南方財経全国两会报道组 唐婧 冯紫彤技術自立自強は国家の繁栄の基礎であり、金融はまさに技術革新の「燃料タンク」であり、産業のアップグレードを促進する「推進力」でもある。2026年の全国両会期間中、金融がいかにして技術革新をより良く支援できるかが代表委員の間で熱く議論された。3月10日の夜、全国政協委員であり、天津滨海ハイテク区党委書記兼管理委員会主任の楊柳は、南方財経全国両会報道グループの記者のインタビューに応じて、天津の科技金融分野での実践経験、特にファイナンスリースと商業保理の二大特色ツールについて共有した。彼女は、資産管理と全ライフサイクルサービス能力に優れるファイナンスリースは、ハイテク製品の実現支援に非常に適していると指摘した。一方、科技企業の発展過程において、政府は「伴走者」「投資者」「利用者」の三つの役割を果たすべきであり、早期の起業プロジェクトにはより多くの寛容さと忍耐を持つ必要がある。天津のファイナンスリース資産は2.3兆元を超え、今後新興産業にサービスを提供できる可能性がある。21世紀経済報道：天津の科技金融において、地域特有の実践経験にはどのようなものがありますか？楊柳：科技金融の分野で、天津の最も特徴的な点は、特にファイナンスリースと商業保理の二つの領域だと思います。特にファイナンスリースについては、現在天津の資産規模はすでに2.3兆元を超え、過去には主に航空機、船舶、大型設備、風力発電機、太陽電池などに集中していた。しかし、将来的には、ファイナンスリースは完全に科技にサービスを提供できる。例えば、動力電池、計算能力装置、宇宙航行装置、ロボットなどの新しい科技製品も、リースの対象となり得る。ファイナンスリースは非常に良い科技金融の形態だ。現在、多くのハイテク製品は価格が不安定で、性能も急速に進化しているため、これらの資産を購入すると短期的に価値が下がるリスクがある。しかし、リースを通じて、リース会社が資産を保有し、将来の価値変動を吸収し、企業は実質的にサービスを購入していることになる。さらに、リース会社は資産管理能力に長けており、特に全ライフサイクルの管理ができる。多くの設備は絶えずアップグレードや再生が必要であり、リース会社は資産管理者として、これらのハイテク製品の再構築やアップグレードを行うチャネルを持っている。21世紀経済報道：科技成果を実験室から生産ラインへと本格的に移す段階で、各種金融機関、政府、企業、研究センターはどのように連携して力を発揮すべきか？ハイテク区の独自の配置や優位性は何か？楊柳：天津滨海ハイテク区には新型の研究開発機関が多い。例えば、天津大学の脳と機械のインターフェース分野の優位性を活かし、「脳と機械の海河実験室」がある。血液研究所の細胞遺伝子治療の優位性を活かし、「細胞と海河実験室」もある。これらの研究機関や大学の優れた学科が育てた人材や成果は、地域の新興産業発展の重要な推進力だ。ハイテク区はこれらの機関と協力し、まずは大学の支援、次に地方政府の支援（資金、スペース、産業支援）を受けている。ある産業の発展には、研究成果だけでなく、地元の大企業の参加も不可欠だ。製品やビジネスモデルを形成し、多くの消費者や機関に使ってもらい、使用を通じて改良・拡大し、応用範囲を広げ、コストを下げる。ハイテク区は過去30年以上この取り組みを続けており、30年前の未来産業の一部は、今や支柱産業となっている。科学者の起業に対してもっと寛容になり、政府は最初に「蟹を食べる人」になるべきだ21世紀経済報道：脳と機械のインターフェースやスマートバイオ製造など、発展途上の未来産業に対して、政府の支援方法は従来の産業とどう異なるのか？楊柳：これらの新興産業、特に未来産業において、政府は三つの役割をしっかり果たす必要がある。第一は伴走者だ。現在の起業者は知識駆動型が多く、科研成果の実用化を目指している。政府は彼らを支援し、インキュベーション、資金調達の橋渡し、応用シーンの拡大を通じて、伴走しながら彼らのニーズや困難を理解し、各段階の壁を乗り越える手助けをする。同時に、政府はこの過程で自らのサービスの不足点を発見し、絶えず改善していく。第二は投資者だ。市場化されたファンドに加え、政府も投資役割を果たす。ハイテク区では「先投後株」政策を採用し、非常に早期のスタートアップやエンジェル投資を受けていない段階でも、審査会を経て支援を行う。プロジェクトが成功裏に孵化した場合、最初の資金調達時の評価額に基づき、これまでの支援を投資に転換する。ハイテク区には15のファンドがあり、総規模は260億元、既に65のプロジェクトに投資し、中科曙光や電科蓝天などが資本市場で成功を収め、資金回収後に新たなプロジェクトに再投資している。第三は利用者だ。この役割は非常に重要だ。多くの新製品はリリースされたばかりのとき、資金ではなく、適用シーンが不足している。絶えず使う人が必要で、使う中で問題を発見し、解決し、改良・アップグレードを行うことで、製品に生命力が生まれる。政府は新技術を率先して使い、最初に「蟹を食べる人」になり、企業と共に経験を積み、データを蓄積すべきだ。21世紀経済報道：政府や私募株式などの機関は起業者に対してもっと寛容になるべきだとあなたは述べているが、その寛容さは具体的にどのような側面に表れるべきか？楊柳：多くの企業と交流する中で、皆さんは今の起業投資環境に感謝している。ファンドはますます専門化し、エンジェル投資からM&Aまで、さまざまな規模や分野のファンドが増えている。しかし、多くの企業は賭け条項の問題も指摘している。中には厳しすぎる賭け条項もあり、起業者は初期段階で将来の困難を十分に見積もれず、資金も不足しがちで、賭け契約を結ぶケースもある。しかし、後になって不可抗力や特殊事情で上場が遅れると、企業は一気に技術や企業のコントロールを失う可能性もある。賭け条項は起業者にとってあまり友好的ではない。過去数年、未来の環境予測が不足していたこともあり、今後は条項の中で、合理的に起業者を制約しつつも、彼らが直面する困難を十分に理解した上で、バランスを取る必要がある。多くの起業家は科学者であり、天性の企業家ではない。彼らに成熟した企業家の標準を適用すると、最良の製品開発のタイミングを逃したり、国家の特定分野の発展を遅らせたりする恐れもある。したがって、投資家の皆さんには、この分野でより良い解決策を検討してほしい。政府はどのようにして投資協力者を選定しているのか？誰が政府と共に「伴走者」になれるのか？楊柳：どのようなVCやファンドが企業にとってより有益か？私たちは時々、企業家とコミュニケーションをとる。なぜなら、政府のファンドも早期投資に関わっており、投資者の一人だからだ。過去の投資経験や、投資した企業との類似性、産業背景を見て、資金だけでなく、経験や市場拡大の支援を提供できるかどうかを判断する。ハイテク区では、私たちが単独で設立したファンドはほとんどなく、市場化されたファンドや大手企業と共同で設立したものが多い。どの投資者と協力すべきかは、その過去の実績や投資したプロジェクト、応用シーンでの支援能力、長期的に伴走できるかどうか、すなわち「忍耐資本」の意志を持っているかにかかっている。
全国政治協商会議委員のヤン・リュウ：政府は科学技術企業の伴走者、投資者、利用者であるべきだ
南方財経全国两会报道组 唐婧 冯紫彤
技術自立自強は国家の繁栄の基礎であり、金融はまさに技術革新の「燃料タンク」であり、産業のアップグレードを促進する「推進力」でもある。2026年の全国両会期間中、金融がいかにして技術革新をより良く支援できるかが代表委員の間で熱く議論された。
3月10日の夜、全国政協委員であり、天津滨海ハイテク区党委書記兼管理委員会主任の楊柳は、南方財経全国両会報道グループの記者のインタビューに応じて、天津の科技金融分野での実践経験、特にファイナンスリースと商業保理の二大特色ツールについて共有した。
彼女は、資産管理と全ライフサイクルサービス能力に優れるファイナンスリースは、ハイテク製品の実現支援に非常に適していると指摘した。一方、科技企業の発展過程において、政府は「伴走者」「投資者」「利用者」の三つの役割を果たすべきであり、早期の起業プロジェクトにはより多くの寛容さと忍耐を持つ必要がある。
天津のファイナンスリース資産は2.3兆元を超え、今後新興産業にサービスを提供できる可能性がある。
21世紀経済報道：天津の科技金融において、地域特有の実践経験にはどのようなものがありますか？
楊柳：科技金融の分野で、天津の最も特徴的な点は、特にファイナンスリースと商業保理の二つの領域だと思います。特にファイナンスリースについては、現在天津の資産規模はすでに2.3兆元を超え、過去には主に航空機、船舶、大型設備、風力発電機、太陽電池などに集中していた。しかし、将来的には、ファイナンスリースは完全に科技にサービスを提供できる。例えば、動力電池、計算能力装置、宇宙航行装置、ロボットなどの新しい科技製品も、リースの対象となり得る。
ファイナンスリースは非常に良い科技金融の形態だ。現在、多くのハイテク製品は価格が不安定で、性能も急速に進化しているため、これらの資産を購入すると短期的に価値が下がるリスクがある。しかし、リースを通じて、リース会社が資産を保有し、将来の価値変動を吸収し、企業は実質的にサービスを購入していることになる。さらに、リース会社は資産管理能力に長けており、特に全ライフサイクルの管理ができる。多くの設備は絶えずアップグレードや再生が必要であり、リース会社は資産管理者として、これらのハイテク製品の再構築やアップグレードを行うチャネルを持っている。
21世紀経済報道：科技成果を実験室から生産ラインへと本格的に移す段階で、各種金融機関、政府、企業、研究センターはどのように連携して力を発揮すべきか？ハイテク区の独自の配置や優位性は何か？
楊柳：天津滨海ハイテク区には新型の研究開発機関が多い。例えば、天津大学の脳と機械のインターフェース分野の優位性を活かし、「脳と機械の海河実験室」がある。血液研究所の細胞遺伝子治療の優位性を活かし、「細胞と海河実験室」もある。これらの研究機関や大学の優れた学科が育てた人材や成果は、地域の新興産業発展の重要な推進力だ。
ハイテク区はこれらの機関と協力し、まずは大学の支援、次に地方政府の支援（資金、スペース、産業支援）を受けている。ある産業の発展には、研究成果だけでなく、地元の大企業の参加も不可欠だ。製品やビジネスモデルを形成し、多くの消費者や機関に使ってもらい、使用を通じて改良・拡大し、応用範囲を広げ、コストを下げる。
ハイテク区は過去30年以上この取り組みを続けており、30年前の未来産業の一部は、今や支柱産業となっている。
科学者の起業に対してもっと寛容になり、政府は最初に「蟹を食べる人」になるべきだ
21世紀経済報道：脳と機械のインターフェースやスマートバイオ製造など、発展途上の未来産業に対して、政府の支援方法は従来の産業とどう異なるのか？
楊柳：これらの新興産業、特に未来産業において、政府は三つの役割をしっかり果たす必要がある。
第一は伴走者だ。現在の起業者は知識駆動型が多く、科研成果の実用化を目指している。政府は彼らを支援し、インキュベーション、資金調達の橋渡し、応用シーンの拡大を通じて、伴走しながら彼らのニーズや困難を理解し、各段階の壁を乗り越える手助けをする。同時に、政府はこの過程で自らのサービスの不足点を発見し、絶えず改善していく。
第二は投資者だ。市場化されたファンドに加え、政府も投資役割を果たす。ハイテク区では「先投後株」政策を採用し、非常に早期のスタートアップやエンジェル投資を受けていない段階でも、審査会を経て支援を行う。プロジェクトが成功裏に孵化した場合、最初の資金調達時の評価額に基づき、これまでの支援を投資に転換する。ハイテク区には15のファンドがあり、総規模は260億元、既に65のプロジェクトに投資し、中科曙光や電科蓝天などが資本市場で成功を収め、資金回収後に新たなプロジェクトに再投資している。
第三は利用者だ。この役割は非常に重要だ。多くの新製品はリリースされたばかりのとき、資金ではなく、適用シーンが不足している。絶えず使う人が必要で、使う中で問題を発見し、解決し、改良・アップグレードを行うことで、製品に生命力が生まれる。政府は新技術を率先して使い、最初に「蟹を食べる人」になり、企業と共に経験を積み、データを蓄積すべきだ。
21世紀経済報道：政府や私募株式などの機関は起業者に対してもっと寛容になるべきだとあなたは述べているが、その寛容さは具体的にどのような側面に表れるべきか？
楊柳：多くの企業と交流する中で、皆さんは今の起業投資環境に感謝している。ファンドはますます専門化し、エンジェル投資からM&Aまで、さまざまな規模や分野のファンドが増えている。しかし、多くの企業は賭け条項の問題も指摘している。中には厳しすぎる賭け条項もあり、起業者は初期段階で将来の困難を十分に見積もれず、資金も不足しがちで、賭け契約を結ぶケースもある。しかし、後になって不可抗力や特殊事情で上場が遅れると、企業は一気に技術や企業のコントロールを失う可能性もある。
賭け条項は起業者にとってあまり友好的ではない。過去数年、未来の環境予測が不足していたこともあり、今後は条項の中で、合理的に起業者を制約しつつも、彼らが直面する困難を十分に理解した上で、バランスを取る必要がある。多くの起業家は科学者であり、天性の企業家ではない。彼らに成熟した企業家の標準を適用すると、最良の製品開発のタイミングを逃したり、国家の特定分野の発展を遅らせたりする恐れもある。したがって、投資家の皆さんには、この分野でより良い解決策を検討してほしい。
政府はどのようにして投資協力者を選定しているのか？誰が政府と共に「伴走者」になれるのか？
楊柳：どのようなVCやファンドが企業にとってより有益か？私たちは時々、企業家とコミュニケーションをとる。なぜなら、政府のファンドも早期投資に関わっており、投資者の一人だからだ。過去の投資経験や、投資した企業との類似性、産業背景を見て、資金だけでなく、経験や市場拡大の支援を提供できるかどうかを判断する。
ハイテク区では、私たちが単独で設立したファンドはほとんどなく、市場化されたファンドや大手企業と共同で設立したものが多い。どの投資者と協力すべきかは、その過去の実績や投資したプロジェクト、応用シーンでの支援能力、長期的に伴走できるかどうか、すなわち「忍耐資本」の意志を持っているかにかかっている。