（画像出典：ビジュアルチャイナ）**ブルーワールドニュース3月11日付** 近日、香港証券取引所の公式ウェブサイトにて、深圳市創想三維科技股份有限公司（以下、「創想三維」）が招股書を提出し、香港メインボードへの上場を目指すことが示されました。これは、2025年8月に初めて申請を行って以来の再挑戦であり、中金公司が唯一の引受人を務めています。以前、中国証券監督管理委員会の国際協力部が発行した海外上場および国内未上場株式の「全流通」登録通知書により、重要な政策障壁が取り除かれ、「香港株式の消費者向け3Dプリント第一株」の目標に向けて重要な一歩を踏み出しました。売上高は着実に増加し、利益は黒字から赤字へ転じる世界をリードする消費者向け3Dプリント製品およびサービスの提供者として、創想三維の主な事業は3Dプリンター、3Dプリント用材料、3Dスキャナー、レーザー彫刻機、付属品およびその他の関連製品を含みます。また、3Dプリントコンテンツに特化したグローバルオンラインコミュニティ「創想雲」を通じて各種サービスも提供しています。2025年8月に立ち上げた海外ECプラットフォーム「Nexbie」は取引の完結をさらに強化し、「ハードウェア＋ソフトウェア＋コミュニティ」のビジネスモデルを形成しています。灼識諮詢の資料によると、2024年のGMV（総取引額）ベースで、同社は世界第2位の消費者向け3Dプリント企業で、市場シェアは11.2％。また、世界最大の消費者向け3Dスキャナー企業として37.6％のシェアを持ち、世界の消費者向けレーザー彫刻機市場では第3位、シェアは3.5％です。報告期間中、創想三維の売上高は着実に増加し、2023年から2025年までの売上高はそれぞれ188.3億元、228.8億元、312.7億元となり、主な成長要因は3Dスキャナー事業の爆発的な拡大、材料事業の継続的な高成長、直販チャネルの拡大によるものです。しかしながら、同社の収益性は大きく変動しており、2023年と2024年の純利益はそれぞれ1.29億元と8866万元でしたが、2025年には黒字から赤字に転じ、純損失は-1.82億元となっています。招股書によると、損失の主な原因は、その年度のその他の損益において投資者への株式発行および配当として2.40億元を計上したことにあります。この非経常的な損益を除けば、コア事業は依然として黒字を維持していますが、成長は鈍化しています。毛利率については、総合的に約31％で安定していますが、各事業ラインごとに差異が見られ、3Dプリンターの毛利率は継続的に低下している一方、3Dプリント材料と3Dスキャナーの毛利率は着実に向上しており、これは製品戦略の調整によるものです。市場競争の激化と海外事業のリスク業界競争の観点から、市場の激しい競争は創想三維の生存空間を圧迫しています。拓竹科技は引き続き強力な競争力を維持し、インテリジェント派科技や纵维立方などの企業も出荷量を増加させており、創想三維との差は縮まっています。同時に、Anker Innovationなどの消費電子大手の参入も業界の競争を激化させ、同社はマーケティング投資を継続的に増やす必要に迫られ、利益圧迫の要因となっています。また、運営効率の低下とキャッシュフローの圧迫も懸念されます。2025年には営業活動によるキャッシュフロー純額が初めてマイナスに転じ、その主な原因は在庫と売掛金の大幅な増加です。2025年の在庫額は6.34億元に達し、前年同期比44.73％増加。在庫回転日数は2023年の81.4日から98.3日に延びています。同社はこれについて、中国国内から海外倉庫配送や海外顧客への直送サービスへの移行が進んでいるため、輸送期間が長くなったことが原因と説明しています。また、純利益率も大きく変動し、2023年の6.8％から2025年には-5.8％へと低下しています。さらに、米国の関税政策の変動も事業の不確実性をもたらしています。2023年から2025年までの米国からの売上高はそれぞれ4.93億元、5.25億元、8.88億元であり、これらは当期総売上の26.2％、22.9％、28.4％を占める重要な収入源です。一方、2025年に米国政府が関税政策を強化し、3Dプリンターや材料に適用される関税率が約20％引き上げられる見込みであり、これにより同社の製品の米国市場での価格競争力が低下する可能性があります。今後の対応策が求められます。招股書によると、同社は調達資金の主な用途として、次の4点を挙げています：一つは研究開発への投資拡大、二つは海外顧客運営の拡大、三つはグローバルブランドの推進と販売チャネルの開拓、既存市場の維持と新興市場の拡大、四つは事業と補完的かつ戦略的に合致する協力、投資または買収の機会の模索です。その他の資金は運転資金や一般的な企業用途に充てられます。
関税圧力や対抗勢力の包囲の中、創想三維はIPOを再開し、「香港株の消費者向け3Dプリンタ第一株」への躍進を目指す
（画像出典：ビジュアルチャイナ）
ブルーワールドニュース3月11日付 近日、香港証券取引所の公式ウェブサイトにて、深圳市創想三維科技股份有限公司（以下、「創想三維」）が招股書を提出し、香港メインボードへの上場を目指すことが示されました。
これは、2025年8月に初めて申請を行って以来の再挑戦であり、中金公司が唯一の引受人を務めています。以前、中国証券監督管理委員会の国際協力部が発行した海外上場および国内未上場株式の「全流通」登録通知書により、重要な政策障壁が取り除かれ、「香港株式の消費者向け3Dプリント第一株」の目標に向けて重要な一歩を踏み出しました。
売上高は着実に増加し、利益は黒字から赤字へ転じる
世界をリードする消費者向け3Dプリント製品およびサービスの提供者として、創想三維の主な事業は3Dプリンター、3Dプリント用材料、3Dスキャナー、レーザー彫刻機、付属品およびその他の関連製品を含みます。また、3Dプリントコンテンツに特化したグローバルオンラインコミュニティ「創想雲」を通じて各種サービスも提供しています。2025年8月に立ち上げた海外ECプラットフォーム「Nexbie」は取引の完結をさらに強化し、「ハードウェア＋ソフトウェア＋コミュニティ」のビジネスモデルを形成しています。
灼識諮詢の資料によると、2024年のGMV（総取引額）ベースで、同社は世界第2位の消費者向け3Dプリント企業で、市場シェアは11.2％。また、世界最大の消費者向け3Dスキャナー企業として37.6％のシェアを持ち、世界の消費者向けレーザー彫刻機市場では第3位、シェアは3.5％です。
報告期間中、創想三維の売上高は着実に増加し、2023年から2025年までの売上高はそれぞれ188.3億元、228.8億元、312.7億元となり、主な成長要因は3Dスキャナー事業の爆発的な拡大、材料事業の継続的な高成長、直販チャネルの拡大によるものです。
しかしながら、同社の収益性は大きく変動しており、2023年と2024年の純利益はそれぞれ1.29億元と8866万元でしたが、2025年には黒字から赤字に転じ、純損失は-1.82億元となっています。
招股書によると、損失の主な原因は、その年度のその他の損益において投資者への株式発行および配当として2.40億元を計上したことにあります。この非経常的な損益を除けば、コア事業は依然として黒字を維持していますが、成長は鈍化しています。毛利率については、総合的に約31％で安定していますが、各事業ラインごとに差異が見られ、3Dプリンターの毛利率は継続的に低下している一方、3Dプリント材料と3Dスキャナーの毛利率は着実に向上しており、これは製品戦略の調整によるものです。
市場競争の激化と海外事業のリスク
業界競争の観点から、市場の激しい競争は創想三維の生存空間を圧迫しています。拓竹科技は引き続き強力な競争力を維持し、インテリジェント派科技や纵维立方などの企業も出荷量を増加させており、創想三維との差は縮まっています。同時に、Anker Innovationなどの消費電子大手の参入も業界の競争を激化させ、同社はマーケティング投資を継続的に増やす必要に迫られ、利益圧迫の要因となっています。
また、運営効率の低下とキャッシュフローの圧迫も懸念されます。2025年には営業活動によるキャッシュフロー純額が初めてマイナスに転じ、その主な原因は在庫と売掛金の大幅な増加です。2025年の在庫額は6.34億元に達し、前年同期比44.73％増加。在庫回転日数は2023年の81.4日から98.3日に延びています。
同社はこれについて、中国国内から海外倉庫配送や海外顧客への直送サービスへの移行が進んでいるため、輸送期間が長くなったことが原因と説明しています。また、純利益率も大きく変動し、2023年の6.8％から2025年には-5.8％へと低下しています。
さらに、米国の関税政策の変動も事業の不確実性をもたらしています。2023年から2025年までの米国からの売上高はそれぞれ4.93億元、5.25億元、8.88億元であり、これらは当期総売上の26.2％、22.9％、28.4％を占める重要な収入源です。一方、2025年に米国政府が関税政策を強化し、3Dプリンターや材料に適用される関税率が約20％引き上げられる見込みであり、これにより同社の製品の米国市場での価格競争力が低下する可能性があります。今後の対応策が求められます。
招股書によると、同社は調達資金の主な用途として、次の4点を挙げています：一つは研究開発への投資拡大、二つは海外顧客運営の拡大、三つはグローバルブランドの推進と販売チャネルの開拓、既存市場の維持と新興市場の拡大、四つは事業と補完的かつ戦略的に合致する協力、投資または買収の機会の模索です。その他の資金は運転資金や一般的な企業用途に充てられます。