米連儲は数ヶ月にわたり、さらなる利下げの保証は遠いことを示唆するシグナルを発してきた。水曜日、米国債取引参加者はついにそのシグナルを完全に受け取った。パウエルFRB議長の発言後、米国債の価格は下落し、短期金利は8月以来の最高水準に急上昇した。パウエルは、インフレの進展を見なければ、さらなる金利引き下げは行わないと述べた。「もしインフレの進展が見られなければ、利下げはしない」と、FRB関係者が連続2回目の会合で目標金利を据え置いた後、記者団に語った。表面上は、政策立案者は今年1回の利下げを中央値とする見通しを維持しているように見えるが、最終的に取引参加者の判断を左右したのはパウエルの発言だった。現在の金利市場は、たとえ一度の利下げでも確率はほぼ五分五分を示しており、中東戦争と原油価格の急騰がこの激しい議論をさらに加熱させている。最も敏感に反応したのは、2年物国債の利回りで、一時10ベーシスポイント上昇し、3.78％に迫り、7ヶ月ぶりの高水準を記録した。10年物国債の利回りも一時7ベーシスポイント上昇し、4.27％に達した。これは、市場が米連邦準備制度の政策シグナルに基づき調整を余儀なくされたのは初めてではないが、その変動幅は非常に激しかった。パウエルは発言の中で、全体的な傾向が「著しく」利下げを減らす方向に傾いていると指摘し、確実に言えるのは、1月と同様に、次の一歩としての利上げの議論が再び浮上していることだ。「過去6ヶ月間の表現の変化を観察すれば、人々の利下げに対する信念は『もしかすると利下げがあるかもしれない』から、『私たちは利上げについて議論する可能性がある』へと変わってきていることがわかる」と、PGIMグローバル債券の責任者兼チーフ投資戦略家のロバート・ティップは述べている。わずか3週間前、人工知能がもたらす可能性のある衝撃やプライベートクレジット市場の亀裂により、金融市場はパニックに陥り、取引参加者は今年のFRBの利下げ回数を3回と見込んでいた。この不安感は、2月に米国債がほぼ反発し、過去1年で最良の月間パフォーマンスを記録したことを促した。しかし、これまでの3月の下落は、その上昇分をほぼ帳消しにしている。原油価格の急騰により、2年物国債の利回りは今月38ベーシスポイント上昇し、2024年10月以来最大の月間上昇となる見込みだ。現在、直近の取引日では3.75％の利回り水準が実際の米連邦基金金利を上回り続けており、これは2023年に初めて見られた状況だ。当時、FRBは利上げを続けていた。FRBの最新の利率予測ドット・プロットは、2026年と2027年にそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを予測しており、経済成長とインフレのリスクを天秤にかけている。中東戦争による追加の不確実性は、取引参加者の懸念を一層高めており、エネルギー価格の急騰がインフレを加速させる可能性や、最終的には経済成長を抑制する恐れを抱いている。Fort Washington Investment Advisorsの上級投資ポートフォリオマネージャー、ダン・カーターは、「油価の衝撃による負の成長影響と比べて、パウエルは『むしろインフレをより懸念している』ようだ」と述べている。カーターは、短期から中期の利率債は「魅力的」であり、「利上げの可能性は低い」と考えている。
米国債取引者の利下げ期待が後退、パウエル議長はインフレ抑制の進展を引き続き見極める必要があると述べる
米連儲は数ヶ月にわたり、さらなる利下げの保証は遠いことを示唆するシグナルを発してきた。
水曜日、米国債取引参加者はついにそのシグナルを完全に受け取った。
パウエルFRB議長の発言後、米国債の価格は下落し、短期金利は8月以来の最高水準に急上昇した。パウエルは、インフレの進展を見なければ、さらなる金利引き下げは行わないと述べた。「もしインフレの進展が見られなければ、利下げはしない」と、FRB関係者が連続2回目の会合で目標金利を据え置いた後、記者団に語った。
表面上は、政策立案者は今年1回の利下げを中央値とする見通しを維持しているように見えるが、最終的に取引参加者の判断を左右したのはパウエルの発言だった。現在の金利市場は、たとえ一度の利下げでも確率はほぼ五分五分を示しており、中東戦争と原油価格の急騰がこの激しい議論をさらに加熱させている。
最も敏感に反応したのは、2年物国債の利回りで、一時10ベーシスポイント上昇し、3.78％に迫り、7ヶ月ぶりの高水準を記録した。10年物国債の利回りも一時7ベーシスポイント上昇し、4.27％に達した。
これは、市場が米連邦準備制度の政策シグナルに基づき調整を余儀なくされたのは初めてではないが、その変動幅は非常に激しかった。パウエルは発言の中で、全体的な傾向が「著しく」利下げを減らす方向に傾いていると指摘し、確実に言えるのは、1月と同様に、次の一歩としての利上げの議論が再び浮上していることだ。
「過去6ヶ月間の表現の変化を観察すれば、人々の利下げに対する信念は『もしかすると利下げがあるかもしれない』から、『私たちは利上げについて議論する可能性がある』へと変わってきていることがわかる」と、PGIMグローバル債券の責任者兼チーフ投資戦略家のロバート・ティップは述べている。
わずか3週間前、人工知能がもたらす可能性のある衝撃やプライベートクレジット市場の亀裂により、金融市場はパニックに陥り、取引参加者は今年のFRBの利下げ回数を3回と見込んでいた。この不安感は、2月に米国債がほぼ反発し、過去1年で最良の月間パフォーマンスを記録したことを促した。しかし、これまでの3月の下落は、その上昇分をほぼ帳消しにしている。
原油価格の急騰により、2年物国債の利回りは今月38ベーシスポイント上昇し、2024年10月以来最大の月間上昇となる見込みだ。現在、直近の取引日では3.75％の利回り水準が実際の米連邦基金金利を上回り続けており、これは2023年に初めて見られた状況だ。当時、FRBは利上げを続けていた。
FRBの最新の利率予測ドット・プロットは、2026年と2027年にそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを予測しており、経済成長とインフレのリスクを天秤にかけている。中東戦争による追加の不確実性は、取引参加者の懸念を一層高めており、エネルギー価格の急騰がインフレを加速させる可能性や、最終的には経済成長を抑制する恐れを抱いている。
Fort Washington Investment Advisorsの上級投資ポートフォリオマネージャー、ダン・カーターは、「油価の衝撃による負の成長影響と比べて、パウエルは『むしろインフレをより懸念している』ようだ」と述べている。カーターは、短期から中期の利率債は「魅力的」であり、「利上げの可能性は低い」と考えている。