リスク回避資産の性質が失われる？金は2011年以来最大の週次下落を記録し、年間の上昇幅は約4％に縮小

智通财经APPによると、中東の紛争の激化、エネルギー価格の高騰、金利予想の逆転といった複合的なショックの下、金市場は激しい売りに見舞われている。金曜日、国際金価格は下落を続け、2011年以来最大の週次下落を記録した。

金曜日の終値時点で、スポットゴールドは3.43％大幅に下落し、1オンスあたり4498.31ドルとなり、今週の累計下落率は約9.5％に達した。スポットシルバーはさらに顕著な下落を見せ、6.89％下落して67.801ドルとなり、今週の累計下落率は14％を超えた。

今回の金価格下落の主な要因は、マクロ環境の急激な変化にある。米国とイランの衝突の激化に伴い、エネルギー価格は継続的に上昇し、市場のインフレ反発への懸念が著しく高まった。同時に、ドルと米国債の利回りも同時に上昇し、無利子資産である金の魅力を弱めている。

市場予想の変化も極めて重要だ。従来主導的だった利下げ期待は急速に崩れ、トレーダーは今年後半に米連邦準備制度が利上げに転じる可能性に賭け始めており、その確率は約50％に上昇している。金利上昇の予想は一般的に金価格を抑制する傾向があり、これも今回の金価格調整の重要な要因の一つだ。

地政学リスクの変化も市場のセンチメントに複雑な影響を与えている。紛争が避難需要を高めるはずだったにもかかわらず、市場はエネルギー供給のショックやそれがもたらすインフレや政策の方向性により関心を向けている。ホルムズ海峡の緊張や米国の軍事展開拡大の可能性に関する情報が出る中、投資家のリスク志向は低下し、資金はドルなどの流動性の高い資産に流れている。

市場構造の観点から見ると、今回の下落はテクニカルと資金面の共振の影響も受けている。以前、金価格は一時的に過去最高値に近づき、多くの買いポジションを集めていたが、その反動で調整圧力が高まった。価格が下落し始めると、多数のストップロス注文が発動し、売りが加速した。さらに、株式や債券市場の下落による流動性需要も、投資家が他の資産の損失を補うために金を売却する動きを促している。

また、ETFの資金流出や中央銀行の金購入ペースの鈍化も市場のセンチメントに重しをかけている。データによると、金ETFは3週連続で資金流出を記録し、保有残高は60トン超減少しており、短期的な資金撤退の兆候が明らかになっている。

短期的には圧力が強まっているものの、年間のパフォーマンスを見ると、金は依然として上昇トレンドを維持しており、今年の上昇率は約4％にとどまっている。アナリストは、今回の金価格の調整は、マクロ環境の激しい変化による一時的な調整に過ぎないと指摘している。インフレリスクや財政赤字の拡大、地政学的リスクの不確実性が持続する中でも、金の長期的な資産配分の論理は根本的に変わっていない。