2024年2月26日、百度は2025年の財務報告を発表し、その年の総収益は1291億元に達した。財務報告書の中で、百度はAI駆動事業の収入が400億元に上り、前年比48％増加したことを初めて明らかにした。これは、AIのフルスタック能力に支えられ、AIが「コストセンター」から「利益センター」へと変貌しつつあることを意味している。 **AI事業は実質的な成長を遂げている** **コストセンターから利益センターへ** 国内トップクラスのAI「チップ/クラウド/モデル/体」全スタックの自社開発とエンドツーエンドの閉ループを実現する企業として、百度は基盤となるチップから最上位のアプリケーションまで全てのリンクを自主制御し、コアな差別化障壁を築いている。 その中で、計算能力層の自社開発チップ「昆仑芯」アーキテクチャはAI専用に設計され、大規模で安定した高性能のAI計算を提供し、主流のモデルやフレームワークに対応しているため、企業は低コストで迅速に展開できる。百度のインテリジェントクラウドは、計算能力層とアプリケーション層を横断的に統合したフルスタックプラットフォームで、「計算能力-モデル-アプリケーション」のエンドツーエンドのリンクをつなぎ、プライベートクラウドやハイブリッドクラウドの知能計算など一括サービスを提供し、AIの商用化の中核エンジンとなっている。千帆大規模モデルプラットフォームは企業向けのAI開発・運用基盤であり、百度インテリジェントクラウドのエージェントインフラの中核を担う。深層学習プラットフォームの飛桜は国内主要なオープンソース深層学習フレームワークで、教育、工業、医療などのシナリオをカバーし、大規模モデルの訓練と推論の全工程を支える。モデル層の文心5.0は2.4兆パラメータを持ち、原生の全モーダル（テキスト/画像/音声/動画/3D）統一モデリングを実現し、LMArenaの最新ランキングで国内複数の第一位を獲得している。伐谋は文心大規模モデルを基にした自己進化型スーパーインテリジェントエージェントで、最適解を自主的に探索し、アプリケーション層にコア支援を提供する百度のインテリジェントエージェント技術の代表製品である。アプリケーション層はBtoBからBtoC、ロボタクシーまで、インテリジェントエージェントと業界ソリューションを通じて実現し、収益化を図っている。 2025年下半期以降、資本市場におけるAI産業のストーリーは根本的に変化し、「計算能力の軍拡競争」から「商用化の実現とフルスタックの展開」へと焦点が移った。資本市場は資金調達や投資から収益や支払い転換へと視点を変え、投資と収入のバランスを再追求している。これにより、AI産業は成熟した商業モデルへと回帰している。計算コストを抑え、アプリケーション側の収入を拡大するため、多くのAI大手は産業チェーンの上下流に事業を拡大している。 この背景の下、百度のフルスタック能力の競争優位性は顕著だ。検索で蓄積した膨大なデータ（603138）、ハードウェアとソフトウェアの垂直統合と全スタックの自社開発により、国内唯一の全リンク自主制御技術を持つ。財務報告によると、2025年のAI事業収入は百度の一般事業収入の39％を占め、フルスタック能力の推進により、複数の事業で収益を生み出し、主に企業やユーザーの支払いから得られている。「技術-商業」の閉ループが実証され、AIは「コストセンター」から「利益センター」へと変貌しつつある。 AI事業収入の割合開示は、「投資志向」のAI能力が持続的に追跡可能な収入セクションへと変化していることを示す。これにより、百度のAI戦略はますます明確になり、AI関連事業の実質的な成長とともに、グループの中核事業としての地位も堅固なものとなっている。 **AIは百度の成長モデルを再構築** **高品質で持続可能な収入をもたらす** BtoBからBtoC、そしてロボタクシーに至るまで、百度はAI能力を活用し、シナリオ横断的に再利用することで、技術投資を通じて多様なシナリオでの収益増とコスト削減を実現している。 B端のAI導入の難しさに直面し、百度はフルスタック能力でこれを打破。2025年、百度AIクラウドの収入は前年比34％増となった。 2025年11月、百度インテリジェントクラウドは新たな昆仑芯と天池超ノードを発表し、今後5年間は昆仑芯の新製品を毎年リリースし続けるとともに、百度百舸AI計算プラットフォームと連携し、より高性能なAIインフラを継続的に構築し、国内企業の計算供給問題を解決する。昆仑芯は文心大規模モデルや飛桜と深く連携し、推論効率とコストにおいて汎用チップを上回る。すでに国内で大規模展開され、スマートクラウドを通じて自社開発の3万カードクラスターを構築している。商業化面では、中国移動（600941）の10億元規模の受注を獲得し、銀行や電力網、自動車企業など百を超える企業で規模展開を進めている。 フルスタックソリューションは企業のAI利用のハードルを下げ、千帆プラットフォームを通じてモデルやツールチェーン、展開能力をパッケージ化し、企業は既存の能力を直接利用して展開できる。この優位性により、百度インテリジェントクラウドは2025年に受注数と受注金額の両面でトップとなった。2026年1月14日、国際コンサルティング機関シャリーは『2025年中国GPUクラウド市場調査報告』を発表し、中国のGPUクラウド市場において、百度インテリジェントクラウドは市場シェア40.4％で首位に立ち、GPUクラウド製品の研究・開発規模や導入実績において明確なリードを築いている。 2025年11月、百度は世界をリードする商用進化型スーパーインテリジェントエージェント「伐谋」を正式に発表した。すでに2000社以上の企業が試用申請を行い、物流、製造、AI4Sなどの分野をカバーし、これらの企業の最適解探索を支援している。 C端では、百度の達成はMAUの増加だけでなく、ユーザーが実際のAI生産性に対して支払いを行うことも示している。2025年、AIアプリの収入は100億元を突破した。 百度アプリのAIアシスタント「助」は、モデルと百度猎户座AIエンジンを基盤に、検索とAIの深い再構築を実現し、深い思考、多モーダルインタラクション、全シナリオ対応のオールインワンツールとなっている。2024年1月、報道によると、「助」のアクティブユーザー数は2億を突破し、「包」や「千問」とともに国内の三大AIスーパーアシスタントとなった。春節の红包キャンペーン開始以降、「助」のMAUは4倍に増加し、多くのコア機能も同時に爆発的に拡大しており、ユーザーの継続利用と実シナリオでの活用が進んでいる。 秒哒2.0は、「話すだけでAIアプリが作れる」開発ハードルを下げ、「フルスタック対応」「ワンストップ開発・配信」を実現し、普通のユーザーでも産業用アプリを作成可能にし、「一人会社」の実現を促進している。2025年12月、秒哒の実績は、8つのプラットフォームで50万以上の商用アプリを展開し、新規アプリの増加率は150％超となった。これらのアプリの半数以上はバックエンドを含み、教育、商業、コンテンツ制作、企業サービスなど200以上のシナリオをカバーし、総経済価値と効率向上により50億元超の価値を創出している。秒哒のユーザーの81％はプログラマーであり、これまでに1,000万以上のユーザーにサービスを提供している。 2025年11月、インテリジェントエージェント「GenFlow3.0」が百度のライブラリとクラウド全端に登場し、ライブラリとクラウドを超個体化したスーパーインテリジェントエージェントとして、ユーザーにパーソナライズ化・多様化・汎用化された能力を提供している。AIを用いて反復作業を代替し、ライブラリとクラウドのユーザーはスーパー個体として、表現から多能操作へと真の実現を目指す。GenFlow3.0は既に2,000万人のアクティブユーザーを持ち、時間節約に対して支払うサブスクリプションの実需要を示している。 伐谋、秒哒、GenFlow3.0などのリリースにより、百度のAIフルスタック応用は加速している。 純粋なテキストLLMの性能向上とともに、その汎用人工知能（AGI）への到達可能性については疑問の声も絶えない。AI分野の二大権威科学者、楊立昆と李飛飛は、世界モデルを純粋なテキストLLMを超える重要な道筋と見なしている。自動運転は、現時点で最も成熟し、実用化が深く進み、商用化も明確な最前線の応用例の一つだ。 百度のロボットタクシー「萝卜快跑」は、物理AIの最も直接的な実証例であり、新たな成長空間を切り開いている。2025年第4四半期、萝卜快跑の出行回数は340万回で、前年比200％超の増加を記録し、1週間あたりの出行数も30万回に達した。 現在、同事業のグローバル展開は加速しており、2026年2月までに累計出行回数は2000万回を超え、26都市で展開している。 2025年11月、萝卜快跑はアブダビで全商用化運用を開始し、2026年には現地最大規模の全自動運転チームを構築する計画だ。2025年12月22日、萝卜快跑はUberやLyftと提携し、2026年にロンドンで運転テストとサービスを開始、これにより中国以外の右ハンドル市場に進出する。2026年1月16日、ドバイで唯一の全テスト許可企業となった。 2026年の世界政府サミット（WGS）では、ドバイのシャヒ・ハムダン皇太子が萝卜快跑に乗車し、会議に出席。体験後、皇太子は海外のSNSで「解放双手、未来は来た！」と投稿し、この出行は中国の自動運転のグローバル化の象徴的出来事となった。 **株主還元の重要施策を発表** **昆仑芯の分拆と目標株価の引き上げ** AI収益の継続的な増加と「技術-商業」閉ループの実現とともに、百度は株主還元にも大きな施策を打ち出している。 2026年2月5日、百度は株式買戻しと初の配当金支払いを発表し、二つの株主還元計画を通じて株主価値の向上を図った。一つは、即日から2028年12月31日まで、最大50億ドルの普通株買戻しを実施。もう一つは、取締役会が初めて配当政策を承認し、定期配当と特別配当を含め、2026年に最初の配当を発表・支給する予定だ。 横並びで見ると、AppleやGoogleのようなキャッシュフローが強い企業の買戻し比率は通常時価総額の2％～4％程度であり、Metaも5％に過ぎない。百度の時価総額の10％に相当する買戻し規模は、市場予想を大きく上回るものであり、これは「過小評価されている」との判断を示すものであり、現時点の株価には一定の修復余地があることを暗示している。 過去には、テック巨頭が配当や買戻しを始めて長期的な強気相場に入った例も多い。資料によると、Appleは2012年に配当を再開し、十年間で6000億ドル超の配当を行い、株価は700％上昇した。これは安定した配当が長期的な価値支えとなることを証明している。Microsoftも2003年に初めて配当を出し、「配当＋買戻し」の戦略により、時価総額は2500億ドルから3兆ドルに急騰し、テック株の価値再評価の代表例となった。 百度の「複合的リターン」施策は、市場に対して、キャッシュフローが堅実でAI商用化が軌道に乗りつつあることを示すシグナルであり、今後のAI収益の拡大に自信を持っていることを伝えているとともに、百度の成長と株主還元を両立させる価値観を示している。 2026年1月、百度は昆仑芯の上場分拆を提案する公告を出した。公告によると、分拆は会社と株主の総合的利益に適うとし、その理由として昆仑芯の独立した価値の強調、垂直分野の投資家の誘致、長期的な双方の発展の促進を挙げている。 「計算能力はAI産業の基盤インフラ」とする資本市場のストーリーの下、国内の計算能力リーディング企業である昆仑芯の独立上場は、百度の事業価値の潜在力を効果的に解放することになる。 この発表後、多くの機関が分部評価に基づき百度の目標株価を引き上げた。 例えば、Benchmarkは百度の株価を215ドル引き上げ、これらのカタリシスが百度の過小評価資産の価値を解放し、分部評価法（SoTP）による評価体系の再構築に寄与すると考えている。Benchmarkは、百度が2026年度最も予想外の成長潜在を持つ銘柄の一つと見なしている。 モルガン・スタンレーも分部評価法（SoTP）を用いて、百度の株価を200ドル引き上げた。彼らは、2025年第4四半期に向けて、百度のAI駆動の変革の輪郭がますます明確になっていると指摘し、AI機能の浸透、既存のモバイルインターネットサービスとの融合、運営効率の改善が見られると述べている。百度はAI分野への投資を、より持続可能な経営成長エンジンへと変換しつつある。
百度の2025年の総収益は1291億元であり、フルスタック能力によりビジネスモデルの閉鎖ループを実現する
2024年2月26日、百度は2025年の財務報告を発表し、その年の総収益は1291億元に達した。財務報告書の中で、百度はAI駆動事業の収入が400億元に上り、前年比48％増加したことを初めて明らかにした。これは、AIのフルスタック能力に支えられ、AIが「コストセンター」から「利益センター」へと変貌しつつあることを意味している。
AI事業は実質的な成長を遂げている
コストセンターから利益センターへ
国内トップクラスのAI「チップ/クラウド/モデル/体」全スタックの自社開発とエンドツーエンドの閉ループを実現する企業として、百度は基盤となるチップから最上位のアプリケーションまで全てのリンクを自主制御し、コアな差別化障壁を築いている。
その中で、計算能力層の自社開発チップ「昆仑芯」アーキテクチャはAI専用に設計され、大規模で安定した高性能のAI計算を提供し、主流のモデルやフレームワークに対応しているため、企業は低コストで迅速に展開できる。百度のインテリジェントクラウドは、計算能力層とアプリケーション層を横断的に統合したフルスタックプラットフォームで、「計算能力-モデル-アプリケーション」のエンドツーエンドのリンクをつなぎ、プライベートクラウドやハイブリッドクラウドの知能計算など一括サービスを提供し、AIの商用化の中核エンジンとなっている。千帆大規模モデルプラットフォームは企業向けのAI開発・運用基盤であり、百度インテリジェントクラウドのエージェントインフラの中核を担う。深層学習プラットフォームの飛桜は国内主要なオープンソース深層学習フレームワークで、教育、工業、医療などのシナリオをカバーし、大規模モデルの訓練と推論の全工程を支える。モデル層の文心5.0は2.4兆パラメータを持ち、原生の全モーダル（テキスト/画像/音声/動画/3D）統一モデリングを実現し、LMArenaの最新ランキングで国内複数の第一位を獲得している。伐谋は文心大規模モデルを基にした自己進化型スーパーインテリジェントエージェントで、最適解を自主的に探索し、アプリケーション層にコア支援を提供する百度のインテリジェントエージェント技術の代表製品である。アプリケーション層はBtoBからBtoC、ロボタクシーまで、インテリジェントエージェントと業界ソリューションを通じて実現し、収益化を図っている。
2025年下半期以降、資本市場におけるAI産業のストーリーは根本的に変化し、「計算能力の軍拡競争」から「商用化の実現とフルスタックの展開」へと焦点が移った。資本市場は資金調達や投資から収益や支払い転換へと視点を変え、投資と収入のバランスを再追求している。これにより、AI産業は成熟した商業モデルへと回帰している。計算コストを抑え、アプリケーション側の収入を拡大するため、多くのAI大手は産業チェーンの上下流に事業を拡大している。
この背景の下、百度のフルスタック能力の競争優位性は顕著だ。検索で蓄積した膨大なデータ（603138）、ハードウェアとソフトウェアの垂直統合と全スタックの自社開発により、国内唯一の全リンク自主制御技術を持つ。財務報告によると、2025年のAI事業収入は百度の一般事業収入の39％を占め、フルスタック能力の推進により、複数の事業で収益を生み出し、主に企業やユーザーの支払いから得られている。「技術-商業」の閉ループが実証され、AIは「コストセンター」から「利益センター」へと変貌しつつある。
AI事業収入の割合開示は、「投資志向」のAI能力が持続的に追跡可能な収入セクションへと変化していることを示す。これにより、百度のAI戦略はますます明確になり、AI関連事業の実質的な成長とともに、グループの中核事業としての地位も堅固なものとなっている。
AIは百度の成長モデルを再構築
高品質で持続可能な収入をもたらす
BtoBからBtoC、そしてロボタクシーに至るまで、百度はAI能力を活用し、シナリオ横断的に再利用することで、技術投資を通じて多様なシナリオでの収益増とコスト削減を実現している。
B端のAI導入の難しさに直面し、百度はフルスタック能力でこれを打破。2025年、百度AIクラウドの収入は前年比34％増となった。
2025年11月、百度インテリジェントクラウドは新たな昆仑芯と天池超ノードを発表し、今後5年間は昆仑芯の新製品を毎年リリースし続けるとともに、百度百舸AI計算プラットフォームと連携し、より高性能なAIインフラを継続的に構築し、国内企業の計算供給問題を解決する。昆仑芯は文心大規模モデルや飛桜と深く連携し、推論効率とコストにおいて汎用チップを上回る。すでに国内で大規模展開され、スマートクラウドを通じて自社開発の3万カードクラスターを構築している。商業化面では、中国移動（600941）の10億元規模の受注を獲得し、銀行や電力網、自動車企業など百を超える企業で規模展開を進めている。
フルスタックソリューションは企業のAI利用のハードルを下げ、千帆プラットフォームを通じてモデルやツールチェーン、展開能力をパッケージ化し、企業は既存の能力を直接利用して展開できる。この優位性により、百度インテリジェントクラウドは2025年に受注数と受注金額の両面でトップとなった。2026年1月14日、国際コンサルティング機関シャリーは『2025年中国GPUクラウド市場調査報告』を発表し、中国のGPUクラウド市場において、百度インテリジェントクラウドは市場シェア40.4％で首位に立ち、GPUクラウド製品の研究・開発規模や導入実績において明確なリードを築いている。
2025年11月、百度は世界をリードする商用進化型スーパーインテリジェントエージェント「伐谋」を正式に発表した。すでに2000社以上の企業が試用申請を行い、物流、製造、AI4Sなどの分野をカバーし、これらの企業の最適解探索を支援している。
C端では、百度の達成はMAUの増加だけでなく、ユーザーが実際のAI生産性に対して支払いを行うことも示している。2025年、AIアプリの収入は100億元を突破した。
百度アプリのAIアシスタント「助」は、モデルと百度猎户座AIエンジンを基盤に、検索とAIの深い再構築を実現し、深い思考、多モーダルインタラクション、全シナリオ対応のオールインワンツールとなっている。2024年1月、報道によると、「助」のアクティブユーザー数は2億を突破し、「包」や「千問」とともに国内の三大AIスーパーアシスタントとなった。春節の红包キャンペーン開始以降、「助」のMAUは4倍に増加し、多くのコア機能も同時に爆発的に拡大しており、ユーザーの継続利用と実シナリオでの活用が進んでいる。
秒哒2.0は、「話すだけでAIアプリが作れる」開発ハードルを下げ、「フルスタック対応」「ワンストップ開発・配信」を実現し、普通のユーザーでも産業用アプリを作成可能にし、「一人会社」の実現を促進している。2025年12月、秒哒の実績は、8つのプラットフォームで50万以上の商用アプリを展開し、新規アプリの増加率は150％超となった。これらのアプリの半数以上はバックエンドを含み、教育、商業、コンテンツ制作、企業サービスなど200以上のシナリオをカバーし、総経済価値と効率向上により50億元超の価値を創出している。秒哒のユーザーの81％はプログラマーであり、これまでに1,000万以上のユーザーにサービスを提供している。
2025年11月、インテリジェントエージェント「GenFlow3.0」が百度のライブラリとクラウド全端に登場し、ライブラリとクラウドを超個体化したスーパーインテリジェントエージェントとして、ユーザーにパーソナライズ化・多様化・汎用化された能力を提供している。AIを用いて反復作業を代替し、ライブラリとクラウドのユーザーはスーパー個体として、表現から多能操作へと真の実現を目指す。GenFlow3.0は既に2,000万人のアクティブユーザーを持ち、時間節約に対して支払うサブスクリプションの実需要を示している。
伐谋、秒哒、GenFlow3.0などのリリースにより、百度のAIフルスタック応用は加速している。
純粋なテキストLLMの性能向上とともに、その汎用人工知能（AGI）への到達可能性については疑問の声も絶えない。AI分野の二大権威科学者、楊立昆と李飛飛は、世界モデルを純粋なテキストLLMを超える重要な道筋と見なしている。自動運転は、現時点で最も成熟し、実用化が深く進み、商用化も明確な最前線の応用例の一つだ。
百度のロボットタクシー「萝卜快跑」は、物理AIの最も直接的な実証例であり、新たな成長空間を切り開いている。2025年第4四半期、萝卜快跑の出行回数は340万回で、前年比200％超の増加を記録し、1週間あたりの出行数も30万回に達した。
現在、同事業のグローバル展開は加速しており、2026年2月までに累計出行回数は2000万回を超え、26都市で展開している。
2025年11月、萝卜快跑はアブダビで全商用化運用を開始し、2026年には現地最大規模の全自動運転チームを構築する計画だ。2025年12月22日、萝卜快跑はUberやLyftと提携し、2026年にロンドンで運転テストとサービスを開始、これにより中国以外の右ハンドル市場に進出する。2026年1月16日、ドバイで唯一の全テスト許可企業となった。
2026年の世界政府サミット（WGS）では、ドバイのシャヒ・ハムダン皇太子が萝卜快跑に乗車し、会議に出席。体験後、皇太子は海外のSNSで「解放双手、未来は来た！」と投稿し、この出行は中国の自動運転のグローバル化の象徴的出来事となった。
株主還元の重要施策を発表
昆仑芯の分拆と目標株価の引き上げ
AI収益の継続的な増加と「技術-商業」閉ループの実現とともに、百度は株主還元にも大きな施策を打ち出している。
2026年2月5日、百度は株式買戻しと初の配当金支払いを発表し、二つの株主還元計画を通じて株主価値の向上を図った。一つは、即日から2028年12月31日まで、最大50億ドルの普通株買戻しを実施。もう一つは、取締役会が初めて配当政策を承認し、定期配当と特別配当を含め、2026年に最初の配当を発表・支給する予定だ。
横並びで見ると、AppleやGoogleのようなキャッシュフローが強い企業の買戻し比率は通常時価総額の2％～4％程度であり、Metaも5％に過ぎない。百度の時価総額の10％に相当する買戻し規模は、市場予想を大きく上回るものであり、これは「過小評価されている」との判断を示すものであり、現時点の株価には一定の修復余地があることを暗示している。
過去には、テック巨頭が配当や買戻しを始めて長期的な強気相場に入った例も多い。資料によると、Appleは2012年に配当を再開し、十年間で6000億ドル超の配当を行い、株価は700％上昇した。これは安定した配当が長期的な価値支えとなることを証明している。Microsoftも2003年に初めて配当を出し、「配当＋買戻し」の戦略により、時価総額は2500億ドルから3兆ドルに急騰し、テック株の価値再評価の代表例となった。
百度の「複合的リターン」施策は、市場に対して、キャッシュフローが堅実でAI商用化が軌道に乗りつつあることを示すシグナルであり、今後のAI収益の拡大に自信を持っていることを伝えているとともに、百度の成長と株主還元を両立させる価値観を示している。
2026年1月、百度は昆仑芯の上場分拆を提案する公告を出した。公告によると、分拆は会社と株主の総合的利益に適うとし、その理由として昆仑芯の独立した価値の強調、垂直分野の投資家の誘致、長期的な双方の発展の促進を挙げている。
「計算能力はAI産業の基盤インフラ」とする資本市場のストーリーの下、国内の計算能力リーディング企業である昆仑芯の独立上場は、百度の事業価値の潜在力を効果的に解放することになる。
この発表後、多くの機関が分部評価に基づき百度の目標株価を引き上げた。
例えば、Benchmarkは百度の株価を215ドル引き上げ、これらのカタリシスが百度の過小評価資産の価値を解放し、分部評価法（SoTP）による評価体系の再構築に寄与すると考えている。Benchmarkは、百度が2026年度最も予想外の成長潜在を持つ銘柄の一つと見なしている。
モルガン・スタンレーも分部評価法（SoTP）を用いて、百度の株価を200ドル引き上げた。彼らは、2025年第4四半期に向けて、百度のAI駆動の変革の輪郭がますます明確になっていると指摘し、AI機能の浸透、既存のモバイルインターネットサービスとの融合、運営効率の改善が見られると述べている。百度はAI分野への投資を、より持続可能な経営成長エンジンへと変換しつつある。