AIへの質問 · イラン戦争は世界の中央銀行政策の方向性をどのように再形成しているのか？智通财经APPは今週、各国の中央銀行が会議を開催する中、イラン戦争による新たなインフレ脅威に直面していることに注目している。この状況は、彼らに金利引き下げを延期させる可能性があり、場合によっては利上げを検討せざるを得なくなることもある。現時点では変革は即座には起きていない。米連邦準備制度、欧州中央銀行、英国中央銀行は、引き続き融資コストを安定させながら、エネルギーコストの急騰が消費者物価や経済成長にどの程度伝播するかを評価している。しかし、これら三つの中央銀行と、今後政策を策定する18の中央銀行（世界の約三分の二の経済圏を監督）にとって、別のインフレショックのリスクを認めるにつれ、政策のトーンはより慎重になるだろう。その大きな要因は、紛争がどれだけ長引くかにかかっている—これは市場には測りにくい要素だ。スタグフレーションに警戒を怠らない投資家は、原油価格の変動と米国大統領トランプの次の行動の不確実性の二重の打撃を受けており、これが中央銀行の総裁たちの新たな価格圧力への反応速度に対する疑念を引き起こしている。今週、金利決定を行う中央銀行今週、金利決定を行う中央銀行------------明らかなのは、世界の政策立案者たちが—米国の関税コストを計算し、地政学的地図の断片化に対処しながら—必要に応じて再介入する準備を不本意ながら進めていることだ。中東情勢が再び消費者物価を燃え上がらせ、経済成長を弱め、国内通貨を操縦する事態に備えるためだ。経済学者のトム・オリックは、「中央銀行は金利を設定できるが、ホルムズ海峡を再開させることはできない」と述べている。「パウエル議長、ラガルドECB総裁、ベイリー英中銀総裁らは、金利を据え置き、警告を発し、イラン戦争がもう一つの解決困難なインフレ問題をもたらす前に終わることを望んでいるだろう。」高い警戒心を引き起こしているのはイラン情勢だけではない。2022年のロシア・ウクライナ紛争後、主要経済圏の物価上昇率は二桁に達したことが今も記憶に新しい。あの時と同様に、戦闘の長さを予測するのは非常に難しい。インフレの動向はさまざまだが、油価上昇リスクはすべての国に影響を及ぼすインフレの動向はさまざまだが、油価上昇リスクはすべての国に影響を及ぼす----------------------トランプの態度は変わりやすく、一方では戦争は「まもなく」終わる可能性を示唆し、他方では米国が空爆目標を攻撃する際に「十分な時間」があると述べている。一方、イランの新最高指導者ムジャタビ・ハメネイは、エネルギー輸送の喉—ホルムズ海峡—を実質的に閉鎖すると誓っている。現時点では、融資コストの引き下げは依然として大きな課題だが、今月ではない。中東からのインフレリスクは、米国の労働市場の亀裂によって覆い隠されている。市場は2026年の利下げ予想を完全には消化していないが、依然として緩和志向が強く、米国はG7諸国の中で異質な存在となっている。実際、中期選挙前のガソリン価格上昇に対する不満が高まる中、トランプは再び利下げを呼びかけ、臨時措置も要求している。モルガン・スタンレーのエコノミストは、6月と9月にそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを予測し、利下げは遅れる可能性があるものの、その場合はFRBがより強力な措置を取る必要が出てくると指摘している。ドイツ銀行のエコノミスト、クリストフ・バルツは、「油価が長期間高止まりしても、『金融緩和の政治的圧力』を考慮すれば、利下げの方が利上げよりも可能性が高い」と述べている。FRB、欧州中央銀行、英国中央銀行の金利路線に分岐FRB、欧州中央銀行、英国中央銀行の金利路線に分岐---------------------一方、欧州の状況は全く異なる。成長リスクはあるものの、欧州はインフレに重点を置き、さらなる金融緩和の期待はほぼ消えつつある。英国（2022年の物価上昇率は11％超）では、米国とイスラエルのイラン攻撃直前の3月には、利下げの確率は約80％だった。現在、政策立案者は金利を据え置く見込みだ。ゴールドマン・サックスを含む経済学者は、今年後半に利下げを予測しているが、市場はすでに利上げ予想を織り込んでいる。HSBCの欧州経済学者、ファビオ・バルボーニは、「2022年の経験は、エネルギー圧力が持続すれば、欧州中央銀行が期待のアンカーから外れるリスクをより鋭敏に認識させる可能性がある」と述べている。市場は、今年に一、二回の利上げを予想しているが、調査によると、実際に引き締めを予測するのはわずか7％だ。日本では、金利引き上げの可能性が高まっている。物価上昇は4年連続で日銀の2％目標を超えており、関係筋は今週、政策据え置きの可能性を示唆したが、4月の利上げも排除されていない。アジアの多くの地域と同様に、日本は中東原油に大きく依存しており、80％以上の輸送貨物がホルムズ海峡を通る。このため、油価が長期的に高止まりすると、インフレと経済拡大に深刻な代償をもたらす可能性がある。調査会社バルガヴィ・サクティヴィルとザイアド・ダウドのモデルによると、1か月の封鎖はブレント原油を1バレル105ドルに押し上げ、3か月の封鎖はピーク時に164ドル近くに達する可能性がある。「ホルムズ海峡が事態の展開を左右する」と、M.M.ワーバーグ＆カンパニーのチーフエコノミスト、カーステン・クルードは述べている。「ボトルネックは実在し、その無視はこの危機の最も重要な伝導経路を見落とすことになる。」今週、いくつかの即時的な金利行動が予想される。エコノミストは、イラン情勢の後続の影響により、オーストラリアは5月の予定を前倒しして火曜日に利上げを行う可能性があるとみている。これは2月から続く引き締めサイクルの一環だ。マッコーリーグループのグローバル外為・金利戦略担当ティエリ・ヴァイツマンは、「戦争がインフレへの脅威を持続させる限り、中央銀行はハト派ではなくハゲタカ派の姿勢を維持するだろう。敵対行動が終わった後も、その傾向は続くと予想している」と述べている。他の地域では、昨年末の成長鈍化と二十年ぶりの高水準の借入コストに刺激され、ブラジルは水曜日に利下げを実施する見込みだ。ただし、緩和政策は段階的に進む可能性が高く、ある官僚は「戦争の結果を無視できない」と述べており、市場は今週の利下げ幅について意見が分かれている。これらの例は、イラン戦争が経済サイクルのさまざまな段階で各経済圏にどのように衝撃を与え、異なる対策を必要とし、それが為替レートに大きな影響を及ぼす可能性があることを示している。リスク回避資金の流入によりドルとスイスフランは上昇しており、後者への圧力はスイス中央銀行が介入の表現をより強硬にする要因となる可能性がある。日本の中央銀行関係者は、経済リスクを認めることが円のさらなる下落につながる可能性があるという逆の問題に直面している。ドル円相場は既に160円付近で推移しており、これは2024年に介入を引き起こした水準だ。インドネシアでも為替レートは問題となっており、燃料補助金がインフレの加速を緩和する可能性はあるが、財政懸念の高まりにより赤字拡大のリスクも存在する。これにより資本流出が増え、中央銀行の為替安定維持努力が妨げられる恐れがある。戦争がもたらす多様な課題により、各国の政策担当者は経済体や大陸ごとに異なる処方箋を示す必要があり、その対策は為替レートに重大な影響を及ぼす可能性がある。避難資金の流入はドルとスイスフランの上昇を促し、スイス中央銀行の介入姿勢をより強硬にさせる可能性がある。日本の中央銀行は、経済リスクを認めることが円のさらなる下落を招く恐れがあるため、逆の問題に直面している。ドル円は既に160円付近で推移し、2024年の介入水準に近づいている。インドネシアの為替も問題であり、燃料補助金がインフレを緩和する一方、財政懸念の高まりにより赤字拡大のリスクがあり、資本流出を招きやすい。戦争による多様な課題により、各国の政策は経済体や大陸ごとに異なり、その対策は為替に大きな影響を与える可能性がある。IMFは、戦闘の終結時期が不明な中、柔軟性を保つことが最優先だと述べている。IMFの総裁ゲオルギエワは、「この新たな紛争が長期化すれば、市場の感情、成長、インフレに影響を与える潜在力を持ち、政策立案者に新たな要求を突きつけるだろう。新たなグローバル環境においては、信じられないような事態を想定し、それに備える必要がある」と述べている。
世界的な中央銀行のスーパーウィークが到来！戦争の影に包まれる中、FRBの利下げは行き詰まる
AIへの質問 · イラン戦争は世界の中央銀行政策の方向性をどのように再形成しているのか？
智通财经APPは今週、各国の中央銀行が会議を開催する中、イラン戦争による新たなインフレ脅威に直面していることに注目している。この状況は、彼らに金利引き下げを延期させる可能性があり、場合によっては利上げを検討せざるを得なくなることもある。
現時点では変革は即座には起きていない。米連邦準備制度、欧州中央銀行、英国中央銀行は、引き続き融資コストを安定させながら、エネルギーコストの急騰が消費者物価や経済成長にどの程度伝播するかを評価している。
しかし、これら三つの中央銀行と、今後政策を策定する18の中央銀行（世界の約三分の二の経済圏を監督）にとって、別のインフレショックのリスクを認めるにつれ、政策のトーンはより慎重になるだろう。
その大きな要因は、紛争がどれだけ長引くかにかかっている—これは市場には測りにくい要素だ。スタグフレーションに警戒を怠らない投資家は、原油価格の変動と米国大統領トランプの次の行動の不確実性の二重の打撃を受けており、これが中央銀行の総裁たちの新たな価格圧力への反応速度に対する疑念を引き起こしている。
今週、金利決定を行う中央銀行
今週、金利決定を行う中央銀行
明らかなのは、世界の政策立案者たちが—米国の関税コストを計算し、地政学的地図の断片化に対処しながら—必要に応じて再介入する準備を不本意ながら進めていることだ。中東情勢が再び消費者物価を燃え上がらせ、経済成長を弱め、国内通貨を操縦する事態に備えるためだ。
経済学者のトム・オリックは、「中央銀行は金利を設定できるが、ホルムズ海峡を再開させることはできない」と述べている。「パウエル議長、ラガルドECB総裁、ベイリー英中銀総裁らは、金利を据え置き、警告を発し、イラン戦争がもう一つの解決困難なインフレ問題をもたらす前に終わることを望んでいるだろう。」
高い警戒心を引き起こしているのはイラン情勢だけではない。2022年のロシア・ウクライナ紛争後、主要経済圏の物価上昇率は二桁に達したことが今も記憶に新しい。あの時と同様に、戦闘の長さを予測するのは非常に難しい。
インフレの動向はさまざまだが、油価上昇リスクはすべての国に影響を及ぼす
インフレの動向はさまざまだが、油価上昇リスクはすべての国に影響を及ぼす
トランプの態度は変わりやすく、一方では戦争は「まもなく」終わる可能性を示唆し、他方では米国が空爆目標を攻撃する際に「十分な時間」があると述べている。一方、イランの新最高指導者ムジャタビ・ハメネイは、エネルギー輸送の喉—ホルムズ海峡—を実質的に閉鎖すると誓っている。
現時点では、融資コストの引き下げは依然として大きな課題だが、今月ではない。中東からのインフレリスクは、米国の労働市場の亀裂によって覆い隠されている。
市場は2026年の利下げ予想を完全には消化していないが、依然として緩和志向が強く、米国はG7諸国の中で異質な存在となっている。
実際、中期選挙前のガソリン価格上昇に対する不満が高まる中、トランプは再び利下げを呼びかけ、臨時措置も要求している。
モルガン・スタンレーのエコノミストは、6月と9月にそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを予測し、利下げは遅れる可能性があるものの、その場合はFRBがより強力な措置を取る必要が出てくると指摘している。
ドイツ銀行のエコノミスト、クリストフ・バルツは、「油価が長期間高止まりしても、『金融緩和の政治的圧力』を考慮すれば、利下げの方が利上げよりも可能性が高い」と述べている。
FRB、欧州中央銀行、英国中央銀行の金利路線に分岐
FRB、欧州中央銀行、英国中央銀行の金利路線に分岐
一方、欧州の状況は全く異なる。成長リスクはあるものの、欧州はインフレに重点を置き、さらなる金融緩和の期待はほぼ消えつつある。
英国（2022年の物価上昇率は11％超）では、米国とイスラエルのイラン攻撃直前の3月には、利下げの確率は約80％だった。現在、政策立案者は金利を据え置く見込みだ。ゴールドマン・サックスを含む経済学者は、今年後半に利下げを予測しているが、市場はすでに利上げ予想を織り込んでいる。
HSBCの欧州経済学者、ファビオ・バルボーニは、「2022年の経験は、エネルギー圧力が持続すれば、欧州中央銀行が期待のアンカーから外れるリスクをより鋭敏に認識させる可能性がある」と述べている。
市場は、今年に一、二回の利上げを予想しているが、調査によると、実際に引き締めを予測するのはわずか7％だ。
日本では、金利引き上げの可能性が高まっている。物価上昇は4年連続で日銀の2％目標を超えており、関係筋は今週、政策据え置きの可能性を示唆したが、4月の利上げも排除されていない。
アジアの多くの地域と同様に、日本は中東原油に大きく依存しており、80％以上の輸送貨物がホルムズ海峡を通る。このため、油価が長期的に高止まりすると、インフレと経済拡大に深刻な代償をもたらす可能性がある。
調査会社バルガヴィ・サクティヴィルとザイアド・ダウドのモデルによると、1か月の封鎖はブレント原油を1バレル105ドルに押し上げ、3か月の封鎖はピーク時に164ドル近くに達する可能性がある。
「ホルムズ海峡が事態の展開を左右する」と、M.M.ワーバーグ＆カンパニーのチーフエコノミスト、カーステン・クルードは述べている。「ボトルネックは実在し、その無視はこの危機の最も重要な伝導経路を見落とすことになる。」
今週、いくつかの即時的な金利行動が予想される。エコノミストは、イラン情勢の後続の影響により、オーストラリアは5月の予定を前倒しして火曜日に利上げを行う可能性があるとみている。これは2月から続く引き締めサイクルの一環だ。
マッコーリーグループのグローバル外為・金利戦略担当ティエリ・ヴァイツマンは、「戦争がインフレへの脅威を持続させる限り、中央銀行はハト派ではなくハゲタカ派の姿勢を維持するだろう。敵対行動が終わった後も、その傾向は続くと予想している」と述べている。
他の地域では、昨年末の成長鈍化と二十年ぶりの高水準の借入コストに刺激され、ブラジルは水曜日に利下げを実施する見込みだ。ただし、緩和政策は段階的に進む可能性が高く、ある官僚は「戦争の結果を無視できない」と述べており、市場は今週の利下げ幅について意見が分かれている。
これらの例は、イラン戦争が経済サイクルのさまざまな段階で各経済圏にどのように衝撃を与え、異なる対策を必要とし、それが為替レートに大きな影響を及ぼす可能性があることを示している。
リスク回避資金の流入によりドルとスイスフランは上昇しており、後者への圧力はスイス中央銀行が介入の表現をより強硬にする要因となる可能性がある。
日本の中央銀行関係者は、経済リスクを認めることが円のさらなる下落につながる可能性があるという逆の問題に直面している。ドル円相場は既に160円付近で推移しており、これは2024年に介入を引き起こした水準だ。
インドネシアでも為替レートは問題となっており、燃料補助金がインフレの加速を緩和する可能性はあるが、財政懸念の高まりにより赤字拡大のリスクも存在する。これにより資本流出が増え、中央銀行の為替安定維持努力が妨げられる恐れがある。
戦争がもたらす多様な課題により、各国の政策担当者は経済体や大陸ごとに異なる処方箋を示す必要があり、その対策は為替レートに重大な影響を及ぼす可能性がある。
避難資金の流入はドルとスイスフランの上昇を促し、スイス中央銀行の介入姿勢をより強硬にさせる可能性がある。
日本の中央銀行は、経済リスクを認めることが円のさらなる下落を招く恐れがあるため、逆の問題に直面している。ドル円は既に160円付近で推移し、2024年の介入水準に近づいている。
インドネシアの為替も問題であり、燃料補助金がインフレを緩和する一方、財政懸念の高まりにより赤字拡大のリスクがあり、資本流出を招きやすい。
戦争による多様な課題により、各国の政策は経済体や大陸ごとに異なり、その対策は為替に大きな影響を与える可能性がある。
IMFは、戦闘の終結時期が不明な中、柔軟性を保つことが最優先だと述べている。
IMFの総裁ゲオルギエワは、「この新たな紛争が長期化すれば、市場の感情、成長、インフレに影響を与える潜在力を持ち、政策立案者に新たな要求を突きつけるだろう。新たなグローバル環境においては、信じられないような事態を想定し、それに備える必要がある」と述べている。