パランティアの株価はS&P500平均より2,500％高い。歴史は次に何が起こるかを明確に示している。

パランティア・テクノロジーズ（PLTR 3.29％）は、年間売上高の約80倍で取引されています。今日のS&P 500の平均企業は、売上高の約3倍で取引されています。そのような時価売上比率（P/S）は、パランティアをほとんどの指数企業がかつて到達したことのない領域に置き、さらに重要なことに、その状態を維持しています。

CEOのアレックス・カルプは、これらの指標は彼の会社にとって意味がないと主張しています。彼は最近、投資家に対して「私たちが価値を見ている方法は、もはや関係ありません」と述べました。彼は、従来の評価フレームワークではパランティアの本質を捉えられないと信じています。

彼は、—そしてパランティアの強気派も—、同社は唯一無二の存在だと主張します。もしかすると彼らの言うことは正しいかもしれませんが、投資家はそのような考え方のバージョンを以前から耳にしており、ほとんど成功していません。

評価を超えて、実際の疑問が存在します

確かに、パランティアは驚異的なレベルで実行しており、米国の連邦政府や大規模な組織の中で重要な役割を果たしていることは否定しません。しかし、本当に唯一無二の存在であり続けるには、今後何年もこれを続ける必要があります。そして、現在の成長ペースを維持するには、より多くの国際的なクライアントが必要になるでしょう。

パランティアは収益の77％を米国で生み出しています。国際商業収益は前四半期で前年比8％増加しましたが、米国の成長には大きく遅れています。

カルプは、「アメリカ以外で難しいことをやる余裕はない」と述べており、EU諸国は「AIを理解していない」とも言っています。これは、米国外から見た同社の評価に関係していると思います。世界中の国々は、CIAや米国の情報機関と密接な関係を持つ組織に敏感なデータを共有することに懸念を抱いています。

画像出典：Getty Images。

パランティアが現在、先駆者として競合を凌駕しているとしても、その状態がどれだけ続くかは不透明です。パランティアは、マイクロソフトのような巨大テック企業が背後に迫る中、「唯一無二」の状態を維持できるのでしょうか。パランティアは、複雑な組織内でAIを大規模に運用できるのは自分たちだけだと主張しています—今のところそれは真実のように見えますが、地球上の最大のテック企業が数十億ドルを投じて追いつこうとする中、その主張は四半期ごとに証明しづらくなっています。

このような株式の歴史的な見解

これらの亀裂は—他の企業にとっては管理可能であっても—パランティアの株価にとっては壊滅的となる可能性があります。パランティアは、今も将来も誰も触れられない一世代に一度の企業として評価されています。

少なくとも、歴史はそう語っています。

S&P 500に一時的に含まれた企業のうち、過去に売上高比率（P/S）が40を超えた企業はわずか148社です—覚えておいてください、パランティアはその2倍のP/Sで取引されています。

そのうち、3年間で市場平均を上回ったのはわずか10％です—市場を打ち負かしたわけではありません。大きくアウトパフォームしたわけでもありません。ただ、ペースを維持しただけです。

さらに長期で見れば、20年という一生買い続けるようなタイムラインでさえ、達成したのはわずか3％です。

これは非常に強力な歴史的シグナルです。パランティアがここからS&P 500のリターンに追いつくためには、市場史上最も稀な企業の一つになる必要があります。あなたは、パランティアが非常に優れた運営をしている企業であるだけでなく、自分がより完璧に近いと信じているかどうかも問う必要があります。

もしパランティアの株価が明日50％下落したとしても、それは未だにS&P 500の歴史上最も高価な150社の一つです。これだけ楽観的な見方がすでに織り込まれているのです。