東呉生命保険、同方グローバル生命保険の2025年純利益がなぜ30倍以上も急増したのか？

2023年3月19日までに、58の生命保険会社が2025年第4四半期の支払能力報告を公表し、そのうち8割以上の保険会社が2025年に純利益の増加を実現しています。

界面新聞の記者が注目したところ、東吴生命と同方全球人寿は2025年の純利益が前年同期比で3813.67%、3448.83%増加し、58社の中で最も増加率が高い2社となっています。

業界の分析によると、両者の純利益増加の「急激な伸び」は、会計基準の切り替えや減損準備の影響の軽減、段階的な経営改善などの要因と関連しています。

「会計基準の切り替え段階では、純利益という単一指標の比較可能性や説明力が低下します。特に年度跨ぎや基準跨ぎの比較では、会計処理の方式の変化の影響を受けやすくなります」と北京大学応用経済博士後の朱俊生教授は界面新聞の記者に語った。全体としては、「利益結果志向」から「価値創造とリスク制約を重視した総合評価フレームワーク」へと移行し、保険会社の実態をより正確に反映させる必要があると指摘しています。

同方全球人寿2025年の新会計基準への切り替え

支払能力報告によると、2025年の同方全球人寿の純利益は12.69億元で、前年同期比で3448.83%増加しています。

2022年から2025年までの純利益は、それぞれ5765.83万元、2925.14万元、3576.28万元、12.69億元であり、2025年の純利益の変動は過去と比べて顕著に大きくなっています。これは2025年に同方全球人寿が新しい会計基準に切り替えたためです。

「同方全球人寿の2025年の純利益の大幅な増加は、新会計基準への切り替えと密接に関連しています」と朱俊生は界面新聞の記者に述べた。「新基準では、保険契約負債の計測方法、利益の認識タイミング、投資収益の反映メカニズムが変わり、従来は段階的に解放されていた利益が当期に集中して反映されることになり、結果として年度純利益が拡大します。」

「簡単に言えば、旧会計基準では、株価の上昇は純利益に反映されず、純資産の変動に含まれていました」と中国精算士協会の創設会員であり、上級精算士の徐昱琛は例を挙げて説明した。「以前は、100億元の株式資産が20%上昇して120億元になっても、その2億元の増加は当期の損益には反映されず、純資産にのみ影響していました。しかし、新会計基準では、FVTPL（公正価値測定で、その変動を当期損益に反映する金融資産）に計上される場合、株価の上昇分が純利益に反映されるため、純利益に大きな影響を与えます。」

「また、近年は保険事業の収入が継続的に増加しており、事業構造や投資パフォーマンスも利益の支えとなっています」と朱俊生は述べた。

企業予警通のデータによると、2022-2025年の同方全球人寿の保険事業収入はそれぞれ70.74億元、81.75億元、87.37億元、90.33億元で、着実に増加しています。同時に、総合収益率はそれぞれ4.30%、5.71%、17.93%、-1.13%となっています。

しかし、業界の予測では、2025年の純利益の34倍増は持続しにくいと見られています。

「今回の同方全球人寿の純利益の30倍超の増加は、新旧会計基準の変動による一時的な変動です」と徐昱琛は界面新聞に語った。

朱俊生は、「このような『基準跨ぎ』の背景における高い増加率は、一定の段階性や会計口径の影響を伴い、経営の基本的な改善を完全に反映しているわけではありません。今後の業績の持続性は、新規事業の価値創造能力、投資収益の安定性、負債コストの管理水準にかかっています」と分析した。

東吴生命の業績「急上昇」：複合的要因による

支払能力報告によると、2025年の東吴生命の純利益は8.46億元で、前年同期比で3813.67%増加しています。

同じく、東吴生命も2025年に新会計基準に切り替えました。ただし、同方全球人寿と異なり、東吴生命は過去数年間にわたり純利益の変動幅が大きかったです。

企業予警通のデータによると、2022-2025年の東吴生命の純利益はそれぞれ4115.88万元、-17.85億元、2160.47万元、8.46億元であり、2025年の38倍増は2024年の2160万元という小さな基数に基づいています。同時に、保険事業収入はそれぞれ79.95億元、95.38億元、99.57億元、96.53億元、総合収益率は1.56%、2.78%、7.47%、3.41%です。2025年にはこれらの指標は2024年と比べて減少しています。

具体的には、2023年の東吴生命の大きな赤字は負債と資産の両端の圧力によるものでした。一方、資産側は主に債券利回りの低迷と株式市場の低迷から、負債側は750日国債利回り曲線の継続的な低下により、準備金の計上が増加し、財務諸表のコストが著しく増加し、会計利益に大きな影響を与えました。

2024年には黒字に転じましたが、国債利回りの低下による準備金の増加の影響は依然として存在します。東吴生命の2025年初の会議では、2024年に国債利回りの低下により準備金の計上が約9億元増加したと報告されています。

「旧会計基準では、伝統的な保険準備金の割引率は750日国債利回りに基づいていますが、新基準では最新の10年国債利回りを用います。後者の利回りは2025年に上昇傾向にあり、少なくとも低下傾向は止まっています。これにより、準備金の計上への影響は軽減されるでしょう」と徐昱琛は界面新聞に語った。

「東吴生命の2025年の純利益の著しい増加は、多くの要因が重なった結果です」と朱俊生は語った。「まず、前期の利益が低かったため、低い基数効果により前年比の増加率が大きくなった。次に、準備金計上の圧力の段階的な緩和が利益の解放に正の影響を与えた。さらに、新会計基準の切り替えによる計測・認識方式の変化も、一部の利益を当期に反映させる要因となった。」

「また、投資収益の改善、費用管理、事業構造の調整などの経営要因も利益の支えとなる可能性があります」と付け加えた。したがって、この高い増加は「基数効果＋会計調整＋段階的経営改善」の総合結果をより反映しています。