚制药などの受益銘柄。

（出典：第一财经）