中小銀行の資産運用は今年末のゼロリセットの是正に変化が生じるのか？一部の機関は依然として新規発行を続けており、年内に規制当局が新たに理財子を承認するかどうかが重要な兆候となる

財聯社3月11日訊（編集：王蔚） 中小銀行の資産運用商品は今年末の清零整改に変化の兆しを見せている。多くの銀行の資産運用担当者への取材によると、財聯社はこのように述べている。

今年に入り、中小銀行はすでに1598本の公募理財商品を発行しており、主に封閉式で、商品満期日は2027年以前が多い。

しかし、財聯社の最近の観察によると、浙江富陽農村商業銀行、昆仑銀行、臨商銀行、广东南粤银行、西安銀行、長沙銀行、大連銀行、湖北銀行、中原銀行、广西北部湾銀行などを含む複数の銀行が、2027年以降に満期を迎える封閉式理財商品を発行していることが分かり、これは市場から清零整改の緩和の兆しと見られている。

以前、2024年に監督当局は理財子会社を持たない銀行の理財業務リスクについて注意喚起し、一部の省の都市商業銀行や農商銀行に対し、2026年末までに既存の理財業務をすべて清算するよう求めていた。

2025年には、整改の効果が顕著となった。中国理財網の披露によると、2025年末時点で全国には159の銀行機関と32の理財会社が存続する理財商品を保有しており、2024年末と比べて発行銀行は59行減少している。

当初の市場予想の今年末の整改期限まで残り約10ヶ月となる中、なぜ多くの銀行が自ら理財商品を発行し続けているのか？

「昨年以降、監督当局は清零圧縮の口調を和らげており、現時点での監督態度は不明確で、清零を明言していない。各銀行は様子見の態度を取っている」と、財聯社は新たに発行された理財商品（2027年以降満期）の銀行資産運用部門の担当者に問い合わせたところ、同氏はこう答えた。同行は新商品を発行しているが、全体の規模はやや縮小している。

北部のある銀行資産運用部門の責任者は、財聯社に対し、「今年、新たに理財子会社の設立が監督当局に承認されるかどうかは重要な兆候だ。承認されれば、中小銀行の理財子会社はおそらく清零されるだろう」と述べた。なお、理財子会社はもともと国家金融監督管理総局の承認を得て設立されていたが、現在は中央金融委員会に報告する必要があり、難易度が高まっている。

年末の清零は不明？今年の理財子会社新設は重要な兆候

中国理財網のデータによると、今年に入って中小銀行は理財商品の発行を止めていない。

中国理財網の統計によると、今年に入り、中小銀行は既に1598本の公募理財商品を発行しており、主に封閉式で、満期日は2027年以前が多い。ただし、財聯社の整理によると、浙江富陽農村商業銀行、昆仑銀行、臨商銀行、广东南粤銀行、西安銀行、長沙銀行、大連銀行、湖北銀行、中原銀行、广西北部湾銀行などの複数の銀行が、2027年以降に満期を迎える封閉式理財商品を発行している。

例えば、浙江富陽農村商業銀行の「豊收富盈・頤享」2026年第626期人民币理财产品は、封閉運用で、終了日は2027年10月12日。

また、新たに理財商品を発行している銀行もあり、各機関の監督に対する試行錯誤や様子見の姿勢が見て取れる。

北部のある銀行資産運用部門の責任者は、財聯社に対し、「今年、新たに理財子会社の設立が監督当局に承認されるかどうかは重要な兆候だ」と述べた。

複数の情報を総合すると、現在申請中の銀行は8行あり、企業預警通のデータによると、齐鲁银行、長沙銀行、重慶銀行が含まれる。さらに、業界関係者は財聯社に対し、北京農商銀行、上海農商銀行、東莞銀行も含まれると述べている。公開報道によると、河南省も中原銀行や鄭州銀行の銀行理財子会社設立を推進している。

以前、四川省の成都銀行、成都農商銀行、四川銀行は共同で銀行理財子会社の設立を申請する計画を進めており、準備作業が始まっている。

中国郵政儲蓄銀行の研究員娄飛鵬も財聯社に対し、「監督当局は以前、理財子会社を持たない銀行に対し、2026年末までに既存の理財業務を圧縮するよう求めたが、秩序ある退出を認めている」と述べた。

中小銀行は依然として理財商品を発行しており、その一因は既存資産の期限調整の必要性と、一部の基礎資産の満期が遅いため、安定的な移行を図り、満期集中による流動性圧力を避けるためである。

証券会社のアナリストも財聯社に対し、「2026年末の清零は一部省の要件だが、全国レベルの詳細規則は未だ明確でない」と述べている。実際には、各地の監督当局の執行方針や力度も異なる可能性がある。

「また、代行販売からの転換を進めている中小銀行にとっては、一律の規制は経営や収益に大きな圧力をもたらす可能性もあり、監督当局は一定の猶予期間や移行期間を設けていると考えられる」と、上記のアナリストはさらに付け加えた。