証券時報記者 吴瞬2025年以降、香港地区のIPO市場は活況を呈し、資金調達規模は世界一となり、香港証券取引所の取引ホールでは絶え間なく「鐘の音」が響いている。この背景の中、香港の「偽取引所」に上場するビジネスが再び盛り上がり、一部の企業はこの潮流に便乗していわゆる「上場」や「鐘叩き」に参加している。注目すべきは、これらの「偽取引所」が高度に模倣し、「偽物」や「なりすまし」を行い、ウェブサイトのデザインも精巧で、信頼できる偽のイメージを作り出している点だ。一般投資家にとっては非常に混乱を招きやすい。同時に、これらの「偽取引所」に「上場」した企業は、上場後に自社株やいわゆる「原始株」を売り込むなどの行為を行い、多くの投資リスクを潜めている。36,000元でIPOの「ワンストップ」模倣3月中旬、証券時報記者は香港で「上場」や「鐘叩き」を紹介できる仲介業者に連絡を取ったところ、その業者はわずか36,000元を支払えば企業を香港に「上場」させ、「鐘を叩く」ことができ、株式コードやウェブサイトの公示などの一連の「上場」サービスも提供できると述べた。「私たちは3月28日に深圳で上場と鐘叩きの式典を行う予定です。参加者リストを6人から8人分提出してもらえれば、席次の手配や現場での動画撮影、インタビューも行い、きれいな宣伝動画も編集します」とその仲介者は宣言した。この仲介者が紹介したのは、いわゆる「香港株式取引展示センター」のウェブサイト上の上場サービスだった。証券時報記者がそのウェブサイトを調査したところ、2026年以降すでに7社の企業が同センターに「上場」しており、2025年には130社以上が「上場」していることが判明した。このウェブサイトは、自称香港特別行政区政府の正式承認を受けて設立されたもので、主に中国香港と内地の中小企業（非上場企業）に対し、国際的な資本サービスを提供していると謳っている。内容は、上場、財務顧問、上場コンサルティングなど多岐にわたり、香港および対象企業の所在地の法律規制に基づき、ブランド宣伝、コンプライアンス研修、上場展示などを通じて、中小企業の競争力向上や産業構造の最適化を支援し、成長を促進し、最終的にグローバルな資本市場に進出させることを目的としている。一部の仲介業者は、「香港株式取引展示センター」に上場することで、「資金調達の拡大」「企業ブランドの向上」「市場競争力の強化」「投資家やパートナーの関心を引きつける」などのメリットがあると説明している。この「香港株式取引展示センター」の上場審査プロセスは非常に簡素で、上場申請書と企業情報、法人情報を記入し、誓約書に署名するだけで完了するという。仲介者は、「これらの情報を記入し、関連費用を支払えば、3～5営業日以内に株式コードとウェブサイト上の表示が可能になる」と述べている。また、2025年に同サイトに上場した企業の一つは、鐘叩きの現場動画も公開している。記者がその動画を確認したところ、上場・鐘叩き・挨拶のシーンは、正式な取引所の上場式の模倣であり、「高模倣版」とも呼べるものだった。7、8名の企業関係者が赤いスカーフを着用し、銅鑼の前で鐘を叩き、記念写真を撮り、企業責任者は喜びに満ちた表情で「企業の新たな成長段階に入った」と挨拶していた。上場費用については仲介者により異なり、36,000元で済む場合もあれば、48,000元必要な場合もある。「香港株式取引展示センター」はウェブサイト上で、「このセンターは推薦機関の推薦を受けていない企業の上場申請を直接受理しない」と明記している。推薦機関のコンサルティング料金は、提供される付加価値サービスの内容とレベルにより自ら設定される。複数の偽物「なりすまし」取引所このような「香港株式取引展示センター」の偽物サイトは少なくなく、証券時報記者の調査では、「香港グローバル株式取引センター」「香港科技革新株式譲渡市場」「香港株式取引センター」なども存在している。これらの「偽取引所」は、ロゴや名称も香港取引所や内地の取引所を模倣していることが多い。例えば、「香港株式取引センター」は、自称の上場板を「創科板」と呼び、上海証券取引所の科創板を「なりすまし」ている。英語略称は「HKEE」だが、香港証券取引所の英語略称は「HKEX」であり、混同しやすい。また、「香港グローバル株式取引センター」は、ロゴの配色を完璧に模倣し、ブルーとレッドの配色を用いた「科創板」「イノベーション板」「国際板」などの上場セクションを持つ。これらの「偽取引所」の「上場」は、不法な資金調達やいわゆる原始株の販売の機会を提供し、多くのリスクを潜めている。中には、「すでに上場済み」と公言する企業もある。しかし、証券時報記者が仲介業者に「香港株式取引展示センター」への上場は「上場」にあたるのかと質問したところ、その仲介者は「それはまだ上場ではない。企業は一歩一歩進む必要があり、上場後は資本市場により近づいたと言える」と答えた。多くの仲介業者は、「上場後、企業の価値を現金化できる」と宣伝している。「中小微企業は長らく資金調達の難題に直面しており、銀行融資は高く、民間借入コストも高い。市場の門戸も高く、費用もかかる。しかし、上場すれば、多様な資金調達手段（私募株式、私募債など）を利用でき、株式の合法的な売買や譲渡も可能になる」と。実際、「香港株式取引展示センター」が上場前に企業に求める誓約書には、「上場」「株式コード」「株権コード」などの用語や表現を使用してはならないと明記されている。さらに、「原始株」「株式クラウドファンディング」などを用いた違法な資金調達や詐欺行為も禁じている。同サイトは、複数の関係者からの苦情により、いくつかの企業が私的資金調達や違法資金調達の疑いで「除名」されたことも明らかにしている。しかし、これは「香港株式取引展示センター」の責任回避のための措置とも見られ、多くの上場企業はこの名目を利用して違法資金調達や原始株の販売を行っている。さらに、「香港グローバル株式取引センター」のウェブサイトには、上場企業の株式資金調達ニーズが直接掲載されており、資金調達額は百万円から数百万円に及ぶ。「株式」投資リスクに注意注目すべきは、これらの「偽取引所」の多くは、数年前に香港証券監督委員会（証監会）により「偽の規制機関または市場運営機関リスト」に登録されている点だ。証監会は、偽の規制機関や市場運営機関のウェブサイトを設立することは、典型的な詐欺手法の一つであり、投資者を騙す目的で、掲載されている金融機関や仲介者が実在の規制当局により規制されていると誤認させるためだと指摘している。しかし、実際にはこれらの金融機関は、いかなる正規の規制当局の認可も受けていない。詐欺師は、「認可された市場運営機関（例：証券取引所）」を通じて売買を行っていると偽り、投資者を騙そうとする。これらのウェブサイトは、デザインも洗練されており、最新の経済ニュースも掲載されているが、実際には、その名称の金融規制機関や市場運営機関は存在しない。これについて、浙江百和弁護士事務所の専任弁護士 蒋華勤は、証券法の観点から、内地企業が無許可の香港の機関に費用を支払い「上場」や「IPO」を行い、原始株を販売する行為は、虚偽の陳述や違法な株式発行に該当すると指摘している。無許可の機関や企業、責任者は、違法営業罪や詐欺罪などの刑事犯罪に問われる可能性がある。さらに、「偽取引所」の推進や内地企業の上場を手助けする第三者機関や個人も、民事上は「偽取引所」と共同侵害の責任を負い、連帯賠償義務を負う可能性がある。刑事責任としては、違法営業罪や詐欺罪の共犯、あるいは単独で幇助罪に問われることもある。广东環宇京茂弁護士事務所の弁護士 徐越惠は、「証券法」に基づき、無許可の機関は証券の発行や取引の資格を持たないと指摘し、無許可の機関が国内の投資者に原始株を販売したり、上場を名目に資金を募ったりする行為は、登録なしで証券を公開募集または擬似的に公開募集した違法行為に該当し、株式の違法発行となると述べている。虚偽の上場や偽の上場を偽装し、投資者の資金を騙し取った上で流用や浪費を行えば、集資詐欺罪に問われる。したがって、内地企業のこれらの行為は、違法営業罪や詐欺罪などの刑事犯罪に該当する可能性が高い。「海外上場は企業の金の名刺だが、詐欺師は企業のこの金銭的な欲求を利用し、罠を仕掛けて詐欺を行う。こうした『海外上場』詐欺を防ぐには、まず資格を確認すべきだ。内地企業が香港に上場するには、証監会の備えと聯交所の承認が必要だ。次に、『迅速な上場』『門戸の狭さ』『高リターン』『原始株』などの誘引文句に注意すること。三つ目は書類の真偽を確認し、香港証券取引所や証監会の公式ウェブサイトで確認できる。四つ目は、私的な取引を避け、株式取引は正規の証券口座で行うこと。最も重要なのは証拠を保存することだ。虚偽の宣伝資料、契約書、送金記録、チャット履歴などを保管し、後の権利保護に役立てるべきだ」と蒋華勤は述べている。徐越惠は、「虚偽の上場宣伝により投資を行い損害を被った場合、該当企業は虚偽陳述の侵害賠償責任を負う」と指摘し、投資者は内地の裁判所に訴えることができると述べている。北京金融裁判所の判例も、こうした越境詐欺に対して管轄権を持つことを明示している。「この種の詐欺に対しては、投資者は『海外上場』の宣伝を鵜呑みにせず、原始株購入の誘いには十分注意し、『非登録・未許可の投資はしない』という原則を守るべきだ」と締めくくった。
3.6万元の高仿IPO“一条龙” 偽取引所の暗流が再び香港を襲う
証券時報記者 吴瞬
2025年以降、香港地区のIPO市場は活況を呈し、資金調達規模は世界一となり、香港証券取引所の取引ホールでは絶え間なく「鐘の音」が響いている。この背景の中、香港の「偽取引所」に上場するビジネスが再び盛り上がり、一部の企業はこの潮流に便乗していわゆる「上場」や「鐘叩き」に参加している。
注目すべきは、これらの「偽取引所」が高度に模倣し、「偽物」や「なりすまし」を行い、ウェブサイトのデザインも精巧で、信頼できる偽のイメージを作り出している点だ。一般投資家にとっては非常に混乱を招きやすい。同時に、これらの「偽取引所」に「上場」した企業は、上場後に自社株やいわゆる「原始株」を売り込むなどの行為を行い、多くの投資リスクを潜めている。
36,000元でIPOの「ワンストップ」模倣
3月中旬、証券時報記者は香港で「上場」や「鐘叩き」を紹介できる仲介業者に連絡を取ったところ、その業者はわずか36,000元を支払えば企業を香港に「上場」させ、「鐘を叩く」ことができ、株式コードやウェブサイトの公示などの一連の「上場」サービスも提供できると述べた。「私たちは3月28日に深圳で上場と鐘叩きの式典を行う予定です。参加者リストを6人から8人分提出してもらえれば、席次の手配や現場での動画撮影、インタビューも行い、きれいな宣伝動画も編集します」とその仲介者は宣言した。
この仲介者が紹介したのは、いわゆる「香港株式取引展示センター」のウェブサイト上の上場サービスだった。証券時報記者がそのウェブサイトを調査したところ、2026年以降すでに7社の企業が同センターに「上場」しており、2025年には130社以上が「上場」していることが判明した。
このウェブサイトは、自称香港特別行政区政府の正式承認を受けて設立されたもので、主に中国香港と内地の中小企業（非上場企業）に対し、国際的な資本サービスを提供していると謳っている。内容は、上場、財務顧問、上場コンサルティングなど多岐にわたり、香港および対象企業の所在地の法律規制に基づき、ブランド宣伝、コンプライアンス研修、上場展示などを通じて、中小企業の競争力向上や産業構造の最適化を支援し、成長を促進し、最終的にグローバルな資本市場に進出させることを目的としている。
一部の仲介業者は、「香港株式取引展示センター」に上場することで、「資金調達の拡大」「企業ブランドの向上」「市場競争力の強化」「投資家やパートナーの関心を引きつける」などのメリットがあると説明している。
この「香港株式取引展示センター」の上場審査プロセスは非常に簡素で、上場申請書と企業情報、法人情報を記入し、誓約書に署名するだけで完了するという。仲介者は、「これらの情報を記入し、関連費用を支払えば、3～5営業日以内に株式コードとウェブサイト上の表示が可能になる」と述べている。
また、2025年に同サイトに上場した企業の一つは、鐘叩きの現場動画も公開している。記者がその動画を確認したところ、上場・鐘叩き・挨拶のシーンは、正式な取引所の上場式の模倣であり、「高模倣版」とも呼べるものだった。7、8名の企業関係者が赤いスカーフを着用し、銅鑼の前で鐘を叩き、記念写真を撮り、企業責任者は喜びに満ちた表情で「企業の新たな成長段階に入った」と挨拶していた。
上場費用については仲介者により異なり、36,000元で済む場合もあれば、48,000元必要な場合もある。「香港株式取引展示センター」はウェブサイト上で、「このセンターは推薦機関の推薦を受けていない企業の上場申請を直接受理しない」と明記している。推薦機関のコンサルティング料金は、提供される付加価値サービスの内容とレベルにより自ら設定される。
複数の偽物「なりすまし」取引所
このような「香港株式取引展示センター」の偽物サイトは少なくなく、証券時報記者の調査では、「香港グローバル株式取引センター」「香港科技革新株式譲渡市場」「香港株式取引センター」なども存在している。これらの「偽取引所」は、ロゴや名称も香港取引所や内地の取引所を模倣していることが多い。
例えば、「香港株式取引センター」は、自称の上場板を「創科板」と呼び、上海証券取引所の科創板を「なりすまし」ている。英語略称は「HKEE」だが、香港証券取引所の英語略称は「HKEX」であり、混同しやすい。また、「香港グローバル株式取引センター」は、ロゴの配色を完璧に模倣し、ブルーとレッドの配色を用いた「科創板」「イノベーション板」「国際板」などの上場セクションを持つ。
これらの「偽取引所」の「上場」は、不法な資金調達やいわゆる原始株の販売の機会を提供し、多くのリスクを潜めている。中には、「すでに上場済み」と公言する企業もある。
しかし、証券時報記者が仲介業者に「香港株式取引展示センター」への上場は「上場」にあたるのかと質問したところ、その仲介者は「それはまだ上場ではない。企業は一歩一歩進む必要があり、上場後は資本市場により近づいたと言える」と答えた。
多くの仲介業者は、「上場後、企業の価値を現金化できる」と宣伝している。「中小微企業は長らく資金調達の難題に直面しており、銀行融資は高く、民間借入コストも高い。市場の門戸も高く、費用もかかる。しかし、上場すれば、多様な資金調達手段（私募株式、私募債など）を利用でき、株式の合法的な売買や譲渡も可能になる」と。
実際、「香港株式取引展示センター」が上場前に企業に求める誓約書には、「上場」「株式コード」「株権コード」などの用語や表現を使用してはならないと明記されている。さらに、「原始株」「株式クラウドファンディング」などを用いた違法な資金調達や詐欺行為も禁じている。同サイトは、複数の関係者からの苦情により、いくつかの企業が私的資金調達や違法資金調達の疑いで「除名」されたことも明らかにしている。しかし、これは「香港株式取引展示センター」の責任回避のための措置とも見られ、多くの上場企業はこの名目を利用して違法資金調達や原始株の販売を行っている。さらに、「香港グローバル株式取引センター」のウェブサイトには、上場企業の株式資金調達ニーズが直接掲載されており、資金調達額は百万円から数百万円に及ぶ。
「株式」投資リスクに注意
注目すべきは、これらの「偽取引所」の多くは、数年前に香港証券監督委員会（証監会）により「偽の規制機関または市場運営機関リスト」に登録されている点だ。
証監会は、偽の規制機関や市場運営機関のウェブサイトを設立することは、典型的な詐欺手法の一つであり、投資者を騙す目的で、掲載されている金融機関や仲介者が実在の規制当局により規制されていると誤認させるためだと指摘している。しかし、実際にはこれらの金融機関は、いかなる正規の規制当局の認可も受けていない。詐欺師は、「認可された市場運営機関（例：証券取引所）」を通じて売買を行っていると偽り、投資者を騙そうとする。これらのウェブサイトは、デザインも洗練されており、最新の経済ニュースも掲載されているが、実際には、その名称の金融規制機関や市場運営機関は存在しない。
これについて、浙江百和弁護士事務所の専任弁護士 蒋華勤は、証券法の観点から、内地企業が無許可の香港の機関に費用を支払い「上場」や「IPO」を行い、原始株を販売する行為は、虚偽の陳述や違法な株式発行に該当すると指摘している。無許可の機関や企業、責任者は、違法営業罪や詐欺罪などの刑事犯罪に問われる可能性がある。さらに、「偽取引所」の推進や内地企業の上場を手助けする第三者機関や個人も、民事上は「偽取引所」と共同侵害の責任を負い、連帯賠償義務を負う可能性がある。刑事責任としては、違法営業罪や詐欺罪の共犯、あるいは単独で幇助罪に問われることもある。
广东環宇京茂弁護士事務所の弁護士 徐越惠は、「証券法」に基づき、無許可の機関は証券の発行や取引の資格を持たないと指摘し、無許可の機関が国内の投資者に原始株を販売したり、上場を名目に資金を募ったりする行為は、登録なしで証券を公開募集または擬似的に公開募集した違法行為に該当し、株式の違法発行となると述べている。虚偽の上場や偽の上場を偽装し、投資者の資金を騙し取った上で流用や浪費を行えば、集資詐欺罪に問われる。したがって、内地企業のこれらの行為は、違法営業罪や詐欺罪などの刑事犯罪に該当する可能性が高い。
「海外上場は企業の金の名刺だが、詐欺師は企業のこの金銭的な欲求を利用し、罠を仕掛けて詐欺を行う。こうした『海外上場』詐欺を防ぐには、まず資格を確認すべきだ。内地企業が香港に上場するには、証監会の備えと聯交所の承認が必要だ。次に、『迅速な上場』『門戸の狭さ』『高リターン』『原始株』などの誘引文句に注意すること。三つ目は書類の真偽を確認し、香港証券取引所や証監会の公式ウェブサイトで確認できる。四つ目は、私的な取引を避け、株式取引は正規の証券口座で行うこと。最も重要なのは証拠を保存することだ。虚偽の宣伝資料、契約書、送金記録、チャット履歴などを保管し、後の権利保護に役立てるべきだ」と蒋華勤は述べている。
徐越惠は、「虚偽の上場宣伝により投資を行い損害を被った場合、該当企業は虚偽陳述の侵害賠償責任を負う」と指摘し、投資者は内地の裁判所に訴えることができると述べている。北京金融裁判所の判例も、こうした越境詐欺に対して管轄権を持つことを明示している。「この種の詐欺に対しては、投資者は『海外上場』の宣伝を鵜呑みにせず、原始株購入の誘いには十分注意し、『非登録・未許可の投資はしない』という原則を守るべきだ」と締めくくった。