**経済観察報 記者 張斌** 2020年9月末時点で、映画『戦狼2』『紅海行动』『一出好戏』などに投資経験のある捷成股份（300182,株吧）（300182.SZ）の帳簿上の現金資金は2.58億元。しかし現在、関係者の赵全は経済観察記者に対し、捷成股份が数千万元の期限到来した借入金を未返済であると明かした。赵全が2021年3月4日に提供した資料によると、捷成股份は2020年に北京の教育企業、天津の科技企業、北京の投資管理会社の3社にそれぞれ3000万元、2500万元、3000万元を借入した。そのうち、捷成股份は天津の科技企業への2500万元の借入金を既に返済しており、残る2件は未返済のままである。また、赵全は上記北京の教育企業と捷成股份が締結した借入契約書も提供しており、もし捷成股份が返済遅延した場合、捷成股份およびその完全子会社の新疆聚秀文化传媒有限公司（以下「新疆聚秀」）は、『内容合作协议』で定めた「移动智能终端教育领域独家合作」を「教育领域独家合作」へ拡大することに同意すると示した。**数千万元の借入金未返済**赵全が提供した借入契約書によると、捷成股份は2020年に上述の3社と短期借入契約を締結し、合計8500万元を借り入れた。その中で、捷成股份と北京の教育企業との借入に関して、実質的な支配者の徐子泉は返済義務に連帯保証責任を負い、新疆聚秀は北京の教育企業に対する権限範囲を拡大（「移动智能终端教育领域独家合作」から「教育领域独家合作」へ）した。天津の科技企業との借入契約には、捷成股份のほかに徐子泉が全資子会社の北京捷成世纪数字技术有限公司を借入者として含む。北京の投資管理会社との契約では、徐子泉と捷成股份の完全子会社の捷成华视网聚（常州）文化传媒有限公司（以下「华视网聚」）が連帯保証責任を負う。赵全の資料によると、これら3件の借入金は2021年1月に満期を迎えた後、北京の教育企業、天津の科技企業、北京の投資管理会社は弁護士事務所を通じて捷成股份に催促したが、いずれも返済されなかった。赵全は、これら3社は今年に入って捷成股份に対して司法手続きを開始したと述べている。提供された《財産保全申請書》によると、捷成股份、北京捷成世纪数字技术有限公司、徐子泉の関連口座や資産は司法による凍結のリスクに直面している。捷成股份の役員室関係者は経済観察報に対し、「確かにこれらの会社と司法訴訟の関係はあるが、訴訟の対象金額が創業板の情報開示基準に達していないため、公告は行っていない」と語った。赵全は3月5日に、「現在、捷成股份は天津の科技企業への2500万元の借入金を2月に返済済みである。一方、北京の教育企業と北京の投資管理会社からの返済は未だ受領していない」と述べた。**経営成績の低迷**捷成股份の2020年第3四半期報告によると、2020年9月末時点で、同社の帳簿上の現金資金は2.58億元である一方、短期借入金は13.29億元、1年以内に満期を迎える非流動負債は4.69億元、短期負債合計は17.98億元となっている。現金比率は、企業の現金と流動負債の比率を示し、即時換金能力を反映する。比率が高いほど、即座に債務を返済できる能力があるとされ、一般的に20%以上が良好とされる。捷成股份の近年の現金比率を見ると、2016年末と2017年末はそれぞれ55%、29%であったが、2018年以降急激に低下し、2018年末、2019年末、2020年第3四半期末はそれぞれ11%、4%、7%となっている。また、過去2年間の業績指標も全体的に低迷している。2019年、捷成股份は上場以来初の赤字を計上し、当期純利益は23.8億元の赤字となり、前年同期比で2641.87%の大幅悪化、売上高は36.5億元で28.3%減少した。2021年1月29日夜、捷成股份は2020年の業績予想を発表し、純利益は3.3億元から4.8億元の赤字を見込むとした。主な原因は、下流顧客の回収期間の長期化にあり、資産の減損準備として6.8億～8.3億元を計上する見込みだ。この業績予想は、取引所の関心表明を招いた。2020年2月1日、深交所の創業板管理部は、捷成股份の業績予想に関し、売掛金の貸倒引当金の具体的内容（顧客名、売掛金額、発生時期と理由、年齢、過年度の貸倒引当金の計上状況など）を補足説明するよう求める通知を出した。捷成股份は回答し、2020年に計上した資産減損は6.8億～8.3億であり、『霍去病』『一出好戏』などのドラマの貸倒損失は1.5億～1.9億、在庫の減損は3億～3.4億（うち映像コンテンツの減損は2.7億～3億、技術部門の在庫減損は3000万～4000万）とした。**教育分野の内容合作に関する謎**捷成股份は2011年に創業板に上場し、最初は音声・映像技術事業から始まり、映画・テレビコンテンツ制作・配信、新媒体の著作権運営、デジタル教育など多岐にわたる事業へと拡大した。デジタル教育分野では、合作パートナーにiQIYI、Youku、Tencent、小米テレビ、Huawei Videoの教育チャンネルなどが含まれる。捷成股份は2019年の年次報告で、デジタル教育事業が急速に発展し、全国40都市以上の中小学校で普及・試験運用を行っていると述べている。捷成智慧教育クラウドプラットフォームは、教育管理、校内授業、オンライン学習、家庭と学校の連携を一体化した総合プラットフォームであり、6000以上の中小学校に展開し、約1000万人の教職員と保護者に常態化・スマート化された教育サービスを提供している。赵全は記者に対し、「上述北京の教育企業は長年にわたり捷成股份のデジタル教育事業の協力先である」と述べた。契約書によると、捷成股份が返済遅延した場合、捷成股份および新疆聚秀は、『内容合作协议』で定めた「移动智能终端教育领域独家合作」を「教育领域独家合作」へ拡大することに同意している。借入違反の場合、契約に従い、捷成股份は教育分野の著作権の独占運用権を失うのか？また、愛奇藝、優酷、Tencent、Huaweiなどとの教育分野での協力契約は再締結が必要なのか？捷成股份の役員室関係者は回答を控え、法務部門に一任している。（取材者の要請により、赵全は仮名）
数千万円の借金未返済が報じられる 捷成股份は情報開示基準に達していないと述べる
経済観察報 記者 張斌 2020年9月末時点で、映画『戦狼2』『紅海行动』『一出好戏』などに投資経験のある捷成股份（300182,株吧）（300182.SZ）の帳簿上の現金資金は2.58億元。
しかし現在、関係者の赵全は経済観察記者に対し、捷成股份が数千万元の期限到来した借入金を未返済であると明かした。
赵全が2021年3月4日に提供した資料によると、捷成股份は2020年に北京の教育企業、天津の科技企業、北京の投資管理会社の3社にそれぞれ3000万元、2500万元、3000万元を借入した。そのうち、捷成股份は天津の科技企業への2500万元の借入金を既に返済しており、残る2件は未返済のままである。
また、赵全は上記北京の教育企業と捷成股份が締結した借入契約書も提供しており、もし捷成股份が返済遅延した場合、捷成股份およびその完全子会社の新疆聚秀文化传媒有限公司（以下「新疆聚秀」）は、『内容合作协议』で定めた「移动智能终端教育领域独家合作」を「教育领域独家合作」へ拡大することに同意すると示した。
数千万元の借入金未返済
赵全が提供した借入契約書によると、捷成股份は2020年に上述の3社と短期借入契約を締結し、合計8500万元を借り入れた。その中で、捷成股份と北京の教育企業との借入に関して、実質的な支配者の徐子泉は返済義務に連帯保証責任を負い、新疆聚秀は北京の教育企業に対する権限範囲を拡大（「移动智能终端教育领域独家合作」から「教育领域独家合作」へ）した。
天津の科技企業との借入契約には、捷成股份のほかに徐子泉が全資子会社の北京捷成世纪数字技术有限公司を借入者として含む。北京の投資管理会社との契約では、徐子泉と捷成股份の完全子会社の捷成华视网聚（常州）文化传媒有限公司（以下「华视网聚」）が連帯保証責任を負う。
赵全の資料によると、これら3件の借入金は2021年1月に満期を迎えた後、北京の教育企業、天津の科技企業、北京の投資管理会社は弁護士事務所を通じて捷成股份に催促したが、いずれも返済されなかった。
赵全は、これら3社は今年に入って捷成股份に対して司法手続きを開始したと述べている。提供された《財産保全申請書》によると、捷成股份、北京捷成世纪数字技术有限公司、徐子泉の関連口座や資産は司法による凍結のリスクに直面している。
捷成股份の役員室関係者は経済観察報に対し、「確かにこれらの会社と司法訴訟の関係はあるが、訴訟の対象金額が創業板の情報開示基準に達していないため、公告は行っていない」と語った。
赵全は3月5日に、「現在、捷成股份は天津の科技企業への2500万元の借入金を2月に返済済みである。一方、北京の教育企業と北京の投資管理会社からの返済は未だ受領していない」と述べた。
経営成績の低迷
捷成股份の2020年第3四半期報告によると、2020年9月末時点で、同社の帳簿上の現金資金は2.58億元である一方、短期借入金は13.29億元、1年以内に満期を迎える非流動負債は4.69億元、短期負債合計は17.98億元となっている。
現金比率は、企業の現金と流動負債の比率を示し、即時換金能力を反映する。比率が高いほど、即座に債務を返済できる能力があるとされ、一般的に20%以上が良好とされる。
捷成股份の近年の現金比率を見ると、2016年末と2017年末はそれぞれ55%、29%であったが、2018年以降急激に低下し、2018年末、2019年末、2020年第3四半期末はそれぞれ11%、4%、7%となっている。
また、過去2年間の業績指標も全体的に低迷している。
2019年、捷成股份は上場以来初の赤字を計上し、当期純利益は23.8億元の赤字となり、前年同期比で2641.87%の大幅悪化、売上高は36.5億元で28.3%減少した。
2021年1月29日夜、捷成股份は2020年の業績予想を発表し、純利益は3.3億元から4.8億元の赤字を見込むとした。主な原因は、下流顧客の回収期間の長期化にあり、資産の減損準備として6.8億～8.3億元を計上する見込みだ。
この業績予想は、取引所の関心表明を招いた。2020年2月1日、深交所の創業板管理部は、捷成股份の業績予想に関し、売掛金の貸倒引当金の具体的内容（顧客名、売掛金額、発生時期と理由、年齢、過年度の貸倒引当金の計上状況など）を補足説明するよう求める通知を出した。
捷成股份は回答し、2020年に計上した資産減損は6.8億～8.3億であり、『霍去病』『一出好戏』などのドラマの貸倒損失は1.5億～1.9億、在庫の減損は3億～3.4億（うち映像コンテンツの減損は2.7億～3億、技術部門の在庫減損は3000万～4000万）とした。
教育分野の内容合作に関する謎
捷成股份は2011年に創業板に上場し、最初は音声・映像技術事業から始まり、映画・テレビコンテンツ制作・配信、新媒体の著作権運営、デジタル教育など多岐にわたる事業へと拡大した。デジタル教育分野では、合作パートナーにiQIYI、Youku、Tencent、小米テレビ、Huawei Videoの教育チャンネルなどが含まれる。
捷成股份は2019年の年次報告で、デジタル教育事業が急速に発展し、全国40都市以上の中小学校で普及・試験運用を行っていると述べている。捷成智慧教育クラウドプラットフォームは、教育管理、校内授業、オンライン学習、家庭と学校の連携を一体化した総合プラットフォームであり、6000以上の中小学校に展開し、約1000万人の教職員と保護者に常態化・スマート化された教育サービスを提供している。
赵全は記者に対し、「上述北京の教育企業は長年にわたり捷成股份のデジタル教育事業の協力先である」と述べた。契約書によると、捷成股份が返済遅延した場合、捷成股份および新疆聚秀は、『内容合作协议』で定めた「移动智能终端教育领域独家合作」を「教育领域独家合作」へ拡大することに同意している。
借入違反の場合、契約に従い、捷成股份は教育分野の著作権の独占運用権を失うのか？また、愛奇藝、優酷、Tencent、Huaweiなどとの教育分野での協力契約は再締結が必要なのか？捷成股份の役員室関係者は回答を控え、法務部門に一任している。
（取材者の要請により、赵全は仮名）