ウォール街の見解：JPモルガン、中東の供給リスクを理由にS&P500の目標を引き下げ

Investing.com - モルガン・スタンレー（NYSE:JPM）の戦略担当者は、S&P500指数の年末目標を大幅に引き下げ、中東紛争の拡大によるリスク資産の「上昇余地」がますます制約されていると警告しています。

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ファビオ・バッシ率いる戦略チームは、基準指数の予測を7,500ポイントから7,200ポイントに下方修正しました。これは、ホルムズ海峡の実質的な封鎖が深刻な供給ショックを引き起こし、世界経済の成長を抑制し、新たなインフレ圧力をもたらす可能性があるためです。

「評価圧縮」の脅威

この下方修正は、株式市場が大きな圧力に直面している時期に行われました。SPDR® S&P 500® ETFトラスト（NYSE:SPY）は4週連続で下落し、過去1年以上で最長の連続下落記録を更新しています。

戦略担当者は、最近の株式市場の主なリスクは「評価圧縮」であると考えています。油価が1バレル110ドルに達する環境下で、投資家は成長と流動性を再評価せざるを得なくなっているからです。

バッシ氏によると、年末までに原油価格が三桁水準を維持し続ける場合、S&P500のコンセンサスEPS（1株当たり利益）が2％から5％削減される可能性があります。

新たな目標は現状より11％上昇することになりますが、モルガン・スタンレーは、市場は経済のさらなる縮小リスクを完全には織り込んでいないと警告しています。

歴史的に見ると、1970年代以降の5回の大規模な石油ショックのうち、4回は最終的に景気後退を引き起こしています。同社は、この前例が無視されていると考えており、トレーダーはプライベートクレジットの減損やAIによる破壊的変革の懸念など、多重の逆風に対応していると指摘しています。

長期供給ショックへのヘッジ

モルガン・スタンレーの感情の変化は、機関投資家がより広範なリスク回避姿勢にシフトしていることを反映しています。戦略担当者は、投資を維持しつつも、特に米国とイスラエルがイランに対する連携攻撃を行って即時解決の兆しを見せていない状況下で、強力な「下落ヘッジ」を維持することを推奨しています。

同社は、今年これまでの穏やかな調整は、「より高く、より長い」エネルギー価格の現実を十分に反映していない可能性があり、その現実が企業の利益率を侵食し始めていると指摘しています。

中央銀行の介入は未確定要素ですが、経済活動の停滞と燃料コストの高騰による「スタグフレーション」状態は、「ソフトランディング」の道筋を著しく狭めています。

ホルムズ海峡が依然として海上の不安定要因である中、モルガン・スタンレーは、米国の消費者と産業セクターに対する「エネルギー税」が、2026年以降も株価評価の主要な重荷となり続けると警告しています。

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