AI一体化レイアウトは、天赐材料が業界のサイクル変動にどのように対応できるか？出典｜時代ビジネス研究院著者｜陳佳鑫編集｜韓迅2025年第4四半期、六フッ化リン酸リチウムの価格は6.1万元/トンから18万元/トンに急騰し、国内最大の電解液メーカーである「天赐材料（002709.SZ）」の業績を爆発的に押し上げた。3月9日の夜、天赐材料が開示した2025年の年次報告書によると、同社は2025年に166.5億元の売上高を達成し、前年同期比33％増加した。親会社に帰属する純利益は13.62億元で、前年同期比181.43％増となり、2023年以来の下落傾向を終わらせた。第4四半期の親会社純利益は9.41億元で、546.39％増加し、年間の利益の約70％を占めた。天赐材料の収益爆発の主な要因は、2025年下半期に電解液およびコア原材料の価格が底打ち反発したことに加え、全産業チェーンの一体化レイアウトの成果でもある。しかし、今年に入り、六フッ化リン酸リチウムの価格は急速に11.10万元/トンに下落し、電解液価格も追随して調整され、業界の価格変動が再び起きている。これについて、天赐材料は時代ビジネス研究院に対し、同社の大部分の顧客は長期契約を通じて取引しており、価格の大幅な変動期間でも比較的安定を保っていると述べた。今年の第1四半期の製品販売価格もほぼ安定している。たとえ一体化の優位性を持っていても、リチウム電池材料業界の固有のサイクル性変動は、天赐材料の将来の収益成長に不確実性をもたらす。価格上昇の効果は顕著で、第4四半期は約70％の利益をもたらす---四半期ごとに見ると、天赐材料の2025年第1四半期から第4四半期までの親会社純利益はそれぞれ1.50億元、1.18億元、1.53億元、9.41億元であり、第4四半期の利益は前三つの四半期の合計を大きく上回り、年間親会社純利益の69.1％を占めている。利益の集中爆発は、毛利率の著しい向上にも表れている。2025年第4四半期、天赐材料の毛利率は30.12％に達し、前三つの四半期の16.79％～19.21％の範囲から大きく跳ね上がった。天赐材料の2025年第4四半期の利益急増の主な原動力は、主力製品の価格底打ち反発にある。2025年下半期以降、リチウム電池材料市場は全面的に回復し、天赐材料のコア製品である電解液、リン酸鉄リチウム、六フッ化リン酸リチウム（電解液のコア原材料）の価格もさまざまな程度で上昇した。その中でも、六フッ化リン酸リチウムの価格高騰が重要な推進力となった。同花順iFinDのデータによると、六フッ化リン酸リチウムの価格は2025年9月末の6.1万元/トンから、11月末には18万元/トンに急騰し、2か月で約200％の上昇を見せた。電解液（リン酸鉄リチウム型）の価格も9月末の1.69万元/トンから12月末には2.78万元/トンに上昇し、64.5％の増加となった。リン酸鉄リチウム正極材料の価格は、9月末の3.38万元/トンから12月末の4.5万元/トンへと、33.1％の上昇を示した。製品価格の大幅な上昇は、根本的に供給と需要のミスマッチに起因しており、その中でも六フッ化リン酸リチウムの動きが最も顕著である。需要側から見ると、2025年の国内新型蓄電市場は爆発的な成長を迎え、国家エネルギー局のデータによると、2025年の新型蓄電の設置容量は2024年末比で84％増加し、電解液や六フッ化リン酸リチウムの需要が大幅に増加し、業界の回復の中心的な原動力となった。同時に、電気自動車産業も着実に成長し、動力電池の搭載量も継続的に増加し、リチウム電池材料の需要増をさらに拡大させている。供給側から見ると、六フッ化リン酸リチウム業界は過去の激しい再編を経て、中小規模の生産能力が大量に整理され、業界の集中度が著しく高まった。さらに、過去の低迷期にあったため、新規生産能力の建設意欲は慎重であり、実効的な供給不足が生じている。六フッ化リン酸リチウム業界は「名目過剰」と「実質不足」が共存する状況にあり、総生産能力は巨大であるものの、主流の電池チェーンに安定供給できる高品質な能力は依然として不足している。新規の生産能力の決定から安定供給までには長い周期を要し、短期的には価格上昇に伴う供給需要のミスマッチを解消できず、結果的に価格が大きく高騰している。天赐材料は六フッ化リン酸リチウム業界のリーダーとして、2025年の年間生産能力は11万トンに達し、世界市場シェアは約33％となっており、この価格上昇の主要な恩恵を受けている。一体化を極めて推進、さらに21億元の増産計画を発表---------------------実際、一体化レイアウトは、天赐材料の2025年の大幅な収益増加の重要な要因であるだけでなく、2024年の業界の低迷期においても利益を維持し、赤字を回避するための鍵でもあった。国内で最も早く六フッ化リン酸リチウムの生産難題を克服した企業の一つとして、天赐材料は早期に全産業チェーンの一体化戦略を確立し、「リン酸—フッ化水素酸—六フッ化リン酸リチウム—電解液」の完全な産業チェーンを構築してきた。このレイアウトの核心的な利点は、原材料価格の変動による経営リスクを効果的に回避できることと、コスト削減と収益の安定性向上に寄与する点にある。現在、天赐材料が主に外部に販売している製品は電解液と正極材料のリン酸鉄リチウムだが、コア原材料の供給においては高度に自主制御を実現している。同社は六フッ化リン酸リチウム、新型電解質（LiFSI）、添加剤、リン酸鉄などの重要原料の生産能力を備えており、六フッ化リン酸リチウムの自給率は88％に達し、コア添加剤や溶媒などもほぼ全自給している。電解液のコストの75％以上は原材料からのものであり、その中でも六フッ化リン酸リチウムのコストは電解液コストの半以上を占めている。この自給の優位性は、2025年の原材料価格高騰の背景において特に顕著である。同行が外部から六フッ化リン酸リチウムを調達するコストが急騰し、収益圧迫を受ける中、天赐材料は自社の生産能力を活用することでコスト上昇の圧力を回避し、原材料の価格上昇による追加収益も享受し、利益を維持・向上させている。さらに、天赐材料は一体化レイアウトをさらに拡大している。年次報告書の発表日に、天赐材料は子会社の湖北天赐を通じて、湖北宜昌枝江市姚家港化学工業園に新エネルギー材料産業園を建設し、総投資額は最大21億元を見込み、年産100万トンの鉄源と30万トンのリン酸鉄のプロジェクトを計画している。これらのうち、100万トンの鉄源は自社用に、30万トンのリン酸鉄は自用と外販の両方に供される予定であり、これらは同社のリン酸鉄リチウム正極材料のコア原材料となる。また、天赐材料は上流資源分野への一体化レイアウトも進めている。一方では、リチウムイオン電池材料のリサイクル事業を展開し、廃電池からリチウム、コバルト、ニッケルなどのコア資源を回収し、原生鉱物資源への依存を低減している。もう一方では、ナイジェリアやジンバブエなどの世界のリチウム資源の主要産地で、リチウム鉱山の探査、戦略的調達、チャネル体系の構築を体系的に進めており、鉱山プロジェクトの共同開発モデルを通じて高潜在性資源の確保を目指している。しかし、海外資源の展開には多くのリスクも伴う。近年、世界の重要鉱物を巡る争奪戦が激化し、資源国は鉱産物の輸出規制を強化している。特にジンバブエの政策変更は注目に値する。2026年2月25日、ジンバブエ鉱業省は、2027年1月1日施行予定のリチウム精鉱輸出禁止令を前倒しで発表し、すべての原鉱およびリチウム精鉱に対して緊急輸出規制を実施、合法的な採掘権を持ち、選鉱加工工場を有する企業のみ輸出許可を申請できるとした。これにより、天赐材料の現地リチウム資源展開に直接的な打撃となる可能性がある。さらに、資源国間の資源紛争も増加しており、天晶リチウムはチリの化学鉱業会社（SQM）とチリ国家銅業（Codelco）の戦略的提携に反対し、法的措置を取ったが敗訴している。これらは海外資源開発における政策リスクや地政学リスクの顕在化を示している。天赐材料は時代ビジネス研究院に対し、海外資源開発については引き続き観察・検討しており、関連政策リスクも総合的に考慮していると述べた。コア見解：一体化だけではサイクル変動を避けられない---否定できないことは、全産業チェーンの一体化レイアウトは、天赐材料の長年の核心的成長戦略であり、顕著な成果を挙げていることだ。2024年、リチウム電池材料業界は深刻な低迷期にあり、電解液や六フッ化リン酸リチウムなどの価格は低迷を続けたが、天赐材料は一体化レイアウトにより、収益は減少したものの黒字を維持した。2025年、業界の回復と製品価格の上昇を背景に、一体化レイアウトは収益弾力性をさらに拡大し、親会社純利益は前年比181.43％増となった。しかしながら、リチウム電池材料業界の固有のサイクル性変動を完全に回避できるわけではないことを認識すべきだ。リチウム電池材料の価格は高い相関関係を持ち、電解液、六フッ化リン酸リチウム、リン酸鉄リチウムなどの価格動向は高度に連動し、「一斉に上昇・下降」しやすく、業界のサイクルは高い一貫性を持つ。一体化レイアウトは、原材料価格の変動によるコスト圧力を低減できるが、供給と需要の関係変化による価格サイクルを変えることはできず、結果的に収益のサイクル性も避けられない。このサイクル性は、2026年初頭にすでに顕在化している。2025年下半期の急騰後、六フッ化リン酸リチウムの価格は下落し始めており、同花順iFinDのデータによると、2026年3月17日時点での価格は11.10万元/トンにまで下落し、2025年11月末の高値18万元/トンから約40％の調整となった。価格下落の背景には、業界の供給と需要の再バランスがある。天赐材料にとって、2026年の収益が安定し、さらなる回復を見せるかどうかは未確定だ。一方では、一体化レイアウトはコスト優位性を維持し、価格下落による収益圧迫を緩和するが、他方では、製品価格の調整、海外資源展開のリスク、増産計画の進捗などが、2026年の収益に影響を与える重要な変数となる。（全文3009字）
天赐材料の2025年：値上げが業績を爆発させ、第四四半期の利益は546％急増、一体化は依然としてリチウム電池サイクルを打破できない
AI一体化レイアウトは、天赐材料が業界のサイクル変動にどのように対応できるか？
出典｜時代ビジネス研究院
著者｜陳佳鑫
編集｜韓迅
2025年第4四半期、六フッ化リン酸リチウムの価格は6.1万元/トンから18万元/トンに急騰し、国内最大の電解液メーカーである「天赐材料（002709.SZ）」の業績を爆発的に押し上げた。
3月9日の夜、天赐材料が開示した2025年の年次報告書によると、同社は2025年に166.5億元の売上高を達成し、前年同期比33％増加した。親会社に帰属する純利益は13.62億元で、前年同期比181.43％増となり、2023年以来の下落傾向を終わらせた。第4四半期の親会社純利益は9.41億元で、546.39％増加し、年間の利益の約70％を占めた。
天赐材料の収益爆発の主な要因は、2025年下半期に電解液およびコア原材料の価格が底打ち反発したことに加え、全産業チェーンの一体化レイアウトの成果でもある。しかし、今年に入り、六フッ化リン酸リチウムの価格は急速に11.10万元/トンに下落し、電解液価格も追随して調整され、業界の価格変動が再び起きている。
これについて、天赐材料は時代ビジネス研究院に対し、同社の大部分の顧客は長期契約を通じて取引しており、価格の大幅な変動期間でも比較的安定を保っていると述べた。今年の第1四半期の製品販売価格もほぼ安定している。
たとえ一体化の優位性を持っていても、リチウム電池材料業界の固有のサイクル性変動は、天赐材料の将来の収益成長に不確実性をもたらす。
価格上昇の効果は顕著で、第4四半期は約70％の利益をもたらす
四半期ごとに見ると、天赐材料の2025年第1四半期から第4四半期までの親会社純利益はそれぞれ1.50億元、1.18億元、1.53億元、9.41億元であり、第4四半期の利益は前三つの四半期の合計を大きく上回り、年間親会社純利益の69.1％を占めている。
利益の集中爆発は、毛利率の著しい向上にも表れている。2025年第4四半期、天赐材料の毛利率は30.12％に達し、前三つの四半期の16.79％～19.21％の範囲から大きく跳ね上がった。
天赐材料の2025年第4四半期の利益急増の主な原動力は、主力製品の価格底打ち反発にある。2025年下半期以降、リチウム電池材料市場は全面的に回復し、天赐材料のコア製品である電解液、リン酸鉄リチウム、六フッ化リン酸リチウム（電解液のコア原材料）の価格もさまざまな程度で上昇した。その中でも、六フッ化リン酸リチウムの価格高騰が重要な推進力となった。
同花順iFinDのデータによると、六フッ化リン酸リチウムの価格は2025年9月末の6.1万元/トンから、11月末には18万元/トンに急騰し、2か月で約200％の上昇を見せた。電解液（リン酸鉄リチウム型）の価格も9月末の1.69万元/トンから12月末には2.78万元/トンに上昇し、64.5％の増加となった。リン酸鉄リチウム正極材料の価格は、9月末の3.38万元/トンから12月末の4.5万元/トンへと、33.1％の上昇を示した。
製品価格の大幅な上昇は、根本的に供給と需要のミスマッチに起因しており、その中でも六フッ化リン酸リチウムの動きが最も顕著である。需要側から見ると、2025年の国内新型蓄電市場は爆発的な成長を迎え、国家エネルギー局のデータによると、2025年の新型蓄電の設置容量は2024年末比で84％増加し、電解液や六フッ化リン酸リチウムの需要が大幅に増加し、業界の回復の中心的な原動力となった。同時に、電気自動車産業も着実に成長し、動力電池の搭載量も継続的に増加し、リチウム電池材料の需要増をさらに拡大させている。
供給側から見ると、六フッ化リン酸リチウム業界は過去の激しい再編を経て、中小規模の生産能力が大量に整理され、業界の集中度が著しく高まった。さらに、過去の低迷期にあったため、新規生産能力の建設意欲は慎重であり、実効的な供給不足が生じている。六フッ化リン酸リチウム業界は「名目過剰」と「実質不足」が共存する状況にあり、総生産能力は巨大であるものの、主流の電池チェーンに安定供給できる高品質な能力は依然として不足している。新規の生産能力の決定から安定供給までには長い周期を要し、短期的には価格上昇に伴う供給需要のミスマッチを解消できず、結果的に価格が大きく高騰している。
天赐材料は六フッ化リン酸リチウム業界のリーダーとして、2025年の年間生産能力は11万トンに達し、世界市場シェアは約33％となっており、この価格上昇の主要な恩恵を受けている。
一体化を極めて推進、さらに21億元の増産計画を発表
実際、一体化レイアウトは、天赐材料の2025年の大幅な収益増加の重要な要因であるだけでなく、2024年の業界の低迷期においても利益を維持し、赤字を回避するための鍵でもあった。
国内で最も早く六フッ化リン酸リチウムの生産難題を克服した企業の一つとして、天赐材料は早期に全産業チェーンの一体化戦略を確立し、「リン酸—フッ化水素酸—六フッ化リン酸リチウム—電解液」の完全な産業チェーンを構築してきた。このレイアウトの核心的な利点は、原材料価格の変動による経営リスクを効果的に回避できることと、コスト削減と収益の安定性向上に寄与する点にある。
現在、天赐材料が主に外部に販売している製品は電解液と正極材料のリン酸鉄リチウムだが、コア原材料の供給においては高度に自主制御を実現している。同社は六フッ化リン酸リチウム、新型電解質（LiFSI）、添加剤、リン酸鉄などの重要原料の生産能力を備えており、六フッ化リン酸リチウムの自給率は88％に達し、コア添加剤や溶媒などもほぼ全自給している。電解液のコストの75％以上は原材料からのものであり、その中でも六フッ化リン酸リチウムのコストは電解液コストの半以上を占めている。
この自給の優位性は、2025年の原材料価格高騰の背景において特に顕著である。同行が外部から六フッ化リン酸リチウムを調達するコストが急騰し、収益圧迫を受ける中、天赐材料は自社の生産能力を活用することでコスト上昇の圧力を回避し、原材料の価格上昇による追加収益も享受し、利益を維持・向上させている。
さらに、天赐材料は一体化レイアウトをさらに拡大している。年次報告書の発表日に、天赐材料は子会社の湖北天赐を通じて、湖北宜昌枝江市姚家港化学工業園に新エネルギー材料産業園を建設し、総投資額は最大21億元を見込み、年産100万トンの鉄源と30万トンのリン酸鉄のプロジェクトを計画している。これらのうち、100万トンの鉄源は自社用に、30万トンのリン酸鉄は自用と外販の両方に供される予定であり、これらは同社のリン酸鉄リチウム正極材料のコア原材料となる。
また、天赐材料は上流資源分野への一体化レイアウトも進めている。一方では、リチウムイオン電池材料のリサイクル事業を展開し、廃電池からリチウム、コバルト、ニッケルなどのコア資源を回収し、原生鉱物資源への依存を低減している。もう一方では、ナイジェリアやジンバブエなどの世界のリチウム資源の主要産地で、リチウム鉱山の探査、戦略的調達、チャネル体系の構築を体系的に進めており、鉱山プロジェクトの共同開発モデルを通じて高潜在性資源の確保を目指している。
しかし、海外資源の展開には多くのリスクも伴う。近年、世界の重要鉱物を巡る争奪戦が激化し、資源国は鉱産物の輸出規制を強化している。特にジンバブエの政策変更は注目に値する。2026年2月25日、ジンバブエ鉱業省は、2027年1月1日施行予定のリチウム精鉱輸出禁止令を前倒しで発表し、すべての原鉱およびリチウム精鉱に対して緊急輸出規制を実施、合法的な採掘権を持ち、選鉱加工工場を有する企業のみ輸出許可を申請できるとした。これにより、天赐材料の現地リチウム資源展開に直接的な打撃となる可能性がある。
さらに、資源国間の資源紛争も増加しており、天晶リチウムはチリの化学鉱業会社（SQM）とチリ国家銅業（Codelco）の戦略的提携に反対し、法的措置を取ったが敗訴している。これらは海外資源開発における政策リスクや地政学リスクの顕在化を示している。
天赐材料は時代ビジネス研究院に対し、海外資源開発については引き続き観察・検討しており、関連政策リスクも総合的に考慮していると述べた。
コア見解：一体化だけではサイクル変動を避けられない
否定できないことは、全産業チェーンの一体化レイアウトは、天赐材料の長年の核心的成長戦略であり、顕著な成果を挙げていることだ。2024年、リチウム電池材料業界は深刻な低迷期にあり、電解液や六フッ化リン酸リチウムなどの価格は低迷を続けたが、天赐材料は一体化レイアウトにより、収益は減少したものの黒字を維持した。2025年、業界の回復と製品価格の上昇を背景に、一体化レイアウトは収益弾力性をさらに拡大し、親会社純利益は前年比181.43％増となった。
しかしながら、リチウム電池材料業界の固有のサイクル性変動を完全に回避できるわけではないことを認識すべきだ。リチウム電池材料の価格は高い相関関係を持ち、電解液、六フッ化リン酸リチウム、リン酸鉄リチウムなどの価格動向は高度に連動し、「一斉に上昇・下降」しやすく、業界のサイクルは高い一貫性を持つ。
一体化レイアウトは、原材料価格の変動によるコスト圧力を低減できるが、供給と需要の関係変化による価格サイクルを変えることはできず、結果的に収益のサイクル性も避けられない。
このサイクル性は、2026年初頭にすでに顕在化している。2025年下半期の急騰後、六フッ化リン酸リチウムの価格は下落し始めており、同花順iFinDのデータによると、2026年3月17日時点での価格は11.10万元/トンにまで下落し、2025年11月末の高値18万元/トンから約40％の調整となった。
価格下落の背景には、業界の供給と需要の再バランスがある。天赐材料にとって、2026年の収益が安定し、さらなる回復を見せるかどうかは未確定だ。一方では、一体化レイアウトはコスト優位性を維持し、価格下落による収益圧迫を緩和するが、他方では、製品価格の調整、海外資源展開のリスク、増産計画の進捗などが、2026年の収益に影響を与える重要な変数となる。
（全文3009字）