毎経記者｜黄海 毎経編集｜毕陆名163の口座が訴訟事由により凍結保全され、2025年の売上高は77％減少、年間予想損失は最大12.9億元……かつての塗料大手アシ・チュアンノウは流動性危機により外部の注目を集めている。業績予告の開示後、上海証券取引所はアシ・チュアンノウに監督業務文書を送付し、業績大幅下落、口座凍結状況、継続企業の能力などについて回答を求めた。3月14日の夜、アシ・チュアンノウは回答書を開示した。業績大幅下落について、アシ・チュアンノウは次の三点を挙げている。一つは不動産・建築業界の深刻な調整により、事業に大きな打撃を受けたこと。二つは売掛金の信用減損の増加。三つは到期手形の支払い遅延や一部金融機関の貸付残高の大幅削減などにより、流動性が困難になったこと。アシ・チュアンノウは現在、流動性危機に直面している。公開資料によると、2021年から2024年までの非経常項目を除く純利益はそれぞれ-6.48億元、0.36億元、0.10億元、-3.58億元であり、2024年末の純資産は13.09億元となっている。アシ・チュアンノウが開示した業績予告によると、2025年の損失額は大幅に増加し、非経常項目を除く純利益は8.9億元から12.9億元の赤字と予測されている。最大の損失幅をもとに計算すると、2025年末の純資産はわずか0.19億元となり、ほぼマイナスに近い。最新の公告によると、2025年の年間売上高は4.77億元で、前年同期比76.77％減少している。2025年の売上高大幅減少、純利益の大幅赤字、流動性の悪化について、アシ・チュアンノウは三つの主要な理由を挙げている。一つは不動産・建築業界の深刻な調整により収入が減少し、売掛金の信用減損が増加したこと。二つは過去数年間にわたり新規生産能力の急増と資金投入が過剰で、財務費用の負担が重く、同時に生産能力の利用率が低いため、減価償却や資産減損が大きいこと。三つは一部金融機関の貸付残高の大幅な削減。毎経記者が注意したところ、アシ・チュアンノウが開示した売掛金の減損リストには、中国恒大、華夏幸福、緑地控股、蓝光発展、栄盛発展、佳兆業など、かつての百強不動産企業が100％の減損を計上している。業績の下振れとともに、2025年内にアシ・チュアンノウの下部工場（重慶工場、石家荘工場、滁州防水工場）はすでに操業停止状態にあり、多額の債務不履行や複数の訴訟も発生し、一部資産は差し押さえ・凍結されている。アシ・チュアンノウによると、滁州工場と新疆工場は主要な生産拠点である。2022年から2024年までに、重慶工場、石家荘工場、滁州防水工場の生産による売上高は、それぞれ会社の売上高の11.95％、24.07％、30.12％を占めている。アシ・チュアンノウの見解では、これらの工場の操業停止は会社の生産経営に深刻な影響を与えないと考えている。「現在、会社の事業規模と収入は比較的小さく、滁州と新疆の工場の生産能力は供給を保障できる。重慶工場、石家荘工場、滁州防水工場の操業停止は、総合的な運営コストの削減と生産効率の向上に寄与している。」業績の大幅な下振れと複数の債務不履行に関し、監督業務文書では上海証券取引所がアシ・チュアンノウに対し、継続企業の能力に重大な不確実性が存在するかどうかの説明を求めている。これに対し、アシ・チュアンノウは、継続企業の前提に基づいて財務諸表を作成することは適切と考えている。理由として、第一に2025年の売上高は4.77億元に達し、主要生産拠点の滁州工場と新疆工場は正常に運営されていること。第二に、最高人民法院の「善意・文明的執行理念」の指導の下、現在進行中の訴訟や保全、執行は、会社の正常な経営に根本的な影響を与えていないこと。第三に、金融機関の「無盲目的な貸し止め・圧縮・引き揚げ・断行」の方針のもと、ほとんどの貸付銀行は貸付停止や圧縮、引き揚げ、断行措置を取っていないこと。第四に、会社はこの業界に30年以上深く関わっており、ブランドの影響力が大きく、市場基盤も良好で、革新能力も高く、コアチームも安定している。アシ・チュアンノウは、現在直面しているのは一時的な困難であると考えている。「会社は事業の質と効率の向上、遊休または低効率資産の処分、債権者との積極的な交渉と債務整理、潜在的な戦略投資者との接触など、多角的な対策を講じて困難を解消しつつある。今後、不動産・建築市場の徐々な回復とともに、都市更新などのストック市場の事業も徐々に拡大し、会社の危機克服策は徐々に効果を発揮し、経営の質は秩序立って回復していく見込みだ。」毎経記者が注意したところ、2025年末までに、会社及び子会社約40社が計211の決済口座を開設しており、そのうち正常に利用できる口座は48、訴訟事由により凍結された口座は163、累計凍結金額は7731.51万元に達している。2025年12月31日時点の貨幣資金残高は9828.75万元であり、凍結された金額は期末貨幣資金の78.66％を占めている。また、アシ・チュアンノウは、これまでに被告人・執行対象者として未決案件が合計485件あり、そのうち審理中や判決済済みの未解決案件の合計金額は12.59億元にのぼる。うち、300万元を超える未決案件は37件であり、原告の訴訟請求と執行申請の最大リスクエクスポージャーを想定し、債務弁済日を2026年12月31日と仮定し、利息を計算すると、最大リスクエクスポージャーは11.88億元となる。表紙画像出典：毎経メディアアーカイブ
流動性危機が規制当局の関心を呼ぶ 昔の塗料大手アスカ・クリエイティブ・エナジー：現在直面しているのは一時的な困難です
毎経記者｜黄海 毎経編集｜毕陆名
163の口座が訴訟事由により凍結保全され、2025年の売上高は77％減少、年間予想損失は最大12.9億元……かつての塗料大手アシ・チュアンノウは流動性危機により外部の注目を集めている。
業績予告の開示後、上海証券取引所はアシ・チュアンノウに監督業務文書を送付し、業績大幅下落、口座凍結状況、継続企業の能力などについて回答を求めた。
3月14日の夜、アシ・チュアンノウは回答書を開示した。業績大幅下落について、アシ・チュアンノウは次の三点を挙げている。一つは不動産・建築業界の深刻な調整により、事業に大きな打撃を受けたこと。二つは売掛金の信用減損の増加。三つは到期手形の支払い遅延や一部金融機関の貸付残高の大幅削減などにより、流動性が困難になったこと。
アシ・チュアンノウは現在、流動性危機に直面している。
公開資料によると、2021年から2024年までの非経常項目を除く純利益はそれぞれ-6.48億元、0.36億元、0.10億元、-3.58億元であり、2024年末の純資産は13.09億元となっている。アシ・チュアンノウが開示した業績予告によると、2025年の損失額は大幅に増加し、非経常項目を除く純利益は8.9億元から12.9億元の赤字と予測されている。最大の損失幅をもとに計算すると、2025年末の純資産はわずか0.19億元となり、ほぼマイナスに近い。
最新の公告によると、2025年の年間売上高は4.77億元で、前年同期比76.77％減少している。
2025年の売上高大幅減少、純利益の大幅赤字、流動性の悪化について、アシ・チュアンノウは三つの主要な理由を挙げている。一つは不動産・建築業界の深刻な調整により収入が減少し、売掛金の信用減損が増加したこと。二つは過去数年間にわたり新規生産能力の急増と資金投入が過剰で、財務費用の負担が重く、同時に生産能力の利用率が低いため、減価償却や資産減損が大きいこと。三つは一部金融機関の貸付残高の大幅な削減。
毎経記者が注意したところ、アシ・チュアンノウが開示した売掛金の減損リストには、中国恒大、華夏幸福、緑地控股、蓝光発展、栄盛発展、佳兆業など、かつての百強不動産企業が100％の減損を計上している。
業績の下振れとともに、2025年内にアシ・チュアンノウの下部工場（重慶工場、石家荘工場、滁州防水工場）はすでに操業停止状態にあり、多額の債務不履行や複数の訴訟も発生し、一部資産は差し押さえ・凍結されている。
アシ・チュアンノウによると、滁州工場と新疆工場は主要な生産拠点である。2022年から2024年までに、重慶工場、石家荘工場、滁州防水工場の生産による売上高は、それぞれ会社の売上高の11.95％、24.07％、30.12％を占めている。
アシ・チュアンノウの見解では、これらの工場の操業停止は会社の生産経営に深刻な影響を与えないと考えている。「現在、会社の事業規模と収入は比較的小さく、滁州と新疆の工場の生産能力は供給を保障できる。重慶工場、石家荘工場、滁州防水工場の操業停止は、総合的な運営コストの削減と生産効率の向上に寄与している。」
業績の大幅な下振れと複数の債務不履行に関し、監督業務文書では上海証券取引所がアシ・チュアンノウに対し、継続企業の能力に重大な不確実性が存在するかどうかの説明を求めている。
これに対し、アシ・チュアンノウは、継続企業の前提に基づいて財務諸表を作成することは適切と考えている。
理由として、第一に2025年の売上高は4.77億元に達し、主要生産拠点の滁州工場と新疆工場は正常に運営されていること。第二に、最高人民法院の「善意・文明的執行理念」の指導の下、現在進行中の訴訟や保全、執行は、会社の正常な経営に根本的な影響を与えていないこと。第三に、金融機関の「無盲目的な貸し止め・圧縮・引き揚げ・断行」の方針のもと、ほとんどの貸付銀行は貸付停止や圧縮、引き揚げ、断行措置を取っていないこと。第四に、会社はこの業界に30年以上深く関わっており、ブランドの影響力が大きく、市場基盤も良好で、革新能力も高く、コアチームも安定している。
アシ・チュアンノウは、現在直面しているのは一時的な困難であると考えている。「会社は事業の質と効率の向上、遊休または低効率資産の処分、債権者との積極的な交渉と債務整理、潜在的な戦略投資者との接触など、多角的な対策を講じて困難を解消しつつある。今後、不動産・建築市場の徐々な回復とともに、都市更新などのストック市場の事業も徐々に拡大し、会社の危機克服策は徐々に効果を発揮し、経営の質は秩序立って回復していく見込みだ。」
毎経記者が注意したところ、2025年末までに、会社及び子会社約40社が計211の決済口座を開設しており、そのうち正常に利用できる口座は48、訴訟事由により凍結された口座は163、累計凍結金額は7731.51万元に達している。2025年12月31日時点の貨幣資金残高は9828.75万元であり、凍結された金額は期末貨幣資金の78.66％を占めている。
また、アシ・チュアンノウは、これまでに被告人・執行対象者として未決案件が合計485件あり、そのうち審理中や判決済済みの未解決案件の合計金額は12.59億元にのぼる。うち、300万元を超える未決案件は37件であり、原告の訴訟請求と執行申請の最大リスクエクスポージャーを想定し、債務弁済日を2026年12月31日と仮定し、利息を計算すると、最大リスクエクスポージャーは11.88億元となる。
表紙画像出典：毎経メディアアーカイブ