株式投資は金麒麟アナリストのリサーチレポートを参考に。権威があり、専門的で、タイムリーかつ包括的。潜在テーマの機会を掘り起こすお手伝いをします！地政学的緊張の影響により、3月以降、国際原油価格は堅調に推移しています。ブレント原油先物は一時120ドル/バレルに迫り、最新は約105ドル/バレル付近に留まっています。原油価格の大幅上昇に伴い、複数の関連セクターが強いパフォーマンスを示しています。3月以降、石炭セクターは累計6%以上上昇し、化学肥料セクターは22%以上、石油採掘セクターは約15%の上昇となっています。業界関係者は、中東の地政学的対立が激化し続け、ホルムズ海峡の航行が妨げられることで、最近の国際原油価格は引き続き高騰していると述べています。短期的には油価はさらに上昇する可能性があります。油価上昇の恩恵を受ける業界は大きく4つに分かれます：油価上昇に直接恩恵を受けるセクター、代替効果を享受するセクター、価格追随力の強いセクター、インフレ耐性を持つセクターです。● 記者：呉玉華国際油価の急騰最近、国際原油価格は堅調に推移しています。データによると、北京時間3月20日17:30時点で、NYMEX原油先物のメイン契約とICEブレント原油先物のメイン契約はそれぞれ95.82ドル/バレルと105.77ドル/バレルを記録し、3月以降でいずれも42%以上の上昇となっています。3月以降、国際原油価格は大きく変動し、NYMEXとICEの先物は一時120ドル/バレルに迫り、振幅はそれぞれ74.72%、59.76%に達しました。方正中期期貨の石油化学研究の隋晓影氏は、中東の地政学的対立が深刻化し続け、ホルムズ海峡の航行が妨げられることで、中東の原油輸出に大きな影響が出ていると指摘します。最近、中東の一部の製油所や油田、港湾も攻撃を受けており、今後も多くの石油施設が攻撃のリスクにさらされる可能性があります。市場は原油供給に対する懸念を強めており、これが国際油価の高騰を招いています。「今回の中東の地政学的リスクは短期的な油価にかなりの影響を与えています。ホルムズ海峡の航行停止が長引けば、油田の操業停止を余儀なくされ、原油市場の短期供給は急激に減少します。供給と需要のミスマッチがさらに深まり、油価は上昇を続けるでしょう。」と一德期貨のエネルギー化学品分析師、許鹏艳氏は述べています。「この事象の継続期間が長くなるほど、中東の上流産能の損失は深刻になり、短期的な衝撃から中長期的な産能不足へと変化し、油価は長期的に高水準を維持する可能性があります。」隋晓影氏は、米国が一時的にロシア産油に対する制裁を緩和し、国際エネルギー機関（IEA）加盟国が戦略石油備蓄4億バレルを共同放出したものの、ホルムズ海峡の航行が依然制限されているため、他の手段では供給不足を完全に補えないと指摘します。この状況下では、油価は依然として強含みの展開を続ける見込みです。今後の油価動向は中東情勢の変化次第であり、緊張が続きホルムズ海峡の航行が妨げられ続ける場合、原油は上昇圧力を持ち続けます。一方、情勢が緩和したり航行が回復したりすれば、油価は高値から下落するリスクもあります。華泰証券の戦略チーフアナリスト、何康氏は、「この紛争は1979年以来最も広範囲かつ激しいもので、経済的なコストも最も大きい。石油やエネルギーの輸出は『物理的』な減産・供給不足を引き起こしています」と述べています。「今後の展望として、短期的には油価はさらに上昇し続ける可能性があります」と興業証券の戦略アナリスト、張啓堯氏は予測しています。複数のセクターが恩恵を受けて上昇3月以降、国際油価の上昇とともに、A株市場の複数のセクターもさまざまな反応を示しています。高油価の恩恵を直接受ける上流エネルギー関連産業（石油採掘など）や、油価上昇に伴うエネルギー代替セクター（石炭、新エネルギーなど）も含まれます。具体的には、データによると、3月20日までの期間で、石炭セクターは6.33%、化学肥料セクターは22%以上、石油採掘セクターは約15%の上昇を記録しています。一方、上海総合指数と深セン成指はそれぞれ4.94%、4.34%の下落となっていますが、前述のセクターは大きく市場平均を上回る動きを見せています。石炭セクターでは、中煤能源が22%以上上昇し、兖矿能源、中国神华、陕西煤业、淮河能源も10%以上の上昇です。化学肥料セクターでは、金牛化工が72%以上、宝丰能源が33%以上、金煤科技が11%以上の上昇です。石油採掘では、*st新潮が32%以上、広汇能源が21%以上、中国海油と中国石油も12%以上の上昇を示しています。資金面では、3月19日までのデータによると、多くの石炭、化学肥料、石油採掘株は資金の純買いを記録しています。宝丰能源は純買い額が31億元超、中国石油、中国海油、広汇能源もそれぞれ3億元超の純買いを示しています。その他、洲际油气、陕西黑猫、蓝焰控股なども1億元超の純買いを記録しています。何康氏は、「ホルムズ海峡の封鎖リスクの高まりは、世界のエネルギー供給網の脆弱性を増大させ、原油や化学品の価格上昇リスクを高めています」と指摘します。恩恵を受ける業界は大きく4つに分かれます：第一に、油価上昇に直接恩恵を受ける石油・天然ガス採掘などのセクター、第二に、代替エネルギー関連（石炭採掘、新エネルギー車、新エネルギー発電など）、第三に、価格追随力の強いセクター（油田サービス、セメント、化学原料、個人衛生用品など）、第四に、インフレ耐性のあるセクター（畜産、一般小売など）です。「2010年以来の各業界の絶対リターン、相対リターンと油価の相関性を振り返ると、色鉱、石炭、石油化学、化学、鉄鋼、機械、新エネルギー、農業などが上位に位置しています。」と張啓堯氏は述べています。油価上昇の恩恵を受ける理由は大きく3つに分類されます：直接利益増、エネルギー代替による需要増、コスト上昇による価格押し上げです。「高油価の恩恵を受ける業界は少ない」と方正証券の袁稻雨氏は指摘します。高油価の初期段階では、防御的な業界（銀行、電力）やインフレ恩恵の石化、石炭、農薬などが好調です。油価がピークを打ち下落し始めると、成長型のテクノロジー株が動き出します。中長期の油価見通しの相違点短期的に油価が堅調な中、長期的な展望はどう考えるべきでしょうか。「短期的には、地政学的対立が緩和されない限り、需給の不均衡は続き、近端の油価は上昇し続けるでしょう。下流の需要が減少し、供給と需要のバランスが取れるまで、油価の上昇は一時的に緩和されるはずです。」と許鹏艳氏は述べています。「長期的には、中東の供給が継続的に中断され、市場が高コストの油田に投資せざるを得なくなると、原油の限界コストが押し上げられ、遠端の原油価格が上昇します。今回の地政学的リスクは主に近端の原油市場に影響しています。」隋晓影氏は、「長期的には、油ガスの上流投資は低迷期にあり、地政学的リスクによる供給の脆弱性が続きます。世界の主要中央銀行は金融緩和政策を維持し、一部経済指標の改善もあり、世界経済の安定と回復はこれらの負の影響を部分的に相殺します。各国の戦略石油備蓄の補充も追加需要をもたらします。供給弾力性が不足している中、供給と需要の矛盾は激化する可能性があります。最近の地政学的対立は油価の周期的上昇を乱し、歴史的に見て、地政学的対立による油価の上昇は持続しません。最終的には、情勢の緩和や他の介入手段により油価は合理的な範囲に戻ると予想されます。価格の下落は非常に速いでしょう。地政学的事象が収束した後、油価は80ドル/バレルから90ドル/バレルの範囲に戻る見込みです。」と述べています。何康氏は、「ホルムズ海峡の封鎖が続くと、中東の一部国の原油貯蔵容量が制限され、油田の操業停止を招き、中期的に油価が上昇する可能性があります。各国はエネルギー安全保障の観点から、原油や石油製品の備蓄を増やす動きも出てくるでしょう。地政学的リスクのプレミアムや世界の需給状況の変化を考慮すると、産油国の生産能力に大きな損失がなければ、短期的には油価は一時的に大きく上昇する可能性があります。2026年のブレント原油の平均価格予測を78ドル/バレルに引き上げます。一方、産油国の生産施設に不可逆的な打撃や海水淡水化などのインフラに影響が出た場合、2026年の平均価格予測は95ドル/バレルに引き上げられます。」と述べています。「中期的には、油価のピークは設定しにくいが、その持続期間は短いだろう」と張啓堯氏は予測しています。ゴールドマン・サックスのコモディティ調査チームは、「3月のブレント原油の平均価格は100ドル/バレルを超え、その後4月に85ドル/バレル付近に下落し、その後年末までに70ドル/バレルの低水準に向かう」と予想しています。ゴールドマン・サックスはまた、「基準シナリオと比較して、『高値持続期間が長くなる』可能性も否定できない」と警告しています。
地政学的緊張が国際油価を押し上げ、3月以来、A株の複数の受益セクターが堅調な動きを見せている
株式投資は金麒麟アナリストのリサーチレポートを参考に。権威があり、専門的で、タイムリーかつ包括的。潜在テーマの機会を掘り起こすお手伝いをします！
地政学的緊張の影響により、3月以降、国際原油価格は堅調に推移しています。ブレント原油先物は一時120ドル/バレルに迫り、最新は約105ドル/バレル付近に留まっています。原油価格の大幅上昇に伴い、複数の関連セクターが強いパフォーマンスを示しています。3月以降、石炭セクターは累計6%以上上昇し、化学肥料セクターは22%以上、石油採掘セクターは約15%の上昇となっています。
業界関係者は、中東の地政学的対立が激化し続け、ホルムズ海峡の航行が妨げられることで、最近の国際原油価格は引き続き高騰していると述べています。短期的には油価はさらに上昇する可能性があります。油価上昇の恩恵を受ける業界は大きく4つに分かれます：油価上昇に直接恩恵を受けるセクター、代替効果を享受するセクター、価格追随力の強いセクター、インフレ耐性を持つセクターです。
● 記者：呉玉華
国際油価の急騰
最近、国際原油価格は堅調に推移しています。データによると、北京時間3月20日17:30時点で、NYMEX原油先物のメイン契約とICEブレント原油先物のメイン契約はそれぞれ95.82ドル/バレルと105.77ドル/バレルを記録し、3月以降でいずれも42%以上の上昇となっています。3月以降、国際原油価格は大きく変動し、NYMEXとICEの先物は一時120ドル/バレルに迫り、振幅はそれぞれ74.72%、59.76%に達しました。
方正中期期貨の石油化学研究の隋晓影氏は、中東の地政学的対立が深刻化し続け、ホルムズ海峡の航行が妨げられることで、中東の原油輸出に大きな影響が出ていると指摘します。最近、中東の一部の製油所や油田、港湾も攻撃を受けており、今後も多くの石油施設が攻撃のリスクにさらされる可能性があります。市場は原油供給に対する懸念を強めており、これが国際油価の高騰を招いています。
「今回の中東の地政学的リスクは短期的な油価にかなりの影響を与えています。ホルムズ海峡の航行停止が長引けば、油田の操業停止を余儀なくされ、原油市場の短期供給は急激に減少します。供給と需要のミスマッチがさらに深まり、油価は上昇を続けるでしょう。」と一德期貨のエネルギー化学品分析師、許鹏艳氏は述べています。「この事象の継続期間が長くなるほど、中東の上流産能の損失は深刻になり、短期的な衝撃から中長期的な産能不足へと変化し、油価は長期的に高水準を維持する可能性があります。」
隋晓影氏は、米国が一時的にロシア産油に対する制裁を緩和し、国際エネルギー機関（IEA）加盟国が戦略石油備蓄4億バレルを共同放出したものの、ホルムズ海峡の航行が依然制限されているため、他の手段では供給不足を完全に補えないと指摘します。この状況下では、油価は依然として強含みの展開を続ける見込みです。今後の油価動向は中東情勢の変化次第であり、緊張が続きホルムズ海峡の航行が妨げられ続ける場合、原油は上昇圧力を持ち続けます。一方、情勢が緩和したり航行が回復したりすれば、油価は高値から下落するリスクもあります。
華泰証券の戦略チーフアナリスト、何康氏は、「この紛争は1979年以来最も広範囲かつ激しいもので、経済的なコストも最も大きい。石油やエネルギーの輸出は『物理的』な減産・供給不足を引き起こしています」と述べています。
「今後の展望として、短期的には油価はさらに上昇し続ける可能性があります」と興業証券の戦略アナリスト、張啓堯氏は予測しています。
複数のセクターが恩恵を受けて上昇
3月以降、国際油価の上昇とともに、A株市場の複数のセクターもさまざまな反応を示しています。高油価の恩恵を直接受ける上流エネルギー関連産業（石油採掘など）や、油価上昇に伴うエネルギー代替セクター（石炭、新エネルギーなど）も含まれます。
具体的には、データによると、3月20日までの期間で、石炭セクターは6.33%、化学肥料セクターは22%以上、石油採掘セクターは約15%の上昇を記録しています。一方、上海総合指数と深セン成指はそれぞれ4.94%、4.34%の下落となっていますが、前述のセクターは大きく市場平均を上回る動きを見せています。石炭セクターでは、中煤能源が22%以上上昇し、兖矿能源、中国神华、陕西煤业、淮河能源も10%以上の上昇です。化学肥料セクターでは、金牛化工が72%以上、宝丰能源が33%以上、金煤科技が11%以上の上昇です。石油採掘では、*st新潮が32%以上、広汇能源が21%以上、中国海油と中国石油も12%以上の上昇を示しています。
資金面では、3月19日までのデータによると、多くの石炭、化学肥料、石油採掘株は資金の純買いを記録しています。宝丰能源は純買い額が31億元超、中国石油、中国海油、広汇能源もそれぞれ3億元超の純買いを示しています。その他、洲际油气、陕西黑猫、蓝焰控股なども1億元超の純買いを記録しています。
何康氏は、「ホルムズ海峡の封鎖リスクの高まりは、世界のエネルギー供給網の脆弱性を増大させ、原油や化学品の価格上昇リスクを高めています」と指摘します。恩恵を受ける業界は大きく4つに分かれます：第一に、油価上昇に直接恩恵を受ける石油・天然ガス採掘などのセクター、第二に、代替エネルギー関連（石炭採掘、新エネルギー車、新エネルギー発電など）、第三に、価格追随力の強いセクター（油田サービス、セメント、化学原料、個人衛生用品など）、第四に、インフレ耐性のあるセクター（畜産、一般小売など）です。
「2010年以来の各業界の絶対リターン、相対リターンと油価の相関性を振り返ると、色鉱、石炭、石油化学、化学、鉄鋼、機械、新エネルギー、農業などが上位に位置しています。」と張啓堯氏は述べています。油価上昇の恩恵を受ける理由は大きく3つに分類されます：直接利益増、エネルギー代替による需要増、コスト上昇による価格押し上げです。
「高油価の恩恵を受ける業界は少ない」と方正証券の袁稻雨氏は指摘します。高油価の初期段階では、防御的な業界（銀行、電力）やインフレ恩恵の石化、石炭、農薬などが好調です。油価がピークを打ち下落し始めると、成長型のテクノロジー株が動き出します。
中長期の油価見通しの相違点
短期的に油価が堅調な中、長期的な展望はどう考えるべきでしょうか。
「短期的には、地政学的対立が緩和されない限り、需給の不均衡は続き、近端の油価は上昇し続けるでしょう。下流の需要が減少し、供給と需要のバランスが取れるまで、油価の上昇は一時的に緩和されるはずです。」と許鹏艳氏は述べています。「長期的には、中東の供給が継続的に中断され、市場が高コストの油田に投資せざるを得なくなると、原油の限界コストが押し上げられ、遠端の原油価格が上昇します。今回の地政学的リスクは主に近端の原油市場に影響しています。」
隋晓影氏は、「長期的には、油ガスの上流投資は低迷期にあり、地政学的リスクによる供給の脆弱性が続きます。世界の主要中央銀行は金融緩和政策を維持し、一部経済指標の改善もあり、世界経済の安定と回復はこれらの負の影響を部分的に相殺します。各国の戦略石油備蓄の補充も追加需要をもたらします。供給弾力性が不足している中、供給と需要の矛盾は激化する可能性があります。最近の地政学的対立は油価の周期的上昇を乱し、歴史的に見て、地政学的対立による油価の上昇は持続しません。最終的には、情勢の緩和や他の介入手段により油価は合理的な範囲に戻ると予想されます。価格の下落は非常に速いでしょう。地政学的事象が収束した後、油価は80ドル/バレルから90ドル/バレルの範囲に戻る見込みです。」と述べています。
何康氏は、「ホルムズ海峡の封鎖が続くと、中東の一部国の原油貯蔵容量が制限され、油田の操業停止を招き、中期的に油価が上昇する可能性があります。各国はエネルギー安全保障の観点から、原油や石油製品の備蓄を増やす動きも出てくるでしょう。地政学的リスクのプレミアムや世界の需給状況の変化を考慮すると、産油国の生産能力に大きな損失がなければ、短期的には油価は一時的に大きく上昇する可能性があります。2026年のブレント原油の平均価格予測を78ドル/バレルに引き上げます。一方、産油国の生産施設に不可逆的な打撃や海水淡水化などのインフラに影響が出た場合、2026年の平均価格予測は95ドル/バレルに引き上げられます。」と述べています。
「中期的には、油価のピークは設定しにくいが、その持続期間は短いだろう」と張啓堯氏は予測しています。
ゴールドマン・サックスのコモディティ調査チームは、「3月のブレント原油の平均価格は100ドル/バレルを超え、その後4月に85ドル/バレル付近に下落し、その後年末までに70ドル/バレルの低水準に向かう」と予想しています。ゴールドマン・サックスはまた、「基準シナリオと比較して、『高値持続期間が長くなる』可能性も否定できない」と警告しています。