（出典：財聞）
背後には、柳市民営経済が伝統的な低圧電器から新たな生産力への転換を深く示す命題がある。
温州樂清、柳市鎮の“中国電器の都”の物語は、常に繰り返し語られている。
改革開放から約50年、この面積わずか92.3平方キロメートルの沿岸の小さな町は、正泰グループ、德力西、人民電器、天正電気などの業界大手を輩出しただけでなく、電気接触材料に特化した細分化のリーディング企業「温州宏豊（300283.SZ）」も育んできた。
最新のデータによると、柳市には現在1万7,800以上の民営企業があり、全国の低圧電器生産能力の約70％を貢献し、工業総生産額は3年連続で1000億元を突破している。さらに、国家の先進製造業クラスターの中で、県域を主導とする唯一の現代産業クラスターでもある。この成果の背後には、温州宏豊の支援が不可欠だ。
浙江宏豊銅箔有限公司の年産5万トン銅箔プロジェクトの調整成功、出典：企業公式サイト
注目すべきは、2024年7月に同社が2年をかけて総投資21億元で進めてきたPCB銅箔の越境プロジェクトが正式に完成し、稼働を開始したことだ。今年2月にはさらに4.5億元の増資計画を発表し、リチウム電池用銅箔、電子銅箔、半導体エッチングリードフレームの拡大を目指している。これらの動きは、柳市の民営経済が伝統的な低圧電器から新たな生産力への深い転換を示す命題の一端ともいえる。
時を1992年に巻き戻す。
この年、「八大王」の冤罪が晴れたことで、柳市の民営経済の火種が再び燃え上がった。南存輝、胡成中らの電器ビジネスも次第に繁盛し始めた。町全体が電器組立の熱狂に包まれる中、当時23歳の陳曉は別のビジネスチャンスに目を付けた。彼が注目したのは、当時温州には電気接触材料を専門に扱う企業が一つもなかったことだ。これは低圧電器に不可欠な重要部品であり、「低圧電器の心臓」と呼ばれていた。
1993年、陳曉は樂清群響粉末合金廠を設立し、それ以来「昼は社長、夜は床で眠る」生活を送ることになった。内酸化工芸から熔渗技術まで、ほぼ365日工場に張り付き、強い意志と技術力で最初の資金を獲得した。
1997年、温州宏豊の前身である「樂清市宏豊電工合金材料有限公司」が設立され、銀タングステンなどの合金材料の生産加工を主な事業とした。中国のWTO加盟に伴い、同社は「温州宏豊電工合金有限公司」に改名し、自動化生産ラインを導入。GE、エマーソン、シーメンスなどの国際大手に対し、国内市場向けのサンプルテストを提供し始めた。
2005年までに、外資系の材料業界大手数社も買収意向を示したが、その後の2年間は動揺せず、むしろ資本市場への挑戦を促した。
温州宏豊は深交所に上場し、出典：浙江広電グループ『風雲浙商』番組
2012年、5年の準備期間を経て、温州宏豊はついに創業板に上場し、国内初の電気接触材料分野の上場企業となった。この資金をもとに、陳曉は数千万元を投じて現代的な研究開発と人材育成体制を構築し、浙江大学、上海交通大学、西安交通大学などの工科系大学と共同で産学研プラットフォームを複数設立。製品設計から製造設備の情報化改造、溶接成型工程までの全工程をカバーする研究開発体系を整備し、自主革新能力を大きく向上させた。
現在までに、温州宏豊は有効な特許175件を取得し、そのうち17件は国際特許、国家標準や業界標準の起草・修正に関与したものは90件、省部級以上のプロジェクトを22件担当している。国内最大級の電気接触機能複合材料、部品、コンポーネントの生産企業の一つだ。
これが、温州宏豊がPCB銅箔への越境展開を可能にした鍵だ。
技術的観点から見ると、電気接触材料の製造過程において、湿式化学被覆、精密圧延、表面処理、マイクロメートル級のエッチングなどのコア技術は、PCB銅箔の生産と根源的に共通し、技術的な源流も同じだ。同社は2022年の投資者調査で、「電気接触材料分野で蓄積したマイクロメートル級エッチング技術を活用し、成熟したPCBフォトリソグラフィー技術をリードフレーム製造に革新的に応用し、高精度のパターン化の壁を突破した」と述べている。
産業の実現過程を見ると、2022年8月に温州宏豊は3,800万元を投じて浙江宏豊銅箔有限公司（略称「浙江宏豊」）を設立し、リチウム電池用銅箔の分野に正式に参入した。上場企業が70％出資し、陳曉とその下の従業員持株プラットフォームがそれぞれ20％と6％、4％を保有している。その後半年以内に、江西省上饒市にある子会社「江西宏豊銅箔有限公司」も設立し、PCB極薄リチウム電池銅箔の生産ラインを展開する計画だ。2023年から2024年にかけて、浙江宏豊は温州海経区の国資や温州市の国資から合計4,000万元の戦略投資を受け、銅箔事業の生産加速を図っている。
温州市国投の関連基金が浙江宏豊を訪問、出典：「温州国資」公式微博
業績面では、2023年の浙江宏豊銅箔の売上高は約1.5億元、純損失は6,455.87万元だった。2024年は売上高は横ばいながら、損失は5,524.93万元に縮小。2025年前半には、売上1.24億元、純利益2,683.38万元と、規模拡大の兆しが見えてきた。
注目すべきは、昨年8月に温州宏豊が1,000万元を投じて宏豊新材料研究院を設立し、高性能極薄リチウム電池銅箔、固体電池用銅箔、PCB用高端標準箔、半導体エッチングリードフレーム材料などのコア分野に焦点を当て、「研究開発—中試—産業化」の全連鎖体制を構築したことだ。今後はAI大規模モデルのアルゴリズムを活用し、研究開発体制をさらに最先端・革新的な方向へ進化させる計画だ。
温州宏豊の特許状況、出典：企業公式サイト
実際、中国の高端電子銅箔市場には長らく「国産代替」の需要が存在している。税関のデータによると、昨年上半期の中国の電子銅箔輸入量は3.94万トン、前年比1.36％増加。輸出量は2.21万トン、前年比9.31％増加だった。ただし、価格面では、同期間の輸入平均価格は1.66万ドル/トン、輸出平均価格は1.23万ドル/トンと差がある。
温州地域では、比亞迪（002594.SZ）の温州弗迪新能源電池プロジェクトの年間生産能力は20GWhに計画されており、瑞浦蘭鈞（00666.HK）の温州新能源製造基地（三期）も稼働済みだ。しかし、これまで温州には大規模なリチウム電池用銅箔メーカーはなく、上記の電池プロジェクトに必要な銅箔は長らく外地からの調達に頼っており、輸送コストも高止まりしている。
これに対し、温州宏豊は最新の増資公告で、「募集投資プロジェクトの実施により、生産能力を拡大し、銅箔事業の規模効果を十分に発揮させ、コストを効果的に削減し、供給規模と安定性を向上させる。これにより、温州地域のリチウム電池産業チェーンの重要な部分を補完し、上流・下流の顧客と緊密に連携し、地域の新エネルギー産業チェーンの『強化・補完』に寄与する」と説明している。
もちろん、この越境展開は決して順風満帆ではない。
温州宏豊の過去の売上高推移、出典：同花順iFind
2024年は、高い成長を背景に固定費や研究開発投資が重荷となり、上場後初の赤字に陥り、年間1.07億元の損失を計上した。それ以前の2023年には、非継続事業除外後の純利益は黒字から赤字に転じ、前年比で499.07％減の5826.09万元となった。2024年も再び7785.71万元の赤字となった。
温州宏豊の過去の純利益推移、出典：同花順iFind
赤字圧力は2025年第1四半期まで続いた。報告期間内の売上高は7.57億元、前年比39.87％増だが、純利益は2003.80万元の赤字、毛利率は前年同期比2.07ポイント低下し8.55％となった。これについて、温州宏豊は、「浙江宏豊の生産能力はまだ立ち上がり段階にあり、赤字は縮小しているものの、全体としては投資段階にある」と説明している。
また、最新の増資公告では、規模効果が十分でなく、大口顧客の検証期間が長いため、銅箔事業の販売規模は全体的に小さく、PCB銅箔の生産ラインは順調に進んでいるものの、建設から量産、顧客検証までには時間が必要だとも述べている。
しかし、2025年の通年業績予告によると、転換の効果は徐々に現れつつある。電気接触機能複合材料や硬質合金の業績寄与が前年比大幅増となり、銅箔事業の赤字縮小と相まって、温州宏豊は通年の親会社純利益が1,860万元から2,780万元に達し、前年比125.25％から137.74％の大幅増加を見込んでいる。これは、一時的な痛みを経て、同社も再び黒字軌道に乗ることを意味している。
全体的な視点から見ると、柳市の民営企業の技術革新もこれが唯一の例ではなく、正泰の太陽光発電・蓄電、德力西のスマート工場、人民電器のスマート工場建設など、多くの事例が存在する。樂清市科技局のデータによると、2020年から2023年までに、市内の電気産業は合計854件のスマート化改造プロジェクトを実施し、地元の規模以上企業の約9割をカバーしている。
研究開発（R&D）データの面では、2009年に樂清市のR&D経費はわずか4.5億元で、GDP比は1.07％だったが、2022年には45.24億元に達し、年平均複合成長率は約19.43％となり、GDP比も初めて3％を超えた。こうした全域のイノベーション促進の背景のもと、2025年には柳市の工業総生産額も1180億元に達し、過去最高を更新している。
16.72M 人気度
559.33K 人気度
14.97K 人気度
1.14M 人気度
30.61K 人気度
コンフォートゾーンを飛び出す：温州宏丰はどのように「PCB銅箔」の新しいストーリーを語っているのか？
（出典：財聞）
背後には、柳市民営経済が伝統的な低圧電器から新たな生産力への転換を深く示す命題がある。
温州樂清、柳市鎮の“中国電器の都”の物語は、常に繰り返し語られている。
改革開放から約50年、この面積わずか92.3平方キロメートルの沿岸の小さな町は、正泰グループ、德力西、人民電器、天正電気などの業界大手を輩出しただけでなく、電気接触材料に特化した細分化のリーディング企業「温州宏豊（300283.SZ）」も育んできた。
最新のデータによると、柳市には現在1万7,800以上の民営企業があり、全国の低圧電器生産能力の約70％を貢献し、工業総生産額は3年連続で1000億元を突破している。さらに、国家の先進製造業クラスターの中で、県域を主導とする唯一の現代産業クラスターでもある。この成果の背後には、温州宏豊の支援が不可欠だ。
浙江宏豊銅箔有限公司の年産5万トン銅箔プロジェクトの調整成功、出典：企業公式サイト
注目すべきは、2024年7月に同社が2年をかけて総投資21億元で進めてきたPCB銅箔の越境プロジェクトが正式に完成し、稼働を開始したことだ。今年2月にはさらに4.5億元の増資計画を発表し、リチウム電池用銅箔、電子銅箔、半導体エッチングリードフレームの拡大を目指している。これらの動きは、柳市の民営経済が伝統的な低圧電器から新たな生産力への深い転換を示す命題の一端ともいえる。
時を1992年に巻き戻す。
この年、「八大王」の冤罪が晴れたことで、柳市の民営経済の火種が再び燃え上がった。南存輝、胡成中らの電器ビジネスも次第に繁盛し始めた。町全体が電器組立の熱狂に包まれる中、当時23歳の陳曉は別のビジネスチャンスに目を付けた。彼が注目したのは、当時温州には電気接触材料を専門に扱う企業が一つもなかったことだ。これは低圧電器に不可欠な重要部品であり、「低圧電器の心臓」と呼ばれていた。
1993年、陳曉は樂清群響粉末合金廠を設立し、それ以来「昼は社長、夜は床で眠る」生活を送ることになった。内酸化工芸から熔渗技術まで、ほぼ365日工場に張り付き、強い意志と技術力で最初の資金を獲得した。
1997年、温州宏豊の前身である「樂清市宏豊電工合金材料有限公司」が設立され、銀タングステンなどの合金材料の生産加工を主な事業とした。中国のWTO加盟に伴い、同社は「温州宏豊電工合金有限公司」に改名し、自動化生産ラインを導入。GE、エマーソン、シーメンスなどの国際大手に対し、国内市場向けのサンプルテストを提供し始めた。
2005年までに、外資系の材料業界大手数社も買収意向を示したが、その後の2年間は動揺せず、むしろ資本市場への挑戦を促した。
温州宏豊は深交所に上場し、出典：浙江広電グループ『風雲浙商』番組
2012年、5年の準備期間を経て、温州宏豊はついに創業板に上場し、国内初の電気接触材料分野の上場企業となった。この資金をもとに、陳曉は数千万元を投じて現代的な研究開発と人材育成体制を構築し、浙江大学、上海交通大学、西安交通大学などの工科系大学と共同で産学研プラットフォームを複数設立。製品設計から製造設備の情報化改造、溶接成型工程までの全工程をカバーする研究開発体系を整備し、自主革新能力を大きく向上させた。
現在までに、温州宏豊は有効な特許175件を取得し、そのうち17件は国際特許、国家標準や業界標準の起草・修正に関与したものは90件、省部級以上のプロジェクトを22件担当している。国内最大級の電気接触機能複合材料、部品、コンポーネントの生産企業の一つだ。
これが、温州宏豊がPCB銅箔への越境展開を可能にした鍵だ。
技術的観点から見ると、電気接触材料の製造過程において、湿式化学被覆、精密圧延、表面処理、マイクロメートル級のエッチングなどのコア技術は、PCB銅箔の生産と根源的に共通し、技術的な源流も同じだ。同社は2022年の投資者調査で、「電気接触材料分野で蓄積したマイクロメートル級エッチング技術を活用し、成熟したPCBフォトリソグラフィー技術をリードフレーム製造に革新的に応用し、高精度のパターン化の壁を突破した」と述べている。
産業の実現過程を見ると、2022年8月に温州宏豊は3,800万元を投じて浙江宏豊銅箔有限公司（略称「浙江宏豊」）を設立し、リチウム電池用銅箔の分野に正式に参入した。上場企業が70％出資し、陳曉とその下の従業員持株プラットフォームがそれぞれ20％と6％、4％を保有している。その後半年以内に、江西省上饒市にある子会社「江西宏豊銅箔有限公司」も設立し、PCB極薄リチウム電池銅箔の生産ラインを展開する計画だ。2023年から2024年にかけて、浙江宏豊は温州海経区の国資や温州市の国資から合計4,000万元の戦略投資を受け、銅箔事業の生産加速を図っている。
温州市国投の関連基金が浙江宏豊を訪問、出典：「温州国資」公式微博
業績面では、2023年の浙江宏豊銅箔の売上高は約1.5億元、純損失は6,455.87万元だった。2024年は売上高は横ばいながら、損失は5,524.93万元に縮小。2025年前半には、売上1.24億元、純利益2,683.38万元と、規模拡大の兆しが見えてきた。
注目すべきは、昨年8月に温州宏豊が1,000万元を投じて宏豊新材料研究院を設立し、高性能極薄リチウム電池銅箔、固体電池用銅箔、PCB用高端標準箔、半導体エッチングリードフレーム材料などのコア分野に焦点を当て、「研究開発—中試—産業化」の全連鎖体制を構築したことだ。今後はAI大規模モデルのアルゴリズムを活用し、研究開発体制をさらに最先端・革新的な方向へ進化させる計画だ。
温州宏豊の特許状況、出典：企業公式サイト
実際、中国の高端電子銅箔市場には長らく「国産代替」の需要が存在している。税関のデータによると、昨年上半期の中国の電子銅箔輸入量は3.94万トン、前年比1.36％増加。輸出量は2.21万トン、前年比9.31％増加だった。ただし、価格面では、同期間の輸入平均価格は1.66万ドル/トン、輸出平均価格は1.23万ドル/トンと差がある。
温州地域では、比亞迪（002594.SZ）の温州弗迪新能源電池プロジェクトの年間生産能力は20GWhに計画されており、瑞浦蘭鈞（00666.HK）の温州新能源製造基地（三期）も稼働済みだ。しかし、これまで温州には大規模なリチウム電池用銅箔メーカーはなく、上記の電池プロジェクトに必要な銅箔は長らく外地からの調達に頼っており、輸送コストも高止まりしている。
これに対し、温州宏豊は最新の増資公告で、「募集投資プロジェクトの実施により、生産能力を拡大し、銅箔事業の規模効果を十分に発揮させ、コストを効果的に削減し、供給規模と安定性を向上させる。これにより、温州地域のリチウム電池産業チェーンの重要な部分を補完し、上流・下流の顧客と緊密に連携し、地域の新エネルギー産業チェーンの『強化・補完』に寄与する」と説明している。
もちろん、この越境展開は決して順風満帆ではない。
温州宏豊の過去の売上高推移、出典：同花順iFind
2024年は、高い成長を背景に固定費や研究開発投資が重荷となり、上場後初の赤字に陥り、年間1.07億元の損失を計上した。それ以前の2023年には、非継続事業除外後の純利益は黒字から赤字に転じ、前年比で499.07％減の5826.09万元となった。2024年も再び7785.71万元の赤字となった。
温州宏豊の過去の純利益推移、出典：同花順iFind
赤字圧力は2025年第1四半期まで続いた。報告期間内の売上高は7.57億元、前年比39.87％増だが、純利益は2003.80万元の赤字、毛利率は前年同期比2.07ポイント低下し8.55％となった。これについて、温州宏豊は、「浙江宏豊の生産能力はまだ立ち上がり段階にあり、赤字は縮小しているものの、全体としては投資段階にある」と説明している。
また、最新の増資公告では、規模効果が十分でなく、大口顧客の検証期間が長いため、銅箔事業の販売規模は全体的に小さく、PCB銅箔の生産ラインは順調に進んでいるものの、建設から量産、顧客検証までには時間が必要だとも述べている。
しかし、2025年の通年業績予告によると、転換の効果は徐々に現れつつある。電気接触機能複合材料や硬質合金の業績寄与が前年比大幅増となり、銅箔事業の赤字縮小と相まって、温州宏豊は通年の親会社純利益が1,860万元から2,780万元に達し、前年比125.25％から137.74％の大幅増加を見込んでいる。これは、一時的な痛みを経て、同社も再び黒字軌道に乗ることを意味している。
全体的な視点から見ると、柳市の民営企業の技術革新もこれが唯一の例ではなく、正泰の太陽光発電・蓄電、德力西のスマート工場、人民電器のスマート工場建設など、多くの事例が存在する。樂清市科技局のデータによると、2020年から2023年までに、市内の電気産業は合計854件のスマート化改造プロジェクトを実施し、地元の規模以上企業の約9割をカバーしている。
研究開発（R&D）データの面では、2009年に樂清市のR&D経費はわずか4.5億元で、GDP比は1.07％だったが、2022年には45.24億元に達し、年平均複合成長率は約19.43％となり、GDP比も初めて3％を超えた。こうした全域のイノベーション促進の背景のもと、2025年には柳市の工業総生産額も1180億元に達し、過去最高を更新している。