AI・ODMとOBMモデルの協力による収益性向上の方法は？ **海外は好調だが、国内は引き続き圧力がかかる。** * * * 作者 | 木魚編集 | 小白 2025年、世界の家電業界は関税の高騰と市場規模の安定化という課題に直面している。全国家庭電器工業情報センターのデータによると、2025年の国内家電販売市場規模は8461億元で、前年比0.1％減少。税関総署のデータでは、年間の家電輸出額は688.85億元で、前年比3.9％減少している。TCLスマートホーム（002668.SZ）は、2025年の決算報告で良好な結果を示した：年間売上高は185.31億元で、前年比0.93％増加。親会社純利益は11.23億元で、前年比10.22％増加。TCLスマートホームは、変化の中でどのように成長を実現し、どのような課題に直面しているのか？危うく上場廃止の危機に瀕したが、TCLが30億元を投じて救った同社の前身は奥馬電器で、2018年と2020年に巨額の赤字に陥り、一時は「ST株」に転落した。2021年、TCL家電グループは二次市場での増資と公開買付により、約30.35億元の現金を投じて同社の支配権を獲得した。李東生の主導後、金融事業の切り離し、約3億元の隠れ負債の処理、冷蔵庫事業への回帰、TCL傘下の合肥家電資産の買収を通じて競合排除を進めた。2024年5月、正式に「TCLスマートホーム」に社名を変更した。現在、TCLスマートホームの事業構造は「ODM+OBM」で、二つの主要子会社がそれぞれの役割を担っている。奥馬冷蔵庫は依然として「グローバル専門冷蔵庫ODMサプライヤー」として位置づけられ、委託生産を続けている。TCL合肥家電は「TCL」自主ブランドに焦点を当て、中高端の冷洗製品を展開している。海外は好調だが、国内は圧力が続くこの4年間で、TCLスマートホームは、危機的な状況から脱却し、連続4年二桁成長を続ける輸出のリーディング企業へと変貌を遂げた。 2025年の年次報告によると、売上高は185.31億元で、前年比0.93％増。純利益は11.23億元で、前年比10.22％増。営業活動によるキャッシュフロー純額は25.45億元、フリーキャッシュフローは17.6億元。地域別に見ると、海外事業が最大の注目点だ。自社ブランドの海外売上は115％増加し、2025年の海外事業の売上は144億元で、前年比6.74％増。TCLがオリンピックのグローバルパートナーとなったことも、ブランドの海外展開に大きく寄与している。2025年2月、TCLは正式にオリンピックのグローバルパートナーとなり、トップレベルのスポーツマーケティング資源を活用して自社ブランドの海外展開を強化。価格競争力のイメージから脱却し、高級化を目指している。（出典：TCLスマートホーム2025年年次報告）また、中東・アフリカ、ラテンアメリカなどの新興海外市場の潜在力も無視できない。欧州の既存市場を維持しつつ、TCLはアジア太平洋、ラテンアメリカ、一帯一路沿線の市場開拓にも注力している。2025年、国内の冷蔵庫輸出は931万台で前年比36.1％増加。南米には1322万台を輸出し、16％増。欧州と北米への輸出はそれぞれ2296万台と1173万台で、いずれも前年比減少。洗濯機も同様に、2025年の輸出はアフリカ269万台（30.8％増）、南米394万台（36.0％増）、北米は1298万台（19.9％増）だが、北米向けは減少している。海外の好調に対し、国内事業は2025年に明らかに圧力を受け、売上は41億元で、前年比15.2％減少。国内市場の縮小理由は多岐にわたる。まず、マクロ経済の内需低迷により、2025年の国内冷蔵庫・洗濯機市場の成長は鈍化し、価格競争が激化。冷蔵庫・冷凍庫の販売台数は1,401.5万台で、わずか1.5％増。洗濯機は962.7万台で、7.1％増にとどまった。さらに、市場競争の構図の変化も大きい。ハイアール、メイデイ、ハイセンスなどの白物電器大手が中高端市場のシェアを奪い合い、XiaomiやHuaweiなどの異業種企業もエコシステムを通じて家電分野に浸透している。自社の国内販売チャネルやブランド推進にはまだ改善の余地がある。実際、海外事業は近年ずっと成長の主力であり、2023年以来の売上は継続的に増加している。一方、中国本土の売上は減少傾向にあり、海外事業はより高い粗利益率を享受している。 （出典：Choiceデータ）委託生産の安定とブランドの高付加価値化製品構成を見ると、冷蔵庫・冷凍庫が依然として主力。2025年、奥馬冷蔵庫の冷蔵庫・冷凍庫の販売台数は1682万台で、中国の冷蔵庫輸出総量のトップを17年連続で維持し、欧州の冷蔵庫輸出のトップも18年連続。冷蔵庫輸出上位国では、日本、英国、フランス、イタリア、カナダなどで、市場シェアは第一位。ドイツ、ブラジル、オーストラリアなどでも二位または三位。2025年、TCL合肥家電の洗濯機販売は358万台で、前年比37.5％増。産業オンラインのデータによると、TCLブランドの冷蔵庫と洗濯機は国内で上位5位に入り、埋め込み式冷蔵庫の新製品分野では2位のシェアを持つ。2025年、TCLスマートホームは新技術と新製品を展開。例えば、冷蔵庫の微環境多機能調整による鮮度保持技術、新世代の擬似翼型冷凝器の産業化と応用、「アイスキリン」超低温冷蔵庫、520PLUS多彩な脂玉母婴冷蔵庫、TCLダブルマグネティックフレッシュ冷蔵庫など。高級化も業績に反映されている。製品構成の最適化により、中高端の大容量・風冷製品の比率が上昇し、全体の粗利益率も向上。2025年は25.23％となり、2024年より2.2ポイント増加。 生産能力の拡大も2025年に重要な進展を見せた。奥馬冷蔵庫の「年産280万台の高級風冷冷蔵庫のスマート製造プロジェクト」が全て稼働し、合肥の家電工場も完成。タイの生産拠点も順調に進行中で、冷蔵庫140万台、冷凍庫30万台の新増産を予定。越南やエジプトの工場と連携し、東南アジア・アフリカをカバーする現地生産ネットワークを形成している。ハイアール、メイデイ、ハイセンスなどの白物電器大手と比べると規模はまだ大きく差があるが、TCLはODMを堅実に維持しつつ、OBMによる付加価値向上を狙う独自の収益モデルを持つ。全体として、TCLスマートホームは現在、委託生産で基盤を固めつつ、ブランドの海外展開で新たな成長を模索している。海外市場は順調だが、国内市場は再考の余地がある。**免責事項：**本レポート（記事）は、上場企業の公開情報に基づき、独立した第三者の研究として作成されたものであり、市值風雲は内容の正確性や完全性を保証しない。投資判断は自己責任で行うこと。Please provide the complete corrected translation in ja-JP:
4年で逆転の一手！TCLスマートホーム：赤字から年間11億元の利益へ
AI・ODMとOBMモデルの協力による収益性向上の方法は？
海外は好調だが、国内は引き続き圧力がかかる。
作者 | 木魚
編集 | 小白
2025年、世界の家電業界は関税の高騰と市場規模の安定化という課題に直面している。
全国家庭電器工業情報センターのデータによると、2025年の国内家電販売市場規模は8461億元で、前年比0.1％減少。税関総署のデータでは、年間の家電輸出額は688.85億元で、前年比3.9％減少している。
TCLスマートホーム（002668.SZ）は、2025年の決算報告で良好な結果を示した：年間売上高は185.31億元で、前年比0.93％増加。親会社純利益は11.23億元で、前年比10.22％増加。
TCLスマートホームは、変化の中でどのように成長を実現し、どのような課題に直面しているのか？
危うく上場廃止の危機に瀕したが、TCLが30億元を投じて救った
同社の前身は奥馬電器で、2018年と2020年に巨額の赤字に陥り、一時は「ST株」に転落した。2021年、TCL家電グループは二次市場での増資と公開買付により、約30.35億元の現金を投じて同社の支配権を獲得した。
李東生の主導後、金融事業の切り離し、約3億元の隠れ負債の処理、冷蔵庫事業への回帰、TCL傘下の合肥家電資産の買収を通じて競合排除を進めた。2024年5月、正式に「TCLスマートホーム」に社名を変更した。
現在、TCLスマートホームの事業構造は「ODM+OBM」で、二つの主要子会社がそれぞれの役割を担っている。奥馬冷蔵庫は依然として「グローバル専門冷蔵庫ODMサプライヤー」として位置づけられ、委託生産を続けている。TCL合肥家電は「TCL」自主ブランドに焦点を当て、中高端の冷洗製品を展開している。
海外は好調だが、国内は圧力が続く
この4年間で、TCLスマートホームは、危機的な状況から脱却し、連続4年二桁成長を続ける輸出のリーディング企業へと変貌を遂げた。
2025年の年次報告によると、売上高は185.31億元で、前年比0.93％増。純利益は11.23億元で、前年比10.22％増。営業活動によるキャッシュフロー純額は25.45億元、フリーキャッシュフローは17.6億元。
地域別に見ると、海外事業が最大の注目点だ。自社ブランドの海外売上は115％増加し、2025年の海外事業の売上は144億元で、前年比6.74％増。TCLがオリンピックのグローバルパートナーとなったことも、ブランドの海外展開に大きく寄与している。
2025年2月、TCLは正式にオリンピックのグローバルパートナーとなり、トップレベルのスポーツマーケティング資源を活用して自社ブランドの海外展開を強化。価格競争力のイメージから脱却し、高級化を目指している。
（出典：TCLスマートホーム2025年年次報告）
また、中東・アフリカ、ラテンアメリカなどの新興海外市場の潜在力も無視できない。欧州の既存市場を維持しつつ、TCLはアジア太平洋、ラテンアメリカ、一帯一路沿線の市場開拓にも注力している。
2025年、国内の冷蔵庫輸出は931万台で前年比36.1％増加。南米には1322万台を輸出し、16％増。欧州と北米への輸出はそれぞれ2296万台と1173万台で、いずれも前年比減少。
洗濯機も同様に、2025年の輸出はアフリカ269万台（30.8％増）、南米394万台（36.0％増）、北米は1298万台（19.9％増）だが、北米向けは減少している。
海外の好調に対し、国内事業は2025年に明らかに圧力を受け、売上は41億元で、前年比15.2％減少。
国内市場の縮小理由は多岐にわたる。まず、マクロ経済の内需低迷により、2025年の国内冷蔵庫・洗濯機市場の成長は鈍化し、価格競争が激化。冷蔵庫・冷凍庫の販売台数は1,401.5万台で、わずか1.5％増。洗濯機は962.7万台で、7.1％増にとどまった。
さらに、市場競争の構図の変化も大きい。ハイアール、メイデイ、ハイセンスなどの白物電器大手が中高端市場のシェアを奪い合い、XiaomiやHuaweiなどの異業種企業もエコシステムを通じて家電分野に浸透している。自社の国内販売チャネルやブランド推進にはまだ改善の余地がある。
実際、海外事業は近年ずっと成長の主力であり、2023年以来の売上は継続的に増加している。一方、中国本土の売上は減少傾向にあり、海外事業はより高い粗利益率を享受している。
（出典：Choiceデータ）
委託生産の安定とブランドの高付加価値化
製品構成を見ると、冷蔵庫・冷凍庫が依然として主力。
2025年、奥馬冷蔵庫の冷蔵庫・冷凍庫の販売台数は1682万台で、中国の冷蔵庫輸出総量のトップを17年連続で維持し、欧州の冷蔵庫輸出のトップも18年連続。
冷蔵庫輸出上位国では、日本、英国、フランス、イタリア、カナダなどで、市場シェアは第一位。ドイツ、ブラジル、オーストラリアなどでも二位または三位。
2025年、TCL合肥家電の洗濯機販売は358万台で、前年比37.5％増。産業オンラインのデータによると、TCLブランドの冷蔵庫と洗濯機は国内で上位5位に入り、埋め込み式冷蔵庫の新製品分野では2位のシェアを持つ。
2025年、TCLスマートホームは新技術と新製品を展開。例えば、冷蔵庫の微環境多機能調整による鮮度保持技術、新世代の擬似翼型冷凝器の産業化と応用、「アイスキリン」超低温冷蔵庫、520PLUS多彩な脂玉母婴冷蔵庫、TCLダブルマグネティックフレッシュ冷蔵庫など。
高級化も業績に反映されている。
製品構成の最適化により、中高端の大容量・風冷製品の比率が上昇し、全体の粗利益率も向上。2025年は25.23％となり、2024年より2.2ポイント増加。
生産能力の拡大も2025年に重要な進展を見せた。
奥馬冷蔵庫の「年産280万台の高級風冷冷蔵庫のスマート製造プロジェクト」が全て稼働し、合肥の家電工場も完成。タイの生産拠点も順調に進行中で、冷蔵庫140万台、冷凍庫30万台の新増産を予定。越南やエジプトの工場と連携し、東南アジア・アフリカをカバーする現地生産ネットワークを形成している。
ハイアール、メイデイ、ハイセンスなどの白物電器大手と比べると規模はまだ大きく差があるが、TCLはODMを堅実に維持しつつ、OBMによる付加価値向上を狙う独自の収益モデルを持つ。
全体として、TCLスマートホームは現在、委託生産で基盤を固めつつ、ブランドの海外展開で新たな成長を模索している。海外市場は順調だが、国内市場は再考の余地がある。
**免責事項：**本レポート（記事）は、上場企業の公開情報に基づき、独立した第三者の研究として作成されたものであり、市值風雲は内容の正確性や完全性を保証しない。投資判断は自己責任で行うこと。
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