ヘルスケア・リアルティ・トラスト Inc（HR）2025年第4四半期決算ハイライト：強力なリース活動とテナント維持率の改善

GuruFocusニュース

2026年2月14日（土）午前6:00 GMT+9 4分読み

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この記事は最初にGuruFocusに掲載されました。

**調整後FFO（1株当たり）：** 2025年通年で1.61ドル、当初のガイダンスの中央値を0.03ドル上回る。

**同店舗 NOI成長率：** 2025年は4.8%、当初のガイダンスの中央値を140ベーシスポイント上回る。

**リース活動：** 2025年に5.8百万平方フィートを実行、うち1.6百万平方フィートは新規リース。

**テナント維持率：** 220ベーシスポイント改善、年間維持率は82%。

**キャッシュリーススプレッド：** 60ベーシスポイント改善。

**G&A費用：** 1,000万ドルのランレート節約を達成、総G&A費用は4,500万ドル。

**資産売却：** 12億ドルを平均6.7%のキャップレートで売却、非コア市場14市場から退出。

**純負債対EBITDA比率：** ほぼ1回転高かったものから5.4倍に縮小。

**配当利回り：** 現在約6%、株主への配当利回り。

**2025年第4四半期調整後1株当たりFFO：** 0.40ドル。

**2025年第4四半期同店舗キャッシュ NOI成長率：** 5.5%。

**2025年第4四半期FAD（資金調達可能な配当）1株当たり：** 0.32ドル、四半期配当支払い比率は75%。

**2026年の調整後FFO（1株当たり）ガイダンス：** 1.58ドルから1.64ドル、中央値は1.61ドル。

**2026年の同店舗キャッシュ NOI成長率ガイダンス：** 3.5%から4.5%。

**2026年のG&A費用ガイダンス：** 4,300万ドルから4,700万ドル。

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リリース日：2026年2月13日

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ポジティブポイント

ヘルスケア・リアルティ・トラスト Inc（NYSE:HR）は資産管理プラットフォームの刷新を完了し、キャッシュリーススプレッドとテナント維持率の改善を実現しました。

1,000万ドルのG&A節約目標を達成し、総G&A費用を4,500万ドルに削減しました。

ヘルスケア・リアルティ・トラスト Inc（NYSE:HR）は資産売却計画を成功させ、12億ドルの資産を好条件のキャップレートで売却しました。

バランスシートを改善し、純負債対EBITDA比率を5.4倍に縮小、借入期間も延長しました。

ヘルスケア・リアルティ・トラスト Inc（NYSE:HR）は2025年に5.8百万平方フィートのリースを実行し、テナント維持率は82%を維持しました。

ネガティブポイント

2026年のFFOガイダンスは前年同期比横ばいを示唆しており、物足りなさを感じる可能性があります。

ヘルスケア・リアルティ・トラスト Inc（NYSE:HR）は、資本コストと資産の内在価値との差により外部成長に制限があります。

600百万ドルの債券をより高い金利でリファイナンスする見込みで、利息費用が増加する可能性があります。

資本の制約により、買収の機会は限定的です。

戦略的計画の実行には課題があり、必要な人員変更の実施も難しいと認識しています。

 






ストーリー続く  

Q&Aハイライト

Q：2026年の同店舗 NOIガイダンスとその前提条件について説明してください。 A：ピーター・スコットCEOは、2025年の同店舗 NOI成長率4.8%は堅調で、吸収による寄与が100ベーシスポイント超だったと説明しました。2026年は3.5%から4.5%の成長を見込み、エスカレーター、維持、吸収、キャッシュリーススプレッドによるものです。リース取引の平均成長率は3%以上で、維持率は中盤の80%台に向かって推移し、吸収もプラスですが、2025年ほど高くはない見込みです。

Q：2026年の調整後FAD（資金調達可能な配当）と比較した資本支出の見通しは？ A：ピーター・スコットは、FFOが横ばいならFADも横ばいと予測し、昨年の実績は1.26ドルだったと述べました。維持資本もガイダンスに含まれており、FADもFFOと同様の見通しです。

Q：現在の株価とキャップレートを考慮した買収の可能性についてどう考えていますか？ A：ピーター・スコットは、買収や株式買戻しがなければ、目標の純負債対EBITDA比率を下回る可能性があると述べました。バランスシートの余裕は2億ドルから3億ドル程度で、利回りが示唆されるキャップレートを上回る場合のみ買収を検討すると強調しました。

Q：今後の資産売却計画について教えてください。 A：ピーター・スコットは、ガイダンスに1億7500万ドルの売却が織り込まれており、そのうち7千万ドルは2026年前半に完了予定と述べました。さらに、3月に返済予定の4,500万ドルのローンもあります。それ以外に6千万ドルの売却も計画しており、非コア資産や収益を生まない資産も含まれる可能性があります。

Q：ジョイントベンチャーや資産取得の方針は？ A：ピーター・スコットは、既存のジョイントベンチャーパートナーとともに、外来医療への投資増加を目指して成長を検討していると説明しました。新たなジョイントベンチャーは現時点では計画していませんが、可能性は残しており、取得は利回りが示唆されるキャップレートを上回る場合に限定するとしています。

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