重要なポイント-------------* 2025年10月以降、エネルギー、素材、工業株が市場を上回るパフォーマンスを示し、9つの主要企業の上昇が牽引しています。* 電力とインフラの需要増加が、いくつかの工業セクターの勝者を支えています。* 地政学的な動き、商品価格、投資支出など、さまざまな要因がセクター全体のパフォーマンスを左右しています。2025年10月初旬以降の循環セクターのローテーションにより、エネルギー、素材、工業株が広範な株式市場を上回る動きとなっており、その上昇の大部分は少数の企業によるものです。2025年10月1日から2026年3月初旬までの間、モーニングスター米国エネルギーキャップ指数は約23%、モーニングスター基本素材指数は約21%、モーニングスター工業指数は約20%上昇しました。その大部分は、指数の重み付けが大きく、かつ大きな上昇を見せた9社によるもので、そのリターンの過剰な部分を占めています。これら3つのセクターについて、2025年10月1日以降の主要な寄与企業を調査しました。これらは市場の勝者としてまとめられていますが、アナリストによると、それぞれ異なる要因、すなわち電力インフラ投資、商品動向、地政学的動きの恩恵を受けていると指摘しています。データセンターの電力需要の新たな恩恵と見なされている企業は、期待が和らぐと評価額が敏感になる可能性がありますが、他の企業は長年のビジネスの基本に支えられています。工業：電力需要が最大の勝者を牽引--------------------------------キャタピラー（CAT）は工業セクターの上昇に大きく貢献し、期間中に株価は約62%上昇し、工業指数の約2.5ポイントの寄与をしました。モーニングスターの株式アナリスト、ジョージ・マグラレスは、投資家はデータセンターに関連した電力需要の増加の恩恵を受ける企業として同社を見なすようになっていると述べています。「これらの活動は、ほとんどの人がコア事業とみなす土工機械からは離れたものです」と彼は言います。株価は電力インフラ需要の拡大期待を反映しており、マグラレスは、その前提が和らぐとリスクが下振れする可能性があると指摘しています。GE Vernova（GEV）も主要な寄与企業の一つで、40%以上の上昇を見せ、指数に約2ポイントの寄与をしました。タービン需要の期待が強まったためです。モーニングスターの株式アナリスト、ブレット・カステリは、価格の強さが収益性を支えていると述べています。「同社はAI関連の需要により、価格とマージンの成長が強いです。」一方、GE Aerospace（GE）は約15%の上昇で、指数に約1.8ポイントの寄与をし、主に商業航空の強さから恩恵を受けています。「電力生成のストーリーは、GE Aerospaceにとっても重要だとは思いません」とモーニングスターの株式アナリスト、ニコラス・オウエンズは述べています。素材：商品価格の強さと防御的安定性-----------------------------基本素材では、ニューマント（NEM）が約48%、フリーポート・マクモラン（FCX）が74%と、最も堅調な上昇を見せました。これらの株は、セクターのリターンの7ポイント以上を占めています。銅や金価格の強さが、投資家の鉱山会社へのポジションシフトを促しました。工業ガスメーカーのリンド（LIN）は約6%の上昇にとどまりましたが、その規模からセクターのリターンに約2ポイント寄与しています。モーニングスターの株式アナリスト、クシシュトフ・スマレクは、リンドの契約構造がパフォーマンスを安定させていると述べています。「生産量は工業生産に左右されるため、リンドは製造業の回復から確実に恩恵を受けるでしょう。しかし同時に、契約構造によって下振れリスクも守られています。」エネルギー：投資期待がサービス企業を押し上げる-------------------------------------エネルギーセクターは、統合石油大手や油田サービス企業が牽引し、最も強い上昇を示しました。指数最大の保有銘柄であるエクソン・モービル（XOM）は約34%上昇し、セクターのパフォーマンスにほぼ7ポイント寄与しました。一方、シェブロン（CVX）は約22%上昇し、3ポイント以上の寄与をしました。油田サービス企業のSLB（SLB）は約53%の急騰を見せ、セクターの中でも最も好調なパフォーマーの一つとなっています。モーニングスターの株式アナリスト、ジョシュア・アギラールは、地政学的動きと投資期待が上昇を促したと述べています。「SLBやエネルギーセクターにとって、ベネズエラやイランを巡る地政学的プレミアムの組み合わせが要因です」と彼は言います。彼はまた、SLBのようなサービス企業は「この投資から不均衡に恩恵を受けている」と指摘し、株価が長期間割引されていた後の評価の正規化の一部を反映していると考えていますが、追加の上昇余地については「懐疑的」な見方を示しています。
市場を上回る9つの株式
重要なポイント
2025年10月初旬以降の循環セクターのローテーションにより、エネルギー、素材、工業株が広範な株式市場を上回る動きとなっており、その上昇の大部分は少数の企業によるものです。
2025年10月1日から2026年3月初旬までの間、モーニングスター米国エネルギーキャップ指数は約23%、モーニングスター基本素材指数は約21%、モーニングスター工業指数は約20%上昇しました。その大部分は、指数の重み付けが大きく、かつ大きな上昇を見せた9社によるもので、そのリターンの過剰な部分を占めています。
これら3つのセクターについて、2025年10月1日以降の主要な寄与企業を調査しました。これらは市場の勝者としてまとめられていますが、アナリストによると、それぞれ異なる要因、すなわち電力インフラ投資、商品動向、地政学的動きの恩恵を受けていると指摘しています。データセンターの電力需要の新たな恩恵と見なされている企業は、期待が和らぐと評価額が敏感になる可能性がありますが、他の企業は長年のビジネスの基本に支えられています。
工業：電力需要が最大の勝者を牽引
キャタピラー（CAT）は工業セクターの上昇に大きく貢献し、期間中に株価は約62%上昇し、工業指数の約2.5ポイントの寄与をしました。モーニングスターの株式アナリスト、ジョージ・マグラレスは、投資家はデータセンターに関連した電力需要の増加の恩恵を受ける企業として同社を見なすようになっていると述べています。「これらの活動は、ほとんどの人がコア事業とみなす土工機械からは離れたものです」と彼は言います。株価は電力インフラ需要の拡大期待を反映しており、マグラレスは、その前提が和らぐとリスクが下振れする可能性があると指摘しています。
GE Vernova（GEV）も主要な寄与企業の一つで、40%以上の上昇を見せ、指数に約2ポイントの寄与をしました。タービン需要の期待が強まったためです。モーニングスターの株式アナリスト、ブレット・カステリは、価格の強さが収益性を支えていると述べています。「同社はAI関連の需要により、価格とマージンの成長が強いです。」
一方、GE Aerospace（GE）は約15%の上昇で、指数に約1.8ポイントの寄与をし、主に商業航空の強さから恩恵を受けています。「電力生成のストーリーは、GE Aerospaceにとっても重要だとは思いません」とモーニングスターの株式アナリスト、ニコラス・オウエンズは述べています。
素材：商品価格の強さと防御的安定性
基本素材では、ニューマント（NEM）が約48%、フリーポート・マクモラン（FCX）が74%と、最も堅調な上昇を見せました。これらの株は、セクターのリターンの7ポイント以上を占めています。銅や金価格の強さが、投資家の鉱山会社へのポジションシフトを促しました。
工業ガスメーカーのリンド（LIN）は約6%の上昇にとどまりましたが、その規模からセクターのリターンに約2ポイント寄与しています。モーニングスターの株式アナリスト、クシシュトフ・スマレクは、リンドの契約構造がパフォーマンスを安定させていると述べています。「生産量は工業生産に左右されるため、リンドは製造業の回復から確実に恩恵を受けるでしょう。しかし同時に、契約構造によって下振れリスクも守られています。」
エネルギー：投資期待がサービス企業を押し上げる
エネルギーセクターは、統合石油大手や油田サービス企業が牽引し、最も強い上昇を示しました。指数最大の保有銘柄であるエクソン・モービル（XOM）は約34%上昇し、セクターのパフォーマンスにほぼ7ポイント寄与しました。一方、シェブロン（CVX）は約22%上昇し、3ポイント以上の寄与をしました。油田サービス企業のSLB（SLB）は約53%の急騰を見せ、セクターの中でも最も好調なパフォーマーの一つとなっています。
モーニングスターの株式アナリスト、ジョシュア・アギラールは、地政学的動きと投資期待が上昇を促したと述べています。「SLBやエネルギーセクターにとって、ベネズエラやイランを巡る地政学的プレミアムの組み合わせが要因です」と彼は言います。彼はまた、SLBのようなサービス企業は「この投資から不均衡に恩恵を受けている」と指摘し、株価が長期間割引されていた後の評価の正規化の一部を反映していると考えていますが、追加の上昇余地については「懐疑的」な見方を示しています。